Mysteel解讀：本輪鐵礦石反彈壓力位在哪里

既然做不到這一點，就必須去區(qū)分“長短久期” 了解清楚久期的概念后，我們可以看到，市場講述某個故事的時候，總是傾向于將不同久期的因素來給鐵礦石的短期價格定價，這種出發(fā)點的錯誤最終就會造成以此邏輯進出場的參與者在資金層面出現(xiàn)虧損，只有堅持了“上帝的歸上帝，撒旦的歸撒旦”的原則，分清楚長短邏輯，才可能給階段性的鐵礦石價格給出相對合理的定價。

主編視角

Mysteel調(diào)研：鋼企用廢積極性不佳 廢鋼比尚未回歸至節(jié)前水平

不過，從生產(chǎn)工藝上來看，長短流程鋼廠廢鋼比出現(xiàn)一定分化長流程方面，近日鐵礦石焦炭等原燃料價格持續(xù)下跌，鐵水成本逐步降低，而廢鋼價格因受到低供應(yīng)支撐，降幅較為有限，因此長流程企業(yè)用廢積極性有所下降，從而導(dǎo)致廢鋼比呈現(xiàn)出小幅回落的態(tài)勢電爐方面則因復(fù)產(chǎn)影響逐步提升 2、國內(nèi)鋼廠廢鋼用量趨勢解讀 需求方面，隨著電爐廠全面復(fù)產(chǎn)，廢鋼消耗明顯增加，但鋼廠受利潤收縮影響，基本保持不飽和減量生產(chǎn)，當前消耗較節(jié)前仍有一定下降，且春節(jié)補庫也未增加到往年水平，3月廢鋼需求或增幅有限。

鋼廠廢鋼比調(diào)研

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——廢鋼供弱需增 或進入易漲難跌通道

截止2月13日，Mysteel調(diào)研的211家長短流程鋼廠綜合廢鋼比15.49%，周環(huán)比增加0.36%鋼廠噸鋼利潤尚可，鐵礦石供應(yīng)低于預(yù)期，鐵礦石為首的成本支撐邏輯仍可持續(xù) 基本面：到貨略低于消耗 鋼廠庫存小幅下降趨勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 1、供給方面：廢鋼產(chǎn)出下降 上貨尚未恢復(fù) 截至2月17日全國300家長、短流程代表鋼廠日到貨總量52.74萬噸，較上一工作日降2.05%。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel：需求乏力，河南廢鋼較往年走勢背離

數(shù)據(jù)來看，目前河南區(qū)域重廢毛料價格在2150元/噸左右，較11月底下跌了50元/噸，而2022與2023年12月底分別較11月價格上漲150元/噸與90元/噸今年廢鋼市場的低迷一方面來源于需求端的不足，另一方面來自于黑色系原料的弱勢，目前鐵礦石、焦炭價格年同比降幅分別在25%與34%左右，而河南廢鋼年同比降幅僅17.9% 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 以河南主導(dǎo)鋼廠廢鋼到貨與消耗走勢來看，近期河南鋼廠減產(chǎn)檢修繼續(xù)增加，河南長短流程鋼廠檢修停產(chǎn)比例已經(jīng)在三成以上，其余鋼廠也均為不飽和生產(chǎn)，目前河南樣本鋼廠廢鋼日耗僅9200噸，較上周同期下降1300噸，對比去年同期減少6400噸，降幅達到40%以上；本周河南鋼廠日均到貨10720噸，對比上周減少900噸。

熱點聚焦

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價格或?qū)_高回落

支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化螺紋將出現(xiàn)季節(jié)性累庫，但卷板去庫形態(tài)預(yù)計將得到保持，因此鐵水產(chǎn)量下降的幅度有限；螺紋邊際產(chǎn)能的成本線和對應(yīng)的鐵礦石支撐位 風險點： 產(chǎn)業(yè)層面發(fā)生風險的可能性在于貿(mào)易商的高價庫存在資金壓力下拋售市場，但從財務(wù)報表的視角看，在年底前做低資產(chǎn)的可能性較低。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場宏觀與產(chǎn)業(yè)共振性弱化，價格高位震蕩

而成材目前去庫最好的在熱卷，熱卷去庫在邊際角度又主要依靠出口；因此，黑色系的定價在這個階段轉(zhuǎn)換為“熱卷出口價格壓力位”，對應(yīng)鐵礦石的阻力位或在105-110美元/干噸區(qū)間 支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化短期角度而言，政策的不可證偽，基本面雖然累庫但仍在低位的現(xiàn)實，將使得價格深跌的難度較大，邊際產(chǎn)能的成本線因此將成為重要的參考，對應(yīng)鐵礦石的支撐位或在95美元附近。

