國泰君安期貨：鐵礦石跟隨下游需求預期，短期震蕩偏強

供給端環(huán)比變化幅度較小，預期提振主要來自于下游成材供需的改善成材市場方面，近期有需求淡季不淡的跡象，部分地區(qū)在庫存較低的背景下出現階段性需求釋放，疊加市場補庫預期的發(fā)酵，鋼材淡季減產節(jié)奏及鐵水下降趨勢放緩，主要鋼種產量周環(huán)比回升，對原料需求預期同樣形成支撐未來宏觀層面影響或將有所放大，國內市場對于后面重大會議內容仍報有較高期待，海外權益市場風險偏好持續(xù)回升，強美元預期進一步加強，多空因素交織，盤面價格或將呈寬幅震蕩態(tài)勢。

晨報速遞

Mysteel晚餐：節(jié)前下游施工企業(yè)備庫調研，鐵礦石到港量增加

◎9月23日，央行行長潘功勝表示，中國經濟穩(wěn)定增長，人民銀行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控精準性，為中國經濟穩(wěn)定增長和高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

資訊

Mysteel周報：節(jié)后下游需求或不及預期 鐵礦石價格恐承壓(2.2-2.9)

從供應角度看，全球鐵礦石發(fā)運量呈現出階段性回落，而到港量環(huán)比上周有所反彈，其主要增量來自于澳巴兩國；需求方面，本周鐵水產量延續(xù)弱復蘇的節(jié)奏，據Mysteel調研統(tǒng)計本周復產高爐數量略多于檢修高爐，前期例行檢修的高爐陸續(xù)復產，但同時部分地區(qū)因下游需求走弱后主動增加了高爐的檢修，導致整體鐵水產量上升速度受阻從市場行為方面來看，鋼廠節(jié)前補庫進入尾聲，港口端現貨市場成交明顯冷清，而在疏港方面大多數鋼廠繼續(xù)保持較高的提貨節(jié)奏，除部分港口有受惡劣天氣影響導致疏港量有所下滑。

進口礦周評

Mysteel月報：二月鐵礦石價格或震蕩下行 需關注節(jié)后下游需求啟動時間

價格走勢方面，預計2月進口礦價格偏弱于1月，其中春節(jié)出來后下游需求的實際表現能否驗證此前需求旺季的預期可能會是是影響礦價走勢的關鍵節(jié)點拋開基本面改善帶給鐵礦石價格一定支撐外，影響礦價驅動走弱主要來自三個方面：其一，需求端未來的恢復情況可能不及預期，若鋼廠在保持成材產量穩(wěn)定以及春節(jié)期間電爐檢修的情況下，高爐將會成為穩(wěn)定產量的關鍵，那么鐵水產量就會有較大的上升空間，理論上鐵水產量上升速度將會加大，但從目前鐵水恢復的情況來看，達到預期的效果可能性相對較小，礦價支撐有所減弱；其二，從目前鐵礦石估值角度來看，國內鐵礦石期貨價格相對于其他黑色品種是有所被高估的，那么2月鐵礦石價格就有存在繼續(xù)向下修復的動力；其三，在沒有基本面供需矛盾驅動時，情緒和市場信心就會影響價格的驅動，若2月指數要高于1月，則期貨價格大概要上漲超過1000，但從過去歷史的價格來看，當下情況只低于2021年，比其他年份要高出許多，市場在信心方面或將受到挑戰(zhàn)。

月報

【界面】下游鋼材需求低迷，鐵礦石價格為何居高不下？

上海鋼聯(lián)數據顯示，1-11月粗鋼產量9.52億噸，同比增長1.5%，預計全年產量10.3億噸，增長1.5% 這一結果顯然打破了“平控”的基調，也意味著今年所謂的“平控”政策有名無實由于國內鋼材需求仍舊乏力，這一方面加大了下游鋼材的銷售壓力，促使鋼材價格下跌，另一方面則支撐了上游原材料鐵礦石價格的上漲。

媒體報道

國泰君安期貨：下游高開工推動下，鐵礦石高位震蕩

最近一周成材市場交易情緒有所改善，鋼廠的理論現貨利潤有所修復，這也在一定程度上支撐其較高的開工意愿，使得鐵水下降幅度和港口累庫速度均不及之前預期展望后期，隨著北方省份逐漸步入冬季，鋼廠未來面臨的現實減產壓力或將加重，鐵礦需求端的進一步驅動或將變得有限，但同時，宏觀層面因素對于鐵礦估值的影響依然較大，整體仍然建議以高位震蕩對待整體看，燒堿短期不宜追空，暫時是震蕩市未來庫存累庫以及50堿-32堿價差的走弱，將是市場再次面臨壓力的重要信號。

