Mysteel朱克東：7月份鋼廠季節(jié)性檢修增加 鐵礦石價格弱勢難改

展望七月份，鐵礦石前期高發(fā)運兌現(xiàn)，顯性庫存增量明顯，鐵礦石價格延續(xù)下跌趨勢；進(jìn)入七月份，礦山?jīng)_量結(jié)束后供給環(huán)比走弱，國內(nèi)礦山檢修結(jié)束后紛紛復(fù)產(chǎn)；而需求端因季節(jié)性的原因，高爐檢修增加，鐵水環(huán)比持續(xù)走弱；供需雙弱，但前期高發(fā)運使得國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口增量明顯，港口庫存增量明顯；此外，成材端也將面臨下游需求季節(jié)性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存累計加速，整個黑色市場處于偏弱的狀態(tài)，鐵礦石價格或?qū)⒓铀傧碌A(yù)計全月的62指數(shù)均價在91美金附近美金上行，全月單日最低價格大概率跌破90美金。

主編視角

Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產(chǎn)銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預(yù)期不變

2025年一季度產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)，但隨著西澳當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)雨季的結(jié)束，二季度生產(chǎn)有望恢復(fù)常態(tài)從全年維度看，在缺乏新增產(chǎn)能項目的背景下，預(yù)計2025自然年鐵礦石總產(chǎn)量將與2024年的2.895億噸基本持平。

主編視角

Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價差或繼續(xù)季節(jié)性走擴(kuò)

觀點： 當(dāng)前鐵礦基差、5-9價差估值處于年內(nèi)高位，隨著市場對國內(nèi)盡快出臺刺激政策對沖關(guān)稅戰(zhàn)的外部沖擊預(yù)期逐步一致，鐵礦套利策略中，似乎有遠(yuǎn)月領(lǐng)漲帶動月差走一波高位回調(diào)的機(jī)會因此我們在對各影響因素分析后認(rèn)為：4月下旬，鐵礦反套邏輯主要靠國內(nèi)政策預(yù)期支撐，但隨著支撐這種預(yù)期的情緒邊際減弱，以及近月合約對現(xiàn)貨同比深貼水和現(xiàn)貨價格保持堅挺，鐵礦5-9月差或仍表現(xiàn)為正套。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石65%-62%價差1-3月逆季節(jié)性持續(xù)收窄，預(yù)計后期仍有收窄空間

主編視角

廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，鐵礦石價格承壓運行

后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 港庫高企，需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，價格承壓運行基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠去庫，港口小幅累庫供應(yīng)來看，本周到港量小幅上升，考慮到近期海外發(fā)運季節(jié)性走弱，預(yù)計后期到港量中樞有小幅下移預(yù)期；但12月海外發(fā)運量有季末沖量預(yù)期，全年發(fā)運增量有望維持。

機(jī)構(gòu)

2月鐵礦石季節(jié)性擾動增多，一季度供應(yīng)仍有增量空間

進(jìn)入2月以來，海外季節(jié)性天氣特征有所凸顯，對鐵礦石供應(yīng)端擾動有所增多，上周澳洲颶風(fēng)天氣及巴西降雨天氣分別引起了一定的市場關(guān)注度，Mysteel對此進(jìn)行了跟蹤調(diào)研，對于鐵礦石供給端影響量分析如下： 一、事件回顧 上周，受西澳大利亞熱帶氣旋“Lincoln”影響，丹皮爾港（Port Dampier）和沃爾科特港（Port Walcott）的所有泊位于當(dāng)?shù)貢r間周四2月22日下午六點清理完畢。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運量進(jìn)入季節(jié)性淡季

短期來看，由于7月進(jìn)入全球發(fā)運的季節(jié)性淡季，加之外礦沖財報結(jié)束后主動檢修增多，預(yù)計下期全球鐵礦石發(fā)運量或?qū)⒊霈F(xiàn)回落趨勢

