預(yù)計(jì)2025年底投產(chǎn)！西芒杜項(xiàng)目推進(jìn)順利，全球鐵礦石市場將迎來新一輪變局

海外布局方面，除西芒杜項(xiàng)目外，中資企業(yè)參與的秘魯邦溝鐵礦、喀麥隆洛比鐵礦等項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，這些項(xiàng)目與四大礦山形成差異化競爭此外寶武資源的澳大利亞阿什伯頓鐵礦、利比里亞的邦礦和博米項(xiàng)目，慶華礦業(yè)的塞拉利昂唐克里里等項(xiàng)目，都將提高中國在鐵礦石定價權(quán)上的話語權(quán) 供給增加需求減少市場供需格局漸變 除中國企業(yè)在海外的鐵礦項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)外，巴西和澳大利亞的鐵礦供給也將出現(xiàn)增加。

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中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

一方面，我國鐵礦石高度依賴澳大利亞和巴西進(jìn)口，進(jìn)口依賴度超過80%，國內(nèi)市場定價權(quán)依然有限另一方面，鐵礦石海外產(chǎn)能仍處于擴(kuò)張周期，相比近月，遠(yuǎn)月供需結(jié)構(gòu)更加寬松因此，鐵礦石合約之間往往存在近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的正向套利空間 這一特點(diǎn)在5月與9月合約、9月與1月合約的歷史價差波動中趨勢更為明顯一方面，黑色系在“金三銀四”和“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，受終端需求拉動，鋼廠補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，鐵水處于回升態(tài)勢，5月和9月往往迎來鐵水日產(chǎn)峰值，鐵礦石需求增量更加明顯，提供向上驅(qū)動。

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Mysteel早讀：62%鐵礦石指數(shù)漲破100美元，5家鋼廠漲價

◎11月11日-17日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1167.8萬噸，環(huán)比下降23.2萬噸，目前庫存絕對量略高于四季度以來的平均值 ◎11月河鋼75B硅鐵招標(biāo)定價6550元/噸，上輪定價6600元/噸，較上輪下跌50元/噸11月河鋼招標(biāo)數(shù)量1500噸，上輪招標(biāo)數(shù)量2036噸，較上輪減少536噸 ◎根據(jù)美國鋼鐵協(xié)會（AISI）11月18日的報(bào)告，美國的產(chǎn)能利用率在截至11月16日的最新一周降至73.1%，低于其前一周的74.2%，周環(huán)比下降1.1個百分點(diǎn)，也低于去年同期的73.4%。

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港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運(yùn)行規(guī)律

具體邏輯如下： 第一，供給端方面，鐵礦石全球產(chǎn)量的3/4以上集中在澳大利亞、巴西、中國、印度四個國家，而全球出口量的近80%由澳大利亞和巴西提供，是大宗商品中出口集中度最高的品種之一在對外供給的經(jīng)濟(jì)主體方面，力拓、淡水河谷、必和必拓、福蒂斯丘等“四大礦山”占據(jù)了全球鐵礦石50%左右的產(chǎn)量和70%左右的出口量，這使得鐵礦石的定價權(quán)更加偏向于賣方因此，在議價能力和市場調(diào)控能力方面，鐵礦石賣方天然地就處于優(yōu)勢地位。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月14日-9月20日）

根據(jù)當(dāng)前高爐檢修和復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，鋼聯(lián)口徑預(yù)計(jì)可恢復(fù)至226萬噸/日左右的水平,2023、2022年9月鐵水平均分別為248.5和238萬噸，需求端緩慢恢復(fù)，原料供應(yīng)寬松（三）美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，但預(yù)計(jì)對黑色商品影響較小，原因在于黑色主要是國內(nèi)定價需求端，鋼材出口在總需求中占比僅8%左右，且出口主要流向是東盟供給端，鋼材和焦炭主要依靠國內(nèi)供給，幾乎不需要進(jìn)口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進(jìn)口主要來源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲降息通過匯率影響，間接影響鐵礦石進(jìn)口價格，隨著美元走弱，利多進(jìn)口原材料如鐵礦石的價格。

