[PVC]：隆眾早訊-周三版

今日(2日)24時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)或?qū)⒃俣壬蠞q 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)上漲鐵礦石、玻璃等漲超1%，白糖、玉米等小幅上漲；菜粕、PVC等小幅下跌 國(guó)家發(fā)展改革委一周兩次釋放支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)信號(hào) 確保企業(yè)訴求“件件有落實(shí)” 特別國(guó)債發(fā)行即將落地 4月資金面有望平穩(wěn)偏松 三部門：推動(dòng)更多金融資源向科技創(chuàng)新聚集 深化保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn) 政策推動(dòng)疊加廠商促銷 3月份多家車企銷量同比增長(zhǎng) 中信建投證券：電解鋁強(qiáng)調(diào)清潔能源代替 綠證市場(chǎng)有望加速成長(zhǎng) 2024年中國(guó)為歐盟汽車進(jìn)口最大來源國(guó) 日本、英國(guó)其次 “關(guān)稅風(fēng)暴”來襲！全線大跌！歐盟醞釀反擊 白宮表示，特浪普4月2日公布的關(guān)稅將立即生效 美國(guó)總統(tǒng)特浪普將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午4點(diǎn)（北京時(shí)間周四04:00）在玫瑰花園發(fā)表講話。

早間提示

Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發(fā)運(yùn)量創(chuàng)新高，鐵橋項(xiàng)目表現(xiàn)仍值得期待

北京時(shí)間2025年1月22日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2024年第四季度（FY25Q2）運(yùn)營(yíng)報(bào)告 季報(bào)顯示2024年第四季度福德士河財(cái)務(wù)狀況總體表現(xiàn)平穩(wěn)，綠色能源板塊投資有所增加；鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比增長(zhǎng)，半年度發(fā)運(yùn)量創(chuàng)歷史新高，在25財(cái)年（2024年6月30~2025年6月30日）鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)“1.9~2.0億噸”的指導(dǎo)之下，預(yù)計(jì)2025年上半年，鐵礦石的發(fā)運(yùn)量將保持在0.93-1.03億噸，較同期相比或有所下降。

主編視角

2025年鐵礦石價(jià)格重心將下移

今年以來，非主流國(guó)家鐵礦石發(fā)運(yùn)量持續(xù)上升，成為全球鐵礦石出口量增長(zhǎng)的主要來源之一上海鋼聯(lián)的調(diào)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年非主流國(guó)家周度發(fā)運(yùn)量均值為527萬噸，2023年同期均值為496萬噸，同比增長(zhǎng)31萬噸，增幅達(dá)到6.3%未來，隨著幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目投產(chǎn)，非主流國(guó)家對(duì)全球鐵礦石供應(yīng)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度將會(huì)進(jìn)一步提升 “基石計(jì)劃”推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能穩(wěn)步提升 2022年以來，黑色金屬礦采選行業(yè)毛利率一直穩(wěn)定在20%的較高水平，在“基石計(jì)劃”的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)黑色金屬礦采選行業(yè)的投資增速基本保持在10%左右的高位，大幅領(lǐng)先國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資整體增速（3.3%）和鋼鐵冶煉加工行業(yè)投資增速（2.8%）。

原料

2025年鐵礦市場(chǎng)推演——礦價(jià)破百壓礦山 供應(yīng)過剩拐點(diǎn)至

然而，國(guó)內(nèi)港口和貿(mào)易商庫(kù)存已處于歷史高位，進(jìn)一步囤積空間有限 供給過剩將加大礦價(jià)下行壓力，迫使高成本礦山減產(chǎn)或停產(chǎn)因此，2025年市場(chǎng)關(guān)注的核心在于礦價(jià)下跌過程中，礦山減產(chǎn)節(jié)奏與供需動(dòng)態(tài)平衡的演變根據(jù)礦山成本曲線測(cè)算，若鐵礦石價(jià)格維持在90美元/噸附近，產(chǎn)量?jī)粼黾訉⑹湛s至3630萬噸 表三：全球礦山產(chǎn)量變化調(diào)研（單位：百萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （3）2025年礦價(jià)下探，90美元/噸成為關(guān)鍵支撐 2024年，鐵礦石價(jià)格圍繞100美元/噸波動(dòng)。

觀點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2025年中東鋼鐵市場(chǎng)需求強(qiáng)勁 進(jìn)口依賴度依然較高

