寶城期貨：市場(chǎng)情緒不斷切換，鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

經(jīng)歷短暫反彈后，9月鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，主力合約高位累計(jì)下跌13.75%，回吐前期漲幅并創(chuàng)下階段性新低鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格同樣走弱，鐵礦石價(jià)格指數(shù)（62%FE）逼近90美元／噸整數(shù)關(guān)口，最新值為91.45美元／噸，較前期高點(diǎn)下跌9.68%，而青島港主流粉礦同期錄得60~68元／噸不等跌幅 主流品種跌幅顯著 黑色金屬9月集體下行，主流品種跌幅顯著。

原料

旺季預(yù)期難有提振，黑色系持續(xù)走弱再次探底

在經(jīng)歷了短暫的反彈后，黑色系再度下探，截至9月5日收盤，鐵礦石連續(xù)第五個(gè)交易日收跌，主力合約跌幅為2.58%，刷新2023年五月以來(lái)新低；螺紋鋼主力合約則為連續(xù)第六個(gè)交易日下跌，跌幅1.41%，并且近日倉(cāng)單快速增長(zhǎng)此外，焦煤、焦炭、熱卷主力合約今日也分別收跌3.70%、3.41%、2.16% 我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日當(dāng)周，全國(guó)鋼廠總產(chǎn)量本周增加22.51萬(wàn)噸至801.17萬(wàn)噸；五大主要鋼材品種總庫(kù)存共下降53.75萬(wàn)噸至1509.2萬(wàn)噸。

原料

Mysteel快訊：南非港口受天氣影響后快速恢復(fù) 鐵礦石供應(yīng)保持韌性

最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，南非鐵礦石周度發(fā)運(yùn)量已快速反彈至100萬(wàn)噸以上與此同時(shí)，其年內(nèi)周均發(fā)運(yùn)量為125.5萬(wàn)噸，同比去年增加15.2%，增幅較為明顯。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：補(bǔ)庫(kù)周期對(duì)鐵礦石成色幾何

未來(lái)，非產(chǎn)業(yè)資本和產(chǎn)業(yè)資本的博弈還將會(huì)一輪一輪的繼續(xù)下去，但是只要我們看清了背后的實(shí)質(zhì)，總可以找到較好的時(shí)機(jī)去管控相關(guān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)本輪所處的第七輪庫(kù)存周期有即將結(jié)束的跡象，但后續(xù)也大概率是一個(gè)弱補(bǔ)庫(kù)階段，對(duì)于大宗商品價(jià)格的支撐力度應(yīng)該保持警惕 就當(dāng)前而言，歐洲議會(huì)的最新結(jié)果對(duì)大宗商品是偏空的；6到7月份宏觀層面的事件較少，主要是6月13日前后的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，以及國(guó)內(nèi)7月份的重要會(huì)議，市場(chǎng)已經(jīng)從宏觀預(yù)期切換到現(xiàn)實(shí)邏輯，鐵礦石價(jià)格要企穩(wěn)反彈或需要看到更多產(chǎn)業(yè)層面的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石沉淀資金持續(xù)下降 礦價(jià)恐有下跌風(fēng)險(xiǎn)

不過同周期，Mysteel45港鐵礦石港口庫(kù)存則連續(xù)維持累庫(kù)，至4月19日（最新一期），已經(jīng)連續(xù)累庫(kù)16期達(dá)到1.45億噸，為2022年5月份以來(lái)的最高位，并高于去年同期1525萬(wàn)噸因此對(duì)于此次礦價(jià)的反彈，市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為是來(lái)自于宏觀預(yù)期的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)端的支撐較為有限 本文將從預(yù)期與現(xiàn)實(shí)層面來(lái)探討鐵礦石價(jià)格本輪上漲的背后實(shí)際情況，同時(shí)進(jìn)一步分析未來(lái)礦價(jià)的驅(qū)動(dòng)邏輯來(lái)自何方。

主編視角

8月10日鐵礦石早評(píng)：鋼廠采購(gòu)偏弱，下周到港預(yù)期回升

8月9日鐵礦石價(jià)格小幅回升其中62%指數(shù)漲1.15至104.3美金/噸，PB粉持平于839元/噸成交方面，最新港口現(xiàn)貨成交90萬(wàn)噸，周環(huán)比下降7.9萬(wàn)噸/日，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交25萬(wàn)噸，周環(huán)比下降56.6萬(wàn)噸當(dāng)前在100美元附近的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈中下游的鐵礦庫(kù)存偏低是價(jià)格反彈的動(dòng)力之一，此外8月的排產(chǎn)情況看成材產(chǎn)量并未明顯下降，山東某鋼廠限產(chǎn)的小作文也被證偽但需求端看，鋼廠在港口采貨并不積極，多反映當(dāng)前價(jià)格偏高，此外，鋼廠還減少了遠(yuǎn)期美元貨的采購(gòu)，或反映粗鋼平控預(yù)期下鋼廠調(diào)整原料策略。

