鋼價逐步企穩(wěn)反彈

不過，隨著國產(chǎn)及部分海運煤供應縮減，焦煤價格進一步下行空間有限鐵礦石方面，一季度全球發(fā)運量同比減少約800萬噸，4月發(fā)運量亦未見明顯增長在鐵水產(chǎn)量同比顯著高于去年的情況下，二季度鐵礦石庫存累積壓力可控，且主力合約2509深度貼水現(xiàn)貨，期貨盤面持續(xù)走強，基差修復態(tài)勢明顯 綜合來看，一方面，當前市場已充分計價悲觀出口預期，且二季度鋼材內(nèi)需延續(xù)向好態(tài)勢的概率較強；另一方面，目前鋼價已觸及2024年9月底以來的歷史低位區(qū)間，在供需格局改善與成本底部支撐的雙重作用下，后市下行動能明顯衰減。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊-周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格在2700元/噸 山東液氯價格不動，執(zhí)行補貼100元出廠；山東區(qū)域來看，山東燒堿市場大概率維穩(wěn)，高價將修復3 月檢修計劃既定，暫無其他利好華東區(qū)域來看：預計下周華東區(qū)域燒堿價格持穩(wěn) 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，豆二、豆粕、豆油、苯乙烯漲超1%，鐵礦石漲近1%；跌幅方面，菜粕、焦炭、瀝青、紙漿跌近1% 央行：實施好適度寬松的貨幣政策 擇機降準降息 支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展 離岸人民幣兌美元報7.2480元 較周三紐約尾盤跌65點 美總統(tǒng)特浪普稱不會改變對加拿大征收關稅的決定。

早間提示

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

結合前文提及，國內(nèi)鋼材需求在今年上半年大概率出現(xiàn)慣性下滑，這也將提高觸發(fā)黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求負反饋邏輯的概率，而高庫存、高供給、高利潤的鐵礦石無疑將成為帶領黑色產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)供需再平衡過程的“天選之子” 目前鋼價的糾結走勢是市場矛盾的體現(xiàn)，供需再平衡的過程也是消除基本面矛盾的過程，供不應求向上調(diào)整，供過于求向下調(diào)整，現(xiàn)階段無疑向下調(diào)整的概率更大，但與去年不同的是，筆者認為2025年不具備長期下跌的基礎，即便下跌或者深跌也有基礎短周期內(nèi)快速修復甚至反轉。

主編視角

【山東鐵礦石貿(mào)易商A】預計節(jié)后鐵礦石市場政策預期與需求挑戰(zhàn)

倘若特朗普出臺利空政策，市場情緒將急劇釋放，鐵礦石價格屆時大概率會再次下探不過，在經(jīng)歷這波情緒性下跌之后，市場會逐漸進入震蕩企穩(wěn)階段，也有可能因前期過度反應而出現(xiàn)修復性補漲行情值得重點關注的是，春節(jié)前央行是否會采取降準降息等貨幣政策來應對當前市場狀況。

鐵礦石市場大家說

3日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鋼廠檢修整體略微延后，短期鐵水承壓1月份檢修增多，鐵水小幅下降，鋼廠利潤在檢修后預計小幅修復，因此預期檢修后鐵水增加的概率較大鋼廠陸續(xù)補庫，邊際補庫驅動走弱綜上所述，預計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 現(xiàn)貨價格較上一工作日偏弱運行 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏弱運行，成交一般。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格弱勢下行 成交較少

需求端，鋼廠檢修整體略微延后，短期鐵水承壓1月份檢修增多，鐵水小幅下降，鋼廠利潤在檢修后預計小幅修復，因此預期檢修后鐵水增加的概率較大鋼廠陸續(xù)補庫，邊際補庫驅動走弱綜上所述，預計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行

進口礦區(qū)域日評

Mysteel解讀：市場認為9月鐵礦石62%指數(shù)均價位于100-110美元

8月在原料端價格回調(diào)下，鋼廠利潤有所修復，市場預計鐵水階段性觸底，交易鋼廠復產(chǎn)預期另外宏觀層面，美聯(lián)儲降息預期升溫但鋼廠利潤整體修復較為有限，仍有許多鋼廠仍是虧損狀態(tài)，并且終端成材需求的改善仍有待驗證，需持續(xù)關注恢復進度 數(shù)據(jù)來源：Mysteel調(diào)研 綜合價格走勢預和期末值與期初值關系的預測，我們可以預判9月份鐵礦石價格大概率走勢如上圖所示。

主編視角

Mysteel調(diào)研：6月全國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)43.4% 環(huán)比降幅擴大

