Mysteel：沈陽(yáng)地區(qū)45鋼與螺紋鋼價(jià)差演變

3. 價(jià)差驅(qū)動(dòng)因素 需求差異：螺紋鋼需求與基建、房地產(chǎn)直接相關(guān)，2025年遼寧省重點(diǎn)推進(jìn)沈白高鐵、大連新機(jī)場(chǎng)等項(xiàng)目，支撐其價(jià)格；而45鋼更多依賴制造業(yè)，近年受機(jī)械行業(yè)增速放緩影響，需求增長(zhǎng)乏力 供應(yīng)調(diào)整：2025年遼寧省螺紋鋼產(chǎn)量因鋼廠減產(chǎn)而減少，供應(yīng)壓力緩和；而優(yōu)特鋼生產(chǎn)線靈活性較低，庫(kù)存積壓導(dǎo)致價(jià)格承壓 政策與成本：鐵礦石價(jià)格波動(dòng)及環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)兩者均有影響，但螺紋鋼因金融屬性強(qiáng)，與期貨聯(lián)動(dòng)更緊密，短期波動(dòng)幅度更大。

結(jié)構(gòu)鋼

2025年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望：風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量

受國(guó)內(nèi)黑色商品影響，即使由海外定價(jià)的鐵礦石活躍度也不高海外定價(jià)的商品，尤其是金融屬性強(qiáng)，對(duì)需求敏感的商品波動(dòng)率較高，活躍度較強(qiáng)這反映了市場(chǎng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)走向的不確定而由國(guó)內(nèi)定價(jià)的黑色商品，市場(chǎng)比較一致預(yù)期的是，受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行拖累，內(nèi)需疲弱一時(shí)無(wú)法改變所以黑色商品熱度并不高 2024年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但增長(zhǎng)的不確定性和復(fù)雜性依然存在。

觀點(diǎn)

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場(chǎng)總結(jié)與展望

受國(guó)內(nèi)黑色商品影響，即使由海外定價(jià)的鐵礦石活躍度也不高海外定價(jià)的商品，尤其是金融屬性強(qiáng)，對(duì)需求敏感的商品波動(dòng)率較高，活躍度較強(qiáng)這反映了市場(chǎng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)走向的不確定而由國(guó)內(nèi)定價(jià)的黑色商品，市場(chǎng)比較一致預(yù)期的是，受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行拖累，內(nèi)需疲弱一時(shí)無(wú)法改變所以黑色商品熱度并不高 2024年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但增長(zhǎng)的不確定性和復(fù)雜性依然存在。

觀點(diǎn)

之前有券商報(bào)告稱：公司鐵礦石指數(shù)參與國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石定價(jià)，占有一定比例的權(quán)重，由于價(jià)格相對(duì)公允且低于普氏鐵礦石指數(shù)，加權(quán)后拉低鐵礦石結(jié)算價(jià)格，因而每年為國(guó)內(nèi)鋼廠的

請(qǐng)問(wèn)公司鐵礦石指數(shù)是不是真的有如此大的效果？ 答 您好！大宗商品是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，交易量大，金融屬性強(qiáng)，價(jià)格變動(dòng)頻繁Mysteel價(jià)格為國(guó)內(nèi)大宗商品交易提供結(jié)算基準(zhǔn)，上海鋼聯(lián)價(jià)格指數(shù)在鋼鐵、鐵礦石、焦煤焦炭、鋁、銅、稀土、甲醇、丙烯、C5、水泥等眾多商品交易中被廣泛用作結(jié)算基準(zhǔn)。

公司問(wèn)答

Mysteel指數(shù)評(píng)述：鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行（9.23-9.27）

預(yù)計(jì)10月原料需求繼續(xù)增加，原料價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強(qiáng)，且鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，本周礦價(jià)領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺(tái)，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場(chǎng)的決心，市場(chǎng)對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期較為樂(lè)觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫(kù)存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計(jì)近期和節(jié)后鋼價(jià)仍以偏強(qiáng)對(duì)待 不銹鋼：周初受不銹鋼期貨盤(pán)面弱勢(shì)和需求不佳影響，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)，周中在宏觀政策利好刺激下，期貨上行，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，成交有所好轉(zhuǎn)。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月23日-9月27日）

預(yù)計(jì)10月原料需求繼續(xù)增加，原料價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強(qiáng)，且鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，本周礦價(jià)領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺(tái)，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場(chǎng)的決心，市場(chǎng)對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期較為樂(lè)觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫(kù)存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計(jì)近期和節(jié)后鋼價(jià)仍以偏強(qiáng)對(duì)待 二、有色行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況 9月27日，有色價(jià)格指數(shù)952.77，周環(huán)比上升25.31，漲幅2.73%；年同比上升98.17，漲幅11.49%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月23日-9月27日）