主編視角

Mysteel：需求淡季疊加政策擾動(dòng) 鋼價(jià)漲跌兩難

同時(shí)，伴隨著上個(gè)月價(jià)格的反彈，成本雖有抬升，但高爐利潤(rùn)空間也在修復(fù)，這對(duì)抑制鐵礦石價(jià)格上漲將有一定難度不過中長(zhǎng)期在產(chǎn)量平控政策下將會(huì)逐漸回歸基本面，成本支撐有減弱預(yù)期但由于近期安全事故頻發(fā)，后期也會(huì)陸續(xù)執(zhí)行安監(jiān)檢查，對(duì)原料端亦有一定擾動(dòng) 最后，螺紋庫(kù)存絕對(duì)值偏低，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐最新Mysteel統(tǒng)計(jì)螺紋鋼總庫(kù)存為743.85萬(wàn)噸，周環(huán)比回升20.74萬(wàn)噸，低于去年同期近400萬(wàn)噸。

主編視角

百年建筑早報(bào)：ChatGPT概念股再度爆發(fā)，全國(guó)熟料均價(jià)環(huán)比有所松動(dòng)

英國(guó)住房均價(jià)目前為257,122英鎊（318320美元），從去年8月高點(diǎn)回落了4.6% ◎國(guó)家稅務(wù)總局：將提出更有針對(duì)性支持科技創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策建議 ◎根據(jù)彭博社最新發(fā)布的報(bào)告顯示，其構(gòu)建迄今為止最大的特定領(lǐng)域數(shù)據(jù)集，并訓(xùn)練了專門用于金融領(lǐng)域的LLM，開發(fā)了擁有500億參數(shù)的語(yǔ)言模型——BloombergGPT ◎財(cái)政部：繼續(xù)對(duì)煤炭進(jìn)口實(shí)施零關(guān)稅，總體上有助于支持國(guó)內(nèi)煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng) ◎2023年全國(guó)外貿(mào)工作會(huì)議召開，要求更大力度推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu) 【金融】 ◎A股：創(chuàng)業(yè)板指震蕩反彈漲0.69%，ChatGPT概念股再度爆發(fā) ◎期貨：國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，焦炭漲逾2%，白糖、焦煤、滬銀、滬錫、塑料、甲醇、鐵礦石漲逾1%；紙漿、玻璃跌逾2%，滬鎳、菜粕、不銹鋼、工業(yè)硅、液化氣跌逾1%。

日評(píng)

弘業(yè)期貨：終端需求走弱，鐵礦石盤面震蕩回調(diào)

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳洲出現(xiàn)回升，巴西減量明顯，到港量有所增加需求方面，日均鐵水產(chǎn)量239.82萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.24萬(wàn)噸最新一期成材數(shù)據(jù)表需環(huán)比下降，數(shù)據(jù)不及預(yù)期，下游終端需求不佳，鐵礦石需求有所走弱庫(kù)存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存13682.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少87.15萬(wàn)噸日均疏港量303.31萬(wàn)噸，環(huán)比降7.47萬(wàn)噸盤面上看，主力05合約昨日繼續(xù)回調(diào)，夜盤振幅不大，短期跌幅較大或有階段性反彈，整體上維持偏弱震蕩。

機(jī)構(gòu)

分析人士：利多兌現(xiàn)，礦價(jià)將回歸基本面

“預(yù)期先行，鐵礦石期價(jià)重回振蕩區(qū)間上沿，最新鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CFR，62%fe）漲至95.30美元/噸，同樣回升至9月以來(lái)振蕩區(qū)間上方”涂偉華表示，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格低位強(qiáng)勢(shì)反彈，已經(jīng)較好兌現(xiàn)宏觀利多預(yù)期，未來(lái)礦價(jià)能否持續(xù)上行需看基本面改善情況 不過，涂偉華認(rèn)為，當(dāng)前鐵礦石基本面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，供需格局轉(zhuǎn)弱鋼廠生產(chǎn)趨淡，鐵礦石終端消耗持續(xù)下降。

