Mysteel月報：一月春節(jié)補庫弱支撐，進口鐵礦石價格或先揚后抑

目前五大材總庫存數(shù)據(jù)超季節(jié)性去庫，鐵水產(chǎn)量雖處于下行周期，但目前仍高于過去兩年同期水平，月末鐵礦石價格震蕩運行為主 展望1月份，中國鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供強需弱局面供應端，1月鐵礦石發(fā)運量預計同環(huán)比減少；綜合前期發(fā)運、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預計表現(xiàn)為環(huán)比小幅增加需求端，預計1月隨著終端需求季節(jié)性回落，臨近春節(jié)部分項目施工總量或?qū)⒊尸F(xiàn)下降；鋼廠資金仍有壓力，對原料的采購需求會有一定的抑制，最新的調(diào)研顯示，鋼廠1月份鋼廠年度檢修增加，鐵水出現(xiàn)季節(jié)性回落，鐵礦石春節(jié)補庫的規(guī)模弱于去年同期。

月報

Mysteel解讀：進口鐵礦石春節(jié)補庫成色如何？

對于進口鐵礦石來說，沒有“冬儲”的說法，鋼廠更多是因春節(jié)假期以及冬季惡劣天氣影響運輸效率，額外增加一部分庫存另外，基于成本控制的考量，鋼廠在冬季需求淡季時補充一部分原料庫存來應對春節(jié)后需求旺季的價格上漲，從而更好地鎖定低成本的原料接下來，本文分別從進口礦價格、鐵水產(chǎn)量、鋼廠進口礦庫存等角度對歷年進口鐵礦石春節(jié)補庫的情況進行回顧，并結(jié)合調(diào)研情況對鐵礦石2024-2025年春節(jié)前補庫進行預測。

主編視角

Mysteel：國慶節(jié)后西北廢鋼價格或先揚后抑運行

從價格表現(xiàn)來看，一二月廢鋼價格走勢相對平穩(wěn)，但春節(jié)后由于鋼廠多有補庫需求，且鋼廠利潤逐漸恢復，多漲價吸貨一波，廢鋼價格小幅上行三月成品材去庫速度緩慢，期螺表現(xiàn)不佳，市場價格又以窄幅下行為主四月加征關稅影響，廢鋼價格迅速做出反應，整體呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢，但鋼廠到貨欠佳，開始小幅拉漲，市場整體價格呈下行趨勢五一歸來，市場補庫意愿一般，受宏觀利好消息影響，廢鋼價格開始小幅反彈六月廢鋼價格呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，但整體抗跌性強，在鐵礦石及煤焦價格大幅下跌的情況下，廢鋼價格受拖累，小幅走跌。

熱點聚焦

Mysteel調(diào)研：宏觀利好政策推動 西北廢鋼價格走勢如何？

從圖中可以看出，一二月價格走勢相對平穩(wěn)，但春節(jié)后由于鋼廠多有補庫需求，且鋼廠利潤逐漸恢復，多漲價吸貨一波，廢鋼價格小幅上行三月成品材去庫速度緩慢，期螺表現(xiàn)不佳，各市場價格又以窄幅下行為主四月加征關稅影響，西北廢鋼價格迅速做出反應，整體呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢，但鋼廠到貨欠佳，開始小幅拉漲，市場整體價格呈下行趨勢五一歸來，西北市場補庫意愿一般，受宏觀利好消息影響，廢鋼價格開始小幅反彈六月西北廢鋼價格呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，但整體抗跌性強，在鐵礦石及煤焦價格大幅下跌的情況下，廢鋼價格受拖累，小幅走跌。

熱點聚焦

Mysteel半年報：2025下半年福建廢鋼市場或窄幅震蕩偏弱運行

2、3月春節(jié)過后，螺紋鋼價格走勢不佳，導致鋼廠廢鋼補庫意愿較差，雖然庫存持續(xù)下降，消耗也逐步回升，但價格方面只表現(xiàn)為較強的抗跌性，供需回歸緊平衡狀態(tài)當前福建省廢鋼市場價格遠低于往年同期水平，第一季度價格持續(xù)低位平穩(wěn)運行 第二季度，進入四月后，行情在前半月出現(xiàn)較大幅度下跌，一方面成品材需求疲軟，去庫存偏緩，鋼廠盈利狀況不佳，外加鐵礦石、焦煤焦炭價格偏弱，鐵水成本低于廢鋼，鋼廠生產(chǎn)成本偏高，多順勢下調(diào)廢鋼采購價格。

