Mysteel周報(bào)：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈加劇 鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（3.18-3.22）

引言 總結(jié)：本周黑色系價(jià)格持漲運(yùn)行。

進(jìn)口礦周評

弘業(yè)期貨：鐵礦石現(xiàn)實(shí)需求弱勢，近月偏弱震蕩

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)大幅回升，到港量則明顯增加，供應(yīng)整體維持正常需求方面，日均鐵水產(chǎn)量222.25萬噸，環(huán)比減少0.61萬噸隨著前期鐵礦供需弱勢的利空兌現(xiàn)，而鋼廠庫存持續(xù)消耗降至低位，需求預(yù)期有所改善，從而對礦價(jià)形成支撐但目前鋼廠虧損，采購依然謹(jǐn)慎，整體上維持震蕩走勢庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存14150.54萬噸，環(huán)比增加257.86萬噸，日均疏港量295.08萬噸，環(huán)比增加2.01萬噸，港口庫存持續(xù)累庫。

機(jī)構(gòu)

新世紀(jì)期貨：鐵礦石面臨弱現(xiàn)實(shí)壓制

元旦之后，鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑1月初，鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期提振鐵礦石需求，主力2405合約最高上探至1025.5元／噸，62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)最高觸及143.95美元／噸，帶動(dòng)整個(gè)黑色板塊上行但是，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)和補(bǔ)庫預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)，鐵礦供需基本面逐步寬松，價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的回落 海外發(fā)運(yùn)回落 海外礦山在每年四季度完成年度沖量后，季節(jié)性檢修增多，鐵礦全球發(fā)運(yùn)有望大幅回落。

爐料

中州期貨：鐵礦逐漸回歸現(xiàn)實(shí)，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉976（+6），金步巴粉945（+7），超特粉855（+1）鐵礦現(xiàn)貨今日漲跌互現(xiàn)，全國港口現(xiàn)貨成交93.4萬噸，環(huán)比下跌28.67%，進(jìn)口礦成交26筆，今日現(xiàn)貨市場整體交投情緒較冷清，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)多以隨行就市為主，鋼廠詢盤偏弱，但采購較為謹(jǐn)慎，持觀望態(tài)度 ②11月29日巴西至中國海運(yùn)費(fèi)28.67美元/噸，漲1.82美元/噸；西澳至中國海運(yùn)費(fèi)12美元/噸，漲0.7美元/噸。

機(jī)構(gòu)

8月17日鐵礦石早評：關(guān)注需求端現(xiàn)實(shí)響應(yīng)情況，礦價(jià)短期或維持偏弱震蕩

8月16日鐵礦石價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行其中62%指數(shù)跌0.1至103.7美金/噸，PB粉跌1至835元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交92.5萬噸，較上周日均增加5.5萬噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交85萬噸，較上周日均增加36.4萬噸昨日消息面擾動(dòng)較少，白天價(jià)格波動(dòng)較為平穩(wěn)但昨日夜盤走出螺紋熱卷、雙焦下跌，鐵礦上漲的行情，雖然漲跌幅不算大，但這種差異化還是體現(xiàn)出市場對鋼廠較快執(zhí)行平控減產(chǎn)的信心不足，更多交易現(xiàn)實(shí)，而非預(yù)期，除非產(chǎn)量數(shù)據(jù)能立馬掉頭向下。

主編視角

中州期貨：弱預(yù)期強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，鐵礦盤面強(qiáng)勢上漲

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉835（-1），金步巴粉794（-1），超特粉709（+2）今日鐵礦石現(xiàn)貨普遍上漲，港口鐵礦石累計(jì)成交91.6萬噸，環(huán)比下降1%；全國港口進(jìn)口礦成交51筆，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，隨行就市為主；鋼廠利潤不佳，少量剛需補(bǔ)庫，多持觀望態(tài)度唐山89座高爐中檢修15座，周影響產(chǎn)量約30.1萬噸住房部直屬機(jī)構(gòu)中國城市規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院日前在深圳調(diào)研地方債發(fā)行提速，全國28個(gè)省計(jì)劃單列市披露了第三季度發(fā)行計(jì)劃，總計(jì)25221億元。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：平控出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)之前 成材或?qū)?dòng)鐵礦石價(jià)格下跌(8.7-8.11)

