Mysteel鐵礦石月報—— 五月鐵礦石由緊平衡過渡至寬松，進口鐵礦石價格先揚后抑

概述 本月鐵礦石價格先跌后漲，而后維持區(qū)間震蕩，整體呈現(xiàn)小幅下跌。

月報

Mysteel解讀：鐵礦石進口利潤倒掛態(tài)勢或在五月得到顯著修復

鐵礦石落地利潤體現(xiàn)的是海漂市場和港口現(xiàn)貨市場基本面的博弈，同時在一定程度上體現(xiàn)短期內買賣貨的心態(tài)年初以來我們發(fā)現(xiàn)主流中高品粉的港口現(xiàn)貨價格持續(xù)低于即期落地成本，也就是常說的利潤倒掛的情況，本文將從基本面的情況對于這一現(xiàn)象進行簡析 現(xiàn)象：今年以來主流高品粉進口利潤長期倒掛 去年年末以來，以PB粉等中高品礦落地利潤倒掛持續(xù)了至今，以PB粉為例，截止4月8日落地利潤為-19元/噸，但是目前低品如超特粉的倒掛幅度很小甚至有所轉正至48元/噸，較年初上漲57元/噸。

研究報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強運行 成交尚可

【今日市場回顧】 今日山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強運行，成交尚可具體來看，今日山東市場交投氛圍較為活躍，貿易商報價情緒積極，多為隨行就市，成交尚可盤后市場報價較前一工作日上漲29-32，區(qū)域內鋼廠依舊是維持按需采購的節(jié)奏 【成交情況】 成交量較上一工作日有所增加，成交價格較上一日上漲27-29，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 今日山東區(qū)域市場交投氛圍較為活躍，成交尚可，部分貿易商有月底交貨需求，成交品種集中在PB粉，遠月基差五月底有個別成交。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel解讀：簡析人民幣匯率與鐵礦石價格相關性變化的前因后果

為了更清晰觀測匯率對鐵礦石進口利潤的影響，鐵礦石分析研究團隊對近期的匯率波動、進口利潤、以及內外礦價差做了一張分析圖表 如上圖所示，五月后，隨著人民幣持續(xù)貶值，尤其是破7以后，匯率對進口利潤的拖累顯著提高。

主編視角

Mysteel解讀：溢價匯率多因素擾動5月份鐵礦石落地利潤波動加劇

本文將詳細剖析近期進口利潤變化的背后原因，并對短期內進口利潤情況進行預測 正文： 一、5月前半月落地利潤快速下滑原因 鐵礦石人民幣價格易跌難漲，內外礦價差快速收縮 五月前半月，由鋼廠減產引發(fā)的原材料負反饋持續(xù)發(fā)酵，在此疊加節(jié)后鋼廠對原材料補庫的預期落空，鐵礦石港口現(xiàn)貨開啟快速下滑通道，Mysteel62%港口現(xiàn)貨價格指數于5月4日至5月12日期間累計下降32元/噸至774元/噸。

主編視角

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄紅，10家鋼廠漲價

此次統(tǒng)計為4月份的發(fā)貨量，環(huán)比上期3月份減少2.9萬噸，降幅2.88% ◎ 進入五月份，蒙古國進口煉焦煤市場延續(xù)跌勢，各煤種未見明顯止跌企穩(wěn)跡象，煤價維持慣性下跌供應方面，甘其毛都口岸4月份通關24天，通關總車數19848車，日均通關827車，較2023年3月份減少118車/日，降幅12.49%詳情>> ◎ 5月1日-7日，中國47港鐵礦石到港總量2149.5萬噸，環(huán)比增加271.5萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2067.3萬噸，環(huán)比增加258.5萬噸；北方六港鐵礦石到港總量為970.9萬噸，環(huán)比增加181.5萬噸。

資訊

每日鋼市：期鋼沖高回落，鋼價漲跌空間不大

本周市場走勢弱行，成交釋放乏力，貿易商對市場的整體情緒偏空，現(xiàn)貨價格整體偏弱穩(wěn)運行鋼廠方面，本周開工率78.46%，周環(huán)比持平；鋼廠周實際產量147.10萬噸，周環(huán)比減少0.94萬噸調研了解到，目前中板鋼材總庫存量176.12萬噸，連續(xù)8周下降，中板資源持續(xù)去庫，前期鋼廠供給較弱，四月下旬或五月將會逐步補充綜合來看，資源供給到貨一般，需求表現(xiàn)偏弱，預計下周全國中厚板價格弱穩(wěn)運行 三、原燃料市場價格 進口礦：4月14日，山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅上漲。

