Mysteel：2025“鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理策略暨市場(chǎng)展望”論壇圓滿落幕

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東 朱克東表示，全球鐵礦現(xiàn)狀仍呈現(xiàn)鐵元素全面過(guò)剩，下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，2025年上半年商品價(jià)格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鐵礦和粗鋼庫(kù)存均創(chuàng)同期新高，尤其是鐵礦總庫(kù)存創(chuàng)歷史新高，海漂和港口庫(kù)存同步增加，62%澳粉價(jià)格指數(shù)目前處于下行周期中。

會(huì)議報(bào)道

2025 第二屆邯鄲鐵礦石市場(chǎng)與技術(shù)交流會(huì)圓滿落幕

廈門象嶼股份有限公司產(chǎn)業(yè)研究部專業(yè)主管賈立 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司研究員宋翰驍作《產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場(chǎng)展望》的主題演講，他表示今年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)價(jià)格整體處于下行區(qū)間，這主要源于鐵元素的持續(xù)過(guò)剩，鐵礦海漂和港口庫(kù)存同步增加。

會(huì)議報(bào)道

2025中國(guó)（承德）釩鈦產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)接大會(huì)暨河北省釩鈦行業(yè)協(xié)會(huì)年會(huì)在承德召開

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石事業(yè)部分析師宋翰驍作“產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場(chǎng)展望”專題報(bào)告，對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)鐵礦石和粗鋼的庫(kù)存、產(chǎn)量、價(jià)格指數(shù)趨勢(shì)進(jìn)行詳細(xì)分析，對(duì)明年鐵礦石和鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行展望。

日評(píng)

Mysteel朱克東：12月份現(xiàn)實(shí)與預(yù)期交替 礦價(jià)震蕩加劇

其他：從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，春節(jié)前兩個(gè)月是鋼廠進(jìn)行美元遠(yuǎn)期現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)的階段，主要考慮到礦山發(fā)貨的周期問題，所以提前一個(gè)月下訂單，預(yù)計(jì)今年美元現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)時(shí)間在12月底至1月中旬，對(duì)美金現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定支撐， 綜上所述，12月基本面過(guò)剩的格局依舊是鐵礦石價(jià)格上漲的最大制約因素，但宏觀預(yù)期疊加月底補(bǔ)庫(kù)，也成為鐵礦石價(jià)格的支撐點(diǎn)；因此整體來(lái)看，12月份鐵礦石價(jià)格依舊以寬幅震蕩運(yùn)行為主，漲跌或都將受到限制，預(yù)計(jì)其價(jià)格在100~108美元/干噸（Mysteel62%澳粉指數(shù)）區(qū)間波動(dòng)。

主編視角

Mysteel：從價(jià)格軌跡看江蘇工業(yè)線市場(chǎng)年末動(dòng)向

一、價(jià)格波動(dòng)核心特征：從“寬幅震蕩”到“窄幅企穩(wěn)”，波動(dòng)強(qiáng)度持續(xù)弱化 波動(dòng)幅度：2025年進(jìn)入低波動(dòng)周期，從年度價(jià)格波動(dòng)區(qū)間（最高價(jià)-最低價(jià)）看，近四年呈現(xiàn)“斷崖式收縮→短期反彈→深度收窄”的軌跡，市場(chǎng)穩(wěn)定性顯著提升，2022年波動(dòng)區(qū)間1580元/噸（歷史峰值）：年內(nèi)價(jià)格從3680元/噸沖高至5260元/噸，再回落至年末低位，單年度內(nèi)最大價(jià)差超1500元/噸，屬于“極端波動(dòng)周期”；2023年波動(dòng)區(qū)間840元/噸（同比收縮47.6%）：波動(dòng)幅度較2022年近乎腰斬，雖仍存在季節(jié)性漲跌，但價(jià)格極值差距明顯收窄，進(jìn)入“中度波動(dòng)周期”；2024年波動(dòng)區(qū)間1060元/噸（同比擴(kuò)大26.2%）：階段性反彈主要因二季度原料（鐵礦石）短期極致上漲（單月漲18%）及三季度建筑業(yè)趕工需求釋放，屬于“中度波動(dòng)周期內(nèi)的階段性異動(dòng)”。