引言 本周鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于港口現(xiàn)貨價(jià)格。

進(jìn)口礦周評

Mysteel參考丨五月成為負(fù)反饋現(xiàn)實(shí)窗口，鐵礦石壓力進(jìn)一步釋放

概述：負(fù)反饋意指國內(nèi)鋼廠通過主動(dòng)減少產(chǎn)量，將成本壓力向原材料端傳導(dǎo)，而原料下跌同時(shí)意味著成本支撐的松動(dòng)，同時(shí)加大成材端壓力阻礙鋼廠盈利修復(fù)空間，從而進(jìn)一步對原料形成下行壓力，導(dǎo)致惡性循環(huán)通過2022年兩次負(fù)反饋情況發(fā)現(xiàn)，啟動(dòng)時(shí)間均為傳統(tǒng)旺季尾聲，反饋開啟節(jié)奏由現(xiàn)實(shí)需求情況及鋼廠虧損幅度決定，而對鐵礦石的壓力程度則取決于其基本面的現(xiàn)實(shí)強(qiáng)弱 對比之下可以發(fā)現(xiàn)，本輪負(fù)反饋中鋼廠實(shí)際減產(chǎn)幅度較小，且從預(yù)期向現(xiàn)實(shí)演變形成了較長的時(shí)間窗口，五一假期前后負(fù)反饋仍在醞釀之中，而對于鐵礦石的壓力于五月才進(jìn)一步釋放，原因包括：1、鋼廠盈利率雖然持續(xù)下降，但由于市場早于現(xiàn)實(shí)減產(chǎn)交易負(fù)反饋預(yù)期，導(dǎo)致原材料提前出現(xiàn)大幅下降，而鋼廠即期虧損出現(xiàn)邊際修復(fù)，從而抑制了減產(chǎn)動(dòng)力。

Mysteel參考

Mysteel解讀：二季度鐵礦價(jià)格大跌 源自減產(chǎn)由預(yù)期向現(xiàn)實(shí)的演變

綜上可以看出，本輪礦價(jià)大跌更多的在于需求端的變化，整個(gè)過程由減產(chǎn)預(yù)期向現(xiàn)實(shí)演變，期間的波動(dòng)則圍繞供給端季節(jié)性擾動(dòng)、五一補(bǔ)庫題材及現(xiàn)實(shí)減產(chǎn)力度展開 二、鐵礦石本輪下跌底部何在？ 展望二季度后半段，鐵礦石供應(yīng)季節(jié)性題材進(jìn)入尾聲，疊加海外鐵橋等新產(chǎn)能項(xiàng)目的投產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行中，預(yù)計(jì)將會(huì)逐步寬松。

主編視角

漫長的淡季，鐵礦預(yù)期與現(xiàn)實(shí)再定價(jià)

5月鐵礦市場振蕩運(yùn)行 5月礦價(jià)總體振蕩運(yùn)行，市場情緒反復(fù)、月末有所轉(zhuǎn)好從當(dāng)月市場運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯看：宏觀面，美國政府債務(wù)上限問題懸而未決，6月美聯(lián)儲(chǔ)或仍加息；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)疲弱，地產(chǎn)、基建仍有隱憂，但政策利好預(yù)期難以證偽；產(chǎn)業(yè)面，本月鐵礦供強(qiáng)需弱，庫存仍處低位，鋼廠長流程生產(chǎn)仍有利潤，部分鋼廠微利復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回升，對原料市場驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)，此外，低庫存拉大了鐵礦在黑色板塊內(nèi)的價(jià)格彈性；政策面，月中唐山粗鋼平控落地，預(yù)計(jì)今年粗鋼壓減的總基調(diào)以平控為主。

爐料

弘業(yè)期貨：現(xiàn)實(shí)需求回升，鐵礦石盤面偏強(qiáng)運(yùn)行

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)小幅回升，到港量有所減少，整體上供應(yīng)有所恢復(fù)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量236.47萬噸，環(huán)比上周增加2.11萬噸當(dāng)前成材需求快速增加，庫存下降，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)增加，且鋼廠庫存較低，剛性補(bǔ)庫需求仍存，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行但隨著鐵礦價(jià)格的上漲，政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)加劇 庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存14467.03萬噸，環(huán)比減少180.53萬噸日均疏港量310.78萬噸，環(huán)比降10.99萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：一月市場弱現(xiàn)實(shí) 鐵礦補(bǔ)庫空間不足

短期來看，冬季采暖季對原煤仍有較大需求，焦煤焦炭資源偏緊的局面仍然存在，部分焦企還有提漲第五輪的期望而鐵礦方面，臨近春節(jié)，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫剛需或?qū)⒗^續(xù)支撐鐵礦價(jià)格，且隨著鋼貿(mào)商拿貨成本越來越高，挺價(jià)意愿也逐漸增強(qiáng)原材料整體仍將呈現(xiàn)上行走勢，然而淡季背景下，成材上行動(dòng)力不足，強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)博弈下，鋼廠利潤仍將處于低位震蕩的狀態(tài) 1.3品種：65/62價(jià)差先漲后跌，塊礦溢價(jià)震蕩走弱 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 與往年同期相比，65%與52%指數(shù)價(jià)差在2022年的波動(dòng)幅度都相對有限。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí) 二月鐵礦石市場多空博弈

概述：回顧2023年1月份，宏觀利好政策帶動(dòng)黑色系盤面，鐵礦石價(jià)格震蕩向上截至1月30日，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)129.45美元/干噸，環(huán)比月初漲10.31%；62%澳粉港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)893元/噸，環(huán)比上月底漲4.2%內(nèi)礦表現(xiàn)上，由于部分地區(qū)原料資源供應(yīng)偏緊，疊加春節(jié)假期影響，內(nèi)礦供應(yīng)走弱，本月國內(nèi)礦價(jià)格小幅回漲截至1月30日，唐山66%鐵精粉1060元/噸，環(huán)比月初上漲0.95%。