年報

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

分析：球精價差于2月初開始連續(xù)走擴，該時間段內(nèi)鐵礦石處于上漲行情，鋼廠春節(jié)后補庫，在利潤尚可背景下對高品球團、精粉的采購集中釋放，推動球精的價格上漲，同時間在天氣影響下，澳巴發(fā)運出現(xiàn)回落，非主流礦替代性需求進一步增加，兩個品種均出現(xiàn)不同程度上漲，但球團漲幅大于精粉——主要由于烏克蘭精粉面臨卡粉、南非精粉等替代品競爭，且部分鋼廠通過“高低配”替代單一高品精粉，進一步削弱烏精需求彈性，并且從上半年球精的供應端上可以看到中國對印球進口大幅度的降幅，烏精進口量同比增量明顯。

年報

Mysteel半年報：2025下半年西北地區(qū)廢鋼價格震蕩下行

具體來看，一二月廢鋼價格走勢相對平穩(wěn)，但春節(jié)后由于鋼廠多有補庫需求，且鋼廠利潤逐漸恢復，多漲價吸貨一波，廢鋼價格小幅上行，廢鋼價格達到上半年最高點2100元/噸三月成品材去庫速度緩慢，期螺表現(xiàn)不佳，廢鋼市場價格又以窄幅下行為主四月受加征關稅影響，廢鋼價格大幅下跌，但隨著價格的超跌，鋼廠到貨欠佳，開始小幅拉漲，市場廢鋼價格呈下行趨勢五一歸來，廢鋼價格呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，主因成材需求不佳，成材價格大幅下跌，同時鐵礦石、煤焦等原材料價格下跌，進而拖累廢鋼價格，廢鋼價格達到上半年最低點1880元/噸。

年報

CSN 2025年一季度板坯產(chǎn)量下滑 鐵礦石業(yè)務保持增長

其中860萬噸銷往國際市場，同比增長5.9%；內(nèi)銷為104萬噸，同比增長1.8%CSN指出，一季度澳大利亞因熱帶氣旋影響、巴西北部降雨增多，全球鐵礦石供應有所縮減；而中國鋼廠產(chǎn)能利用率上升，以及年末鐵礦與成品鋼庫存低位，共同支撐了需求 此外，市場對中國政府新一輪經(jīng)濟刺激政策的預期，以及春節(jié)前補庫帶來的需求，也在一定程度上穩(wěn)定了鐵礦石價格。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：淺析6月東北地區(qū)鍍鋅管價格走勢

主因在于需求端表現(xiàn)疲軟，出口受反傾銷政策制約，國內(nèi)房地產(chǎn)低迷抑制帶鋼消費成本端價格松動，鐵礦石價格下行，焦炭提漲未落地，鋼廠生產(chǎn)成本壓力緩解原料價格下跌傳導至鍍鋅管市場，進一步削弱成品材價格支撐 二、鍍鋅管價格:震蕩下行趨勢延續(xù) 以沈陽市場為例，2025年春節(jié)后鍍鋅管價格持續(xù)走低，主要因季節(jié)性淡季影響，低溫天氣導致施工項目停滯，貿(mào)易商補庫意愿低迷。

每日分析

Mysteel：2025年第一季度臺州優(yōu)特鋼市場回顧與展望

這里以淮鋼45#為例，臺州地區(qū)2023年全年均價4217元/噸，2024年全年均價3930元/噸，2025年第一季度均價3806元/噸原料對成材的支撐減弱，焦炭自去年下半年開啟提降至三月份完成十一輪提降，鐵礦石1月至2月中旬，價格震蕩偏強運行，季度末由于多方消息擾動，鐵礦石價格高位回落但需求表現(xiàn)對價格形成支撐，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會與中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)披露顯示，產(chǎn)銷均呈現(xiàn)兩位數(shù)增長 二、庫存維持低位 從庫存方面來看，今年第一季度臺州地區(qū)樣本貿(mào)易企業(yè)庫存月均維持9.4萬噸，相對保持較低水平，春節(jié)前后主動補庫操作少，計劃外鎖單以補充規(guī)格為主，年后多為被動累庫與去年同期相比市場流通資源增加了六安、東海、新鋼等。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價格震蕩下行

