瑞達(dá)期貨：鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松

隔夜I2405合約先抑后揚(yáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量明顯增加，而到港量減少，鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松目前港口鐵礦石各品種貿(mào)易資源較為充足，鋼廠采購(gòu)以按需補(bǔ)庫(kù)為主，因行情波動(dòng)較大，多持觀望態(tài)度，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎但煤炭減產(chǎn)消息對(duì)爐料構(gòu)成一定支撐技術(shù)上，I2405合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下運(yùn)行操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

機(jī)構(gòu)

姚林：預(yù)計(jì)下半年鐵礦石供應(yīng)還可能進(jìn)一步寬松

但同時(shí)要看到，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，二季度以來(lái)海外制造業(yè)需求持續(xù)走弱，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)的影響需要密切關(guān)注 從鐵礦石供應(yīng)來(lái)看，今年以來(lái)四大礦山產(chǎn)量增加，印度、伊朗、加拿大等國(guó)出口上行，國(guó)產(chǎn)精粉產(chǎn)量也在提速，預(yù)計(jì)下半年鐵礦石供應(yīng)還可能進(jìn)一步寬松 對(duì)于鐵礦石采購(gòu)，不同鋼企肯定會(huì)在綜合研判經(jīng)濟(jì)和行業(yè)整體走勢(shì)基礎(chǔ)上，結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)采取符合自身需求的采購(gòu)策略我們則希望市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)能夠更加平衡上下游企業(yè)利益，促進(jìn)鋼鐵企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行和經(jīng)營(yíng)狀況改善。

鋼材

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石供應(yīng)未顯寬松 價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行（7.24-7.28）

一、價(jià)格回顧 1、國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格回顧 本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，唐山66%精粉指數(shù)1060元/噸漲13元/噸，環(huán)比上漲1.20%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)1000元/噸漲10元/噸，環(huán)比持漲1.03%；霍邱65%造球精粉指數(shù)1026元/噸降5元/噸，環(huán)比下降0.47%。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2023年下半年進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)邊際寬松 需求或?qū)⒅鲗?dǎo)價(jià)格

概述 上半年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)出先漲后跌再回漲的走勢(shì)，最終期末值低于期初值，整體表現(xiàn)為小幅下跌。

月報(bào)

廣發(fā)期貨：鐵礦石到港量持續(xù)上升，供應(yīng)維持寬松

到港量持續(xù)上升，供應(yīng)維持寬松基本面上，供應(yīng)持續(xù)修復(fù)，到港量與發(fā)運(yùn)量均環(huán)比上升，兩者均值處在中等偏上水平海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，疊加海外非主流礦山穩(wěn)定運(yùn)行，供應(yīng)寬松格局未改需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，日均鐵水產(chǎn)量與日耗觸頂回落；目前鐵水產(chǎn)量236萬(wàn)噸處在偏高水平，預(yù)計(jì)隨著鋼廠進(jìn)入冬季限產(chǎn)后，產(chǎn)量季節(jié)性下降至正常水平 此外，山西與陜西部分鋼廠出現(xiàn)高爐檢修的情況，產(chǎn)量有見(jiàn)頂下滑的預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石到港量持續(xù)上升，供應(yīng)符合寬松預(yù)期

到港量持續(xù)上升，供應(yīng)符合寬松預(yù)期基本面上，供應(yīng)持續(xù)修復(fù)，到港量與發(fā)運(yùn)量均環(huán)比上升，兩者均值處在中等偏上水平海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，疊加海外非主流礦山穩(wěn)定運(yùn)行，供應(yīng)寬松格局未改需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，日均鐵水產(chǎn)量與日耗觸頂回落；目前鐵水產(chǎn)量236萬(wàn)噸處在偏高水平，預(yù)計(jì)隨著鋼廠進(jìn)入冬季限產(chǎn)后，產(chǎn)量季節(jié)性下降至正常水平 此外，山西與陜西部分鋼廠出現(xiàn)高爐檢修的情況，產(chǎn)量有見(jiàn)頂下滑的預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石供應(yīng)寬松趨勢(shì)明確，邊際成本支撐較強(qiáng)