主編視角

9月份國內(nèi)煉鋼原料價格由跌轉(zhuǎn)漲

9月份，國內(nèi)煉鋼原料及鋼材價格結(jié)束6月份以來的下跌趨勢，由跌轉(zhuǎn)漲從供需看，生產(chǎn)端企業(yè)開工率明顯上漲，鋼材產(chǎn)量亦轉(zhuǎn)為上升；從利潤看，煉鋼利潤明顯好轉(zhuǎn)，長短流程鋼廠8月末由虧損轉(zhuǎn)為盈利，9月份延續(xù)向好趨勢，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境略有好轉(zhuǎn) 價格 9月份，國內(nèi)鋼鐵相關(guān)產(chǎn)品價格總體由漲轉(zhuǎn)跌，煉鋼成本小幅上漲據(jù)數(shù)據(jù)，截至9月末，國內(nèi)高爐煉鐵成本2219.26元/噸，較8月末上漲46.85元/噸，其中鐵礦石成本1096.59元/噸，較8月末上漲22.51元/噸，焦炭成本822.57元/噸，較8月末上漲24.34元/噸；國內(nèi)轉(zhuǎn)爐煉鋼成本2687.69元/噸，較8月末上漲50.28元/噸。

原料

Mysteel：多重利好刺激 鋼價迎來強勢反彈

不過近期連續(xù)幾周日均鐵水產(chǎn)量小幅回升，鋼廠的盈利比例出現(xiàn)回升，進而隨著復(fù)產(chǎn)計劃增加，節(jié)前補庫需求上升鐵礦石整體呈現(xiàn)供弱需強原料供需格局有一定改善，對成材端有較強支撐 另外，基本面來看，上周螺紋產(chǎn)量雖然連續(xù)4周回升至194.2萬噸，長短流程均有一定增量，但整體增速仍然偏慢，這也對當下市場帶來一定支撐同時雖然受中秋小長假影響，表觀需求量回落至222.4萬噸，但整體供需仍然呈現(xiàn)錯配特征，供需基本面矛盾并不突出，且螺紋鋼旺季需求有存在恢復(fù)預(yù)期。

主編視角

8月份國內(nèi)煉鋼原料價格持續(xù)下行

8月份，國內(nèi)煉鋼原料及鋼材價格延續(xù)7月份下跌趨勢，跌勢有所加深從供需看，生產(chǎn)端企業(yè)主動減產(chǎn)行為明顯，鋼材產(chǎn)量亦由上升轉(zhuǎn)為下降；從利潤看，煉鋼利潤略有好轉(zhuǎn)，長短流程鋼廠8月末由虧損轉(zhuǎn)為盈利，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境略有好轉(zhuǎn) 價格 8月份，國內(nèi)鋼鐵相關(guān)產(chǎn)品價格延續(xù)下跌趨勢，煉鋼成本下滑明顯據(jù)數(shù)據(jù)，截至8月末，國內(nèi)高爐煉鐵成本2172.31元/噸，較7月末下降179.59元/噸，其中鐵礦石成本1074.08元/噸，較7月末下降33.57元/噸；焦炭成本798.23元/噸，較7月末下降146.02元/噸；國內(nèi)轉(zhuǎn)爐煉鋼成本2637.41元/噸，較7月末下跌208.25元/噸。

原料

Mysteel月報：8月湖北建筑鋼材價格或反彈承壓

從生產(chǎn)成本角度來看，2024年7月份以來，鐵礦石、焦炭、廢鋼均價月環(huán)比均呈現(xiàn)不同程度的下跌，但跌幅相對較少，若以消化前期成本的庫存來看，對比建筑鋼材均價表現(xiàn)來看，整體長短流程鋼廠經(jīng)營狀況已存在邊際虧損或直接虧損的表現(xiàn)；這促使鋼廠理應(yīng)采取主動減停產(chǎn)的情況總體7月產(chǎn)量月環(huán)比均有減少，而進入8月份，理應(yīng)維持偏低產(chǎn)能利用率釋放的預(yù)期，但省內(nèi)部分鋼廠原減產(chǎn)計劃暫未執(zhí)行，具體有待跟進。

市場月報

下半年螺紋鋼期價繼續(xù)下跌空間有限

關(guān)注成本支撐作用及節(jié)能降碳政策的執(zhí)行情況 6月中旬之后，高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，且最高接近240萬噸，限產(chǎn)預(yù)期階段性證偽，鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料價格均有不同程度的上漲而鋼材需求則持續(xù)走弱，導(dǎo)致長短流程螺紋鋼企均出現(xiàn)不同程度的虧損，鋼材供應(yīng)量隨之見頂回落全國247家鋼企高爐日均鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回落，累計下降1.15萬噸；螺紋鋼周產(chǎn)量也在7月份前兩周累計下降17.54萬噸。