主編視角

廣發(fā)期貨：需求季節(jié)性上行，鐵礦石短期9-1正套對待

3月鐵礦石進(jìn)口累計量為29441.90萬噸，同比+2605.90萬噸 【庫存】港口庫存12911.5萬噸，環(huán)比周二-57.8萬噸，環(huán)比上周四-241.5萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+-20.40萬噸至9162.75萬噸 【觀點】需求季節(jié)性上行，全年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策定調(diào)為平控，短期9-1正套對待基本面上，供應(yīng)存在短期天氣擾動，需求高位，鋼廠按需補庫，港口去庫幅度有所增加供應(yīng)來看，澳洲發(fā)運短期內(nèi)受極端天氣影響，本周到澳巴發(fā)運量環(huán)比-599.2萬噸至1752.9萬噸，考慮到颶風(fēng)對澳洲港口的影響較小，預(yù)計發(fā)運量逐步恢復(fù)；到港量環(huán)比下降107.8萬噸，考慮到前期發(fā)運水平偏高，4月到港量或?qū)⒏哂?1年同期水平，鐵礦石中長期供應(yīng)寬松格局未改。

機(jī)構(gòu)

Mysteel晚餐：季節(jié)性北材南下陸續(xù)啟動，鐵礦石港庫續(xù)增

◎ 財政部：中國一直致力于建立公平競爭的政府采購制度，持續(xù)優(yōu)化政府采購營商環(huán)境放眼未來，開放合作是共享國際公共采購市場的必然要求，中國將積極有為地推進(jìn)政府采購領(lǐng)域高水平對外開放。

資訊

Mysteel：鐵礦石塊礦季節(jié)性需求疲軟 三季度溢價或?qū)⒁姷?/a>

廣發(fā)期貨：季節(jié)性淡季抑制鋼廠利潤，多鐵礦空成材策略持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨期貨走勢日照港口PB粉-14至769元每噸，超特粉-7至468元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本673元每噸 【需求】24日周度鐵水維穩(wěn)至199.1萬噸，疏港量298萬噸，環(huán)比+12萬噸 【供給】本期發(fā)貨回升到港環(huán)比下降，考慮到發(fā)貨維持高位，預(yù)計到港整體維穩(wěn)12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2754.4萬噸，環(huán)比增加177.1萬噸；澳洲發(fā)運量1956.1萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1537.7萬噸，環(huán)比減少127.2萬噸；巴西發(fā)運量798.3萬噸，環(huán)比增加124.7萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：季節(jié)性淡季抑制鋼廠利潤，多鐵礦空成材策略持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨期貨走勢日照港口PB粉-17至783元每噸，超特粉-18至475元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本678元每噸 【需求】24日周度鐵水維穩(wěn)至199.1萬噸，疏港量298萬噸，環(huán)比+12萬噸 【供給】本期發(fā)貨回升到港環(huán)比下降，考慮到發(fā)貨維持高位，預(yù)計到港整體維穩(wěn)12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2754.4萬噸，環(huán)比增加177.1萬噸；澳洲發(fā)運量1956.1萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1537.7萬噸，環(huán)比減少127.2萬噸；巴西發(fā)運量798.3萬噸，環(huán)比增加124.7萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：季節(jié)性淡季抑制鋼廠利潤，多鐵礦空成材策略持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨期貨走勢日照港口PB粉-20至800元每噸，超特粉-12至493元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本700元每噸 【需求】24日周度鐵水維穩(wěn)至199.1萬噸，疏港量298萬噸，環(huán)比+12萬噸 【供給】本期發(fā)貨回升到港環(huán)比下降，考慮到發(fā)貨維持高位，預(yù)計到港整體維穩(wěn)12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2754.4萬噸，環(huán)比增加177.1萬噸；澳洲發(fā)運量1956.1萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1537.7萬噸，環(huán)比減少127.2萬噸；巴西發(fā)運量798.3萬噸，環(huán)比增加124.7萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量回落，短期鐵礦石價格或?qū)⒄鹗幓卣{(diào)（6.27-7.4）

展望下周，供應(yīng)端，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預(yù)計回落需求端，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑庫存端，到港回升，鐵水下降，疏港量小幅回落，下周預(yù)計整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝浚?7港港口鐵礦石庫存或?qū)⒗^續(xù)累庫綜上所述，鐵礦石價格或?qū)⒂兴卣{(diào) 1.價格：本周鐵礦石價格小幅上漲 本周鐵礦石價格小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價格指數(shù)95.2美元/噸，周環(huán)比上漲1.6美元/噸，漲幅1.71%。

