Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產(chǎn)銷低于預(yù)期，1.5億澳元修復(fù)投入能否挽回年度目標？

引言： 北京時間2025年4月16日，全球最大鐵礦石生產(chǎn)商之一、澳大利亞力拓公司發(fā)布了2025年一季度產(chǎn)銷報告報告顯示，力拓在澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石發(fā)運目標區(qū)間依然維持在3.23億至3.38億噸，但由于一季度颶風(fēng)天氣的不利影響較往年有所加大，季報中表示本年度的發(fā)運量將處于目標區(qū)間的下限水平此外，力拓在一季度仍在積極調(diào)整鐵礦石產(chǎn)品結(jié)構(gòu)本文將分析一季度力拓各礦區(qū)的產(chǎn)銷表現(xiàn)，探討其產(chǎn)品調(diào)整背后的戰(zhàn)略動因。

主編視角

中州期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強，鐵礦震蕩運行

③綜合來看，鐵礦石供強需弱全球發(fā)運量與到港量回升隨著原料價格下跌，鋼企虧損幅度縮小，高爐有復(fù)產(chǎn)預(yù)期港口庫存小幅累積，鋼廠庫存維持低位臨近9月，隨著終端逐步轉(zhuǎn)入旺季的預(yù)期，關(guān)注需求變化 操作建議：區(qū)間操作

機構(gòu)

Mysteel周報：節(jié)后市場復(fù)蘇不及預(yù)期，國產(chǎn)鐵礦石價格承壓下行（2.18-2.23）

一、價格回顧 1、國產(chǎn)礦價格回顧 本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)偏弱運行，唐山66%精粉指數(shù)1168元/噸跌27元/噸，環(huán)比下降2.3%；承德65%釩鈦價格指數(shù)1065元/噸較節(jié)前跌35，環(huán)比下降3.18%；霍邱65%造球精粉指數(shù)1118元/噸跌37元/噸，環(huán)比下降3.31%。

國產(chǎn)礦周評

【滿世國際】預(yù)計節(jié)后鐵礦石市場復(fù)產(chǎn)預(yù)期或提振市場信心

受訪人信息：內(nèi)蒙古滿世國際貿(mào)易有限公司 鐵礦石事業(yè)部 銷售經(jīng)理 房家賢 客戶觀點：最近比較關(guān)注就是復(fù)產(chǎn)的情況，首先從當(dāng)前市場來看，春節(jié)前復(fù)產(chǎn)的可能性不大，一般情況下復(fù)產(chǎn)邏輯要在需求環(huán)比上升周期才行（最明顯的就是春節(jié)后），供需雙增，只要需求不見頂就可以一直演繹復(fù)產(chǎn)，不怕產(chǎn)量增加，因為“需求能承接”無法證偽，但目前春節(jié)前需求是處于下行階段，復(fù)產(chǎn)邏輯是走不通的，供增需減只會增加下游鋼材壓力。

鐵礦石大家說市場

廣發(fā)期貨：鐵礦石補庫逐步兌現(xiàn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強

10月粗鋼產(chǎn)量7976萬噸，環(huán)比下降718.9萬噸，同比上升817.64萬噸；10月粗鋼產(chǎn)量累計值8.61億噸，同比下降1647.6萬噸10月生鐵產(chǎn)量7083萬噸，環(huán)比下降310.9萬噸，同比上升780.28萬噸；10月生鐵累計產(chǎn)量7.27萬噸，同比下降717.45萬噸 【供給】全球鐵礦石供應(yīng)寬松格局延續(xù)一方面，印度自11月19日下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，中國進口印度鐵礦石有上升預(yù)期；另一方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)，國產(chǎn)精粉供應(yīng)有逐步恢復(fù)預(yù)期。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石補庫逐步兌現(xiàn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強

10月粗鋼產(chǎn)量7976萬噸，環(huán)比下降718.9萬噸，同比上升817.64萬噸；10月粗鋼產(chǎn)量累計值8.61億噸，同比下降1647.6萬噸10月生鐵產(chǎn)量7083萬噸，環(huán)比下降310.9萬噸，同比上升780.28萬噸；10月生鐵累計產(chǎn)量7.27萬噸，同比下降717.45萬噸 【供給】全球鐵礦石供應(yīng)寬松格局延續(xù)一方面，印度自11月19日下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，中國進口印度鐵礦石有上升預(yù)期；另一方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)，國產(chǎn)精粉供應(yīng)有逐步恢復(fù)預(yù)期。

機構(gòu)

Mysteel周報：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn) 周五鐵礦石價格強勢反彈（7.29-8.5）