鋼材

姜維：在LCA等領(lǐng)域加強合作，攜手推動世界鋼鐵低碳轉(zhuǎn)型

目前該平臺已公開招募并遴選24家國際、國內(nèi)知名的專業(yè)第三方機構(gòu)開展獨立審核；建立了對照國際標準的GPI（平臺通用規(guī)則）、PCR（產(chǎn)品種類規(guī)則）等一系列管理制度和運行方法；已有涵蓋鋼鐵企業(yè)、全球上下游知名用戶、研究機構(gòu)、第三方平臺等4000余個注冊單位；組織完成了"普通鋼鐵產(chǎn)品及特殊鋼"和"天然和加工鐵礦石"等9份PCR的研制；發(fā)布了寶武、鞍鋼、首鋼、中信泰富特鋼、沙鋼、包鋼、酒鋼等40余家企業(yè)，包括長短流程、冷熱軋、線材、板材、特殊鋼等鋼鐵產(chǎn)品的129份報告，累計下載量3萬余次，并已被廣大國內(nèi)外用戶所采信。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

姜維：在LCA等領(lǐng)域加強合作，攜手推動世界鋼鐵低碳轉(zhuǎn)型

目前該平臺已公開招募并遴選24家國際、國內(nèi)知名的專業(yè)第三方機構(gòu)開展獨立審核；建立了對照國際標準的GPI（平臺通用規(guī)則）、PCR（產(chǎn)品種類規(guī)則）等一系列管理制度和運行方法；已有涵蓋鋼鐵企業(yè)、全球上下游知名用戶、研究機構(gòu)、第三方平臺等4000余個注冊單位；組織完成了“普通鋼鐵產(chǎn)品及特殊鋼”和“天然和加工鐵礦石”等9份PCR的研制；發(fā)布了寶武、鞍鋼、首鋼、中信泰富特鋼、沙鋼、包鋼、酒鋼等40余家企業(yè)，包括長短流程、冷熱軋、線材、板材、特殊鋼等鋼鐵產(chǎn)品的129份報告，累計下載量3萬余次，并已被廣大國內(nèi)外用戶所采信。

聚焦

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

Mysteel全球礦山成本曲線數(shù)據(jù)庫顯示，基于折算到標準品的成本來看，90美金對應(yīng)全球產(chǎn)量95分位而80美金對應(yīng)85分位根據(jù)鐵礦價格進行情景假設(shè)，我們預(yù)測悲觀情況下若跌至80美金時，對于全球鐵礦石增量的影響較大，2024年同比增量或縮窄至2400萬噸 然而，考慮到即便后續(xù)鐵礦價格下調(diào)，但持續(xù)時間長短對增量的限制程度并不相同，因此可以判斷2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量將位于2400-6600萬噸區(qū)間內(nèi)，大概率位于上限區(qū)間，仍保持良好的增長趨勢。

主編視角

Mysteel：期螺持續(xù)拉漲，河南廢鋼穩(wěn)中有升

期螺周環(huán)比上漲95元/噸，而螺紋鋼現(xiàn)貨與廢鋼現(xiàn)貨市場價格僅上漲10元/噸，自12月底之后期螺價格再次反超螺紋現(xiàn)貨24元/噸，螺廢價差維持在1320元，較上周同期并無變化，鋼廠利潤仍不容樂觀而鐵廢價差方面，得益于近期鐵礦石價格的反彈，mysteel數(shù)據(jù)模型推算的鐵水與廢鋼價差再次擴大至241元/噸，廢鋼的性價比優(yōu)勢依然明顯 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從河南鋼廠廢鋼庫存消耗變化來看，根據(jù)mysteel統(tǒng)計，目前河南省11家長短流程代表鋼廠廢鋼庫存總量21.67萬噸，較上周增加0.18萬噸；平均日到貨量16680噸，較上周減少1320噸；平均日消耗量16400噸，較上周持平；庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)13.21天，較上周增加0.11天。

熱點聚焦

Mysteel：期螺止跌反彈，河南廢鋼或止跌企穩(wěn)