爐料

鐵礦石價(jià)格波動(dòng)幅度較大，上市公司套保有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

11月以來(lái)，鐵礦石主力合約價(jià)格累計(jì)漲超15% 在11月11日，鐵礦石期貨主力合約盤中一度大漲超6%，截至收盤漲5.04%，報(bào)708.5元/噸國(guó)泰君安期貨研究員馬亮認(rèn)為：“由于美國(guó)公布的最新CPI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，樂觀情緒在當(dāng)日美股市場(chǎng)集中爆發(fā)，也提振了國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的交易情緒，預(yù)計(jì)鐵礦石期價(jià)短期偏強(qiáng)” 談到近期鐵礦石期貨價(jià)格出現(xiàn)反彈的原因，中信期貨研究員俞塵泯告訴記者：“山西部分高爐結(jié)束檢修，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)。

爐料

專家預(yù)測(cè)：7月CPI或維持小幅上行，下半年物價(jià)總體可控

疊加考慮暑期來(lái)臨、疫情趨穩(wěn)，消費(fèi)需求進(jìn)一步釋放的影響” 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，7月份，受傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、市場(chǎng)需求釋放不足、高耗能行業(yè)景氣度走低等因素影響，制造業(yè)PMI降至49.0%受石油、煤炭、鐵礦石等國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)等因素影響，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為40.4%和40.1%，比上月下降11.6個(gè)和6.2個(gè)百分點(diǎn) 民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)溫彬告訴財(cái)聯(lián)社，7月前期國(guó)際大宗商品價(jià)格陷入“衰退交易”，能源、金屬類商品價(jià)格明顯走低，但后期市場(chǎng)擔(dān)憂緩解，部分商品企穩(wěn)甚至反彈，天然氣價(jià)格受俄烏沖突及夏季電力需求影響持續(xù)走高。

國(guó)內(nèi)

快訊：泰克二季度冶金煤產(chǎn)量同比下降17.2%

礦產(chǎn)豐富的西澳大利亞州已于今年3月取消嚴(yán)格的邊境限制，但由于疫情反彈，礦工缺勤率增加，使企業(yè)爭(zhēng)相尋找礦工和培訓(xùn)司機(jī) BHP 這家全球礦商警告說(shuō)，勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張、供應(yīng)鏈故障和通脹壓力將持續(xù)到2023財(cái)年，在其最新產(chǎn)量報(bào)告中表示，2022財(cái)年第四季度鐵礦石產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期 力拓 這家英澳礦業(yè)巨頭警告稱，西澳大利亞州勞動(dòng)力短缺和通貨膨脹將減少其下半年基本收益。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：黑色系回吐漲幅，強(qiáng)弱分化明顯

與此同時(shí)，最新港口礦石到貨迎來(lái)回落，外礦供應(yīng)有所收縮，但礦商發(fā)運(yùn)量卻再度回升，且后續(xù)延續(xù)季節(jié)性回升，疊加內(nèi)礦供應(yīng)恢復(fù)，礦石供應(yīng)利好效應(yīng)有限總之，市場(chǎng)情緒修復(fù)后黑色金屬集體反彈，但國(guó)內(nèi)鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，終端需求走弱，疊加壓減政策抑制，礦石需求隱憂未解，而礦石供應(yīng)利好有限，礦石基本面依舊偏弱，短期礦價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注礦價(jià)下行后非主流供應(yīng)變化情況 “鐵礦石港口庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)明確拐點(diǎn)，自身供需基本面已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。

機(jī)構(gòu)

近期亞洲鋼鐵市場(chǎng)整體低迷？日本鋼鐵巨頭：需求和價(jià)格可能已經(jīng)觸底

上海期貨交易所的熱軋卷板期貨價(jià)格周四一度跌至每噸人民幣4580元，接近四個(gè)多月來(lái)的最低水平不過周五早盤出現(xiàn)明顯反彈，最新上漲近2%至4700元關(guān)口上方 新日鐵預(yù)計(jì)，鋼鐵生產(chǎn)的兩大主要原材料——鐵礦石和煤炭的價(jià)格將維持在高位 Mori稱，鐵礦石價(jià)格料將在每噸130-150美元之間波動(dòng)，焦煤價(jià)格料在每噸450-550美元之間波動(dòng)，但他沒有給出一個(gè)具體的時(shí)間框架。