數(shù)據(jù)來源：WSA 其中，得益于豐富的鐵礦石資源和較低的生產(chǎn)成本，伊朗的粗鋼產(chǎn)量自2002年以來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2024年1-11月占比中東地區(qū)生產(chǎn)總數(shù)的57.02%，貢獻(xiàn)半數(shù)以上粗鋼產(chǎn)量；阿聯(lián)酋則在三個(gè)國(guó)家中占比相對(duì)較少，僅為6.87%，由于阿聯(lián)酋鋼鐵行業(yè)更多聚焦?jié)M足國(guó)內(nèi)建筑需求和下游加工產(chǎn)品，加之原材料匱乏，鐵礦石和廢鋼進(jìn)口依賴度較高，粗鋼生產(chǎn)成本相對(duì)高昂。

研究報(bào)告

【唐山和方實(shí)業(yè)】節(jié)后焦煤仍然偏空，期現(xiàn)尋求正套機(jī)會(huì)

經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋煤炭、鐵礦石、天然氣、成品鋼材、廢鋼、綜合倉(cāng)儲(chǔ)、實(shí)業(yè)投資、海產(chǎn)品養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品加工等產(chǎn)業(yè)，公司現(xiàn)有員工 66 人 唐山和方實(shí)業(yè)煤炭板塊主營(yíng)進(jìn)口焦煤、無煙煤、噴吹煤以及國(guó)內(nèi)煤，進(jìn)口來源國(guó)包括俄羅斯、澳大利亞。

煉焦煤

Mysteel年報(bào)：2024年中國(guó)鋼材出口強(qiáng)勢(shì) 新興市場(chǎng)需求成增長(zhǎng)引擎

盡管出口表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，但國(guó)內(nèi)需求偏弱，再加上鋼材庫(kù)存水平高位運(yùn)行，導(dǎo)致市場(chǎng)信心不足，價(jià)格在反彈后缺乏進(jìn)一步支撐，全年整體呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.2 原材料價(jià)格下行緩解成本壓力，終端需求疲軟成主要掣肘 2024年，鐵礦石和焦炭等主要原材料價(jià)格整體震蕩偏弱，原料端成本壓力有所緩解，但需求疲軟使鋼鐵生產(chǎn)成本依然承受壓力。

研究報(bào)告

2024年印度鋼鐵市場(chǎng)熱點(diǎn)回顧

其中自6月以來印度鐵礦石出口一直呈下降趨勢(shì)，而10月份中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)的回暖帶動(dòng)鐵礦價(jià)格上漲，使得印度該月份鐵礦石（包括球團(tuán)）出口量環(huán)比增長(zhǎng)50%，達(dá)216萬噸，創(chuàng)四個(gè)月內(nèi)新高，但仍低于去年同期水平，同比下降11%而印度鐵礦石的進(jìn)口基本保持穩(wěn)定，1-10月，印度的鐵礦石進(jìn)口量約為300萬噸，鐵礦石的進(jìn)口需求主要來源于沿海的鋼鐵廠，這些鋼鐵廠會(huì)在印度國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格過高的或者運(yùn)輸面臨困難（如卡車短缺）的情況下的進(jìn)行購(gòu)買。

鋼廠動(dòng)態(tài)

Mysteel參考丨前三季度我國(guó)大宗商品進(jìn)出口情況及展望

國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，今年以來主產(chǎn)區(qū)山西煤炭產(chǎn)量大幅下滑1-8月，全社會(huì)用電量累計(jì)65619億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.9%，枯水期水電供應(yīng)不足，上半年火電需求大幅增加供需缺口造成上半年煤炭供應(yīng)不足，進(jìn)口量大增此外，我國(guó)恢復(fù)了澳煤進(jìn)口，俄羅斯煤炭向我國(guó)流入也顯著增加，俄、澳、蒙等其他來源國(guó)的煤量增長(zhǎng)顯著 圖6：礦山發(fā)運(yùn)同比累計(jì)增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：用電量與原煤產(chǎn)量同比累計(jì)增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、鋼鐵數(shù)據(jù) 三、2024年四季度黑色產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)出口展望 1.中國(guó)鐵礦石、煤炭進(jìn)口有望繼續(xù)增加 預(yù)計(jì)四季度鐵礦石價(jià)格或繼續(xù)上漲，鐵礦石進(jìn)口將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

Mysteel參考

姚林：不斷提升我國(guó)鐵礦資源保障能力 助力鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

二是鐵礦石進(jìn)口來源呈現(xiàn)“雙高”特點(diǎn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口主體多而散當(dāng)前，我國(guó)鐵礦石供應(yīng)高度依賴進(jìn)口，且高度集中于澳巴兩國(guó)及四大國(guó)際礦山2023年，中國(guó)自澳大利亞和巴西進(jìn)口鐵礦石分別為7.37億噸和2.49億噸，合計(jì)占中國(guó)總進(jìn)口量的84%；四大國(guó)際礦山對(duì)中國(guó)的發(fā)運(yùn)量合計(jì)8.58億噸，約占我國(guó)總進(jìn)口量的73%。