從螺紋鋼期現(xiàn)貨價差來看，目前期螺結(jié)算價低于螺紋鋼現(xiàn)貨價格63元/噸，近期螺紋鋼現(xiàn)貨跌幅明顯低于期貨；螺廢價差方面繼續(xù)縮小，目前河南市場螺廢價差在1350元/噸，較月初縮小30元/噸，鋼廠利潤繼續(xù)壓縮近期由于鐵礦石跟焦炭的跌價，鐵水成本下降，根據(jù)mysteel數(shù)據(jù)模型推算鐵水廢鋼指數(shù)價差由月初的319元/噸降至245元/噸，廢鋼的性價比優(yōu)勢明顯收縮 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從河南鋼廠廢鋼庫存消耗變化來看，根據(jù)mysteel統(tǒng)計，目前河南省11家長短流程代表鋼廠廢鋼庫存總量20.32萬噸，較上周增加2.91萬噸；平均日到貨量20130噸，較上周增加2460噸；平均日消耗量16000噸，較上周減少800噸；庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)12.7天，較上周增加2.34天。

熱點聚焦

Mysteel調(diào)研：12月全國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)43.1% 環(huán)比小幅回落

12月終端需求季節(jié)性走弱，但在鋼廠生產(chǎn)利潤尚可的情況下，長短流程檢修減產(chǎn)意愿均表現(xiàn)不足，鐵水下降較為緩慢，因此鐵礦石和焦炭價格存在一定支撐，調(diào)整空間較為有限對于1月份而言，施工條件轉(zhuǎn)差，需求也將繼續(xù)下滑，鋼廠檢修減產(chǎn)也將提上日程考慮到部分鋼廠有冬儲計劃，存在補庫行為，但也難以支撐整月價格，因此鐵水下行仍是確定性事件，預(yù)計1月份原燃料價格或偏弱調(diào)整運行 圖七、原材料采購價格指數(shù) 四、終端采購意愿不足 新訂單指數(shù)大幅回落 12月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)38.0，月環(huán)比大幅回落9.3個百分點。

鋼鐵PMI調(diào)查

弘業(yè)期貨：螺紋鋼區(qū)間震蕩

我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，昨天成交量為14.38萬噸消息方面，鋼銀數(shù)據(jù)顯示，本周全國建材庫存增加1.49%至337.5萬噸，熱卷庫存下降4.8%至229.72萬噸，熱卷庫存表現(xiàn)相對較好近期長短流程鋼廠利潤均明顯收縮，疊加鋼廠年檢增多，生產(chǎn)有所放緩需求端市場已進入寒冬季節(jié)，工程逐步停工，逐步走弱明顯盤面來看，由于鋼廠對于原料端的補庫，鐵礦石走勢較強，也帶動成材重心上移但受制于需求，持續(xù)上行動力不足年底需要關(guān)注宏觀對于盤面情緒的影響，以及貿(mào)易商冬儲意愿。

機構(gòu)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——強預(yù)期雖弱化但仍支撐廢鋼價格穩(wěn)健上行

Mysteel調(diào)研的211家長短流程鋼廠綜合廢鋼比22.04%，較上周環(huán)比增0.018%鐵廢差來看，上周鐵礦石市場因鋼廠補庫積極性有所改善疊加市場對兩會的預(yù)期較好，價格持漲運行，同時焦炭仍處于提漲階段，長流程鋼廠鐵水成本上移，原料端廢鋼入爐優(yōu)勢顯著，對廢鋼采購積極性有一定支撐 【基本面情況】鋼廠到貨超出日耗 累庫現(xiàn)象暫未改觀 1、供應(yīng)方面：天氣制約產(chǎn)廢端生產(chǎn) 廢鋼供應(yīng)區(qū)域性分化 截止12月8日，我的鋼鐵300家鋼廠廢鋼日到貨總量58.11萬噸，較上周減少2.68萬噸，降增幅4.41%；月環(huán)比增加3.37萬噸，增幅6.16%，年同比增加5.87萬噸，增幅11.24%。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel：期螺連續(xù)上行，河南廢鋼能否跟漲？

從螺紋鋼期現(xiàn)貨價差來看，目前期螺結(jié)算價低于螺紋鋼現(xiàn)貨價格121元/噸，近期螺紋鋼現(xiàn)貨價格漲幅略低于期貨；而螺廢價差方面，近期螺紋鋼漲幅明顯高于廢鋼，目前河南市場螺廢價差在1520元/噸，較上周擴大80元/噸，鋼廠利潤繼續(xù)恢復(fù)，由于目前鐵礦石價格較高，鐵水成本高于廢鋼，目前電弧爐鋼廠利潤高于長流程鋼廠 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從河南鋼廠廢鋼庫存消耗變化來看，根據(jù)mysteel統(tǒng)計，目前河南省11家長短流程代表鋼廠廢鋼庫存總量11.58萬噸，較上周增加0.335萬噸；平均日到貨量13590噸，較上周增加1230噸；平均日消耗量13900噸，較上周增加100噸。

熱點聚焦