鋼材

春節(jié)后雙焦逢低做多為宜

雙焦與黑色系其他品種的分化在下半月更加明顯，在1月20日央行下調(diào)最新一期LPR報(bào)價(jià)后，成材、鐵礦石均創(chuàng)下了本輪反彈的新高，雙焦則是延續(xù)前期跌勢(shì)同樣作為爐料，近期鐵礦、雙焦供應(yīng)端均沒有出現(xiàn)超預(yù)期變動(dòng)，且需求端都隨著高爐復(fù)產(chǎn)邊際不斷改善，鐵礦與雙焦近期走勢(shì)的顯著分化引發(fā)了較多市場(chǎng)參與者的共同疑問：是否意味某個(gè)品種的價(jià)格被高估或者錯(cuò)殺了？ 筆者認(rèn)為雙焦與鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)的差異并不是市場(chǎng)犯錯(cuò)，在宏觀利多情緒助推之下，鐵礦石跟隨成材表現(xiàn)較強(qiáng)不難理解，而雙焦不漲反跌也是市場(chǎng)正確、及時(shí)的定價(jià)結(jié)果。

爐料

中泰證券：穩(wěn)增長(zhǎng)背景下鋼鐵需求可能階段性好轉(zhuǎn)

新華財(cái)經(jīng)北京1月27日電 中泰證券在最新研究報(bào)告中表示，鋼價(jià)在2021年創(chuàng)歷史新高，其中有供應(yīng)收縮的助推，也有上半年需求沖高的因素隨著需求周期的見頂回落，2021下半年鋼價(jià)及鐵礦石大幅調(diào)整2022春季穩(wěn)增長(zhǎng)階段性發(fā)力，有望使鋼鐵需求增速出現(xiàn)階段性回升，并推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格延續(xù)2021年底以來(lái)的超跌反彈，交易窗口主要在上半年而在穩(wěn)增長(zhǎng)脈沖過后，需求下行周期的后半段可能重新回歸，加上鋼鐵限產(chǎn)政策存在松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)春季后鋼價(jià)重新回落。

鋼材

“大起大落”后的鐵礦石該何去何從？

善用期貨合約管理下行風(fēng)險(xiǎn) 因此，盡管2022年1月初鐵礦石價(jià)格有所反彈，但是預(yù)計(jì)高度有限，未來(lái)可能會(huì)測(cè)試主流中高品位鐵礦的成本區(qū)間35—50美元/噸的支撐投資者可以運(yùn)用芝商所最新推出的中國(guó)港口鐵礦石離岸人民幣青島車上交貨期貨合約或中國(guó)港口鐵礦石美元海運(yùn)等值期貨合約對(duì)沖潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)，境內(nèi)投資者也可以運(yùn)用大商所鐵礦石期貨合約對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

爐料

春節(jié)前鋼價(jià)將震蕩偏弱運(yùn)行

去年底，在鐵礦石、焦煤、焦炭期貨盤面回溫的背景下，隨著鋼材庫(kù)存持續(xù)下降，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，鋼市弱勢(shì)震蕩觸底后出現(xiàn)小幅反彈現(xiàn)象 李旭日認(rèn)為，一方面，目前商家仍有備貨欲望春節(jié)前建筑鋼材市場(chǎng)處于傳統(tǒng)需求淡季，在商家等待冬儲(chǔ)時(shí)機(jī)及保供穩(wěn)價(jià)政策下，市場(chǎng)炒作空間受到擠壓，鋼價(jià)將持續(xù)處于震蕩運(yùn)行之中最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份首周，全國(guó)建筑鋼材綜合價(jià)格為4818元/噸，較2021年12月末下跌59元/噸，且各品種價(jià)格均有所下跌。

鋼材

2022年鐵礦石將何去何從？

第五階段（11月下旬—12月月底）：強(qiáng)預(yù)期帶動(dòng)盤面反彈低估值下鐵礦開始反彈，同時(shí)房地產(chǎn)預(yù)期改善和鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期雙重加持，鐵礦至此一路上行 行業(yè)人士：2022年供大于求仍將延續(xù)，鐵礦石價(jià)格或逐漸下移 2022年四大礦山產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)四大礦山2021年前三季度累計(jì)產(chǎn)量8.0億噸、同比增長(zhǎng)3.4%，根據(jù)四大礦山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）最新生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公告中的產(chǎn)量指引，2022年合計(jì)產(chǎn)量約10.7—11.3億噸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量增速在0.3%—5.2%，增長(zhǎng)中樞在2.45%。

爐料