產(chǎn)業(yè)分析

連續(xù)拉漲，黑色系反轉(zhuǎn)了？

“供給端，海外礦山發(fā)運(yùn)受天氣影響程度較一季度有所加深，西澳海面颶風(fēng)擾動或影響海上運(yùn)輸，以及伴隨的大風(fēng)天氣影響港口作業(yè)，巴西北部礦區(qū)也存在降雨影響，進(jìn)口礦供給下降預(yù)期偏強(qiáng)結(jié)合宏觀層面來看，通脹預(yù)期成為主流交易點(diǎn)，黃金、原油、有色等大宗商品表現(xiàn)強(qiáng)勢，黑色相對來說估值偏低，尤其是美元定價的鐵礦石受到匯率波動提振因此，綜合多方因素影響，鐵礦石反彈力度尤為顯著”余典說。

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Mysteel：人民幣仍在“貶”途，鋼價和礦價如何走？

由于這兩個因素的存在大大降低了市場傳導(dǎo)的有效性，貿(mào)易壁壘會直接影響進(jìn)出口的情況，而大企業(yè)壟斷則導(dǎo)致鋼材價格受大企業(yè)定價能力的影響 2. 人民幣匯率對鐵礦價格的影響分析 結(jié)合當(dāng)前，市場主要交易限產(chǎn)即供給限制等因素，商品市場近期主要關(guān)注供給端，匯率增加供給端的不確定性，因此匯率貶值帶來的進(jìn)口商品漲價成為市場關(guān)注的熱點(diǎn) 相較于匯率對鋼材的影響，匯率對鐵礦石價格的影響的相關(guān)研究更為豐富，由于澳洲、巴西地區(qū)是全球市場的主要供給國，而中國是全球鐵礦市場的主要消費(fèi)國，因此鐵礦石到港后都以美元標(biāo)價，匯率則成為了影響鐵礦石價格的重要因素。

觀點(diǎn)

創(chuàng)元期貨：復(fù)盤2007—2011年鋼材行情

1—3月國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量增加，而4月起進(jìn)口量下降，為了抵制頭部礦山全年定價，中鋼協(xié)也號召鋼廠3個月內(nèi)停止進(jìn)口外礦減量主要來自印度（-1072萬噸）、巴西（-1142萬噸）印度減量受到其國內(nèi)上調(diào)關(guān)稅的影響巴西減量則由于歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來的分流 全球需求的復(fù)蘇致使我國鐵礦石進(jìn)口量短缺，我國鐵礦石產(chǎn)量明顯提升2010年國產(chǎn)礦產(chǎn)量創(chuàng)下新高，增速達(dá)到21.7%，尤其在進(jìn)口量縮減以及年度定價的影響下，國內(nèi)被迫加大力度開采低品位礦。

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Mysteel日報(bào)：16日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場早間回顧

昨日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場活躍度明顯轉(zhuǎn)好，遠(yuǎn)期價格指數(shù)出現(xiàn)上漲態(tài)勢 公開平臺上1月上旬裝期62%計(jì)價紐曼粉以固定價112.7成交，卡粉則是以固定價128.2成交，兩者價格都出現(xiàn)明顯的漲幅尤其是卡粉漲幅較為突出雖然近期二級市場上也已經(jīng)出現(xiàn)了基于1月指數(shù)加價成交的卡粉，但此筆固定價成交依舊超出多數(shù)市場預(yù)期，部分市場參與者分析目前卡粉價格的堅(jiān)挺表現(xiàn)或與市場對于后期高性價比低品印粉陸續(xù)入場后高低配出現(xiàn)性價比有關(guān)，此外同樣擔(dān)心一季度巴西的天氣狀況可能會影響卡粉的供應(yīng)。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

豐富黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種序列正當(dāng)時

” “鋼廠的痛點(diǎn)主要在于對原料鐵礦石和焦煤缺乏資源控制能力、定價話語權(quán)弱，在貿(mào)易過程中承擔(dān)較大的采購風(fēng)險特別是鐵礦石，世界主產(chǎn)地在澳大利亞和巴西，產(chǎn)量占全球約70%，我國對外依存度達(dá)80%由于缺乏對鐵礦石資源的掌控力，鋼廠利潤受到鐵礦石價格波動影響較大”新湖期貨副總經(jīng)理李強(qiáng)說 在江蘇富實(shí)數(shù)據(jù)研究院有限公司院長、南鋼金貿(mào)鋼寶首席期現(xiàn)分析師蔡擁政看來，原料成本高企是鋼企利潤受擠壓的主要原因。

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柳鋼股份：防鋼項(xiàng)目主體生產(chǎn)設(shè)備已陸續(xù)建成投產(chǎn)