預(yù)計(jì)10月原料需求繼續(xù)增加，原料價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強(qiáng)，且鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，本周礦價(jià)領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺(tái)，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場(chǎng)的決心，市場(chǎng)對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期較為樂(lè)觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫(kù)存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計(jì)近期和節(jié)后鋼價(jià)仍以偏強(qiáng)對(duì)待 二、不銹鋼及其原料價(jià)格運(yùn)行情況 不銹鋼：周初受不銹鋼期貨盤(pán)面弱勢(shì)和需求不佳影響，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)，周中在宏觀政策利好刺激下，期貨上行，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，成交有所好轉(zhuǎn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2024鋼鐵中國(guó)·第十七屆浙江黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿落幕

2024年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)為先跌后漲，呈現(xiàn)“V”字型，期末值低于期初值，整體呈現(xiàn)下跌走勢(shì)；24年價(jià)格波動(dòng)率達(dá)到近十幾年的高位，波動(dòng)率回升的主要原因：鐵礦石金融屬性加強(qiáng)展望6月市場(chǎng)：價(jià)格方面，過(guò)去11年價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，2季度均價(jià)高于1季度的概率為36%，今年估計(jì)大概率也是2季度均價(jià)低于1季度均價(jià)；供需方面，從環(huán)比角度看6月供需差將會(huì)逐漸收窄，但港口去庫(kù)并不明顯 從同比的角度來(lái)看，6月供需差較高，高庫(kù)存狀態(tài)下難以會(huì)有支撐作用。

會(huì)展信息

國(guó)海良時(shí)期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

另一方面，由于鐵礦石由美元定價(jià)，其在特殊時(shí)刻還有匯率保值的金融屬性，隨著海外加息、降息周期的更迭，估值體系已然發(fā)生變化 印度鋼鐵工業(yè)的快速發(fā)展使其自身鐵礦石需求逐年增加印度作為鐵礦石主產(chǎn)國(guó)，既能自產(chǎn)自銷，掌握部分定價(jià)話語(yǔ)權(quán)、降低成本，修復(fù)產(chǎn)銷分離的定價(jià)傾斜；又能消耗部分中國(guó)去產(chǎn)能階段引起的鐵礦石需求減量，引導(dǎo)國(guó)際貿(mào)易新流向但要看到的是，中國(guó)的鐵礦石需求體量依然十分龐大，這種估值體系的調(diào)整道阻且長(zhǎng)。

爐料

Mysteel解讀：鐵礦石也開(kāi)始交易二次通脹了？

當(dāng)美元在全球儲(chǔ)備貨幣地位松動(dòng)的時(shí)候，與銅鋁黃金不一樣，鐵礦石并不具備儲(chǔ)藏的經(jīng)濟(jì)性，也即鐵礦石更多的是工業(yè)屬性，金融屬性沒(méi)有那么強(qiáng) 鐵礦石是我國(guó)推出的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈第一個(gè)國(guó)際化品種，其價(jià)格的漲跌受到多方面利益的博弈，價(jià)格漲跌或來(lái)自于現(xiàn)實(shí)，或來(lái)自于講述未來(lái)故事引發(fā)的預(yù)期如同下行的時(shí)候，機(jī)構(gòu)稱未來(lái)的行情將可能重演2014年的慘狀；然而，當(dāng)4月1日鐵礦石價(jià)格達(dá)到前一個(gè)故事的估值下限（請(qǐng)參考Mysteel鐵礦石月度電話會(huì)議），就開(kāi)始講述下一個(gè)故事，現(xiàn)在，美國(guó)的二次通脹甚至也被拿來(lái)作為新一輪鐵礦石價(jià)格漲跌的依據(jù)之一。

主編視角

【重慶鋼鐵】預(yù)計(jì)2024年鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)仍將面臨挑戰(zhàn)

考慮鐵礦石、焦煤等原料屬于高壟斷產(chǎn)品，且金融屬性較強(qiáng)，價(jià)格高度受鋼廠低利潤(rùn)、政策監(jiān)管壓力壓制，預(yù)計(jì)明年原料端價(jià)格窄幅震蕩，重心小幅下移 成品端：2024年，鋼鐵行業(yè)依舊面臨產(chǎn)能過(guò)剩、需求不足、環(huán)保和減碳成本上升、原材料價(jià)格擠壓、利潤(rùn)偏低等突出問(wèn)題，鋼市供大于求格局不改，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格重心持續(xù)下移，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)維持微利甚至虧損局面，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨更大的挑戰(zhàn)和困難。