月報(bào)

弘業(yè)期貨：現(xiàn)實(shí)需求回落，鐵礦石盤面震蕩調(diào)整

供應(yīng)方面，本期發(fā)運(yùn)小幅增加，到港量明顯增加，后期礦山發(fā)運(yùn)將步入淡季需求方面，日均鐵水產(chǎn)量220.72萬噸，環(huán)比減少1.79萬噸近期成材庫存加速累積，產(chǎn)量繼續(xù)下降，高爐開工率小幅回落，臨近春節(jié)，市場活躍度有所下滑，而鋼廠在虧損情況下增量有限，鐵礦補(bǔ)庫空間有限庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存13130.54萬噸，環(huán)比減少55.09萬噸日均疏港量311.96萬噸，環(huán)比增加20.08萬噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：現(xiàn)實(shí)需求弱勢，鐵礦石盤面高位承壓

供應(yīng)方面，全球發(fā)運(yùn)小幅減少，而到港量明顯減量，后期礦山發(fā)運(yùn)也將步入淡季需求方面，日均鐵水產(chǎn)量222.51萬噸，環(huán)比增加0.56萬噸目前鋼材庫存快速上升，需求下降，且鋼廠虧損，原料價(jià)格高位，采購較為謹(jǐn)慎，恐高情緒增加，且當(dāng)前多數(shù)鋼廠基本完成補(bǔ)庫但貿(mào)易商投機(jī)需求增加，部分鋼廠存補(bǔ)庫需求庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存13185.63萬噸，環(huán)比減少151.01萬噸日均疏港量291.88萬噸，環(huán)比減少12.49萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí) 鐵礦價(jià)格難漲難跌區(qū)間震蕩（11.19-11.25）

引 言 周初，受疫情持續(xù)沖擊，疊加印度下調(diào)鐵礦出口關(guān)稅，鐵礦供應(yīng)將進(jìn)一步寬松預(yù)期對鐵礦市場形成下行壓力。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報(bào)：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí) 鐵礦價(jià)格高位震蕩（12.24-12.30）

引 言 本周在宏觀預(yù)期提振疊加節(jié)前剛需補(bǔ)庫支撐下，鐵礦石價(jià)格震蕩上漲，周五連鐵主力合約收盤價(jià)863元/噸，周環(huán)比上漲38元/噸。

進(jìn)口礦周評

國泰君安期貨：鐵礦石強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)博弈，進(jìn)一步上行空間有限

鐵礦此次深V反彈觸及的高度已接近國慶假期后的價(jià)格，修復(fù)了前期的大幅下滑從現(xiàn)實(shí)端的產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)來看，最近成材的表需隨傳統(tǒng)淡季的到來而轉(zhuǎn)弱，海外主流供應(yīng)相對穩(wěn)定，當(dāng)下供寬需弱的格局正在逐步向預(yù)期的方向兌現(xiàn)但目前盤面最主要的定價(jià)邏輯在圍繞國內(nèi)外偏樂觀的宏觀預(yù)期展開：一方面是美國低于預(yù)期的CPI和PPI數(shù)據(jù)再次使市場對美聯(lián)儲(chǔ)通縮政策的放緩抱有較高期待；另一方面是近期國內(nèi)頻繁推出的刺激性政策，從衛(wèi)健委優(yōu)化防控工作的20條重要舉措，到房企資金端政策支持的推出，黑色板塊的交易信心得到有效提振。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：現(xiàn)實(shí)需求悲觀，鐵礦石盤面區(qū)間震蕩

供應(yīng)方面，上周全球發(fā)運(yùn)環(huán)比增加202.1萬噸至2999.5萬噸，澳巴發(fā)運(yùn)均出現(xiàn)增加，到港量則明顯減少需求方面，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加0.21萬噸至240.15萬噸本周鋼材去庫尚可，但表需未明顯好轉(zhuǎn)，疊加多地鋼廠限產(chǎn)，鐵礦石需求預(yù)期依然弱勢 庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存12992.7萬噸，環(huán)比增加30.85萬噸日均疏港量314.07萬噸，環(huán)比增9.23萬噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石現(xiàn)實(shí)需求弱勢，盤面震蕩下跌

供應(yīng)方面，受礦山年報(bào)末沖量，疊加巴西天氣好轉(zhuǎn)，本期澳巴發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，到港環(huán)比有所減少，供應(yīng)整體保持平穩(wěn)需求方面，本期鐵水日均產(chǎn)量235.96萬噸，環(huán)比減少3.69萬噸，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落當(dāng)前各地高溫降雨天氣影響了現(xiàn)實(shí)終端需求，鋼廠虧損狀況尚未得到好轉(zhuǎn)，檢修數(shù)量增多，疊加壓減粗鋼產(chǎn)量逐步落地，礦石需求受到一定壓制庫存方面，本期45港鐵礦庫存12625.5萬噸，環(huán)比增加53.93萬噸，日均疏港量283.13萬噸，環(huán)比減少11.42萬噸。

機(jī)構(gòu)