6月份多地雨水天氣影響，施工條件受限，需求向淡季過渡，終端需求表現(xiàn)疲軟不過隨著鋼廠利潤稍有修復，軋線復產(chǎn)企業(yè)較多，鐵水出現(xiàn)小幅回升，原材價格有一定支撐而下半月受發(fā)運量偏高，及疏港量走弱影響，鐵礦石價格下挫，焦炭價格則相對堅挺對于7月份而言，淡季效應彌漫，高溫多雨天氣限制施工進度，此外多個項目反饋資金改善有限，終端需求難有亮眼表現(xiàn)，鐵水見頂回落是大概率事件因此預計7月份原燃料價格或將偏弱調(diào)整，雙焦表現(xiàn)優(yōu)于鐵礦。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel節(jié)后預測：云南建筑鋼材價格或前高后低

而下半月，鋼廠利潤修復供給回升，帶動原材料價格提漲，成本的推升又拉動螺紋鋼價格上漲，形成4月黑色系共振上漲行情回顧近幾年五一節(jié)后行情來看，其中22、23年節(jié)后價格出現(xiàn)一定程度的下跌，20年小幅震蕩上漲，21年行情比較極端出現(xiàn)大幅的急漲急跌，按照往年情況對比，節(jié)后價格偏弱的概率較大 原料方面 隨著鋼廠產(chǎn)量的回升促進了原材料需求，焦炭鐵礦石現(xiàn)貨價格不斷提漲，但近期螺紋鋼走勢明顯弱于原料，鋼廠利潤回吐較大，后期鋼廠產(chǎn)量抬升空間有限。

市場月報

第2季度鐵礦石價格或維持低位震蕩走勢

價格走勢方面，選取近11年（2013年—2023年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，第2季度價格均值高于第1季度的比例僅為36%，第2季度價格大概率整體弱于第1季度；而從歷年具體月份的價格表現(xiàn)來看，并沒有明顯的規(guī)律但從估值的角度來看，由于第1季度鐵礦石整體呈現(xiàn)向下修復性回落態(tài)勢，預計未來鐵礦石價格繼續(xù)向下修復的空間有限，而回彈的驅動力會逐漸加強 來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng) 。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel月報：需求帶動鐵水復產(chǎn) 三月鐵礦指數(shù)均價環(huán)比或小幅上漲

而3月份影響礦價走勢的主要因素在于鋼材庫存開啟去庫的節(jié)點，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計的五大材總庫存數(shù)據(jù)顯示往年基本是在節(jié)后的第4周去庫，也就是在今年3月中旬左右可能會開啟去庫，與此同時五大材的表觀消費與往年相比處于正常的上升節(jié)奏所以在鋼材正式開始去庫之前，原料端仍有很大概率將繼續(xù)承壓下行，再加上當前鐵礦石估值水平仍舊偏高，還有向下修復的空間在當鋼材開啟去庫，市場信心預計將會持續(xù)改善，成材價格將開始止跌反彈，而鐵礦石作為原材料價格也會受到影響表現(xiàn)出共振上行的趨勢。

月報

Mysteel解讀：歷年成材冬儲與春節(jié)后鐵礦石市場走勢

其中，2017-2018年還處于上一輪礦山擴產(chǎn)的高峰期，2021年則是因為前一年的公共衛(wèi)生間事件導致的低基數(shù)原因，使得2021年3月份日均進口礦同比增加了52.4萬噸的水平所致展望2024年1季度，全球礦山發(fā)運中國的鐵礦石的確存在環(huán)比下降的可能因此，這一因素或將成為市場未來交易的一個主要方面 小結 成材冬儲的歷史情況看，年前的樂觀在年后未能兌現(xiàn)的概率還是較高的；如果這個時候還疊加鐵水產(chǎn)量修復不及預期，或則供給端的礦山發(fā)運持續(xù)高位，則成材負反饋將是一個大概率的事件，并帶著原料鐵礦石價格一起下跌。

主編視角

Mysteel：強預期或蓋過弱現(xiàn)實 短期遼寧鋼價將繼續(xù)趨強

原材料端來看，由于鐵礦石及雙焦價格的推高，12月鋼廠噸鋼成本預估要增150~200元最后市場對12月份的政治局會議也抱有良好的預期，在基本面壓力不大、原材料價格推漲以及各鋼廠主動修復利潤空間等多重利好因素的影響下，即使下游終端需求表現(xiàn)一般，12月份鋼價可能面臨小波段的回調(diào)，但大概率強預期壓過弱現(xiàn)實，市場震蕩偏強運行唯一的風險點在于，鐵礦石期貨及現(xiàn)貨價格的不確定性，可能會與弱現(xiàn)實產(chǎn)生共振，從而影響市場的走勢，需密切關注、謹慎對待。