分區(qū)域來看，華北、華東地區(qū)部分鋼廠已經(jīng)或計劃復(fù)產(chǎn)，采貨增多，進口礦庫存增加較多；而沿江地區(qū)仍存在鋼廠賣貨行為，庫存下降此外，鋼廠大面積檢修接近尾聲，復(fù)產(chǎn)趨勢抬頭，除東北地區(qū)外，其余地區(qū)進口礦日均呈微增趨勢 3.8遠期現(xiàn)貨：遠期鐵礦石先跌后漲，塊礦成交增多 本周遠期市場鐵礦石價格先跌后漲，主要原因是鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強；目前來看鐵礦石鋼廠庫存處于歷史低位，鋼廠補庫需求預(yù)期較好。

進口礦周評

Mysteel周報：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期支撐 鐵礦石價格震蕩走強（7.23-7.29）

供應(yīng)方面而言，未來一周華東主港預(yù)期到港增加，但因前期礦山檢修發(fā)運較低，即便增加增量也相對有限，需求方面，目前鋼廠減產(chǎn)基本接近尾聲，鋼材庫存去化后復(fù)產(chǎn)積極性逐步增加，鐵礦石需求得以支撐，基本面走勢向好不過當(dāng)下主流品種資源量相對充裕，難以支撐礦價大幅上行，綜合預(yù)計下周華東區(qū)域鐵礦石價格震蕩上行為主（詳詢：肖薇） 華北鐵礦石：區(qū)域內(nèi)市場活躍度好轉(zhuǎn) 塊礦價格堅挺 本周唐山地區(qū)鐵礦價格大幅上漲。

進口礦周評

Mysteel解讀：復(fù)產(chǎn)預(yù)期下鐵礦石小幅反彈，價格彈性維持高位

同期，鋼廠進口礦日耗下降12%至260萬噸/天 隨著盤面利潤和現(xiàn)貨利潤逐漸得到修復(fù)，疊加雨季影響漸漸走弱，市場開始交易鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，預(yù)期鋼廠減產(chǎn)幅度會減小并陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，從而支撐鋼廠后續(xù)的原料補庫行為在部分外商的推動下，掉期從7月21號率先開始拉漲，拉動國內(nèi)期貨盤面價格開始大幅反彈反饋到現(xiàn)貨端，在鐵礦石處于供大于求，港庫持續(xù)累庫，疊加鋼廠繼續(xù)虧損的背景下，現(xiàn)貨市場心態(tài)相對較為謹慎，漲幅較小，這也帶動鐵礦石基差大幅收窄。

研究報告

弘業(yè)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期支撐，鐵礦石盤面震蕩反彈反彈

供應(yīng)方面，8月1日-8月7日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2611.4萬噸，環(huán)比減少42.1萬噸澳洲發(fā)運量1905.8萬噸，環(huán)比增加155.2萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1568.5萬噸，環(huán)比增加37.6萬噸巴西發(fā)運量705.7萬噸，環(huán)比減少197.2萬噸本期全球鐵礦石發(fā)運總量3122.0萬噸，環(huán)比減少111.8萬噸中國47港鐵礦石到港總量2496.3萬噸，環(huán)比增加210.6萬噸；中國45港到港總量2420.7萬噸，環(huán)比增加255.4萬噸；北方六港到港總量為1517.0萬噸，環(huán)比增加362.4萬噸。

機構(gòu)

中州期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)進度慢于市場預(yù)期，鐵礦石震蕩偏弱

①發(fā)運持穩(wěn)，到港減少，港口累庫澳巴發(fā)運2653.5萬噸（+133.8），全球發(fā)運3233.8萬噸（+193.7）45港到港量2165.3萬噸（+114.5），在港船舶69條（-16），45港庫存13534.55萬噸（+340） ②鐵水產(chǎn)量下降，港口成交改善，鋼廠進口礦庫存消耗進口礦周消耗1820萬噸（-43.47），以疏港量推算的鐵礦石需求為1818.88萬噸（-6.09），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1495.06萬噸（-39.62），鋼廠鐵礦石庫存9684.32萬噸（-327.35）。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石盤面震蕩反彈

供應(yīng)方面，本期全球發(fā)運有所回升，澳洲和非主流出現(xiàn)增量，巴西明顯減少，整體的到港量小幅減少，巴西到港明顯回升需求方面，本期鐵水日均產(chǎn)量213.58萬噸，環(huán)比減少5.66萬噸，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落目前雖然鋼廠利潤有所恢復(fù)，但虧損狀態(tài)依然不改，在當(dāng)前價格波動下，鋼廠利潤修復(fù)穩(wěn)定性仍需觀察，但由于鋼廠礦石總庫存低位，存在明顯的補庫需求庫存方面，本期45港鐵礦庫存13534.55萬噸，環(huán)比增加340萬噸，日均疏港量259.84萬噸，環(huán)比下降0.87萬噸。