工業(yè)線材

Mysteel解讀：四季度以來(lái)鐵礦石價(jià)格區(qū)間震蕩，供需寬松抑制礦價(jià)上漲

近期市場(chǎng)關(guān)注鐵礦石價(jià)格上漲單從近兩周的表現(xiàn)來(lái)看， Mysteel鐵礦石62%價(jià)格指數(shù)自11月7日的階段性低點(diǎn)100.75美元/噸上漲至11月24日的104.75美元/噸，上漲4美元/噸，漲幅3.97%拉長(zhǎng)時(shí)間后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前價(jià)格整體處于近半年區(qū)間震蕩中的周級(jí)別反彈中，并無(wú)趨勢(shì)性上漲表現(xiàn) 圖 1：近半年鐵礦石價(jià)格表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 追溯至6月底，Mysteel鐵礦石62%價(jià)格指數(shù)自6月25日的91.9美元/噸持續(xù)上漲至9月9日的107美元/噸，漲幅16.43%，上漲主因來(lái)自于特朗普政府“大美麗”法案落地、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，以及國(guó)內(nèi)整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)、中央政治局會(huì)議政策預(yù)期等內(nèi)外宏觀預(yù)期共振；而國(guó)慶節(jié)后，雖然美聯(lián)儲(chǔ)兌現(xiàn)降息預(yù)期且仍處于降息周期、國(guó)內(nèi)十二月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策預(yù)期仍對(duì)鐵礦石價(jià)格存在支撐，但因鐵礦石供需持續(xù)寬松，鐵礦石價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)力已明顯下降，迫使鐵礦石價(jià)格未能延續(xù)上漲行情，轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩運(yùn)行。

主編視角

Mysteel解讀：全球鐵礦石產(chǎn)量突破歷史新高，2026年開啟供應(yīng)格局“新篇章”

前言： 2021年以來(lái)鐵礦石價(jià)格高企，海外國(guó)家積極布局下，一大批新增產(chǎn)能項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)或即將投產(chǎn)，當(dāng)前全球鐵礦石市場(chǎng)正處于一個(gè)產(chǎn)能釋放周期的關(guān)鍵階段。

主編視角

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)11月24日

黑色：爐料預(yù)期改變，價(jià)格重心下移產(chǎn)業(yè)鏈邏輯：鋼材需求進(jìn)入淡季，鋼材庫(kù)存又偏高，黑色產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷減產(chǎn)去庫(kù)階段，疊加年底鋼廠檢修增多，鐵水產(chǎn)量將緩慢下行，鐵礦石和焦煤需求將逐步下滑；宏觀情緒：鐵礦石預(yù)期不佳，原因有二；其一，12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期修正，美元指數(shù)走強(qiáng)，順周期資產(chǎn)普遍承壓；其二，明年鐵礦石全球供給增量有5000萬(wàn)噸，到中國(guó)3500萬(wàn)噸，礦石遠(yuǎn)月供需格局寬松焦煤情緒更差；其一，國(guó)內(nèi)政策轉(zhuǎn)向，隨著天氣轉(zhuǎn)寒，煤炭從“反內(nèi)卷”交易轉(zhuǎn)向“保供”交易，供給收縮預(yù)期改變；其二，蒙煤可能放量，蒙古總理計(jì)劃明年出口中國(guó)煤炭1億噸,2025年大概8200萬(wàn)噸,明年供給量大幅超預(yù)期。

策略研究

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.74點(diǎn)，環(huán)比下降2.66%

值得注意的是，冷軋、鍍鋅等品種庫(kù)存同比增加8%-9%，進(jìn)一步加劇板材整體的去庫(kù)壓力2）鐵礦松動(dòng)，成本支撐減弱西芒杜鐵礦項(xiàng)目提前一個(gè)月投產(chǎn)，鐵礦石進(jìn)入新一輪產(chǎn)能投放周期，供應(yīng)增加預(yù)期較強(qiáng)且近兩三周鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均高于往年同期，45港港口庫(kù)存攀升至1.45億噸，供應(yīng)寬松，鐵礦石價(jià)格因此承壓下行相對(duì)而言，焦煤受動(dòng)力煤冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求以及安監(jiān)形勢(shì)趨嚴(yán)支撐，價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng) 需求方面，1-10月商品房銷售面積、銷售額同比降幅走擴(kuò)，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整階段。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朱克東：產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場(chǎng)展望