有投資者發(fā)問，“全國鋼企面臨的問題應(yīng)屬一致，但柳鋼虧得最多，最大原因何在？”陳有升對此表示，前述虧損原因因企業(yè)所處區(qū)位、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等不同，對于每個企業(yè)的影響程度并不一致 柳鋼股份方面稱，公司鐵礦石、煤炭采購以市場定價為主，但因周邊無優(yōu)質(zhì)鐵礦石、煤炭資源，鐵礦石采購主要以巴西、南非、澳礦為主，煤炭要到山西、山東、內(nèi)蒙等北方地區(qū)采購，物流成本總體偏高，造成公司采購成本較同行成本稍高。

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張思琦：半年度指數(shù)運(yùn)行情況回顧及應(yīng)用

Mysteel指數(shù)在礦山長協(xié)應(yīng)用方面：BHP的所有澳粉、VALE的卡粉和BRBF 和力拓的大楊迪、PB塊等等，都已使用Mysteel鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)作為長協(xié)合約的定價指數(shù)Mysteel指數(shù)也被應(yīng)用于美元現(xiàn)貨招標(biāo)當(dāng)中，例如PB粉，金布巴楊迪等資源Mysteel港口現(xiàn)貨的品牌價格近三年已逐漸運(yùn)用于鋼廠與貿(mào)易商的鐵礦石現(xiàn)貨合同結(jié)算當(dāng)中 最后張思琦回顧了上半年62%指數(shù)的運(yùn)行情況在先后經(jīng)歷了巴西雨季導(dǎo)致發(fā)運(yùn)縮量、俄烏沖突導(dǎo)致大宗商品價格整體上漲、國內(nèi)疫情反撲、美聯(lián)儲加息、鋼廠減產(chǎn)以及中間不間斷穿插宏觀政策消息刺激等事件后，62%指數(shù)整體呈現(xiàn)出先漲后跌的走勢。

同期論壇

海南礦業(yè)：成品礦平均生產(chǎn)成本約300元/噸

海南礦業(yè)6月21日表示，公司石碌鐵礦伴生金屬較多，對于選礦要求較高，在這樣的情況下，公司成品礦平均生產(chǎn)成本約300元/噸，公司成品礦產(chǎn)品構(gòu)成包括品位 53%-55%左右的塊礦及品位63%左右的鐵精粉，2021年塊礦年產(chǎn)量約為鐵精粉的2倍，塊礦的生產(chǎn)成本比鐵精粉相對較低 公司關(guān)注到了中鋼協(xié)提出的“基石計(jì)劃”，這是國家大力發(fā)展國內(nèi)鐵礦產(chǎn)業(yè)的一個信號性文件，我們理解計(jì)劃出臺的背景主要是由于鐵礦資源全球分布主要集中在澳洲、巴西等地，同時我國是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口需求國，但我們的定價話語權(quán)較小，政府希望通過“基石計(jì)劃”加強(qiáng)國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)以緩解我國對海外鐵礦石的進(jìn)口依存度。

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廣發(fā)期貨：臨近春節(jié)，鐵礦石價格高位震蕩

Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2163.8萬噸，環(huán)比減少184.5萬噸；中國45港到港總量2204.3萬噸，環(huán)比減少302.5萬噸 【庫存】短期鐵礦供應(yīng)平穩(wěn)，需求是影響鐵礦石價格波動的錨，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，預(yù)計(jì)一季度鐵水產(chǎn)量在220萬噸左右，鐵水產(chǎn)量上升將影響進(jìn)口礦庫存走平或微幅下降降息和央行“把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定”表態(tài)提振市場預(yù)期，期現(xiàn)平水，從5月合約的定價看，政策持續(xù)放松導(dǎo)致終端需求環(huán)比上漲的概率大，市場分歧在需求的強(qiáng)度，終端需求走強(qiáng)將帶動鋼價上漲利潤上升，利多鐵礦石需求。

機(jī)構(gòu)

市場穩(wěn)定才是鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈一致期盼

第三，進(jìn)口鐵礦石價格非理性暴漲，鋼價被動拉漲我國80%以上的鐵礦石依賴進(jìn)口，僅巴西和澳大利亞鐵礦石就占中國鐵礦石進(jìn)口總量的81%作為國際主要礦商的定價依據(jù)，指數(shù)于4月27日突破193美元/噸、創(chuàng)下10年來高位后，于5月6日再次沖破200美元/噸大關(guān)，并于5月12日創(chuàng)出233.1美元/噸的歷史新高盡管5月28日的指數(shù)已經(jīng)回落至189.55美元/噸，但受鐵礦石價格暴漲影響，今年前4個月，我國鐵礦石進(jìn)口均價同比仍然大漲58.8%，漲幅遠(yuǎn)大于同期我國鋼價漲幅。