雖然鐵礦石供應(yīng)寬松的大方向較為確定，但由于礦山供應(yīng)相對(duì)剛性，僅從年內(nèi)的時(shí)間窗口看，鐵礦石價(jià)格也存在支撐據(jù)CRU全球鐵礦石海運(yùn)到岸成本曲線估算，全球約有9000萬(wàn)噸的鐵礦石成本位于80美元/噸以上，8000萬(wàn)噸成本位于60—80美元/噸若鐵礦石價(jià)格跌穿80美元/噸，則9000萬(wàn)噸鐵礦石就會(huì)退出市場(chǎng)，可基本對(duì)沖國(guó)內(nèi)粗鋼壓減3000萬(wàn)噸情況下鐵礦石需求減量的影響若鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步跌破60美元/噸，則鐵礦石供應(yīng)減量可達(dá)1.7億噸，可以完全覆蓋國(guó)內(nèi)粗鋼減產(chǎn)5000萬(wàn)噸的影響。

爐料

中金：2022年鐵礦石供需結(jié)構(gòu)將更趨寬松，供應(yīng)缺口將顯著收窄

財(cái)聯(lián)社12月27日電，中金公司研報(bào)認(rèn)為，展望明年，在供給側(cè)，主流礦山利潤(rùn)空間可觀，供應(yīng)的價(jià)格彈性較低，產(chǎn)能置換順利推進(jìn)的情況下，發(fā)運(yùn)可能仍有增量需求側(cè)，海外鐵礦石需求可能仍有小幅增長(zhǎng)，以對(duì)沖國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量的下滑，全球鐵礦石需求可能與今年基本持平短期內(nèi)價(jià)格可能受益于下游需求預(yù)期改善，但總體而言，我們認(rèn)為2022年鐵礦石供需結(jié)構(gòu)將更趨寬松，供應(yīng)缺口將顯著收窄，價(jià)格因而缺乏大幅回彈的基礎(chǔ)

爐料

Mysteel：八月鐵礦石供應(yīng)相對(duì)寬松 價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

財(cái)務(wù)方面：二季度FMG的C1現(xiàn)金成本為15.23美元/濕噸，環(huán)比增加2%，主要受通貨膨脹和疫情的影響 Part4.總結(jié)： 4.1八月鐵礦石供應(yīng)相對(duì)寬松價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 展望八月，鐵礦石供應(yīng)仍有一定的增量空間。

月報(bào)

Mysteel：七月鐵礦石供應(yīng)進(jìn)一步寬松 價(jià)格或?qū)⒄鹗幭滦?/a>

Mysteel：鐵礦石基本面研究——供應(yīng)最緊張的時(shí)候即將過(guò)去 鐵礦石基本面逐漸轉(zhuǎn)向寬松

體現(xiàn)到鐵礦石港口庫(kù)存，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港港庫(kù)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月中國(guó)45港累庫(kù)206萬(wàn)噸，而去年1-5月中國(guó)45港降庫(kù)1730萬(wàn)噸（Mysteel45港港口庫(kù)存約占全國(guó)總量的97%，按比例折算后同理），也驗(yàn)證了今年上半年鐵礦石整體供需格局較去年寬松 雖然鐵礦石總供需較往年寬松，但主流品種庫(kù)存供應(yīng)偏緊導(dǎo)致港口庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)。

研究報(bào)告

鐵礦石：供應(yīng)寬松VS需求旺盛，絕對(duì)價(jià)格高位下的想象空間！

摘要：鐵礦石的核心矛盾在于目前絕對(duì)價(jià)格高位下的需求旺盛和供應(yīng)逐漸寬松的預(yù)期從海外鐵礦石港口庫(kù)存、季節(jié)性發(fā)運(yùn)量、到港數(shù)據(jù)以及壓港量來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)量預(yù)期是寬松的，且隨著近期到港量增加和卸貨能力增強(qiáng)，港口庫(kù)存逐漸累積，目前已經(jīng)連續(xù)8周累積，45港庫(kù)存水平接近去年同期，如果加上壓港量，總庫(kù)存或已超同期水平；而需求來(lái)看，由于環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠利潤(rùn)較低，高爐產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，雖然需求仍然旺盛，但后市逐漸供需寬松是比較確定的，而現(xiàn)貨價(jià)格仍處絕對(duì)高位，后市下行空間也比較確定。