熱軋板帶

Mysteel年報(bào)：2023年山東廢鋼市場(chǎng)回顧與2024年展望

鐵礦石產(chǎn)量下降導(dǎo)致國(guó)內(nèi)港口與鋼廠鐵礦石庫(kù)存儲(chǔ)備量下降，今年鋼廠利潤(rùn)多數(shù)處于盈虧附近或虧損狀態(tài)，高價(jià)鐵礦石逐步被廢鋼替代，1-4月份廢鋼和鐵水價(jià)差在負(fù)百元左右徘徊，6-8月份廢鋼和鐵水價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正，價(jià)格維持在50-100元/噸之間，進(jìn)入四季度，鐵礦石資源有限且供應(yīng)端高度集中，加之境外衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化了其金融屬性，鐵礦石價(jià)格連續(xù)拉漲，突破千元大關(guān)，廢鋼跟漲幅度有限，價(jià)差逐步拉大，12月創(chuàng)下了391元/噸的新低。

年報(bào)

雷平喜：2024年全球鐵礦石供給增長(zhǎng)確定，但可能不及預(yù)期

此外，從供給情況來(lái)看，今年第四季度，鐵礦石有一定增量，但在低庫(kù)存、高需求情況下，疊加冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，鐵礦石需求有韌性，供需基本面較好，加上產(chǎn)品高壟斷、金融屬性強(qiáng)、需求彈性大，鐵礦石價(jià)格底部支撐較強(qiáng)“考慮到鐵礦石價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)至高估值區(qū)間，政策面監(jiān)管壓力加大、鋼廠微利或虧損壓制，綜合各方面因素，今年第四季度鐵礦石價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)”雷平喜說(shuō)道，展望2024年，受國(guó)內(nèi)粗鋼消費(fèi)小幅下降、廢鋼消耗量增加、下游對(duì)鐵礦石低碳要求等影響，鐵礦石供需基本面表現(xiàn)略顯寬松。

爐料

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

Wilson（2012）認(rèn)為，隨著中國(guó)鋼鐵工業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，亞太地區(qū)的鐵礦石市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，來(lái)自中國(guó)的巨量進(jìn)口需求進(jìn)一步推高了市場(chǎng)價(jià)格張華和鹿愛(ài)莉（2020）認(rèn)為，由于國(guó)際礦山對(duì)資源的壟斷，鐵礦石無(wú)法通過(guò)完全競(jìng)爭(zhēng)形成與價(jià)值相匹配的均衡價(jià)格，供給方對(duì)資源的壟斷程度成為影響其價(jià)格的決定性因素全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷推進(jìn)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展為學(xué)者們提供了豐富的研究視角和研究工具汪五一等（2014）認(rèn)為，現(xiàn)今國(guó)際主要礦山與鋼鐵企業(yè)傾向于利用金融手段爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)，這一舉動(dòng)強(qiáng)化了鐵礦石的金融屬性，主導(dǎo)鐵礦石市場(chǎng)的推動(dòng)力已不僅僅是供需影響下的商品屬性，利率、匯率、國(guó)際資本流動(dòng)等金融因素都會(huì)影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格。

爐料

前8個(gè)月中國(guó)鋼鐵業(yè)承壓前行

上升的成本給了行業(yè)巨頭及市場(chǎng)炒作者“成本支撐價(jià)格”的藉口 另外，2023年初以來(lái)，我國(guó)始終面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境和國(guó)內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，但宏觀面預(yù)期向好也構(gòu)成鐵礦石市場(chǎng)的正向刺激因素之一 更為關(guān)鍵的是，鐵礦石金融屬性不斷增強(qiáng)根據(jù)大連商品期貨交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自2014年12月鐵礦石期貨上市以來(lái)，我國(guó)鐵礦石期貨年成交量與日俱增，2022年，大商所鐵礦石成交量接近當(dāng)年全球鐵礦石產(chǎn)量的12倍。