鋼材

Mysteel早讀：河北、黑龍江等地升級管控措施，鋼材出口或?qū)⒋蠓崔D(zhuǎn)

業(yè)內(nèi)稱，每噸螺紋鋼消耗1.6噸鐵礦石原材料鐵礦石價格每噸上漲100元，螺紋鋼成本每噸至少要上漲150元由于原料端缺乏定價權(quán)，需求端缺乏必要的粘性，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中，能夠?qū)⒃牧蟽r格波動完全轉(zhuǎn)移出去的僅占少數(shù)（中證網(wǎng)） ◎ 據(jù)外媒報(bào)道，Samarco周一發(fā)運(yùn)了復(fù)產(chǎn)后第一批鐵礦石，此次從巴西至歐洲發(fā)運(yùn)了7.5萬噸球團(tuán)。

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華菱鋼鐵：公司鐵礦石90%左右來源于進(jìn)口

1月8日，華菱鋼鐵在互動平臺表示，與大部分鋼鐵企業(yè)高度依賴進(jìn)口鐵礦石一樣，公司鐵礦石90%左右來源于進(jìn)口，主要向澳洲、巴西、南非等地的大型礦山采購，包括力拓、淡水河谷、FMG、Kumba等；10%左右采購自國內(nèi)礦山其中進(jìn)口礦長協(xié)比例在65%左右，保障了公司采購渠道和數(shù)量的穩(wěn)定公司采購自FMG的鐵礦石占進(jìn)口礦采購量的比例在20%-30%左右，以市場定價為原則

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鐵礦石價格“籠頭”該如何收緊

鋼鐵企業(yè)要抓住我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的機(jī)遇，主動適應(yīng)市場變化，合理安排生產(chǎn)節(jié)奏，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 需要注意的是，鋼鐵企業(yè)在原料端面臨價格風(fēng)險和成本壓力，除受供需因素影響外，背后還折射出了上游鐵礦石供應(yīng)集中和定價機(jī)制的缺陷 眾所周知，巴西、澳大利亞等國鐵礦石具有儲量豐富、開采成本低和鐵含量高等天然優(yōu)勢，全球80%鐵礦資源集中在四大礦山而我國鋼廠逾千家，2019年產(chǎn)量前十大鋼廠的市場份額不足30%，眾多、分散的鋼鐵企業(yè)對寡頭上游的議價能力不強(qiáng)，被動接受指數(shù)主導(dǎo)的賣方定價。

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浙商期貨：鐵礦建議多單離場觀望

礦石方面，11月，鐵礦石走勢王者歸來，走勢強(qiáng)勁，鐵礦主力合約漲幅高達(dá)12.9%供應(yīng)方面，澳洲和巴西發(fā)運(yùn)均呈現(xiàn)高位下滑態(tài)勢，巴西進(jìn)入雨季，后期的天氣因素可能擾動發(fā)運(yùn)需求方面，鐵水產(chǎn)量和日均疏港量今年持續(xù)處于高位，支撐著對鐵礦的高需求庫存方面，11月上旬港口庫存累積，市場一度預(yù)期鐵礦的庫存年底會有較大累幅，但進(jìn)入下旬鐵礦卻出現(xiàn)了去庫跡象基差方面，按照金布巴定價，01貼水約90；按照BRBF定價，01貼水約60；按照卡拉拉定價，01貼水約30。

研究報(bào)告

沈文榮：新格局下民營鋼鐵如何高質(zhì)量發(fā)展

因此，須進(jìn)一步采取積極措施，著力構(gòu)建面向長遠(yuǎn)的鐵礦石保障機(jī)制 建議重點(diǎn)從以下方面著手：一是鼓勵國內(nèi)鐵礦山開發(fā)二是通過聯(lián)合等多種方式,積極推進(jìn)海外資源開發(fā),提高權(quán)益礦比例,比如在南非、巴西等資源豐富的國家,從礦山、鐵路到碼頭,國內(nèi)相關(guān)企業(yè)可聯(lián)合去投資、運(yùn)作三是鼓勵廢鋼等資源性產(chǎn)品進(jìn)口四是做大鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺、規(guī)范鐵礦石期貨交易,優(yōu)化鐵礦石定價機(jī)制 3.廢鋼利用和電爐短流程問題 一是要鼓勵廢鋼進(jìn)口，以彌補(bǔ)國內(nèi)資源的不足。

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