Mysteel陳冠因：鐵礦石市場(chǎng)宏觀與產(chǎn)業(yè)共振性弱化，價(jià)格高位震蕩

宏觀層面，關(guān)注11月上旬重要會(huì)議，美國(guó)大選與美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果就鐵礦石市場(chǎng)而言，共和黨勝選的影響（1）人民幣貶值預(yù)期或強(qiáng)化；（2）美國(guó)優(yōu)先戰(zhàn)略下，全球貿(mào)易規(guī)模下降的預(yù)期或帶動(dòng)海運(yùn)費(fèi)下滑 綜上，如果僅考慮產(chǎn)業(yè)邏輯，預(yù)計(jì)11月份鐵礦石阻力位在105-110美元/干噸區(qū)間；支撐位在95美元/干噸附近；若共和黨當(dāng)選和國(guó)內(nèi)財(cái)政政策力度大于等于市場(chǎng)預(yù)期，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)空間或進(jìn)一步放大。

主編視角

Mysteel：海運(yùn)費(fèi)漲幅明顯 為進(jìn)口鋁土礦現(xiàn)貨價(jià)格提供有力支撐

同時(shí)還有個(gè)別礦山在年底新增投產(chǎn)，整體看來幾內(nèi)亞供應(yīng)量有所增加 2、國(guó)內(nèi)鋼廠庫(kù)存維持相對(duì)低位，鐵礦石需求穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)買家采購(gòu)意愿較強(qiáng)導(dǎo)致的碼頭集港貨物增加明顯驅(qū)動(dòng)海運(yùn)費(fèi)價(jià)格有所提升且由于冬季供暖季來臨，國(guó)內(nèi)、外動(dòng)力煤需求增長(zhǎng)，價(jià)格攀升，也在一定程度上拉升了干散貨船的國(guó)際運(yùn)費(fèi) 3、從燃油角度來看，國(guó)際燃油價(jià)格的上浮對(duì)海運(yùn)費(fèi)用產(chǎn)生了不可忽視的影響 鋁土礦現(xiàn)貨成交量受海運(yùn)費(fèi)牽制較明顯 干散貨船運(yùn)價(jià)格的上漲對(duì)非主流鋁土礦來源國(guó)的牽制更加明顯，例如牙買加、塞拉利昂、土耳其等。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：原料緊張疊加生產(chǎn)虧損，中國(guó)及印尼鎳鐵9月均降產(chǎn)

國(guó)內(nèi)鎳鐵廠最低利潤(rùn)率下跌至-5.12%，最高成本上漲至1212元/鎳成本居高不下；月內(nèi)最低利潤(rùn)率16.6%，最高成本至11839美元/噸另外下游不銹鋼市場(chǎng)需求不振，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨價(jià)格走跌，鋼廠加大對(duì)原料的壓力力度九月鋼廠成交價(jià)格從月初的1200元/鎳（到廠含稅）到月底的1140元/鎳（到廠含稅），鎳鐵議價(jià)區(qū)間持續(xù)下移，鎳鐵利潤(rùn)空間遭受擠壓 4.海運(yùn)費(fèi)季節(jié)性價(jià)格上漲，加大印尼鎳鐵回流成本 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，將至年底，受煤炭和鐵礦石等大宗商品的影響，印尼港口至中國(guó)港口的海運(yùn)費(fèi)用有所上漲，其中weda bay至天津港的海運(yùn)費(fèi)已達(dá)27美元/噸，按照國(guó)內(nèi)目前鎳鐵價(jià)格，印尼鎳鐵已處于虧損狀態(tài)。

產(chǎn)量概述

Mysteel半年報(bào)：2023年上半年鋁土礦市場(chǎng)回顧及下半年展望

海運(yùn)方面，干散貨海運(yùn)市場(chǎng)呈偏弱態(tài)勢(shì)；由于需運(yùn)輸需求疲軟，運(yùn)力供給充足，成交冷淡，主要船型運(yùn)價(jià)均有不同程度下跌其中在好望角型船市場(chǎng)，澳大利亞鐵礦石貨盤逐漸縮減，詢盤較少，市場(chǎng)氛圍冷清同時(shí)東澳煤炭新增貨盤較少，船東心態(tài)趨弱，部分?jǐn)堌泝r(jià)格偏低，促使多運(yùn)輸鐵礦石的好望角型船運(yùn)價(jià)不振;而在中小型船市場(chǎng)，因中國(guó)國(guó)內(nèi)電廠庫(kù)存較為充裕且內(nèi)貿(mào)煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，對(duì)進(jìn)口煤的采購(gòu)熱情難有明顯提升，加上南美區(qū)域糧食運(yùn)輸市場(chǎng)偏安靜，相家觀望情緒較濃，新增貨盤有限，使得多運(yùn)輸煤炭及谷物的巴拿馬型與超靈便型船運(yùn)價(jià)減少，海運(yùn)費(fèi)已經(jīng)處于較低水平，預(yù)計(jì)下半年海運(yùn)市場(chǎng)會(huì)觸底反彈，運(yùn)費(fèi)將有所回升。

