黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場高波動下的應(yīng)對之策

7月初，中央財經(jīng)委員會第六次會議再次強調(diào)“反內(nèi)卷”黑色板塊顯著上漲，究其原因，市場對鋼鐵、煤炭等行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革2.0的預(yù)期得到強化本輪上漲具有明顯的預(yù)期推動特點：一方面，“反內(nèi)卷”政策當(dāng)下僅確定了大方向，各行業(yè)的細(xì)則尚未出臺，更談不上落地見效；另一方面，本輪上漲過程中盤面變化快于現(xiàn)貨，作為本輪反彈龍頭的焦煤，主力合約對現(xiàn)貨的升水幅度一度超過200元/噸，鋼材、鐵礦石等品種的貼水幅度也明顯收窄。

鋼材

永安期貨：雙焦上下空間均有限

焦煤5月合約在昨日大漲之后低估值得到明顯修復(fù) 春節(jié)后焦炭第三輪提降落地，折合倉單價格在2350元/噸附近，截至2月21日午間收盤，焦炭5月合約價格由貼水轉(zhuǎn)為升水40元/噸考慮到焦炭期貨價格小幅升水已成為常態(tài)，筆者認(rèn)為基差較為中性在第三輪提降落地之后，由于原料煤價格下跌幅度較小，焦化企業(yè)虧損加劇，焦炭現(xiàn)貨相對估值偏低，期貨盤面有一定升水，估值中性 從上下游利潤分配情況看，隨著鐵礦石價格的大幅下挫，鋼廠盈利率有所改善，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不均的現(xiàn)象得以修復(fù)，焦炭第四輪提降落地的難度增大。

爐料

華聞期貨：12月鋼價或先抑后揚

回顧11月鋼鐵市場走勢，上旬黑色系原料和成材集體大漲，下旬鋼價和爐料品種皆進入反復(fù)振蕩走勢，盤面貼水大幅修復(fù)，疊加國家發(fā)改委對于鐵礦石及部分品種的監(jiān)管加強，使得部分品種市場情緒受到一定抑制，價格高位振蕩，中短期資金也開始交易淡季現(xiàn)實與未來政策利多預(yù)期的博弈 從產(chǎn)業(yè)驅(qū)動因素看，11月螺紋鋼庫存和需求呈現(xiàn)逐步下滑狀態(tài)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日當(dāng)周，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)回升，表觀需求252.14萬噸，較前一周下滑14.75萬噸，庫存結(jié)構(gòu)也由此前去庫轉(zhuǎn)為增庫8.76萬噸，說明傳統(tǒng)季節(jié)性淡季的到來對成材終端需求的影響在逐步顯現(xiàn)。

鋼材

寶城期貨：螺紋鋼維持近弱遠(yuǎn)強格局

一方面是北方陸續(xù)步入冬季，基建施工強度將季節(jié)性下降；另一方面則是項目審批到資金下放也存有時滯，因而當(dāng)前政策利好難以驅(qū)動終端需求快速改善，對近月合約利好效應(yīng)不強 強預(yù)期提振黑色金屬市場信心，而低庫存、大貼水疊加補庫預(yù)期驅(qū)動下，黑色原料強勢上漲，尤以鐵礦石價格漲幅最大，期現(xiàn)價格雙雙直逼年內(nèi)高點，相應(yīng)地煤焦期價也逼近9月中旬高點原料強勢上漲同樣推升鋼材成本，10月中旬以來，華東地區(qū)鐵水成本低位上漲48元/噸，且原料期價走勢明顯強于現(xiàn)貨，盤面上螺紋鋼期貨成本提升更加顯著，同期成本累計增加近340元/噸，與螺紋鋼主力合約期價上漲幅度相近，顯示成本上行是本輪鋼價上漲的主要驅(qū)動。

鋼材

分析人士：重點關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況

低庫存下“銀十”旺季黑色金屬上漲彈性增強，成材價格可能出現(xiàn)的上行將給予爐料端價格正向反饋當(dāng)前鋼廠仍有部分利潤空間，鐵水短期減產(chǎn)壓力不大，預(yù)計下階段爐料端利潤將從煤焦逐步流向鐵礦鐵礦當(dāng)前盤面價格依舊貼水現(xiàn)貨，已基本消化假期外盤回落以及原油價格大幅下挫的影響，短期回調(diào)后將逐步修復(fù)至節(jié)前水平 “鋼廠虧損加劇引發(fā)減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期，而鐵礦石供應(yīng)季節(jié)性回升，鐵礦石基本面預(yù)期走弱，加之近期利空因素發(fā)酵，礦價高位承壓回落，不過國內(nèi)鐵礦石終端消耗維持高位，需求韌性仍在，且盤面期價深度貼水，下行阻力同樣明顯，強現(xiàn)實與預(yù)期博弈下鐵礦石價格將轉(zhuǎn)為高位振蕩運行，重點關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況。

