[PVC]：隆眾早訊-周五版

電石市場(chǎng)烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價(jià)格報(bào)2400元/噸 山東液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行補(bǔ)貼500元出廠；山東區(qū)域來(lái)看，下周高度堿有出口訂單及南運(yùn)訂單支撐，短期高位震蕩，預(yù)估上行幅度收窄低度堿部分企業(yè)受高庫(kù)承壓下價(jià)格不乏有下滑預(yù)期 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)下跌玻璃跌超3%，焦煤跌逾2%，焦炭、鐵礦石等跌超1%，棕櫚油、PVC等小幅下跌；菜粕、豆粕跌超1%，豆一、白糖等小幅下跌。

早間提示

Mysteel：滄海橫流 鋼材市場(chǎng)砥礪前行

在國(guó)外出口量下降、國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱的情況下，熱卷產(chǎn)量隨之下降，隨著鋼廠檢修增多以及節(jié)前補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏的放緩，市場(chǎng)現(xiàn)貨情緒較差，消化速度放緩，鐵水有繼續(xù)下滑趨勢(shì)，一定程度上會(huì)限制價(jià)格上行的高度，進(jìn)而或?qū)鲗?dǎo)至原燃料端負(fù)反饋的形成，尤其是鐵礦石的價(jià)格 宏觀政策占主導(dǎo)，財(cái)政持續(xù)發(fā)力 從去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議2025年宏觀定調(diào)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)財(cái)政政策“更加積極”，貨幣政策“適度寬松”，將“加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，打好政策組合拳”置于2025年重點(diǎn)工作之一。

鋼管調(diào)研

Mysteel解讀：鋼廠進(jìn)口鐵礦石低庫(kù)存策略或存反噬

由于港口現(xiàn)貨價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)的美元價(jià)格高度相關(guān)2022年以來(lái)鐵礦石價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行，2024年更是從年初高位回落按照相應(yīng)指數(shù)結(jié)算的長(zhǎng)協(xié)美元資源，價(jià)格低位時(shí)港口現(xiàn)貨價(jià)格低于美元價(jià)格，港口現(xiàn)貨資源較為稀缺，低位抄底鋼廠多為主流品種，進(jìn)而推高主流品種價(jià)格快速上漲，從而帶動(dòng)進(jìn)口礦價(jià)格上行隨著鋼廠港口現(xiàn)貨采購(gòu)比例的增加，港口現(xiàn)貨強(qiáng)于美元資源，兩者聯(lián)動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的非理性上漲 其次，鋼廠做低庫(kù)存，把資金成本壓力轉(zhuǎn)嫁給現(xiàn)貨貿(mào)易商，等到市場(chǎng)觸底反彈時(shí)，貿(mào)易商便會(huì)報(bào)復(fù)性拉漲。

主編視角

分析人士：2025年鐵礦石供需偏寬松

但整體看，盤面情緒仍未脫離基本面束縛，短流程平電價(jià)格依然壓制成材價(jià)格的上行高度，使鐵礦石價(jià)格上行空間受限”中鋼期貨鐵礦石研究員程鵬說(shuō) 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12月2日至8日澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2146.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少387.5萬(wàn)噸澳礦發(fā)運(yùn)量1615.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少158.5萬(wàn)噸，其中澳大利亞發(fā)往中國(guó)的量1412.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加38.4萬(wàn)噸巴西礦發(fā)運(yùn)量531.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少229.0萬(wàn)噸。

原料

Mysteel月報(bào)：9月生鐵市場(chǎng)或承壓上行

9月鐵礦石指數(shù)預(yù)計(jì)表現(xiàn)為震蕩弱反彈，均價(jià)或高于8月 廢鋼方面：宏觀持續(xù)釋放利好消息，給予黑色盤面上行動(dòng)力，建材鋼廠利潤(rùn)明顯修復(fù)，部分鋼廠存有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，疊加廢鋼資源緊張態(tài)勢(shì)，一定程度提振廢鋼價(jià)格不過(guò)，盤面缺乏持續(xù)上行動(dòng)能，成材需求恢復(fù)高度有限，因此在盈利空間受壓嚴(yán)重，且廢鋼較鐵水性價(jià)比不突出的情況下，鋼廠向原料端持續(xù)讓利的可能性偏低，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)或窄幅震蕩調(diào)整，且價(jià)格與期現(xiàn)緊密聯(lián)動(dòng)。