回顧3月份鐵礦石基本面供需兩旺，價格因供給快速恢復而回落：從目前數(shù)據(jù)來看，3月份鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加2500萬噸以上，雖然與去年同期差不多，但絕對值為歷史極高水平；國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量也是在春節(jié)之后快速恢復，雖然還沒回到去年同期水平，但環(huán)比來看比市場預期的要快一些；需求鋼廠持續(xù)復產(chǎn)，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量快速恢復，同環(huán)比均有增加；不過由于季節(jié)性原因，3月份鐵礦石整體還是處于供給過剩的階段，海漂庫存大幅累庫，壓港庫存、廠內(nèi)庫存小幅累庫，港口庫存小幅去庫；同時市場減產(chǎn)預期，貿(mào)易商投機性需求大幅減弱，導致鐵礦石月度均價環(huán)比下跌5個美元左右； 展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價格或進一步走低：進入四月份，雖然海外供給季節(jié)性回落，但由于前期澳洲臺風的量還沒回補完、巴西天氣好轉(zhuǎn)也有一定增量，導致海外供給下降并不明顯，同比預計仍處于近六年的最高水平，而國內(nèi)鐵礦石仍處于復產(chǎn)的過程，產(chǎn)量進一步增加；需求端預計上半月國內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃?39~240附近見頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見頂，后續(xù)需求端缺乏想象空間，供給端新增產(chǎn)能在陸續(xù)釋放；另一方面貿(mào)易商庫存居高不下，減產(chǎn)的預期又在，投機性需求也難以啟動，鐵礦石價格均值或?qū)⑦M一步下移，預計可能下降至98美元附近。

主編視角

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量延續(xù)上行，短期鐵礦石價格震蕩運行（3.24-3.28）

供應方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數(shù)減少，到港量回落需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐復產(chǎn)1座，檢修0座，在經(jīng)歷春節(jié)后鋼廠高爐兩次大幅復產(chǎn)之后，余下可復產(chǎn)的高爐有限，鋼廠復產(chǎn)速度明顯放緩從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，多以降庫為主；鋼廠進口礦庫存維持低位，存在剛需補庫需求，隨著高爐復產(chǎn)增加，鋼廠港口現(xiàn)貨采購仍有改善空間后期預計鐵水增到港降，疏港維持高位，港口庫存將小幅去庫 2.1 鐵礦石供應：本期發(fā)運回升、到港回落，下期發(fā)運沖高，到港繼續(xù)回落 近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應受巴西鐵路運輸影響結(jié)束，發(fā)運環(huán)比回升，處于近三年同期偏高水平。

進口礦周評

Mysteel：“金三”遇冷 3月華南鋼價或延續(xù)窄幅震蕩

需注意的是春節(jié)前鋼廠原料補庫積極性相較往年已有所減弱，節(jié)后亦在控制焦炭采購節(jié)奏盡管目前部分焦化廠已有小幅虧損但開工率仍然高企，疊加焦煤成本支撐下移，預計短期內(nèi)焦炭價格仍存1-2輪提降空間鐵礦石方面，當前高爐煉鐵產(chǎn)能利用率月環(huán)比呈現(xiàn)小幅上揚，同時47港口庫存環(huán)比亦持續(xù)去化，但不可忽視的是，鐵礦石絕對庫存量仍高位運行市場上有關粗鋼壓減的消息若得到證實，鐵礦石需求將大幅縮減，這無疑對原料端構(gòu)成利空，加劇礦價回落的壓力。

主編視角

東海期貨：鐵礦石延續(xù)跌勢

一方面，由于鋼廠利潤階段性修復，開年以來高爐日均鐵水產(chǎn)量連續(xù)四周回升，加上春節(jié)之前鋼廠補庫因素的支撐，鐵礦石需求偏強另一方面，一季度為傳統(tǒng)的鐵礦石發(fā)運淡季，今年又有澳洲颶風、巴西降雨的影響，2月全球鐵礦石發(fā)運量一度下降至1688.2萬噸 2月下旬，鐵礦石價格見頂回落，主要原因一是供給側(cè)改革2.0預期再度增強，二是海外宏觀不確定性增加，市場避險情緒提升，美元指數(shù)反彈 3月初，唐山地區(qū)限產(chǎn)傳聞發(fā)酵推動鐵礦石價格加速下行。

