Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格持穩(wěn)運行（8.22）

原料市場方面，當日鐵礦石主力合約下跌 0.71%，港口庫存微增，鋼廠按需補庫 ；焦煤主力合約跌幅 0.71%，部分高價煤回調(diào)，焦企利潤修復空間收窄，且鋼廠對高價焦炭接受度下降，后續(xù)焦炭提漲落地后或面臨回調(diào)壓力受原料價格波動與需求不確定性影響， 鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)多以 小單高頻采購為主，未出現(xiàn)大規(guī)模補庫行為，原料成本整體呈低彈性特征 四、下游開工 華東鋼絞線下游開工呈現(xiàn)政策驅(qū)動項目托底，傳統(tǒng)領域需求持續(xù)低迷 ，華東鋼絞線市場雖然有部分鐵路工程在推進，但從整體市場來看，道路運輸投資增速放緩，高速公路新開工項目審批收緊，這在一定程度上限制了基礎設施建設對線材需求的增長幅度。

每日分析

金瑞期貨：焦炭溢價偏高

由此可見，鐵礦石和螺紋鋼期貨盤面基本定價了樂觀情景，而焦煤和焦炭溢價明顯 我們認為，焦煤和焦炭高溢價主要受焦煤供應收緊預期支撐根據(jù)供需平衡表推導，在需求樂觀情景下，如果今年焦煤產(chǎn)量從預期增產(chǎn)1300萬噸變?yōu)橥瘸制剑敲唇姑簩倪^剩1338萬噸收窄至過剩38萬噸，走向緊平衡；如果變?yōu)闇p產(chǎn)，那么焦煤將走向短缺，此時邊際成本曲線的高彈性為溢價提供了想象空間因此，如果后期焦煤供應收緊不及預期，那么焦煤和焦炭的溢價空間將存在收縮風險。

原料

“2025鋼鐵原材料高質(zhì)量發(fā)展論壇”圓滿結束！

接著對下半年市場進行展望，下半年煤焦價格或反復上下震蕩，壓力或小于上半年，波動幅度有限需關注階段性供需矛盾變化，以及宏觀預期帶動市場邊際反彈行情全年煤炭供應穩(wěn)增長基調(diào)不變，增速環(huán)比上半年明顯放緩，供應釋放壓力有限，下半年需求端有走弱預期，高供應和弱需求下預期，中長期價格仍有承壓風險 天柱深(北京)國際貿(mào)易有限公司鐵礦期現(xiàn)交易員劉聰指出，由于期貨價格和現(xiàn)貨價格波動率有差異，因此一般來說期貨的波動率、價格彈性高于現(xiàn)貨，這就導致了基差的波動，也給基差交易帶來機會，目前鐵礦石基差貿(mào)易主要指鐵礦石遠月基差貿(mào)易，貿(mào)易商通過買賣遠月基差，賺取中間的波動，并在進入交貨期之前“平倉”，實現(xiàn)利潤鎖定。

會議報道

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

分析：球精價差于2月初開始連續(xù)走擴，該時間段內(nèi)鐵礦石處于上漲行情，鋼廠春節(jié)后補庫，在利潤尚可背景下對高品球團、精粉的采購集中釋放，推動球精的價格上漲，同時間在天氣影響下，澳巴發(fā)運出現(xiàn)回落，非主流礦替代性需求進一步增加，兩個品種均出現(xiàn)不同程度上漲，但球團漲幅大于精粉——主要由于烏克蘭精粉面臨卡粉、南非精粉等替代品競爭，且部分鋼廠通過“高低配”替代單一高品精粉，進一步削弱烏精需求彈性，并且從上半年球精的供應端上可以看到中國對印球進口大幅度的降幅，烏精進口量同比增量明顯。

年報

從日本制鐵成功收購美國鋼鐵談起——中國鋼鐵應如何積極應對？

三是積極布局上游資源隨著東南亞國家、印度等國進入城市化和工業(yè)化發(fā)展階段，全球鋼鐵仍有增長空間，上游鐵礦石、焦煤等資源保障問題或會重新顯現(xiàn)應利用目前我國粗鋼產(chǎn)量全球占比超過50%的優(yōu)勢，完善鐵礦石等商品的全球定價機制，提高資源保障水平，增強在鐵礦石等領域的定價權 四是努力增強中國鋼鐵行業(yè)的整體供給彈性目前，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體呈現(xiàn)“三高三低”（高產(chǎn)量、高成本、高出口、低需求、低價格、低效益）的特征。