晨報速遞

9月11日鐵礦石早評：初現疲態(tài)，關注下游承接力度

綜合看，政策面頂部已經出現，終端消費分化，下游承接能力已經有疲態(tài)，預計鐵礦石價格維持震蕩狀態(tài) （62%指數選用Mysteel62%澳粉遠期現貨價格指數；PB粉現貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格）

主編視角

Mysteel周報：下游需求走弱和限產落地前 鐵礦石價格或繼續(xù)偏強震蕩（6.5-6.9）

若今年6月份沒有政策性限產政策，在當下利潤修復下，鋼廠仍有進一步復產動力，從區(qū)域看主要為河北區(qū)域不過隨著下游旺季的過去，鋼廠例行檢修預計會有所增加，高爐開工和鐵水產量短期內或將窄幅波動 伴隨高效的生產節(jié)奏，反應到鋼廠疏港和采購力度上，本周均是同步上升，鋼廠對于鐵礦石的消耗有所增加，但是多數鋼廠依舊是迫于資金的壓力，繼續(xù)以壓縮庫存為主，鋼廠整體庫存去庫程度仍未見底。

進口礦周評

Mysteel周報：下游終端需求持續(xù)釋放 鐵礦石價格震蕩偏強運行（9.17-9.23）

引 言 本周鐵礦石期價在多空因素交織下呈現先弱后強的走勢。

進口礦周評

Mysteel周報：市場對下游旺季預期轉弱 鐵礦價格呈現震蕩偏弱走勢（8.12-8.19）

分區(qū)域來看，進口礦庫存減量主要來自華東和沿江地區(qū)，主因礦價持續(xù)走低采購節(jié)奏放緩導致庫存下降此外，由于華北和華東地區(qū)高爐復產陸續(xù)進行，鋼廠高爐中對進口礦日耗增加較多，其余地區(qū)進口礦日耗小幅波動為主 3.8遠期現貨：遠期鐵礦石價格窄幅波動 中品粉成交為主 本周遠期市場鐵礦石價格震蕩徘徊，盡管市場情緒一般，但由于復產預期持續(xù)發(fā)酵；下游成材持續(xù)去庫化，或對礦價短期內難以大幅下跌有支撐作用。

進口礦周評

Mysteel周報：下游負反饋影響加強 鐵礦價格跌幅加深（6.11-6.17）

引 言 本周礦價整體偏弱運行，一方面，下游需求仍在減量，建材成交維持低位，需求未見回轉，市場悲觀情緒加重，導致成材價格承壓下行，進而帶動整個黑色市場趨弱下行；另一方面，部分地區(qū)焦炭現貨價格兩輪提漲落地，成材走弱焦炭偏強雙向擠壓鋼企利潤，疊加近期鋼廠減產消息的持續(xù)發(fā)酵，市場對后市減產預期進一步加強，多重利空因素逐漸積聚，鐵礦石樂觀情緒有所回落，導致本周價格弱勢下跌。

進口礦周評

鐵礦石價格“踩剎車”，專家表態(tài)下游需求或見頂應警惕交易風險

財聯(lián)社2月14日電，今年以來，基于全球經濟復蘇、產業(yè)供需格局以及市場對宏觀經濟向好的強烈預期，境外鐵礦石現貨指數大幅上行，帶動國內鐵礦石港口現貨和期貨價格走高不過，在近日多部委、相關行業(yè)協(xié)會嚴查炒作和哄抬價格下，火熱的鐵礦石明顯降溫對于后市，多位專家表示，國家在鋼鐵限產、加強鐵資源供給保障方面的決心和力度空前，未來鐵礦石供需結構將趨于寬松，價格中樞大概率將下移

爐料

鐵礦石走勢還看下游“臉色”

后期鐵礦石走勢主要還看螺紋鋼“臉色”，若鋼價堅挺，將帶動鐵礦石繼續(xù)上揚；但若鋼價上行動力衰竭，鐵礦石將出現逢高做空機會 近期，鋼價堅挺有望帶動鐵礦石繼續(xù)上揚展望三四月，隨著后續(xù)限產進入尾聲，市場需求將出現新一輪回升，鐵礦石后市表現仍可期待 巴西強降雨來襲 虎年伊始，受強降雨影響，淡水河谷告知已部分暫停維多利亞至米納斯鐵路（EFVM）的服務以及東南系統(tǒng)和南部系統(tǒng)的生產。

爐料

廣發(fā)期貨：螺紋鋼下游需求趨弱，多成材空鐵礦套利持有

【現貨】唐山鋼坯降50至5040元每噸；華東螺紋鋼-維穩(wěn)至5270元每噸，主力合約夜盤基差-52每噸廣州螺紋鋼-10至5580元每噸，杭州-20至5260元每噸 【利潤】目前螺紋鋼現貨利潤500元，期貨10月合約利潤946元，期貨1月合約利潤1325元每噸 【供給】本周鋼廠逐步落實減產，成材減產幅度大于鐵水日均鐵水產量+0.6至228.6萬噸鋼聯(lián)主要品種產量周環(huán)比+10至1017萬噸；其中熱卷產量周環(huán)比+6.8至327萬噸；螺紋產量+3至321萬噸。