進(jìn)口礦周評

Mysteel鐵礦石月報——7月鐵礦石過渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價格偏弱震蕩

鐵礦石發(fā)運量：6月份全球鐵礦石發(fā)運季節(jié)性沖高，處于近三年同期中等偏高水平，日均發(fā)運量為490萬噸，環(huán)比增加32萬噸，同比增加7萬噸。

月報

Mysteel月報：7月份國內(nèi)帶鋼價格或維持區(qū)間震蕩運行

國內(nèi)鐵礦石到港應(yīng)前期高供給問題，預(yù)計7月份鐵礦石進(jìn)口量或?qū)⑼黄浦聊陜?nèi)新高水平；但需求季節(jié)性走弱，鋼廠累庫速度加快，不過近期環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期或?qū)﹁F水產(chǎn)量有一定影響，利空鐵礦石價格 （二）、供應(yīng)面 7月初唐山市場環(huán)保限產(chǎn)消息發(fā)酵以及部分廠家軋線年度檢修，供應(yīng)存在減量預(yù)期，不過目前鋼廠訂單充足，利潤尚可，因此減量或相對有限調(diào)坯軋材廠成本持續(xù)倒掛，銷售壓力較大，生產(chǎn)積極性不高，供應(yīng)或維持偏低水平。

研究報告

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價偏強(qiáng)運行，預(yù)計下周鋼價震蕩偏強(qiáng)運行（6.30-7.4）

唐山燒結(jié)限產(chǎn)30%+鋼廠季節(jié)性檢修，未來預(yù)計影響鐵水產(chǎn)量3.5萬噸，鐵水產(chǎn)量下降空間較小1）本周523家礦山精煤產(chǎn)量周環(huán)比基本持平，另外，下游拿貨情緒改善，本周獨立焦化企業(yè)焦煤庫存周環(huán)比增加4.8%，礦山精煤庫存繼續(xù)下降據(jù)調(diào)研，進(jìn)入7月，安全環(huán)保對供應(yīng)影響環(huán)比有所減弱，故停減產(chǎn)的煤礦都將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但上旬恢復(fù)暫不突出，下旬恢復(fù)會有加快，近期焦煤價格有望繼續(xù)震蕩反彈2）鐵礦，本周45港口仍然保持去庫，根據(jù)鐵礦石發(fā)運情況，鐵礦到港峰值在7月中旬，7月中上旬或小累庫。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)生鐵價格震蕩走低

鐵礦石市場：展望下半年鐵礦石市場，短期內(nèi)鐵礦石價格整體走勢或偏弱為主，其中淡季的邏輯或?qū)⑹鞘袌鲫P(guān)注的主要矛盾從中長期的角度來看，由于目前五大材需求面臨季節(jié)性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存開始累庫，高庫存的成材或?qū)鸩郊訌?qiáng)淡季的邏輯，而隨著淡旺季轉(zhuǎn)換，后續(xù)市場的交易邏輯或有轉(zhuǎn)好預(yù)期，利好黑色系，因此鐵礦石價格或?qū)⑾纫趾髶P再震蕩調(diào)整 綜合來看2025下半年原料成本整體支撐仍偏弱勢。

研究報告

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

2.1供給：上半年供應(yīng)增量低于預(yù)期 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 根據(jù)Mysteel調(diào)研測算，2025年上半年全球鐵礦石產(chǎn)量同比2024年增長約168.4萬噸，增量不及預(yù)期，主要由于一季度季節(jié)性天氣影響突出，抑制澳洲整體增量。

年報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅上漲，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（6.20-6.27）

3.下周展望 展望下周，供應(yīng)端，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預(yù)計保持高位需求端，下周鐵水產(chǎn)量高位波動，但目前成材廠庫累庫以及原料價格上漲或壓縮鋼廠利潤仍對后續(xù)鐵水產(chǎn)量帶來隱憂庫存端，到港保持高位，疏港量小幅下滑，下周預(yù)計整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝浚?7港港口鐵礦石庫存或?qū)⑿》蹘炀C上所述，鐵礦石價格震蕩偏弱運行。

進(jìn)口礦周評