鋼材

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼、鐵礦石價格偏弱運行，焦炭第二輪提降落地（5.26-5.30）

同時，焦炭提降預期升溫，終端焦煤采購放緩，供應壓力同樣向上游礦端集中截止5月30日，煤礦庫存同比增加72.4%，增幅擴大9.1%焦煤走弱，進一步打開焦炭下跌空間 鐵礦石：本周鐵礦價格偏弱運行1）截止5月23日，45港鐵礦到港量2151萬噸，5月均值2300萬噸鐵礦供應略低于往年正常水平（2400萬噸），在供應相對穩(wěn)定的背景下，需求彈性更大因此，短期價格驅(qū)動的核心在需求端。

原料指數(shù)評述

6月鋼市進入需求弱預期驗證階段，鋼價重心繼續(xù)下移或階段性修復機會并存

”東海期貨表示 綜合分析，東海期貨觀點認為，6月份鋼材市場走勢重點關注需求弱預期能否兌現(xiàn)若這一預期得到驗證，則鋼廠利潤會進一步壓縮，價格重心也會繼續(xù)下移反之，若需求走弱預期階段性證偽的話，雖然鋼材供應則可能會繼續(xù)在高位維持一段時間，但向上彈性也比較有限，這使得鋼價可能會有階段性修復 另外，在鐵礦石方面，雖然鐵水產(chǎn)量頂部已經(jīng)基本確立，但鋼廠因利潤可觀、減產(chǎn)意愿不強，鐵水產(chǎn)量的下降過程可能相對曲折。

鋼材

Mysteel：下游自主調(diào)控生產(chǎn)節(jié)奏對于鋼坯市場的影響

焦企端，多數(shù)企業(yè)保有微利或盈虧邊緣，且廠內(nèi)焦炭庫存基本保持低位運行，主動被動減產(chǎn)意愿不大，個別企業(yè)更是小幅提產(chǎn)，疊加目前中間環(huán)節(jié)庫存高位，短期內(nèi)焦炭供應相對充足需求端，5月份鋼材產(chǎn)量逐步達到峰值，同時鋼材出口壓力有所凸顯，國內(nèi)需求步入季節(jié)性淡季，鋼廠銷售壓力加劇可能導致利潤收縮若鋼廠利潤回落至盈虧線，減產(chǎn)壓力將傳導至原料端考慮到當前焦炭庫存絕對水平偏高，價格下行彈性較大，短期焦炭價格仍舊偏弱運行鐵礦石方面： 供給端，近期海外礦山發(fā)運持續(xù)減少，供應端壓力有所緩釋，國際貿(mào)易環(huán)境回暖，宏觀政策影響下貿(mào)易商對后市預期較好，報價較為堅挺；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量維持穩(wěn)中有增，生產(chǎn)積極性尚可，部分鋼廠新增檢修計劃，疊加近期鐵礦價格波動較大，鋼廠故多為小批量多批次采購，分攤成本風險，對鐵礦石現(xiàn)貨市場價格的支撐有限。

主編視角

Mysteel月報：5月生鐵市場或繼續(xù)下探

等到鋼材銷售受阻，鋼廠利潤回撤，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋重啟若鋼廠利潤回落至盈虧線，減產(chǎn)壓力將傳導至原料端考慮到當前焦炭庫存絕對水平偏高，價格下行彈性較大，5月焦價有下降1-2輪風險，下半年整體焦炭價格重心還會繼續(xù)下移 鐵礦方面：展望5月份，鐵礦石基本面將呈現(xiàn)供強需弱的格局海外礦山供給在 5 月份往往會因季節(jié)性因素而上升，國內(nèi)礦山產(chǎn)量也將有所回升；而需求端則會從高位回落，港口庫存可能由緊平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閷捤蔂顟B(tài)。

研究報告

Mysteel：“朝令夕改”，關稅政策走向何方？——四月“關稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

政策預期（如4月底政治局會議可能出臺的刺激政策）推動遠期合約升水，但近月合約受制于“弱現(xiàn)實”需求（2）成本端壓力緩解鐵礦石價格下降，疊加焦炭成本低位，鋼廠復產(chǎn)彈性增加但空間不足，為維持供需緊平衡，價格波動收窄 2. LME銅的長期需求與結構性機會（1）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移周期的支撐當前處于全球產(chǎn)業(yè)向東南亞/南亞遷移的資本密集型階段初期，銅作為電氣化核心材料，需求增量顯著銅礦供給剛性與庫存去化形成基本面支撐。