機構

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行

原料市場方面，當日鐵礦石主力合約下跌 0.64%，受供應增加與宏觀政策擾動影響，鐵礦石價格承壓運行；焦煤主力合約跌幅達 1.89%，當前焦煤市場供需呈緊平衡分化態(tài)勢近期鐵礦石、焦煤價格 “雙弱”，對 B 鋼盤條的成本支撐力度有所減弱 四、下游開工 華東鋼絞線下游行業(yè)開工率呈邊際改善態(tài)勢，整體開工率維持在 59%-62%，仍處于季節(jié)性淡季區(qū)間。

每日分析

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行

原料市場方面，當日鐵礦石主力合約上漲 0.98%，鋼廠謹慎的補庫行為導致鐵礦石價格上行受限 ；焦煤主力合約跌幅 1.50%，蒙煤口岸價格出現小幅上漲，顯示出部分地區(qū)焦煤供應趨緊，下游市場需求尚未完全恢復，焦煤價格上漲的動力也相對有限 盡管原料端存在部分利好，但 B 鋼盤條需求疲軟，鋼絞線生產企業(yè)成本壓力邊際緩解，但對后續(xù)原料漲價預期較弱，采購節(jié)奏未明顯加快 四、下游開工 華東鋼絞線下游開工呈現 “重大項目支撐、中小項目滯后” 的格局，華東鋼絞線下游大型工程的推進對鋼絞線需求形成有力支撐，中鐵十局發(fā)布了鋼絞線等物資框架供應商招募招標公告，覆蓋華東等地區(qū)。

每日分析

Mysteel指數評述：本周鋼價漲跌互現，預計下周鋼價震蕩偏弱（8.11-8.15）

安全生產新規(guī)發(fā)布會結束，焦煤供應收縮預期降溫2）下游需求降溫下游補庫到近3年來高位，鋼廠、焦企補庫放緩，本周焦煤庫存均出現下降北方預計8月20日左右啟動環(huán)保限產，未來2-4周內鐵水產量或下降，預計未來焦煤需求下降2、未來供增需降的背景下，鐵礦石價格易跌難漲根據歷年規(guī)律，8月中旬后，鐵礦石發(fā)運將進入爬坡階段前期鋼廠持續(xù)補庫，庫存已達到中等偏高的水平8月下旬有環(huán)保限產預期，在缺乏鋼廠補庫需求的支撐下，鐵礦石供需偏寬松，價格易跌難漲。

鋼材指數評述

每日鋼市：沙鋼挺價，北方限產臨近，鋼價或漲跌有限

市場情緒較為謹慎，期貨盤面持續(xù)震蕩，終端下游采購觀望為主，投機需求減弱鋼廠鎖價方面，部分鋼廠價格小幅下跌，大部分持穩(wěn)為主漲跌幅度較小，貿易商普遍暗降出貨回款為主，等待合適時機進行補庫，預計22日全國中厚板市場震蕩運行為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：8月21日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅上漲，累計上漲2-3。

觀點

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （8月11日-8月15日）

運行邏輯在于：1、焦煤價格回調壓力增加1）焦煤供應偏緊的交易降溫安全生產新規(guī)發(fā)布會結束，焦煤供應收縮預期降溫2）下游需求降溫下游補庫到近3年來高位，鋼廠、焦企補庫放緩，本周焦煤庫存均出現下降北方預計8月20日左右啟動環(huán)保限產，未來2-4周內鐵水產量或下降，預計未來焦煤需求下降2、未來供增需降的背景下，鐵礦石價格易跌難漲根據歷年規(guī)律，8月中旬后，鐵礦石發(fā)運將進入爬坡階段前期鋼廠持續(xù)補庫，庫存已達到中等偏高的水平。

產業(yè)分析

Mysteel日報：全國生鐵價格持穩(wěn)整理

供需方面，下游鑄造企業(yè)訂單一般，采購需求偏弱，生鐵企業(yè)多在交付前期訂單，市場交投氛圍仍顯一般成本方面，焦炭第七輪漲價博弈暫穩(wěn)，鐵礦石震蕩調整，原料成本仍有支撐綜合來看，各生鐵企業(yè)低價出貨意愿偏低，但下游需求低迷抑制生鐵價格，預計明日生鐵市場暫穩(wěn)觀望調整 【樣本說明】 1、價格均為我的鋼鐵網當日最后一次網價； 2、價格均為現金含稅價

日報