行業(yè)熱點(diǎn)

姚林：不斷提升我國(guó)鐵礦資源保障能力，助力鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

海外權(quán)益礦方面，中國(guó)企業(yè)“出?！逼鸩捷^晚，對(duì)海外優(yōu)質(zhì)鐵礦資源投資開發(fā)不足廢鋼方面，相比美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和現(xiàn)代鋼鐵工業(yè)發(fā)展歷史較短，鋼材蓄積量、廢鋼資源量不足，形成了以高爐轉(zhuǎn)爐為主的長(zhǎng)流程發(fā)展路徑，廢鋼鐵加工配送體系存在企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)業(yè)集中度低、加工裝備水平參差不齊、加工質(zhì)量有待提高等問題，尚不能完全滿足鋼鐵企業(yè)“精料入爐”的需求 二是鐵礦石進(jìn)口來源呈現(xiàn)“雙高”特點(diǎn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口主體多而散。

聚焦

俄羅斯鐵礦市場(chǎng)現(xiàn)狀與未來展望

一、資源概況 俄羅斯是全球鐵礦石資源最為豐富的國(guó)家之一，鐵礦石原礦儲(chǔ)量高達(dá)290億噸，含鐵儲(chǔ)量達(dá)到140億噸，占全球鐵礦石儲(chǔ)量的16.5%，僅次于澳大利亞和巴西，位列第三其礦石平均含鐵量為48%，為國(guó)內(nèi)鋼鐵工業(yè)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)俄羅斯的鐵礦資源主要集中在中俄羅斯地區(qū)（占57.4%），其次是烏拉爾山脈中部（占16.7%）和遠(yuǎn)東貝加爾湖以西地區(qū)。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.14-9.20）

供給端，鋼材和焦炭主要依靠國(guó)內(nèi)供給，幾乎不需要進(jìn)口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進(jìn)口主要來源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲(chǔ)降息通過匯率影響，間接影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格，隨著美元走弱，利多進(jìn)口原材料如鐵礦石的價(jià)格 綜合而言，鋼材庫(kù)存8周連降，鋼材5大品種庫(kù)存同比降10.8%，鋼材基本面表現(xiàn)較好而供需缺口維持，鋼廠復(fù)產(chǎn)增加，原料需求有所好轉(zhuǎn)國(guó)慶臨近，下游、鋼廠補(bǔ)庫(kù)的迫切性進(jìn)一步提升，市場(chǎng)成交活躍度較好預(yù)計(jì)節(jié)前價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月14日-9月20日）

根據(jù)當(dāng)前高爐檢修和復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，鋼聯(lián)口徑預(yù)計(jì)可恢復(fù)至226萬噸/日左右的水平,2023、2022年9月鐵水平均分別為248.5和238萬噸，需求端緩慢恢復(fù)，原料供應(yīng)寬松（三）美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，但預(yù)計(jì)對(duì)黑色商品影響較小，原因在于黑色主要是國(guó)內(nèi)定價(jià)需求端，鋼材出口在總需求中占比僅8%左右，且出口主要流向是東盟供給端，鋼材和焦炭主要依靠國(guó)內(nèi)供給，幾乎不需要進(jìn)口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進(jìn)口主要來源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲(chǔ)降息通過匯率影響，間接影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格，隨著美元走弱，利多進(jìn)口原材料如鐵礦石的價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（9月14日-9月20日）

供給端，鋼材和焦炭主要依靠國(guó)內(nèi)供給，幾乎不需要進(jìn)口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進(jìn)口主要來源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲(chǔ)降息通過匯率影響，間接影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格，隨著美元走弱，利多進(jìn)口原材料如鐵礦石的價(jià)格 綜合而言，鋼材庫(kù)存8周連降，鋼材5大品種庫(kù)存同比降10.8%，鋼材基本面表現(xiàn)較好而供需缺口維持，鋼廠復(fù)產(chǎn)增加，原料需求有所好轉(zhuǎn)國(guó)慶臨近，下游、鋼廠補(bǔ)庫(kù)的迫切性進(jìn)一步提升，市場(chǎng)成交活躍度較好預(yù)計(jì)節(jié)前價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后京津廢鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行