觀點

Mysteel日報：全國無縫管價格或繼續(xù)持穩(wěn)運行

原料端近期鋼坯價格反彈乏力，鐵礦石高位震蕩，整體成本中樞下移進一步壓縮鋼管利潤空間隨著氣溫回升，二季度軌道交通、市政管網(wǎng)等建設項目進入施工旺季，需求端存在改善預期；但當前社會庫存仍處高位，貿(mào)易商去庫壓力持續(xù)壓制現(xiàn)貨價格彈性考慮到4月份鋼廠復產(chǎn)對市場供給增量有限，預計下周全國無縫管價格或暫穩(wěn)運行 。

每日分析

Mysteel早報：原料成本中樞下移疊加高庫存壓制 無縫管市場短期承壓穩(wěn)中趨弱

原料端近期鋼坯價格反彈乏力，鐵礦石高位震蕩，整體成本中樞下移進一步壓縮鋼管利潤空間隨著氣溫回升，二季度軌道交通、市政管網(wǎng)等建設項目進入施工旺季，需求端存在改善預期；但當前社會庫存仍處高位，貿(mào)易商去庫壓力持續(xù)壓制現(xiàn)貨價格彈性考慮到4月份鋼廠復產(chǎn)對市場供給增量有限，預計今日全國無縫管價格或穩(wěn)中偏弱運行 【產(chǎn)經(jīng)消息】 ◎中國政府關于反對美國濫施關稅的立場：近期，美國以各種借口宣布對包括中國在內(nèi)的所有貿(mào)易伙伴濫施關稅，嚴重侵犯各國正當權益，嚴重違反世界貿(mào)易組織規(guī)則，嚴重損害以規(guī)則為基礎的多邊貿(mào)易體制，嚴重沖擊全球經(jīng)濟秩序穩(wěn)定，中國政府對此強烈譴責，堅決反對。

每日分析

Mysteel周報：商家心態(tài)偏向謹慎 下周無縫管價格或震蕩盤整運行（3.28-4.3）

當前時點冬儲已結束而終端需求釋放仍顯遲緩，基建復工速度受制于地方資金到位情況，房地產(chǎn)市場尚未實質(zhì)性回暖導致鋼管采購偏謹慎原料端近期鋼坯價格反彈乏力，鐵礦石高位震蕩，整體成本中樞下移進一步壓縮鋼管利潤空間展望后市，東北無縫管市場或?qū)⒊尸F(xiàn)降幅收窄的探底格局隨著氣溫回升，二季度軌道交通、市政管網(wǎng)等建設項目進入施工旺季，需求端存在改善預期；但當前社會庫存仍處高位，貿(mào)易商去庫壓力持續(xù)壓制現(xiàn)貨價格彈性考慮到4月份鋼廠復產(chǎn)對市場供給增量有限，預計下周沈陽等主要市場跌幅或縮窄至10-20元/噸。

一周回顧

Mysteel周報：需求恢復不及預期 預計下周東北鋼管價格或震蕩調(diào)整為主（3.28-4.3）

無縫管：本周沈陽/長春/哈爾濱主流報價分別為4270、4350、4410元/噸，均環(huán)比下調(diào)30元/噸當前時點冬儲已結束而終端需求釋放仍顯遲緩，基建復工速度受制于地方資金到位情況，房地產(chǎn)市場尚未實質(zhì)性回暖導致鋼管采購偏謹慎原料端近期鋼坯價格反彈乏力，鐵礦石高位震蕩，而焦炭第七輪提降落地，整體成本中樞下移進一步壓縮鋼管利潤空間展望后市，東北無縫管市場或?qū)⒊尸F(xiàn)降幅收窄的探底格局隨著氣溫回升，二季度軌道交通、市政管網(wǎng)等建設項目進入施工旺季，需求端存在改善預期；但當前社會庫存仍處高位，貿(mào)易商去庫壓力持續(xù)壓制現(xiàn)貨價格彈性。

一周回顧

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

反而筆者認為，2025黑色系若有一跌，鐵礦石首當其沖一是，全球經(jīng)濟弱復蘇背景下，粗鋼產(chǎn)量呈下降趨勢（2024年全球粗鋼產(chǎn)量下降0.8%，中國下降1.7%）；二是，廢鋼消耗量穩(wěn)定，廢鋼消耗量占粗鋼產(chǎn)量比重穩(wěn)步增長（2024年中國廢鋼消耗約2.5億噸，同比降幅1.48%，低于粗鋼產(chǎn)量降幅），加之隨著綠色電力快速發(fā)展，低碳政策引領下，電爐煉鋼的發(fā)展將提高廢鋼比較優(yōu)勢；三是，全球礦山處在產(chǎn)能擴張周期，2025年供給彈性大于需求彈性（力拓計劃在2025年投產(chǎn)其西坡項目，設計產(chǎn)能為2500萬噸；西芒杜項目也在加速推進，預計年產(chǎn)能將達到6000萬噸?）。