這將導(dǎo)致港口庫(kù)存持續(xù)累積，基于當(dāng)下100美金的價(jià)格來(lái)看，預(yù)計(jì)到2026年底，主要港口庫(kù)存仍持續(xù)累庫(kù)，庫(kù)存壓力將主要集中在貿(mào)易商聚集的港口 最后，對(duì)于2026年的價(jià)格走勢(shì)，朱克東分析師表示，鐵礦石市場(chǎng)下行周期尚未逆轉(zhuǎn)綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)及自身數(shù)據(jù)分析，預(yù)計(jì)明年鐵礦石年均價(jià)格將在86-90美元區(qū)間波動(dòng)。

會(huì)議報(bào)道

2026鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)同期論壇圓滿落幕

論壇最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師劉涵帶來(lái)《鐵礦石市場(chǎng)回顧和展望》的分享 上海鋼聯(lián)劉涵指出，當(dāng)前鐵元素全面過(guò)剩，價(jià)格指數(shù)下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，上半年商品價(jià)格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)偏強(qiáng)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel全國(guó)鋼市周度洞察：南強(qiáng)北弱，走勢(shì)分化，鋼價(jià)在市場(chǎng)信心不足與鋼廠挺價(jià)博弈中上行（11.24-11.28）

由于宏觀層面釋放積極信號(hào)，盤面遠(yuǎn)期改善提振市場(chǎng)情緒，產(chǎn)業(yè)層面展現(xiàn)出供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化特征當(dāng)前雖然處于傳統(tǒng)周期淡季，但供給端收縮與需求區(qū)域面刺激的共同推動(dòng)下，去庫(kù)進(jìn)程仍保持良好態(tài)勢(shì) 隨著庫(kù)存去化的平穩(wěn)推進(jìn)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將延續(xù)窄幅上行態(tài)勢(shì)從核心邏輯來(lái)看：1、供應(yīng)端高爐虧損面擴(kuò)大至35%將制約在遠(yuǎn)期限制產(chǎn)量釋放，而電爐谷電盈利改善帶來(lái)的供應(yīng)增量有限，整體供應(yīng)偏緊格局難以改變；2、需求端呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱特征，南方地區(qū)基建項(xiàng)目趕工需求持續(xù)，專項(xiàng)債資金到位支撐用鋼強(qiáng)度，北方地區(qū)需求雖季節(jié)性回落但幅度可控；3、成本端，鐵礦石結(jié)構(gòu)性緊缺支撐價(jià)格韌性，焦炭第一輪提降開啟，焦煤價(jià)格回落使得成本中樞下移。

周報(bào)

Mysteel：“衍”而生變——鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理新策略暨市場(chǎng)展望同期論壇圓滿結(jié)束

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東 朱克東表示，全球鐵礦現(xiàn)狀仍呈現(xiàn)鐵元素全面過(guò)剩，下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，2025年上半年商品價(jià)格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鐵礦和粗鋼庫(kù)存均創(chuàng)同期新高，尤其是鐵礦總庫(kù)存創(chuàng)歷史新高，海漂和港口庫(kù)存同步增加，62%澳粉價(jià)格指數(shù)目前處于下行周期中。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：12月福建優(yōu)特鋼價(jià)格走勢(shì)前瞻-供需博弈下的低位震蕩

利多因素：鋼廠集中檢修導(dǎo)致的短期供應(yīng)收縮，為市場(chǎng)價(jià)格提供了有力支撐；鐵礦石等原料成本具備一定韌性，構(gòu)成價(jià)格底線；宏觀政策層面仍有潛在利好預(yù)期 利空因素：終端市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，采購(gòu)積極性不高，是制約價(jià)格反彈的核心瓶頸；社會(huì)庫(kù)存總量仍處高位，去庫(kù)壓力巨大；隨著冬季來(lái)臨，傳統(tǒng)淡季效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn) （1）下行壓力持續(xù)存在 庫(kù)存高企：截至11月25日，三鋼大棒線常規(guī)檢修結(jié)束，若12月產(chǎn)量維持高位，去化周期將超行業(yè)安全水平，或迫使貿(mào)易商繼續(xù)讓利出貨。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel日?qǐng)?bào)：四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn) 交投尚可

今日四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)，整體交投尚可據(jù)了解攀枝花56%釩鈦粉560，59%釩鈦粉680，61%釩鈦粉756，巴中61%精粉827(干基不含稅出廠價(jià)；單位：元/噸) 供應(yīng)端，省內(nèi)礦山資源供應(yīng)偏弱，龍佰2個(gè)選廠依舊停產(chǎn)，日生產(chǎn)量將近5000噸，12月份安寧鐵鈦礦有停產(chǎn)檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量8.5萬(wàn)噸，整體礦山供應(yīng)依舊呈供弱需強(qiáng)態(tài)勢(shì)，臨近月初省內(nèi)礦定價(jià)周期，多數(shù)礦山報(bào)價(jià)不變，維持上月。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