年報(bào)

創(chuàng)元期貨：復(fù)盤2007—2011年鋼材行情

鐵礦石價(jià)格拉漲，但國(guó)內(nèi)缺乏議價(jià)權(quán) 2005年之后，隨著我國(guó)粗鋼產(chǎn)量的加速釋放，鐵礦石供應(yīng)緊缺問題逐步顯現(xiàn)受制于長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制以及供應(yīng)寡頭壟斷局面，我國(guó)并沒有足夠的議價(jià)能力2007年，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口市場(chǎng)表現(xiàn)為：其一，全球鐵礦石資源集中壟斷，印度出臺(tái)政策限制鐵礦石出口；其二，鐵礦石投資周期較長(zhǎng)，全球新建產(chǎn)能釋放速度慢于需求增速，供應(yīng)更為剛性；其三，全年海運(yùn)費(fèi)大幅攀升，年末波羅的海干散貨海運(yùn)費(fèi)指數(shù)較年初上漲126.27%，港口裝運(yùn)能力、內(nèi)陸運(yùn)輸能力受限。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎳礦商報(bào)價(jià)上漲，工廠采購(gòu)謹(jǐn)慎成交暫穩(wěn)

伴隨高鎳鐵價(jià)格落地，國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)生產(chǎn)壓力緩解，部分下游訂單鎖定的工廠剛需詢貨海運(yùn)費(fèi)相對(duì)堅(jiān)挺，鎳礦進(jìn)口成本較高，貿(mào)易商持貨報(bào)價(jià)上漲至Ni:1.3%CIF 53-55美元，暫無明確成交，部分礦商則表示等待預(yù)售1月資源短期供需兩弱，鎳礦持續(xù)運(yùn)行為主 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日?qǐng)?bào)

中州期貨：鐵礦石短期震蕩中期宜關(guān)注逢高布空

③綜合來看，海外加息利空全球商品價(jià)格，國(guó)內(nèi)疫情擾動(dòng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，市場(chǎng)對(duì)9、10月旺季需求信心不足鐵礦供給較穩(wěn)定，港口庫(kù)存累積；終端消費(fèi)改善力度不及預(yù)期，鋼廠盈利率大幅下降，高爐復(fù)產(chǎn)但鐵水后續(xù)提升空間有限，鋼廠進(jìn)口礦可用天數(shù)增加，補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足按需為主供電改善電爐利用率提升，廢鋼降價(jià)對(duì)鐵礦側(cè)面支撐力減弱；海運(yùn)費(fèi)走弱部分抵消匯率下行對(duì)鐵礦進(jìn)口成本的影響鐵礦石短期缺少上漲動(dòng)力，但下方空間也有限，中期過剩趨勢(shì)下宜等待逢高布空機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)

全球鋼鐵市場(chǎng)生變，印度入場(chǎng)瓜分“蛋糕”

伴隨著海外鋼價(jià)走強(qiáng)，鋼材出口利潤(rùn)水漲船高，這是一塊誘人的蛋糕印度正盯著這塊蛋糕，在積極爭(zhēng)取盧布-盧比結(jié)算機(jī)制、低價(jià)購(gòu)買俄羅斯石油資源、加大工業(yè)品出口等 英國(guó)《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》近日刊登了印度金達(dá)爾鋼鐵公司總經(jīng)理VR Sharma的觀點(diǎn)，認(rèn)為俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)背景下，印度將增加對(duì)歐盟和中東和北非國(guó)家的鋼鐵出口Sharma表示，國(guó)際油價(jià)、海運(yùn)費(fèi)、鐵合金、鎳、錳等特種合金以及鈮、鈦等更多合金的價(jià)格上漲，焦煤價(jià)格和鐵礦石同樣上漲，鋼材每噸的生產(chǎn)成本上漲了5000盧比，但出口到歐洲或中東時(shí)，因?yàn)闅W洲的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于印度的價(jià)格，例如，3月6日歐洲的熱軋卷價(jià)格為每噸1200—1250美元，而印度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為每噸950美元，相差200—250美元/噸，因此出口越多，利潤(rùn)就越多。