主編視角

Mysteel：焊接鋼管春季行情展望

價格走勢預測 從宏觀經(jīng)濟環(huán)境來看，2025 年全球經(jīng)濟有望延續(xù)復蘇態(tài)勢，國內(nèi)經(jīng)濟在一系列穩(wěn)增長政策的推動下，將保持穩(wěn)定增長這將為焊接鋼管市場提供良好的經(jīng)濟基礎，支撐價格的穩(wěn)定在基礎設施建設方面，國家對交通、能源、水利等領域的持續(xù)投入，將帶動焊接鋼管需求的增長，對價格形成有力支撐 原料價格方面，煤焦鐵礦價格仍處在歷史相對高位，在減少化石燃料使用的大趨勢下，煤焦價格或有所回落，2025年鐵水產(chǎn)量仍有下行預期，鐵礦石供給過剩，長周期面臨一定的下行風險；帶鋼價格或長期受產(chǎn)能過剩制約，價格彈性較弱。

主編視角

【南方貿(mào)易商B】預計節(jié)后鐵礦石市場將經(jīng)歷震蕩整理期

然而，長期來看，隨著經(jīng)濟復蘇和政策支持，需求有望逐步回升，這將為鐵礦石價格提供支撐，并可能推動價格反彈供需關系方面，春節(jié)后鋼廠開始進行冬儲補庫，市場對于鐵礦石的采購需求可能會逐步上升同時，隨著經(jīng)濟復蘇，終端需求也將逐漸改善，進一步支撐鐵礦石價格然而，也需要注意到供應端的彈性空間較大，后期到港量可能增加，以及部分中小礦山可能重新投產(chǎn)，這將對鐵礦石價格構成壓力?? 企業(yè)簡介： 。

鐵礦石市場大家說

Mysteel解讀：本輪鐵礦石價格反彈復盤與節(jié)后推演

與此同時，國產(chǎn)礦的供給也低于預期，Mysteel統(tǒng)計的全國332家鐵礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，1-12月國產(chǎn)鐵精粉累計產(chǎn)量26130.5萬噸，累計同比減少771.2萬噸，降幅2.9%最后，1-12月出口鐵礦石也同比增加了318萬噸 上述利空就像彈簧壓得越來越緊，隨時都有反彈的可能，而這個觸發(fā)矛盾反轉(zhuǎn)的因素就是市場發(fā)現(xiàn)，第一，按照當前的成材產(chǎn)銷庫狀態(tài)看，春節(jié)期間成材的累庫幅度不會很高，一旦開春后的需求好轉(zhuǎn)，成材端的價格彈性將會很大。

主編視角

Mysteel年報：2025年鐵礦石價格重心繼續(xù)下移

其中發(fā)達經(jīng)濟體鋼鐵供需由降轉(zhuǎn)增，發(fā)展中經(jīng)濟體（除中國外）增速加快，例如歐美日粗鋼產(chǎn)量預計能有所恢復，而印度+東南亞+中東產(chǎn)量預計繼續(xù)引領全球海外鐵素需求預計增加1690萬噸折合礦耗濕噸2839萬噸 2、全球鐵礦產(chǎn)量：全球鐵礦山處于產(chǎn)能產(chǎn)量擴張周期，2025年供應增量彈性大幅高于需求彈性，因此鐵礦石價格中樞將繼續(xù)下移。

年報

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價格中位震蕩

根據(jù)最新一期調(diào)研數(shù)據(jù)看，1月有12座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約4.66萬噸/天；有9座高爐計劃復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約6萬噸/天鐵水產(chǎn)量低位，一方面將導致鋼貿(mào)商手里無貨可砸價；另一方面將導致成材冬儲高點低于往年同期水平，成材端的矛盾不突出；一旦春節(jié)后的需求得以延續(xù)，價格的彈性就會快速得到體現(xiàn) 港口進口礦庫存 綜合來前述供需變化，預計1月鐵礦石整體供增需減，港口鐵礦石小幅累庫。

主編視角