觀點

Mysteel解讀：2022年沿江區(qū)域鐵礦石供需情況及明年供需情況分析

今年減量主要因為八月、九月進口量遠低于前兩年從港口角度來看，這兩月“曬港”情況加劇，未來排隊船舶數量下降；而從貿易商角度來看，五月至七月鐵礦石進口同比增加925萬噸，沿江港口庫存在7月底累庫至年內高點，但鋼廠的鐵礦石消費水平并沒有同步提升，導致大部分品種滯銷，價格承壓下行，與海港價格的價差遠低于海港至江內的運費水平，PB粉江陰港價格與青島港價格價差從上半年高點41元/噸跌至最低4元/噸，貿易商進江處于虧本狀態(tài)，最終貿易商減少前期美金資源落地沿江港口，八月至九月整體進江資源遠低于往年，同比減量1321萬噸，減幅27.9%。

研究報告

Mysteel解讀：低品粉礦進口利潤持續(xù)倒掛，被動局面仍將繼續(xù)

2. 年末礦山沖量下，預計到港將會持續(xù)維持在高位水平；另外，隨著印度于上周末宣布取消其五月份頒布的增加鐵礦石出口關稅的決定，預計很快其鐵礦發(fā)運將逐步恢復至正常水平，導致中國港口資源或將繼續(xù)增加，尤其是低品粉礦的供應預計將持續(xù)上升，從而導致低品粉落地利潤面對更大的壓力 綜上來看，超特粉進口利潤短期內仍然難以走出當前持續(xù)倒掛的被動局面，要擺脫這種情況需要關注后續(xù)成材需求是否能夠得到有效好轉，從而引發(fā)利潤和鐵礦價格之間的正反饋形成。

研究報告

Mysteel月報：六月鐵礦石供應進一步回升 供需缺口縮小明顯

回顧五月份鐵礦石基本面，隨著影響礦山發(fā)運因素的減少，鐵礦石發(fā)運量不斷增加，中國港口到港量也隨之回升，進口鐵礦供應以放量為主；同時隨著國內疫情的緩解，制約礦山生產因素不斷削弱，國內鐵精礦產量與庫存也有一定增加，鐵礦石整體供應較四月持續(xù)好轉需求端，雖因下游需求偏弱加鋼廠利潤低位影響高爐生產節(jié)奏，但隨著前期停產高爐在五月份陸續(xù)復產達產，本月度日均鐵水產量仍有3%的增幅，需求增量超過供應增量，供需差收窄明顯，港口庫存持續(xù)高速降庫。

月報

Mysteel解讀：近期鐵礦石進口利潤擴張原因分析及六月份走勢預判

4月初至今，鐵礦石進口利潤整體呈震蕩上升的趨勢，與上篇“鐵礦石進口利潤倒掛態(tài)勢或在五月得到顯著修復”文章中預測基本一致，以卡粉、PB粉、超特粉為例，較4月1日，分別上漲65元、61元、10元/每噸，因此本文將以這三個品種為例，對其進口利潤變化的原因進行分析，同時對六月份的情況進行預測 進口利潤大幅變化的主要原因 截止5月27日，Mysteel62%澳粉指數均值為133.06美元/干噸，環(huán)比上月跌17.82美元/干噸，跌幅11.66%；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數均值為946元/濕噸，環(huán)比上月跌48.19元/濕噸，跌幅4.9%。

研究報告

Mysteel晚餐：央行部署加大信貸投放力度，秦皇島鋼坯鎖價4420元

本期47港進口鐵礦石庫存環(huán)比上周一基本持穩(wěn)運行，結束近期連續(xù)降庫的局面 ◎預計Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本五月鐵水產量總量環(huán)比上月增加428萬噸至7413萬噸，較2021年同期減少142萬噸，日均鐵水產量環(huán)比增加6.3萬噸/天至239.1萬噸/天，增幅2.7%。

資訊

Mysteel：五一假日期間鐵礦石市場運行概況

一、價格回顧 Mysteel: 五一假期期間，全國鐵礦石價格基本平穩(wěn)運行，海外衍生品市場小幅回落，五月合約價格從146美金水準回落到了143美金水準附近，美元市場價格弱運行離岸人民幣匯率在假期期間出現(xiàn)一定幅度的波動，在5月2日貶值至6.68附近后又重新回落至6.64水平，這也對鐵礦進口成本造成了一定的波動 二、國內鋼礦等動態(tài)情況 臨近假日結束，Mysteel調研了各方參與者假期的基本情況變化和后市觀點，歸納如下： 鋼廠方面： 節(jié)日期間，主要地區(qū)鋼廠生產狀況穩(wěn)定，華北有個別鋼廠復產。

研究報告

Mysteel：預計節(jié)后西北無縫管有一定上漲概率

回顧全年，五月價格暴漲主要是受進口鐵礦石供應出現(xiàn)較大缺口，鋼廠主動停產疊加環(huán)保限產，管坯價格大幅上揚，無縫管廠生產成本驟增，出廠報價直線上調，市場價格隨即跟漲；后國務院常務會議接連三次關注大宗商品價格和原材料價格，一再強調“保供穩(wěn)價”主基調，無縫管價格進入下跌通道；十月山東、江蘇地區(qū)限產限電加嚴，調坯軋材企業(yè)對坯采購成本增加，無縫管廠產量連續(xù)下降，市場資源出現(xiàn)缺貨、斷規(guī)格等現(xiàn)象，價格被迫抬升。