鋼材

[船用油]：當(dāng)前內(nèi)貿(mào)船燃行情與去年歷史高位對(duì)比

去年海運(yùn)市場(chǎng)整體走勢(shì)良好，海運(yùn)費(fèi)多次大幅暴漲，尤其是國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)的火爆一度助力海運(yùn)價(jià)格上行海外市場(chǎng)運(yùn)輸也持續(xù)火爆，利好內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸價(jià)格同時(shí)，我國(guó)對(duì)鐵礦石、煤炭、糧食及小宗散貨的進(jìn)口需求也支撐了運(yùn)價(jià)的高位運(yùn)行較好的運(yùn)輸需求及運(yùn)價(jià)水平使得船東對(duì)去年燃油成本的抬高接受度尚可而今年春節(jié)后航運(yùn)市場(chǎng)行情不景氣，船多貨少成為普遍現(xiàn)象，導(dǎo)致運(yùn)輸市場(chǎng)活躍度降低，船東報(bào)價(jià)偏悲觀像當(dāng)前煤炭市場(chǎng)的保供穩(wěn)價(jià)政策使得沿海煤炭運(yùn)價(jià)明顯下行，其他貨物及航線的運(yùn)價(jià)也不同程度走弱。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：春節(jié)后鋁土礦主流國(guó)家海運(yùn)市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析

2022年二月的冬季奧運(yùn)會(huì)即將開幕在此之前，我們可能看到中國(guó)會(huì)一步削減工業(yè)活動(dòng)以遏制污染(能源短缺加劇了污染)，不過大宗商品的庫(kù)存補(bǔ)充工作可能會(huì)繼續(xù)冬奧會(huì)之后，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求回復(fù)情況和疫情對(duì)供應(yīng)鏈影響都將影響著海運(yùn)費(fèi)的變化

熱點(diǎn)分析

中州期貨：限產(chǎn)趨嚴(yán)需求疲弱，鐵礦石盤面波動(dòng)整理。

進(jìn)口礦周消耗量1761.55萬噸（-7.49），以疏港量推算的鐵礦石需求為1902.95萬噸（-83.58），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1420.93萬噸（-13.3），國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10716.8萬噸（-139.55）最近一個(gè)交易日主要港口成交五日均值為96.8萬噸（+5.2） ③綜合來看，采暖季限產(chǎn)、降能耗和減產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)，需求持續(xù)承壓部分鋼廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，鋼廠從行政限產(chǎn)轉(zhuǎn)為主動(dòng)檢修，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能弱，海運(yùn)費(fèi)降低后進(jìn)口礦成本下移，鐵礦石價(jià)格尚未見底，中期震蕩偏弱。

晨報(bào)速遞

中州期貨：核心觀點(diǎn)：鋼廠自主檢修增多，現(xiàn)實(shí)需求仍疲弱，鐵礦石難翻身

進(jìn)口礦周消耗量1761.55萬噸（-7.49），以疏港量推算的鐵礦石需求為1902.95萬噸（-83.58），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1420.93萬噸（-13.3），國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10716.8萬噸（-139.55）最近一個(gè)交易日主要港口成交五日均值為88.4萬噸（-0.16） ③綜合來看，采暖季限產(chǎn)、降能耗和減產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)，需求持續(xù)承壓部分鋼廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，鋼廠從行政限產(chǎn)轉(zhuǎn)為主動(dòng)檢修，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能弱，海運(yùn)費(fèi)降低后進(jìn)口礦成本下移，鐵礦石價(jià)格尚未見底，中期震蕩偏弱。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口成交冷清，礦石弱勢(shì)整理

進(jìn)口礦周消耗量1769.04萬噸（-64.68），以疏港量推算的鐵礦石需求為1986.53萬噸（-39.2），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1434.33萬噸（-44.94），國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10856.35萬噸（+444.16）最近一個(gè)交易日主要港口成交五日均值為81.56萬噸（-4.5） ③綜合來看，采暖季限產(chǎn)難放松，降能耗和限產(chǎn)減產(chǎn)繼續(xù)，鐵礦石需求持續(xù)承壓鋼廠利潤(rùn)大幅壓縮，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期降低，海運(yùn)費(fèi)大降，鐵礦石價(jià)格重心下移，震蕩偏弱。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：部分鋼廠虧損，礦石持續(xù)偏弱

進(jìn)口礦周消耗量1769.04萬噸（-64.68），以疏港量推算的鐵礦石需求為1986.53萬噸（-39.2），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1434.33萬噸（-44.94），國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10856.35萬噸（+444.16）最近一個(gè)交易日主要港口成交五日均值為86.06萬噸（+1.98） ③綜合來看，采暖季限產(chǎn)難放松，降能耗和限產(chǎn)減產(chǎn)繼續(xù)，鐵礦石需求持續(xù)承壓鋼廠利潤(rùn)大幅壓縮，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期降低，海運(yùn)費(fèi)大降，鐵礦石價(jià)格重心下移，震蕩偏弱。