收宏觀利好政策及旺季來臨影響，成材供需面壓力稍見好轉(zhuǎn)，尤其螺紋降庫(kù)明顯，舊國(guó)標(biāo)基本已完成去庫(kù)，但其他品種庫(kù)存仍然處于年內(nèi)高位需要注意的是隨著國(guó)內(nèi)外降準(zhǔn)降息的推進(jìn)，專項(xiàng)債扶持不斷落地，疊加十一節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求，短期內(nèi)利好廢鋼市場(chǎng)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲持續(xù)性和動(dòng)力仍略顯不足 三、廢鋼較鐵水性價(jià)比偏低 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2024年1-9月，鐵礦石供給持續(xù)高位，基本面偏弱，導(dǎo)致廢鋼較鐵水性價(jià)比較低。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后遼寧市場(chǎng)廢鋼價(jià)格或先揚(yáng)后抑

需要注意的是，螺紋表觀消費(fèi)持續(xù)維持低位，隨著螺紋產(chǎn)量持續(xù)回升，螺紋去庫(kù)幅度或有所收窄，將影響價(jià)格表現(xiàn) 三、廢鋼價(jià)格多數(shù)時(shí)間高于鐵水成本 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2024年1-8月，鐵礦石外礦供給持續(xù)高位，國(guó)內(nèi)需求下滑和庫(kù)存增長(zhǎng)格局下整體跟隨鋼材價(jià)格不斷下移，廢鋼價(jià)格多數(shù)時(shí)間高于鐵水成本，廢鋼與鐵水成本價(jià)差平均值9.6元/噸，較2023年同期平均值-50元/噸回升59.6元/噸，廢鋼整體性價(jià)比優(yōu)勢(shì)較2023年有所減弱，9月份跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，截至9月20日遼寧鐵水成本與廢鋼價(jià)差（即時(shí)）為53.67元/噸，廢鋼性價(jià)比依舊缺失。

熱點(diǎn)聚焦

中國(guó)鋼鐵業(yè)如何疏解行業(yè)堵點(diǎn)、難點(diǎn)？

上半年，全國(guó)進(jìn)口鐵礦石6.11億噸，同比增加6.2%；進(jìn)口均價(jià)為118.5美元/噸，同比上升3.8%上半年，重點(diǎn)企業(yè)國(guó)產(chǎn)鐵精礦、進(jìn)口粉礦采購(gòu)成本同比分別上升8.36%、4.06%在鋼材價(jià)格下跌的情況下，盡管燃料類采購(gòu)成本下降，但鐵礦石采購(gòu)成本明顯上升，企業(yè)仍面臨較大成本壓力 國(guó)家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)司副司長(zhǎng)霍福鵬說，我國(guó)鐵礦資源長(zhǎng)期高度依賴進(jìn)口2023年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石超過11.79億噸，且進(jìn)口來源集中、價(jià)格持續(xù)高位波動(dòng)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下降，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全難以保障，成為制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的突出問題。

鋼材

霍福鵬：持續(xù)優(yōu)化粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作，堅(jiān)定不移推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)優(yōu)化

聚焦資源保障，持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平 黨的二十屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》明確要求，要完善戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源探產(chǎn)供儲(chǔ)銷統(tǒng)籌和銜接體系 霍福鵬介紹，我國(guó)鐵礦資源長(zhǎng)期高度依賴進(jìn)口2023年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石超過11.79億噸，且進(jìn)口來源集中、價(jià)格持續(xù)高位波動(dòng)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下降，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全難以保障，成為制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的突出問題。

聚焦

Mysteel參考丨2024下半年國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格重心繼續(xù)下移

概述：回顧2024上半年，廢鋼呈現(xiàn)供需雙增格局，整體價(jià)格重心下移，鋼廠庫(kù)存和市場(chǎng)庫(kù)存雙雙低位運(yùn)行展望2024下半年，鐵礦石供應(yīng)趨于寬松，鐵水成本繼續(xù)回落，鋼價(jià)因供需矛盾加大承壓下行，對(duì)廢鋼市場(chǎng)形成負(fù)反饋，預(yù)計(jì)下半年廢鋼均價(jià)或繼續(xù)下跌，跌幅1.96% 一、2024上半年價(jià)格震蕩下行 （一）2024上半年價(jià)格走勢(shì)回顧 1.價(jià)格呈震蕩下行的運(yùn)行趨勢(shì) 圖1：2024年MySSpic廢鋼絕對(duì)價(jià)格（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 表1：主要城市廢鋼（6-8mm）價(jià)格 （單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2024年1-6月份，國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格呈震蕩下行的運(yùn)行趨勢(shì)。

Mysteel參考