爐料

Mysteel解讀：鐵礦石2309合約交割預(yù)判

引言 眾所周知，鐵礦石期貨在大部分時間里都貼水現(xiàn)貨，最終通過現(xiàn)貨交割的過程實現(xiàn)基差收斂，鐵礦石期貨自上市以來累計交割了1485萬噸，交割前后基差收斂的過程，最終交割量的大小等因素對于評估鐵礦石當(dāng)前和未來價格的相對高低有重要意義。

主編視角

市場人士：警惕高位礦價，再度轉(zhuǎn)弱下行

得益于強勁需求，礦市基本面現(xiàn)實端依舊較好，鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，且成材品種噸鋼利潤尚可，鋼廠生產(chǎn)依舊積極，強勁需求繼續(xù)支撐礦價，疊加盤面期價貼水幅度較大，鐵礦石期價下行阻力較大不過，鐵礦石需求也存走弱預(yù)期，一方面是成材供需矛盾在積累，淡季鋼材需求難有改善；相反高鐵水預(yù)示著成材供應(yīng)在回升，鋼材庫存已連續(xù)兩周累庫，一旦增幅超預(yù)期，則淡季鋼價將承壓下行，鋼廠利潤再度收縮，屆時減產(chǎn)負(fù)反饋邏輯再度上演，鐵礦石需求將迎來變化。

爐料

黑色系強力反彈

“粗鋼壓減政策擾動下，鐵礦石需求預(yù)期走弱，而短期減量難改供應(yīng)季節(jié)性回升態(tài)勢，鐵礦石基本面難有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，繼續(xù)施壓礦價，相對利好則是樂觀預(yù)期再起，疊加盤面期價大幅貼水，下行阻力增加，鐵礦石走勢轉(zhuǎn)向?qū)挿袷帯蓖總トA說 實際上，當(dāng)前螺紋的供需雙弱格局未變，鋼廠減產(chǎn)持續(xù)，周產(chǎn)量環(huán)比再降4.95萬噸，已降至偏低水平，供應(yīng)端相對利好，但需注意的是成本下行同樣顯著，品種噸鋼利潤較好，減產(chǎn)持續(xù)性存疑。

爐料

鐵礦石承壓偏弱運行

此外，國內(nèi)在加快“基石計劃”的推進，國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量提升也將加大供應(yīng)量不過，需注意的是礦價若長期維持在其生產(chǎn)成本以下，則非主流礦供應(yīng)增量能否兌現(xiàn)須待持續(xù)跟蹤 經(jīng)歷4月快速下跌后，鐵礦石期價估值中性偏低一方面體現(xiàn)在期價大幅貼水，截至5月10日鐵礦石2309、2401合約期價較最便宜交割品貼水幅度依舊高達(dá)11%、17%，產(chǎn)業(yè)鏈中品種貼水最大另一方面則是盤面期價靠近80—90美元/噸，此價位是非主流礦和國產(chǎn)礦成本區(qū)間，或帶來成本支撐。

爐料

Mysteel日報：黑色金屬期貨震蕩為主，小幅回升

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀4月14日】研究員：崔修銘 今日黑色系期貨震蕩為主，小幅回升價格表現(xiàn)焦炭>焦煤>熱軋>螺紋>鐵礦石【螺紋鋼】主力合約上漲10元/噸，盤面利潤334.4元/噸，近月弱于遠(yuǎn)月，期貨貼水9，基差收窄【熱軋板卷】主力合約上漲29元/噸，盤面利潤402.3元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水224，基差收窄【鐵礦石】主力合約下跌0.5元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水182.4，基差走擴。

日報

Mysteel日報：黑色金屬期貨止跌回升

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀4月11日】研究員：崔修銘 今日黑色系期貨止跌回升價格表現(xiàn)鐵礦石>焦煤>焦炭>螺紋>熱軋【螺紋鋼】主力合約上漲30元/噸，盤面利潤259.2元/噸，近月弱于遠(yuǎn)月，期貨貼水-2，基差收窄【熱軋板卷】主力合約上漲26元/噸，盤面利潤329.2元/噸，近月弱于遠(yuǎn)月，期貨貼水191，基差收窄【鐵礦石】主力合約上漲21.5元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水152.4，基差收窄。

日報

Mysteel日報：黑色金屬期貨止跌回升，震蕩為主

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀4月07日】研究員：崔修銘 今日黑色系期貨止跌回升，震蕩為主價格表現(xiàn)焦煤>熱軋>螺紋>焦炭>鐵礦石【螺紋鋼】主力合約上漲51元/噸，盤面利潤307.7元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水26，基差收窄【熱軋板卷】主力合約上漲57元/噸，盤面利潤368.7元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水198，基差收窄【鐵礦石】主力合約上漲2.5元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水158.6，基差收窄。