主編視角

陳斌：壓量VS控價，黑色系風急雨驟

首先，陳斌對鋼材及下游進行分析。開篇對黑色系政策脈絡進行梳理，主要圍繞產量壓降VS價格管控貫穿演繹。粗鋼全年平控，則下半年國內供給減量超11%。2021年，實際鋼材產量在上半年高歌猛進，1-6月整體粗鋼產量同比上升幅度達6000萬噸，若下半年嚴格按照粗鋼產量不同比上升的情況控制，每個月粗鋼產量減量超過1000萬噸，折月度級別減量超過11%。

嘉賓觀點

Mysteel：七月鐵礦石供應進一步寬松 價格或將震蕩下行

截至6月25日，Mysteel統(tǒng)計全國45港港口庫存12175萬噸，環(huán)比上月底降庫446萬噸六月份鐵礦石到港量低于五月份1383萬噸，且由于本月度內天氣狀況較差，港口卸貨效率遲遲不得提升，疊加疫情因素導致的壓港量增加，在港口日均疏港量小幅提升的情況下，港口庫存延續(xù)降庫趨勢分品種來看，本月度內澳礦庫存環(huán)比下降278萬噸至6252萬噸，巴西礦庫存環(huán)比下降337萬噸至3448萬噸 鋼廠庫存：六月份全國247家鋼廠庫存整體呈現(xiàn)下降趨勢，截至6月30日，Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠進口礦庫存11655.2萬噸，環(huán)比五月底降庫124.93萬噸，低于上半年均值7萬噸，仍高于去年同期680.36萬噸，主要是由于本月初河北地區(qū)限產政策導致燒結機以及高爐開工率降低，鋼廠整體采購情緒較為謹慎，均消耗現(xiàn)有庫存為主，從庫存消費比來看，本月末庫存消費比39.07，環(huán)比上月底下降0.18。

月報

中州期貨：鐵礦逢高沽空

①5月24-30日，Mysteel澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運總量2372.9萬噸，環(huán)比減少267.3萬噸 ②需求端，受到高利潤和季節(jié)性影響，鐵水產量繼續(xù)回升進口礦周消耗量2099萬噸，以疏港量推算的鐵礦石需求為2040萬噸，鐵水產量推算的鐵礦石需求為2410萬噸，較上周小幅回落 ③五月份，包括鐵礦石在內的黑色系品種都出現(xiàn)了沖高回落五月中旬，通脹預期空前加強，情緒亢奮，鐵礦石價格大幅拉漲。

晨報速遞

Mysteel：鐵礦石六月延續(xù)供需兩旺格局 需重點關注政策的變化

引言：五月份鐵礦石庫存整體去化，礦價重心上移上旬進口礦價格在高鋼廠利潤刺激下一路上揚，月中受國常會點名影響，礦價沖高回落后企穩(wěn)反彈展望六月份，全球鐵礦石供應量在季度末沖量及高利潤刺激下有望進一步增加具體來看，鐵礦石發(fā)運量在澳洲礦山沖量以及巴西礦山產能恢復的進程穩(wěn)步增加國內端，隨著海外需求量的飽和，這一部分增量最終將進入到中國，中國鐵礦石到港量有望延續(xù)增勢；國內礦在高性價比及高利潤加持下，生產積極性不減，國內精粉產量保持邊際增量。

月報

百家之言丨冬儲政策密集出臺，您冬儲了嗎？

目前樂觀派認為：鋼材成本高企，短期成本難以下來，宏觀預期向好，未來有通脹預期，再加上諸多貿易商又不存貨，"人棄我取,人取我與"，根據二八定律，既然都不存貨那我就存一些唄，開工之后必有一個補庫的過程，屆時鋼價或將迎來反彈 悲觀者認為:當前鋼價過高，之前冬儲賺錢少賠錢的多，一朝被蛇咬，十年怕井繩，想想當年存貨賠的一塌糊涂，現(xiàn)在還心有余悸，這些人心理上顧慮多多舉棋不定，這些人多數認為過完年國外需求還能像諸如集裝箱“一箱難求”訂單排到四五月份這樣井噴嗎？疫情籠罩下消費降級，給終端下游提價，能提上去嗎？另外采暖季過后煤焦是否還如此堅挺？再生資源已經出臺，開春是否會擴大廢鋼的進口，鐵礦石價格是否會下來？還有疫情的反復性和不確定性節(jié)后是否能如期進行開工和生產？這些都存在疑慮。

觀點