主編視角

瑞達(dá)期貨：鐵礦石減倉(cāng)下行，供應(yīng)相對(duì)寬松

盤(pán)面情況：周三I2101合約減倉(cāng)下行，最高價(jià)801，最低價(jià)783.5，收盤(pán)價(jià)786.5，較上一交易日收盤(pán)價(jià)跌0.06%；持倉(cāng)量631980，-51037；基差為151，-5；I2105-I2101合約價(jià)差-62.5，-3.5 消息：澳大利亞礦業(yè)公司Mineral Resources發(fā)布2020年三季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告顯示： 產(chǎn)量方面：Mineral Resources三季度鐵礦石總產(chǎn)量為418.7萬(wàn)噸（濕噸），環(huán)比基本持平；同比增加109.9萬(wàn)噸（35.6%）。

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周廢鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（5.6-5.9）

高鐵水背景下，焦企出貨順暢，高庫(kù)存壓力暫未顯現(xiàn)（總庫(kù)存同比增加16%），焦炭?jī)r(jià)格尚能維持穩(wěn)定 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格震蕩偏弱1）鐵礦全球發(fā)運(yùn)維持穩(wěn)定，到港量處于中高位水平截止5月2日，45港鐵礦到港量2450萬(wàn)噸而247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量小幅回升，增至245.6萬(wàn)噸高消耗、高疏港背景下，鐵礦矛盾暫不突出；2）鐵礦壓力更多來(lái)自于鐵水回落預(yù)期，加之下半年鐵礦投產(chǎn)項(xiàng)目增多，供應(yīng)逐漸寬松的預(yù)期也逐漸增強(qiáng)，進(jìn)而壓制鐵礦價(jià)格。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 五月鐵礦石由緊平衡過(guò)渡至寬松，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑

需求端，5 月份鋼廠檢修計(jì)劃增多，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量小幅下滑，對(duì)鐵礦石的日均需求較4月底而言將小幅走低，但絕對(duì)值仍處于歷史高位水平綜合來(lái)看，2025年5月中國(guó)市場(chǎng)鐵礦石逐步從供需平衡過(guò)渡至供應(yīng)寬松，港口庫(kù)存或?qū)⒗蹘?kù)。

月報(bào)

Mysteel：山東型材市場(chǎng)五月節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格或先抑后揚(yáng)

需求方面：下游調(diào)坯廠成品材成交較好，產(chǎn)能利用率維持高位，對(duì)坯需求維持較高水平 成本方面：焦煤方面：整體供應(yīng)面相對(duì)需求側(cè)相對(duì)充足，依舊存在價(jià)格承壓預(yù)期預(yù)計(jì)短期煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行 焦炭方面：焦炭供應(yīng)始終保持相對(duì)充足，鋼廠采購(gòu)偏穩(wěn)定，鐵水高位運(yùn)行，繼續(xù)提產(chǎn)空間有限，支撐價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足第二輪漲價(jià)證偽可能性走強(qiáng)，節(jié)后或有承壓下行風(fēng)險(xiǎn) 鐵礦石方面：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量、中國(guó)鐵礦石到港量環(huán)比均有所走高，同時(shí)國(guó)產(chǎn)礦部分礦山檢修結(jié)束后產(chǎn)量有所恢復(fù)，鐵礦石供給再次進(jìn)入擴(kuò)張周期;而鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)告一段落，本周主要是上周復(fù)產(chǎn)的高爐帶來(lái)的延續(xù)影響，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁?jiàn)頂:供給擴(kuò)張、需求見(jiàn)頂，鐵礦石基本面由緊平衡逐步走向寬松，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成抑制;但考慮到臨近放假，鋼廠會(huì)有一定的補(bǔ)庫(kù)需求，短期對(duì)價(jià)格存在一定支撐;因此，整體來(lái)看，鐵礦石價(jià)格雖然會(huì)走弱，但其跌幅有限:五一節(jié)后，無(wú)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的情況下，疊加成材季節(jié)性走弱，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒃俅伍_(kāi)啟下行周期。