策略研究

弘業(yè)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期提振，鐵礦石盤面震蕩反彈

供應(yīng)方面，本期全球發(fā)運有所回升，澳洲和非主流出現(xiàn)增量，巴西明顯減少，整體的到港量小幅減少，巴西到港明顯回升需求方面，本期鐵水日均產(chǎn)量219.24萬噸，環(huán)比減少7.02萬噸，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落由于原料價格跌幅較大，目前鋼廠利潤有所改善，部分鋼企有高爐復(fù)產(chǎn)意向，市場預(yù)期情緒有所提振但在高溫降雨天氣情況下現(xiàn)實成材季節(jié)性需求弱，高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期存不確定性，礦價上漲空間有壓制庫存方面，本期45港鐵礦庫存13194.55萬噸，環(huán)比增加166.26萬噸，日均疏港量260.71萬噸，環(huán)比下降13.58萬噸。

策略研究

Mysteel周報：供需差收窄疊加復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石市場價格震蕩上行（3.26-4.1）

多數(shù)貿(mào)易商以復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期作為上行行情的強支撐點，對后市較為看好預(yù)計短期內(nèi)沿江港口鐵礦石現(xiàn)貨市場保持震蕩運行（詳詢：黃雨貝） Part 3. 基本面 3.1鐵礦石基本面情況回顧 供應(yīng)：本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2601.6萬噸，環(huán)比增加405.5萬噸。

進口礦周評

國泰君安期貨：鐵礦石復(fù)產(chǎn)預(yù)期再度強化，偏強震蕩

鋼鐵年報云上發(fā)布會，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部部長陳昌盛、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長石洪衛(wèi)、敦和資管首席經(jīng)濟學(xué)家徐小慶和Mysteel鋼材首席分析師汪建華親臨分享，立即報名>> 鐵礦石：復(fù)產(chǎn)預(yù)期再度強化，偏強震蕩 螺紋鋼：低產(chǎn)量支撐，高位震蕩 熱軋卷板：表需回升，高位震蕩 硅鐵：現(xiàn)實驅(qū)動力不足 錳硅：預(yù)期影響度有限 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：弱勢運行 。

機構(gòu)

鐵礦石RMB遠期小結(jié)01/25:節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期尚可，05合約持漲運行，遠期基差市場觀望情緒濃郁

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MCS行情

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強，鐵礦石預(yù)計反彈高度有限

全球鐵礦石發(fā)運總量3148.2萬噸，環(huán)比減少131.5萬噸中國45港到港總量1957.9萬噸，環(huán)比減少504.3萬噸 【庫存】26日Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為15251.47，環(huán)比增145.28；日均疏港量281.41降8.34 【行情預(yù)判】在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，鐵礦石震蕩偏強，現(xiàn)貨跟漲，成交上升當(dāng)前港口庫存持續(xù)累庫，鋼廠復(fù)產(chǎn)不改鐵礦供需寬松格局，預(yù)計鐵礦將呈現(xiàn)近弱遠強格局，近月因持續(xù)累庫而承壓；5月合約受鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響，或強于1月。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強，鐵礦石預(yù)計反彈高度有限

【行情預(yù)判】在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，鐵礦石震蕩偏強，現(xiàn)貨跟漲，成交上升當(dāng)前港口庫存持續(xù)累庫，鋼廠復(fù)產(chǎn)不改鐵礦供需寬松格局，預(yù)計鐵礦將呈現(xiàn)近弱遠強格局，近月因持續(xù)累庫而承壓；5月合約受鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響，或強于1月關(guān)注5月多鐵礦空成材策略

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強，鐵礦石預(yù)計反彈高度有限

【行情預(yù)判】在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，鐵礦石震蕩偏強，現(xiàn)貨跟漲，成交上升當(dāng)前港口庫存持續(xù)累庫，鋼廠復(fù)產(chǎn)不改鐵礦供需寬松格局，預(yù)計鐵礦將呈現(xiàn)近弱遠強格局，近月因持續(xù)累庫而承壓；5月合約受鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響，或強于1月關(guān)注5月多鐵礦空成材策略

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強，鐵礦石預(yù)計反彈高度有限

但鐵礦長期供需寬松格局不改，港口庫存持續(xù)累庫，同時 2022 年一季度 2+26 個城市依然受到限產(chǎn)抑制，預(yù)計鐵礦石反彈高度有限估值上，鐵礦石低于成材和雙焦鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，或?qū)е逻h月合約上鐵礦強于成材關(guān)注 5 月多鐵礦空成材策略

機構(gòu)