研究報(bào)告

下半年供需趨于寬松，高庫(kù)存將抑制礦價(jià)上漲

綜上所述，黑色系產(chǎn)業(yè)基本面整體偏弱，鐵礦石供需趨于寬松，鋼材成本支撐作用邊際減弱，宏觀政策擾動(dòng)加劇但黑色系期貨價(jià)格上行高度仍受制于產(chǎn)業(yè)自身，階段性預(yù)期回暖難以扭轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)偏弱現(xiàn)實(shí)，鐵礦石價(jià)格中期仍將以區(qū)間窄幅波動(dòng)運(yùn)行為主預(yù)計(jì)2024年下半年62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)整體波動(dòng)區(qū)間為100美元/噸～120美元/噸，對(duì)應(yīng)鐵礦石主力合約價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為795元/噸～955元/噸

爐料

黑色板塊觸底反彈，下半年產(chǎn)業(yè)供需格局有變？

“目前政策利好預(yù)期再度發(fā)酵，黑色金屬交易邏輯由現(xiàn)實(shí)端切換至強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)格局下，需謹(jǐn)慎看待上方高度”涂偉華說(shuō)，對(duì)于鐵礦石后市，受市場(chǎng)情緒回暖支撐，前期深跌的礦價(jià)低位強(qiáng)勢(shì)上漲，但基本面難有實(shí)質(zhì)性改善，鐵礦石價(jià)格仍易承壓運(yùn)行，上行空間謹(jǐn)慎樂觀，重點(diǎn)關(guān)注成材端表現(xiàn)

鋼材

新世紀(jì)期貨：鐵礦石逢高沽空

目前下游企業(yè)陸續(xù)開工，鋼廠季節(jié)性復(fù)工復(fù)產(chǎn)，將迎來(lái)季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量重回上升通道，但增勢(shì)或趨緩，其上行高度受下游鋼材需求回暖程度制約，我們預(yù)計(jì)一季度鐵水產(chǎn)量大概率低于去年同期水平 港口庫(kù)存持續(xù)累積 1月中旬鐵礦石價(jià)格大幅回調(diào)后具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，鋼廠節(jié)前開啟大幅補(bǔ)庫(kù)，截至2月9日，247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存攀升至10912萬(wàn)噸節(jié)后受制于鋼廠利潤(rùn)持續(xù)虧損，高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及市場(chǎng)預(yù)期，庫(kù)存壓力逐步加大。

爐料

【山西晉鋼】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)上漲空間有限

受訪人信息：山西晉城鋼鐵控股集團(tuán)有限公司-采購(gòu)經(jīng)理 客戶觀點(diǎn)：從近期期貨走勢(shì)來(lái)看，呈現(xiàn)頭肩頂形態(tài)，回調(diào)空間有限，預(yù)計(jì)反彈高度在960-980左右，以及有概率向下突破920，春節(jié)假期臨近，鋼廠補(bǔ)庫(kù)多與近期完成，同時(shí)下游需求端偏弱，整體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上行受阻，對(duì)鐵礦石價(jià)格支撐較弱，恐難有大幅上漲；春節(jié)后按照往年來(lái)看應(yīng)屬于鐵礦石及整體產(chǎn)業(yè)鏈上行時(shí)間，但近幾年房地產(chǎn)和建筑行業(yè)不景氣疊加23年下半年鋼廠虧損，種種原因?qū)е孪骂A(yù)計(jì)節(jié)后停產(chǎn)檢修鋼企可能會(huì)延長(zhǎng)檢修時(shí)間，從下游需求來(lái)倒看原料鐵礦石價(jià)格回調(diào)到高位較難，上漲空間有限。

鐵礦石大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel早報(bào)：上海建筑鋼材市場(chǎng)早盤預(yù)計(jì)寬幅震蕩運(yùn)行為主

從需求來(lái)看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少101.62萬(wàn)噸，需求回落超出預(yù)期，去年國(guó)慶期間表觀消費(fèi)為258.9萬(wàn)噸對(duì)于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬(wàn)噸，環(huán)比減9.22萬(wàn)噸，產(chǎn)量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關(guān)的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國(guó)內(nèi)期市開盤會(huì)承壓宏觀層面，自七月政治局會(huì)議召開，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項(xiàng)持續(xù)改善，制造分項(xiàng)步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴(kuò)張快于需求端，商品價(jià)格回暖或向企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項(xiàng)在經(jīng)歷4個(gè)月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費(fèi)以及施工旺季有望提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來(lái)看，整體高于預(yù)期，其中政府債券融資是亮點(diǎn)，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬(wàn)億，為近一年來(lái)之最，另外8月的消費(fèi)及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預(yù)期，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海建筑鋼材市場(chǎng)縮量窄幅運(yùn)行