主編視角

鋼價(jià)逐步企穩(wěn)反彈

2025年1月至4月中旬，鋼材價(jià)格呈震蕩下行態(tài)勢(shì)這一階段，鐵水產(chǎn)量超出市場(chǎng)預(yù)期，但原材料供應(yīng)整體較為寬松焦煤因庫(kù)存高企，價(jià)格持續(xù)承壓下跌；鐵礦石除2月受颶風(fēng)短暫擾動(dòng)外，在高供應(yīng)預(yù)期下價(jià)格同樣疲軟，雙重因素使鋼材生產(chǎn)成本不斷走低 出口端的沖擊同樣顯著2月21日，越南宣布對(duì)原產(chǎn)于印度和中國(guó)的部分熱軋鋼產(chǎn)品征收臨時(shí)反傾銷(xiāo)稅，最高稅率達(dá)27.83%2025年一季度，美國(guó)不僅對(duì)中國(guó)商品加征20%的關(guān)稅，還針對(duì)鋼鐵和鋁進(jìn)口額外加征25%關(guān)稅。

鋼材

Mysteel參考丨一季度建筑鋼材市場(chǎng)回顧及二季度展望

今年，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布碳交易工作方案，將范圍擴(kuò)大至鋼鐵行業(yè)，其中鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)排放單位名錄主要是高爐-轉(zhuǎn)爐長(zhǎng)流程鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，不包括獨(dú)立電弧爐生產(chǎn)企業(yè)，二季度行業(yè)一部分重心將可能集中在此，無(wú)論是碳排放數(shù)據(jù)的管理還是配額均需鋼廠方面注意，鋼廠成本可能由此增加 2.原料端 2025年全球鐵礦石產(chǎn)能預(yù)計(jì)將持續(xù)擴(kuò)張，整體供應(yīng)量處于偏寬松狀態(tài)，從已有信息看，四大巨頭在2025年均有一定的新投產(chǎn)項(xiàng)目，例如淡水河谷的卡帕內(nèi)馬項(xiàng)目2024年11月進(jìn)入調(diào)試狀態(tài)，有望在2025年增量，S11D項(xiàng)目也將進(jìn)一步增產(chǎn)；力拓的西坡項(xiàng)目（WesternRange）年產(chǎn)能達(dá)2500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年交付首批鐵礦石，產(chǎn)量可在500萬(wàn)噸左右；必和必拓的Samarco礦區(qū)第二座選礦廠預(yù)計(jì)將在2025財(cái)年第三季度投產(chǎn)；最后是FMG的鐵橋項(xiàng)目有望在25年Q4實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年將能提供2200萬(wàn)噸高品位磁精粉。

Mysteel參考

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（4.14-4.18）

本周?chē)?guó)產(chǎn)礦價(jià)格變化原因幾乎一致：本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格下降主要受到供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配、鋼廠采購(gòu)策略調(diào)整及市場(chǎng)情緒低迷的綜合影響供應(yīng)端方面，國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能持續(xù)釋放，精粉產(chǎn)量維持高位，但鋼廠對(duì)國(guó)產(chǎn)礦的日耗增速相對(duì)平緩，導(dǎo)致庫(kù)存被動(dòng)累積，形成供應(yīng)寬松壓力。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel：“銀四”未達(dá)預(yù)期 生鐵價(jià)格能否反彈？

因此焦炭后續(xù)仍有繼續(xù)提漲的可能性，但漲幅或有限，后期需關(guān)注原料價(jià)格、鋼材成交及政策影響等情況 鐵礦石：供應(yīng)端，精粉產(chǎn)量維持高位，但鋼廠對(duì)精粉的日耗增速相對(duì)平緩，庫(kù)存被動(dòng)累積形成供應(yīng)寬松壓力需求端，鋼廠仍保持優(yōu)先消化現(xiàn)有庫(kù)存并控制補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，采購(gòu)策略較為謹(jǐn)慎市場(chǎng)情緒，終端需求未現(xiàn)明顯改善，市場(chǎng)心態(tài)較為一般綜合預(yù)計(jì)，鐵礦石市場(chǎng)短期內(nèi)將震蕩偏弱運(yùn)行 供需方面 據(jù)Mysteel了解，各生鐵企業(yè)近兩周內(nèi)停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃皆有，產(chǎn)能利用率將有小幅波動(dòng)，而下游需求暫無(wú)明顯的釋放預(yù)期，仍以剛需采購(gòu)為主，生鐵廠庫(kù)大幅下降的可能性較低，生鐵供應(yīng)仍將維持高位，生鐵市場(chǎng)將繼續(xù)維持供強(qiáng)需弱的格局。

主編視角