2025（第十六屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)暨首屆金屬礦產(chǎn)與航運(yùn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新大會(huì)圓滿落幕

朱克東分析師首先回顧了目前的行業(yè)現(xiàn)狀，鋼鐵行業(yè)延續(xù)了自2021年以來(lái)的下行周期，核心矛盾在于全球鐵元素供應(yīng)的持續(xù)過(guò)剩目前2025年全年鐵礦石均價(jià)下跌約8美元，鋼材價(jià)格跌幅約8%-9%盡管原料端相對(duì)偏強(qiáng)，但成材端因高產(chǎn)量與需求增長(zhǎng)不匹配而持續(xù)累庫(kù)，導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)被大幅擠壓，盈利率已跌破40%展望2026年，供需失衡局面預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加劇。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（11.3-11.7）

本周鐵水產(chǎn)量為234.22萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.14萬(wàn)噸當(dāng)前全國(guó)超60%的鋼廠進(jìn)入虧損狀態(tài)，隨著原材料價(jià)格堅(jiān)挺，而成材價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠虧損范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，鐵水或?qū)⒗^續(xù)下降雙焦方面，焦煤供應(yīng)依然偏緊，價(jià)格或在高位持穩(wěn)對(duì)比歷史周期，2023年10月之后鐵水雖然大幅下降，但焦煤產(chǎn)量大幅度、持續(xù)下降，價(jià)格持續(xù)上漲到1月份鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運(yùn)量和到港量均維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫(kù)存快速累庫(kù)，截止到本周，45港口庫(kù)存已達(dá)到1.49億噸，鐵礦依然是最弱的品種。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（11月3日-11月7日）

對(duì)比歷史周期，2023年10月之后鐵水雖然大幅下降，但焦煤產(chǎn)量大幅度、持續(xù)下降，價(jià)格持續(xù)上漲到1月份鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運(yùn)量和到港量均維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫(kù)存快速累庫(kù)，截止到本周，45港口庫(kù)存已達(dá)到1.49億噸，鐵礦依然是最弱的品種2、鋼材市場(chǎng)依然呈現(xiàn)“高產(chǎn)量、高庫(kù)存、低利潤(rùn)”的局面，鋼價(jià)仍有下跌壓力截止11月7日，五大材產(chǎn)量累計(jì)同比增0.7%，表需累計(jì)同比下降1.3%，庫(kù)存同比增加23.4%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （11月3日-11月7日）

本周鐵水產(chǎn)量為234.22萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.14萬(wàn)噸當(dāng)前全國(guó)超60%的鋼廠進(jìn)入虧損狀態(tài)，隨著原材料價(jià)格堅(jiān)挺，而成材價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠虧損范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，鐵水或?qū)⒗^續(xù)下降雙焦方面，焦煤供應(yīng)依然偏緊，價(jià)格或在高位持穩(wěn)對(duì)比歷史周期，2023年10月之后鐵水雖然大幅下降，但焦煤產(chǎn)量大幅度、持續(xù)下降，價(jià)格持續(xù)上漲到1月份鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運(yùn)量和到港量均維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫(kù)存快速累庫(kù)，截止到本周，45港口庫(kù)存已達(dá)到1.49億噸，鐵礦依然是最弱的品種。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：河北廢鋼10月份回顧與11月展望

降息周期下會(huì)推高大宗商品價(jià)格例如：鐵礦石焦煤焦炭等，?抬升全球鋼材生產(chǎn)成本?，尤其對(duì)進(jìn)口資源依賴度高的地區(qū)降息同樣會(huì)降低房地產(chǎn)企業(yè)融資成本，可能刺激新開工（尤其商業(yè)地產(chǎn)），中長(zhǎng)期利好鋼材需求（螺紋鋼、型鋼等）整體而言，降息對(duì)大宗商品的傳導(dǎo)仍需時(shí)間發(fā)酵，從而間接帶動(dòng)成品鋼材和廢鋼價(jià)格（潛在利好） 二、河北市場(chǎng)廢鋼基本面情況 以唐山鋼坯和重B廢鋼毛料為例，今年以來(lái)二者大致走勢(shì)基本同步漲跌，但在七月份受利好影響下鋼坯價(jià)格漲幅要優(yōu)于廢鋼。

熱點(diǎn)聚焦