日報

Mysteel日報：黑色金屬期貨止跌回升

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀3月24日】研究員：崔修銘 今日黑色系期貨止跌回升價格表現(xiàn)焦煤>焦炭>鐵礦石>螺紋>熱軋【螺紋鋼】主力合約上漲37元/噸，盤面利潤230.1元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水-2，基差收窄【熱軋板卷】主力合約上漲32元/噸，盤面利潤354.1元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水67，基差收窄【鐵礦石】主力合約上漲12.5元/噸，近月弱于遠(yuǎn)月，期貨貼水69，基差收窄。

日報

Mysteel日報：黑色金屬期貨集體回升

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀3月17日】研究員：崔修銘 今日黑色系期貨整體回升價格表現(xiàn)鐵礦石>螺紋>熱軋>焦煤>焦炭【螺紋鋼】主力合約上漲57元/噸，盤面利潤274.4元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水-57，基差收窄【熱軋板卷】主力合約上漲49元/噸，盤面利潤349.3元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水51，基差走擴【鐵礦石】主力合約上漲13元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水68.6，基差收窄。

日報

Mysteel日報：黑色金屬期貨弱勢運行

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀3月06日】研究員：崔修銘 今日黑色系期貨低開后小幅回升價格表現(xiàn)熱軋>焦煤>焦炭>螺紋>鐵礦石【螺紋鋼】主力合約下跌62元/噸，盤面利潤187.2元/噸，近月弱于遠(yuǎn)月，期貨貼水-35，基差走擴【熱軋板卷】主力合約下跌46元/噸，盤面利潤280.2元/噸，近月強于遠(yuǎn)月，期貨貼水35，基差收窄【鐵礦石】主力合約下跌22元/噸，近月弱于遠(yuǎn)月，期貨貼水72.4，基差收窄。

日報

Mysteel午評：現(xiàn)貨轉(zhuǎn)換貼水行情難掩成交頹勢 上海電解銅交投氛圍趨弱

開盤第一個交易時段主流平水銅報于50元/噸附近早間盤面維持高位震蕩，下游入市詢價寥寥，成交基本僵持，持貨商為促成交快速下調(diào)報價至貼水附近，部分低價貨源呈現(xiàn)貼水行情；至第二個交易時段，主流平水銅報價至貼水50元/噸，但仍難掩市場成交頹勢，部分持貨商報于貼水100元/噸 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 【加入Mysteel電解銅報價QQ群：210266926】 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

行情簡評

Mysteel午評：盤面日內(nèi)下挫走低未能提振買興 上海電解銅貼水幅度走闊

市場情緒：早間好銅3c-p始報于貼80元/噸，濕法銅貨源報價主以ZAL為主，報于貼水150元/噸開盤第一個交易時段主流平水銅報于貼80元/噸附近，與好銅3c-p基無價差早間盤面小幅下挫，但仍難以提振下游市場拿貨情緒，成交寥寥，持貨商無奈快速下調(diào)報價以促成交；至第二個交易時段，主流平水銅報價至貼水150~貼水120元/噸，此時部分低價貨源被市場清掃，略有成交 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 【加入Mysteel電解銅報價QQ群：210266926】 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

行情簡評

Mysteel午評：年底將至貨商換現(xiàn)需求顯現(xiàn) 上海電解銅現(xiàn)貨升水腰斬

開盤第一個交易時段主流平水銅報于450元/噸附近，下月票價差50元/噸早間盤面小幅拉漲，下游入市詢價冷清，加之臨近年底，持貨商有換現(xiàn)需求，日內(nèi)積極降價出貨，現(xiàn)貨升水?dāng)嘌率较禄?；至第二個交易時段，隨著主流平水銅報價至200元/噸，部分買盤入場拿貨，稍有成交 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 【加入Mysteel電解銅報價QQ群：210266926】 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

行情簡評

Mysteel午評：日內(nèi)可流通貨源有限 上海電解銅現(xiàn)貨升水走高

開盤第一個交易時段主流平水銅報于升450~470元/噸區(qū)間，濕法銅貨源報于340~350元/噸附近雖盤面早間走高，但市場可流通貨源有限，持貨商報價表現(xiàn)堅挺企穩(wěn)；至第二個交易日時段，主流平水銅維持450元/噸附近報價，此時盤面有所回落，買盤擇機入場拿貨，大江大板等貨源唄清掃，截止上午收盤，主流平水銅報價企穩(wěn)于450元/噸 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 【加入Mysteel電解銅報價QQ群：210266926】 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

行情簡評

Mysteel午評：市場成交順暢 上海電解銅貨源有限推高升水

整體來看，目前國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)有限，進口銅亦難有大幅增量，短期市場流通貨源維持偏緊，日內(nèi)交投活躍推動升水持續(xù)走高 市場情緒：早間貴溪銅始報于560元/噸，濕法銅貨源以esox報價為主，報于400元/噸開盤第一個交易時段主流平水銅多報于490~510元/噸，市場多以均價成交，固定價成交有限；至第二個交易日時段，隨著盤面震蕩走高，買盤逐漸離場觀望，且市場報價貨源亦有限，成交有所走弱 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 【加入Mysteel電解銅報價QQ群：210266926】 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

行情簡評