從需求來(lái)看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少101.62萬(wàn)噸，需求回落超出預(yù)期，去年國(guó)慶期間表觀消費(fèi)為258.9萬(wàn)噸對(duì)于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬(wàn)噸，環(huán)比減9.22萬(wàn)噸，產(chǎn)量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關(guān)的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國(guó)內(nèi)期市開盤會(huì)承壓宏觀層面，自七月政治局會(huì)議召開，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項(xiàng)持續(xù)改善，制造分項(xiàng)步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴(kuò)張快于需求端，商品價(jià)格回暖或向企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項(xiàng)在經(jīng)歷4個(gè)月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費(fèi)以及施工旺季有望提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來(lái)看，整體高于預(yù)期，其中政府債券融資是亮點(diǎn)，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬(wàn)億，為近一年來(lái)之最，另外8月的消費(fèi)及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預(yù)期，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

日?qǐng)?bào)

行業(yè)人士：礦價(jià)短期仍有支撐

“鐵礦石中期需求依然承壓，相反供應(yīng)如期回升，鐵礦石基本面仍會(huì)走弱，繼而抑制礦價(jià)上行高度，操作上維持短多長(zhǎng)空思路，重點(diǎn)關(guān)注成材表現(xiàn)”涂偉華說(shuō)

爐料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月14日-8月18日）

鐵礦石，港口庫(kù)存維持低位，而鋼廠生產(chǎn)仍維持高強(qiáng)度（鐵水在245萬(wàn)噸高位），鐵礦價(jià)格仍有上行可能近期成本穩(wěn)中偏強(qiáng)，對(duì)鋼價(jià)有支撐3）宏觀方面，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，信貸數(shù)據(jù)也大幅下降；且地產(chǎn)新開工和投資降幅仍較大，下半年鋼材需求支撐不足，將制約鋼價(jià)反彈高度 綜合來(lái)看，8月中旬鋼材需求見底，后期將邊際改善，基本面邊際向好，且多省市減產(chǎn)任務(wù)落實(shí)，市場(chǎng)后繼也將驗(yàn)證產(chǎn)量下降以及需求恢復(fù)情況，鋼價(jià)將震蕩走強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （8月14日-8月18日）

鐵礦石，港口庫(kù)存維持低位，而鋼廠生產(chǎn)仍維持高強(qiáng)度（鐵水在245萬(wàn)噸高位），鐵礦價(jià)格仍有上行可能近期成本穩(wěn)中偏強(qiáng)，對(duì)鋼價(jià)有支撐3）宏觀方面，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，信貸數(shù)據(jù)也大幅下降；且地產(chǎn)新開工和投資降幅仍較大，下半年鋼材需求支撐不足，將制約鋼價(jià)反彈高度 綜合來(lái)看，8月中旬鋼材需求見底，后期將邊際改善，基本面邊際向好，且多省市減產(chǎn)任務(wù)落實(shí)，市場(chǎng)后繼也將驗(yàn)證產(chǎn)量下降以及需求恢復(fù)情況，鋼價(jià)將震蕩走強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)分析

黑色系強(qiáng)力反彈

“現(xiàn)階段，黑色走勢(shì)受宏觀影響權(quán)重有所加大，品種自身基本面并未出現(xiàn)明顯改善，若無(wú)基本面配合后續(xù)上行高度有限”涂偉華說(shuō) 記者注意到，鐵礦石供需格局兩端并未顯著變化，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，鐵礦石終端消耗延續(xù)回落，上周鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗環(huán)比下降，但降幅收窄，且絕對(duì)水平維持相對(duì)高位不過(guò)，考慮到壓減政策，鐵礦石需求走弱預(yù)期未退，繼續(xù)抑制鐵礦石價(jià)格與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵礦石港口到貨大幅回升，相對(duì)利好則是海外礦商發(fā)運(yùn)有所回落，但持續(xù)性預(yù)計(jì)不強(qiáng)，海外鐵礦石供應(yīng)仍將季節(jié)性回升，疊加內(nèi)礦供應(yīng)恢復(fù)，鐵礦石供應(yīng)延續(xù)增加態(tài)勢(shì)。

爐料

每日鋼市：鋼坯漲至3900，7家鋼廠漲價(jià)，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)

3月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)提升至65.6%，但新訂單指數(shù)回落11.9個(gè)百分點(diǎn)至50.2%綜合來(lái)看，3月制造業(yè)、建筑業(yè)需求進(jìn)一步向好，但后期需求增速或出現(xiàn)放緩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍然需要鞏固 從基本面來(lái)看，本周鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)增加，高供給壓力持續(xù)，鐵礦石、廢鋼等原燃料價(jià)格再度走強(qiáng)，推動(dòng)鋼材成本上移3、4月份處于傳統(tǒng)開工旺季，需求整體回升但并不穩(wěn)固鋼材庫(kù)存處于下降通道，但下降速度偏慢短期來(lái)看，在黑色期貨止跌反彈帶動(dòng)下，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但需求不穩(wěn)或制約價(jià)格上行高度。