晨報(bào)速遞

中州期貨：鐵水產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，鐵礦石持續(xù)偏弱

進(jìn)口礦周消耗量1769.04萬噸（-64.68），以疏港量推算的鐵礦石需求為1986.53萬噸（-39.2），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1434.33萬噸（-44.94），國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10856.35萬噸（+444.16）最近一個(gè)交易日主要港口成交五日均值為84.08萬噸（-3.38） ③綜合來看，采暖季限產(chǎn)難放松，降能耗和限產(chǎn)減產(chǎn)繼續(xù)，鐵礦石需求持續(xù)承壓鋼廠利潤(rùn)大幅壓縮，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期降低，海運(yùn)費(fèi)大降，鐵礦石價(jià)格重心下移，震蕩偏弱。

策略研究

中州期貨：鐵水產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，鐵礦石持續(xù)偏弱

進(jìn)口礦周消耗量1769.04萬噸（-64.68），以疏港量推算的鐵礦石需求為1986.53萬噸（-39.2），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1434.33萬噸（-44.94），國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10856.35萬噸（+444.16）最近一個(gè)交易日主要港口成交五日均值為84.08萬噸（-3.38） ③綜合來看，采暖季限產(chǎn)難放松，降能耗和限產(chǎn)減產(chǎn)繼續(xù)，鐵礦石需求持續(xù)承壓鋼廠利潤(rùn)大幅壓縮，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期降低，海運(yùn)費(fèi)大降，鐵礦石價(jià)格重心下移，震蕩偏弱。

策略研究

Mysteel解讀：高品資源季節(jié)性規(guī)律顯現(xiàn) 精粉球團(tuán)溢價(jià)或?qū)⒏呶换芈?/a>

中州期貨：港口庫(kù)存累積，鐵礦石短期支撐強(qiáng)，中長(zhǎng)期偏空

②限產(chǎn)影響鐵水產(chǎn)量加速回落，港口成交轉(zhuǎn)弱進(jìn)口礦周消耗量1820.42萬噸（-50.47），以疏港量推算的鐵礦石需求為1919.33萬噸（-86.59），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1476.65萬噸（-64.26），國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10271.6萬噸（-77.04），年內(nèi)新低最近一個(gè)交易日主要港口成交五日均值為84.2萬噸（-21.14），成交量回落 ③綜合來看，四季度有冬奧會(huì)準(zhǔn)備和采暖季，能耗雙控和限產(chǎn)減產(chǎn)持續(xù)，鐵礦石將進(jìn)入供給過剩的累庫(kù)周期，但考慮鋼廠利潤(rùn)和海運(yùn)費(fèi)成本，鐵礦石底部支撐力強(qiáng)，預(yù)計(jì)價(jià)格跟隨政策的松緊而區(qū)間波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石節(jié)后首日或小幅反彈，中長(zhǎng)期偏空

②限產(chǎn)影響鐵水產(chǎn)量加速回落，港口成交轉(zhuǎn)弱進(jìn)口礦周消耗量1820.42萬噸（-50.47），以疏港量推算的鐵礦石需求為2005.92萬噸（+33.32），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1476.65萬噸（-64.26），國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10271.6萬噸（-77.04），年內(nèi)新低最近一個(gè)交易日主要港口成交五日均值為84.2萬噸（-21.14），成交量回落 ③綜合來看，國(guó)慶后有冬奧會(huì)和采暖季，能耗雙控和限產(chǎn)減產(chǎn)持續(xù)，鐵礦石將進(jìn)入供給過剩的累庫(kù)周期，但考慮鋼廠利潤(rùn)和海運(yùn)費(fèi)成本，鐵礦石底部支撐力強(qiáng)，預(yù)計(jì)價(jià)格跟隨政策的松緊而區(qū)間波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：十月鐵礦石延續(xù)供應(yīng)過剩格局 受制于運(yùn)費(fèi)降幅有限

需求方面，在高鋼價(jià)、高需求下，海外生產(chǎn)積極性有支撐，海外疫情沒有明顯緩解，預(yù)計(jì)海外需求小幅波動(dòng)為主；國(guó)內(nèi)方面，能耗雙控下國(guó)內(nèi)限產(chǎn)將維持嚴(yán)格態(tài)勢(shì)，十月也將迎來采暖季限產(chǎn)，因此預(yù)計(jì)十月鐵水產(chǎn)量將會(huì)維持在目前的低位水平并有進(jìn)一步下降的可能 整體來看，鐵礦石延續(xù)供應(yīng)過剩格局，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將繼續(xù)累庫(kù)并累庫(kù)幅度擴(kuò)大此外，十月需要關(guān)注海運(yùn)費(fèi)較往年翻倍增漲是否會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格形成成本支撐，若鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大后鐵礦石品種問題是否會(huì)出現(xiàn)，更重要的是鋼廠限產(chǎn)進(jìn)一步深入的情況。

月報(bào)