原料

Mysteel調(diào)研：鋼企用廢積極性不佳 廢鋼比尚未回歸至節(jié)前水平

不過，從生產(chǎn)工藝上來看，長短流程鋼廠廢鋼比出現(xiàn)一定分化長流程方面，近日鐵礦石焦炭等原燃料價格持續(xù)下跌，鐵水成本逐步降低，而廢鋼價格因受到低供應支撐，降幅較為有限，因此長流程企業(yè)用廢積極性有所下降，從而導致廢鋼比呈現(xiàn)出小幅回落的態(tài)勢電爐方面則因復產(chǎn)影響逐步提升 2、國內(nèi)鋼廠廢鋼用量趨勢解讀 需求方面，隨著電爐廠全面復產(chǎn)，廢鋼消耗明顯增加，但鋼廠受利潤收縮影響，基本保持不飽和減量生產(chǎn)，當前消耗較節(jié)前仍有一定下降，且春節(jié)補庫也未增加到往年水平，3月廢鋼需求或增幅有限。

鋼廠廢鋼比調(diào)研

10日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

今日盤面上漲，貿(mào)易商出貨積極性尚可，但是基差有所收縮需求端，春節(jié)過后，由于建筑鋼材市場逐步回暖，對鐵礦石現(xiàn)貨價格將會有起到提振作用從近期盤面來看，鐵礦石期貨有一定的波動，但整體在宏觀政策積極的提振下，市場交易情緒偏樂觀春節(jié)后受鋼廠復產(chǎn)補庫需求等因素影響，預計鐵礦石現(xiàn)貨價格短期內(nèi)有一定的上漲動力，價格可能出現(xiàn)反彈

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般，價格有所上漲

今日盤面上漲，貿(mào)易商出貨積極性尚可，但是基差有所收縮需求端，春節(jié)過后，由于建筑鋼材市場逐步回暖，對鐵礦石現(xiàn)貨價格將會有起到提振作用從近期盤面來看，鐵礦石期貨有一定的波動，但整體在宏觀政策積極的提振下，市場交易情緒偏樂觀春節(jié)后受鋼廠復產(chǎn)補庫需求等因素影響，預計鐵礦石現(xiàn)貨價格短期內(nèi)有一定的上漲動力，價格可能出現(xiàn)反彈

進口礦區(qū)域日評

Mysteel早報：無縫管廠產(chǎn)量增加 今日無縫管價格盤整運行

原料端暫穩(wěn)主流管廠出廠價格跟漲50元/噸，市場交投氛圍小幅回升市場方面，黑色系期貨主力合約延續(xù)漲勢，鐵礦石、焦炭價格攀升進一步推高成本壓力節(jié)后終端項目集中復工，南方市場成交放量明顯管廠庫存周環(huán)比小幅下降，部分規(guī)格有小幅漲價，貿(mào)易商補庫積極性增強考慮到原料漲幅尚未完全傳導至成材，冬儲庫存仍在逐步消化，春節(jié)后鋼材需求預期較低，但最新調(diào)研顯示建筑活動的領先指標低于去年同期 無縫管貿(mào)易商仍觀望位置，預計全國無縫管價格或偏穩(wěn)運行。

每日分析

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩運行，焦炭價格偏穩(wěn)運行，鐵礦石價格震蕩偏強（1.27-2.8）

鐵礦石：本周鐵礦價格震蕩偏強運行近期鐵礦價格有兩點支撐，一是鐵水持續(xù)回升，二是補庫預期較強截止2月5日，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量228.4萬噸，環(huán)比增加2.99萬噸春節(jié)期間鐵礦石現(xiàn)貨市場停擺，多數(shù)鋼廠以消耗庫存為主，247鋼廠進口礦庫存較節(jié)前下降1382萬噸庫存快速下降使得80%的鋼廠制定了節(jié)后補庫計劃，鐵礦需求維持較高韌性 。

原料指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （1月27日-2月8日）

2）鐵水持續(xù)高位運行，給予原料價格較強支撐，據(jù)Mysteel調(diào)研，由于上期復產(chǎn)的高爐產(chǎn)量延續(xù)，疊加本期周復產(chǎn)的大高爐偏多，導致節(jié)后鐵水產(chǎn)量增加約3萬噸按照鋼廠檢修計劃來看，春節(jié)后兩周鋼廠高爐復產(chǎn)增多，預計可達到約230萬噸鐵礦石，本周45港鐵礦石累庫至1.53億噸，寬松格局延續(xù)但據(jù)調(diào)研，50%的鋼廠選擇在本周開始補庫，另外50%的鋼廠選擇下周進行補庫，鐵水回升，加之補庫需求釋放，預計鐵礦價格震蕩偏強。

產(chǎn)業(yè)分析