觀點(diǎn)

Mysteel：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （3月13日-3月17日）

2）宏觀方面，瑞士信貸事件上演，市場(chǎng)高度關(guān)注的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵問(wèn)題，并未演化成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)據(jù)“CME”觀察，美聯(lián)儲(chǔ)在3月22日政策會(huì)議上繼續(xù)加息的概率已經(jīng)低于50%，市場(chǎng)空頭情緒在本周基本釋放3）成本方面，鐵礦石監(jiān)管再次提上日程，近期或有回調(diào)；主產(chǎn)地?zé)捊姑荷a(chǎn)逐漸正?；枨蠖巳跃S持按需采購(gòu)，雙焦價(jià)格偏穩(wěn)；預(yù)計(jì)近期鋼材成本偏穩(wěn) 綜合來(lái)看，鋼材需求季節(jié)性持續(xù)回升，鋼價(jià)仍有上行動(dòng)力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月13日-3月17日）

2）宏觀方面，瑞士信貸事件上演，市場(chǎng)高度關(guān)注的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵問(wèn)題，并未演化成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)據(jù)“CME”觀察，美聯(lián)儲(chǔ)在3月22日政策會(huì)議上繼續(xù)加息的概率已經(jīng)低于50%，市場(chǎng)空頭情緒在本周基本釋放3）成本方面，鐵礦石監(jiān)管再次提上日程，近期或有回調(diào)；主產(chǎn)地?zé)捊姑荷a(chǎn)逐漸正?；?，但需求端仍維持按需采購(gòu)，雙焦價(jià)格偏穩(wěn)；預(yù)計(jì)近期鋼材成本偏穩(wěn) 綜合來(lái)看，鋼材需求季節(jié)性持續(xù)回升，鋼價(jià)仍有上行動(dòng)力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)先抑后揚(yáng)，下周鋼價(jià)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（3.6-3.10）

3）成本方面，鐵礦石監(jiān)管再次提上日程，近期或有回調(diào)；主產(chǎn)地?zé)捊姑荷a(chǎn)逐漸正?；?，但需求端仍維持按需采購(gòu)，雙焦價(jià)格偏穩(wěn)；預(yù)計(jì)近期鋼材成本偏穩(wěn) 綜合來(lái)看，鋼材需求季節(jié)性持續(xù)回升，鋼價(jià)仍有上行動(dòng)力但目前鋼材消費(fèi)仍未回到2020-2021年正常的旺季節(jié)奏，未來(lái)需求恢復(fù)的強(qiáng)度和高度仍有很大不確定性，且宏觀強(qiáng)驅(qū)動(dòng)有所減弱，鋼價(jià)或以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 不銹鋼：周內(nèi)不銹鋼期貨盤面持續(xù)走低，市場(chǎng)貿(mào)易商信心不足，心態(tài)趨于悲觀，在庫(kù)存和資金的雙重壓力下，低價(jià)拋貨現(xiàn)象頻現(xiàn)，跌幅拉大，成交多維持在低價(jià)資源，但下游終端企業(yè)暫時(shí)接單未有明顯變化，采購(gòu)仍以剛需為主，故成交多維持在貿(mào)易商之間，代理商也有部分收貨的操作，但多有壓價(jià)行為，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月3日-3月10日）

3）成本方面，鐵礦石監(jiān)管再次提上日程，近期或有回調(diào)；主產(chǎn)地?zé)捊姑荷a(chǎn)逐漸正?；枨蠖巳跃S持按需采購(gòu)，雙焦價(jià)格偏穩(wěn)；預(yù)計(jì)近期鋼材成本偏穩(wěn) 綜合來(lái)看，鋼材需求季節(jié)性持續(xù)回升，鋼價(jià)仍有上行動(dòng)力但目前鋼材消費(fèi)仍未回到2020-2021年正常的旺季節(jié)奏，未來(lái)需求恢復(fù)的強(qiáng)度和高度仍有很大不確定性，且宏觀強(qiáng)驅(qū)動(dòng)有所減弱，鋼價(jià)或以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 二、有色行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況 3月10日，有色價(jià)格指數(shù)844.57，周環(huán)比下降8.69，降幅1.02%；年同比下降90.96，降幅9.72%。

產(chǎn)業(yè)分析