鋼材

敬黨：新形勢(shì)下鋼鐵企業(yè)原材料采購(gòu)新模式與實(shí)踐

2023年隨著疫情政策放松與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，鋼廠利潤(rùn)逐漸修復(fù)，長(zhǎng)流程鋼廠高爐開(kāi)工率繼續(xù)上升， 鐵礦石港口庫(kù)存整體下降，從基本面看價(jià)格有支撐，并且由于其較強(qiáng)的金融屬性及壟斷地位，價(jià)格有可能還要走高 綜合來(lái)看2023年海外礦山產(chǎn)能產(chǎn)量仍將繼續(xù)釋放，且得益于印度出口關(guān)稅政策調(diào)整，實(shí)際上2023年內(nèi)海外礦山產(chǎn)量增量要高于預(yù)期值，不過(guò)目前國(guó)際地緣沖突的變化前景仍不明朗，俄羅斯和烏克蘭兩國(guó)的鐵礦產(chǎn)量將成為2023年供應(yīng)端最大的變數(shù)之一，尤其是對(duì)球團(tuán)和精粉產(chǎn)量的影響；中國(guó)鐵精礦在新產(chǎn)能項(xiàng)目進(jìn)入后，產(chǎn)量同比增幅或達(dá)到300萬(wàn)噸，綜合預(yù)計(jì)2023全球鐵礦產(chǎn)量增量在4096萬(wàn)噸附近。

主題大會(huì)

2023：需求筑底復(fù)蘇，黑色金屬等待預(yù)期兌現(xiàn)

不過(guò)，需要注意的是，鐵礦石可能會(huì)在強(qiáng)預(yù)期的支撐下走勢(shì)強(qiáng)于成材國(guó)泰君安期貨表示，由于鐵礦期價(jià)目前金融屬性愈發(fā)明顯，其價(jià)格常被宏觀層面的因素所主導(dǎo)，預(yù)計(jì)2023年鐵礦期價(jià)或有可能在一季度或兩會(huì)前后在強(qiáng)預(yù)期的支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行 此外，供應(yīng)仍舊偏緊的廢鋼對(duì)于鐵礦需求或?qū)⑵鸬揭欢ǖ闹巫饔锰祜L(fēng)期貨表示，數(shù)據(jù)顯示轉(zhuǎn)爐與獨(dú)立電爐使用廢鋼均處于近3年來(lái)低位區(qū)間主要的原因是供給端房地產(chǎn)等在經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，導(dǎo)致整體廢鋼庫(kù)存減少。

鋼材

【上海證券報(bào)】大宗商品“內(nèi)強(qiáng)外弱”，業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待后市

從宏觀面看，近期房地產(chǎn)支持政策接連推出，業(yè)內(nèi)對(duì)鋼材產(chǎn)業(yè)鏈需求改善的預(yù)期升溫 物產(chǎn)中大期貨有限公司副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對(duì)上海證券報(bào)記者表示，目前鋼廠鐵礦石庫(kù)存很低，市場(chǎng)對(duì)補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期較強(qiáng)此外，鐵礦石是全球定價(jià)商品，具有較強(qiáng)的金融屬性美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，給美元帶來(lái)一定的壓力，進(jìn)一步支撐鐵礦石短期反彈 相關(guān)數(shù)據(jù)也印證了鐵礦石下游消費(fèi)端的改善。

媒體報(bào)道

大宗商品“內(nèi)強(qiáng)外弱”，業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待后市

從宏觀面看，近期房地產(chǎn)支持政策接連推出，業(yè)內(nèi)對(duì)鋼材產(chǎn)業(yè)鏈需求改善的預(yù)期升溫 物產(chǎn)中大期貨有限公司副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對(duì)記者表示，目前鋼廠鐵礦石庫(kù)存很低，市場(chǎng)對(duì)補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期較強(qiáng)此外，鐵礦石是全球定價(jià)商品，具有較強(qiáng)的金融屬性美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，給美元帶來(lái)一定的壓力，進(jìn)一步支撐鐵礦石短期反彈 相關(guān)數(shù)據(jù)也印證了鐵礦石下游消費(fèi)端的改善上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率為76.35%，環(huán)比前一周下降0.85%，同比去年同期增加6.01%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率83.36%，環(huán)比前一周下降0.73%，同比去年同期增加8.02%；日均鐵水產(chǎn)量224.85萬(wàn)噸，環(huán)比前一周下降1.96萬(wàn)噸，同比去年同期增加22.88萬(wàn)噸。

鋼材

Mysteel快訊：蘭州中厚板價(jià)格持穩(wěn) 成交偏弱

今日蘭州市場(chǎng)中厚板價(jià)格持穩(wěn)，成交偏弱截至發(fā)稿，市場(chǎng)16-25mm普板價(jià)格4080元/噸，14-25mm低合金板4310元/噸 由于中厚板金融屬性較弱，現(xiàn)貨價(jià)格反應(yīng)速率偏慢，近期價(jià)格波動(dòng)較小受近期疫情影響，加之處于消費(fèi)淡季，需求較差，市場(chǎng)情緒清淡 綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)明日蘭州市場(chǎng)中板價(jià)格或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

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