主編視角

9日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供應端，山東港口主流粉礦可貿(mào)易資源較為充足需求端，近期宏觀利好消息頻頻，終端需求在旺季未尾表現(xiàn)好于預期，同時焦炭第一輪調(diào)降落地，鋼廠即期利潤較前期有所修復，對原料價格有所支撐，但受秋冬季限產(chǎn)影響，區(qū)域內(nèi)高爐檢修增加，四季度鐵水產(chǎn)量大概率持續(xù)回落，同時目前鐵礦期貨漲幅高于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨基差繼續(xù)收縮，礦價支撐不足綜上所述，預計明日鐵礦石價格震蕩偏弱運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交情況一般 價格較昨日小幅上漲 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場報價較昨日上漲5-17元/濕噸，市場成交情況一般。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)運行 成交較少

供應端，山東港口主流粉礦可貿(mào)易資源較為充足需求端，近期宏觀利好消息頻出，終端需求在旺季末尾表現(xiàn)好于預期，同時焦炭第一輪調(diào)降落地，鋼廠即期利潤較前期有所修復，對原料價格稍有支撐，但受秋冬限產(chǎn)影響，區(qū)域內(nèi)高爐檢修預期增加，四季度鐵水產(chǎn)量大概率持續(xù)回落，同時目前鐵礦期貨漲幅高于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨基差繼續(xù)收縮，礦價支撐不足綜上所述，預計明日鐵礦石價格震蕩偏弱運行

進口礦區(qū)域日評

建信期貨：鐵礦石關注鐵水產(chǎn)量變化

四季度市場格局發(fā)生轉變的概率較大 供給端，目前已經(jīng)進入四季度鐵礦石傳統(tǒng)的發(fā)運旺季，港口庫存持續(xù)去化的趨勢或轉變需求端，隨著鋼廠虧損加劇，控虧減產(chǎn)負反饋預期逐步增強，疊加冬季環(huán)保限產(chǎn)的影響，四季度需求支撐或逐步減弱，需關注日均鐵水產(chǎn)量的變化情況，若日均鐵水產(chǎn)量有明顯回落的信號出現(xiàn)，那么鐵礦石價格將失去支撐 總體來看，鐵礦石供應趨于寬松，而需求調(diào)頭回落，隨著基差逐漸修復，基本面預期轉弱將使得鐵礦石價格短暫振蕩運行后逐漸轉弱。

爐料

Mysteel：降低預期 靜待復蘇——從鋼價驅動因素談“金九銀十”

成本驅動——焦礦沖高阻力加大 成材利潤有望修復 二季度以來，煤焦、鐵礦等上游原燃料一直作為鋼材價格上下波動的主要驅動因素，而從近期原料與成材價格對比來看，呈現(xiàn)出明顯的原料強、成材弱的現(xiàn)象，這無形當中大幅壓減了鋼材利潤空間，以至于我網(wǎng)統(tǒng)計的國內(nèi)247家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)盈利率從8月初的65%在一個月時間迅速降至目前的45%，意味著雖然鋼材價格被原料小幅推漲，但仍有一半以上的鋼廠是虧損的，顯然從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配角度而言不利于我國鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展，這也在一定程度上加大了政策監(jiān)管鐵礦石價格炒作的概率以及粗鋼產(chǎn)量壓減的決心。

主編視角

Mysteel月報：9月云南建筑鋼材價格或震蕩趨強運行

據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計，八月全國高爐鋼廠螺紋鋼平均噸鋼虧損239.8元，電爐鋼廠螺紋鋼平均噸鋼虧損354.4元當前鋼廠虧損水平處于近一年最高，此種水平的虧損不具備持續(xù)性，后期鋼廠利潤大概率要進行修復云南方面，據(jù)了解當前云南鐵礦石價格約940元/噸，焦炭價格2480元/噸，按照此原料價格推算，云南本地鋼廠當前噸鋼虧損約300元/噸，成本方面來看，后期價格易漲難跌 供需方面 供需方面來看，八月全國螺紋鋼周均表觀需求量為263萬噸，七月周均需求量269.7萬噸，八月全國需求繼續(xù)維持弱勢，周需求降了6.7萬噸降幅2.48%。

市場月報

Mysteel：政策預期加強 無縫管價格或階段性上漲

近期期鋼價格走高，鐵礦石價格上漲帶動坯料價格上行，五大品種率先上漲，無縫管作為小品種，整體現(xiàn)貨市場整體仍觀望中，本周僅個別城市小幅跟漲，其余市場均保持觀望二季度以來需求疲軟，市場預期多次落空，貿(mào)易商表示對于漲價實在是“有心無力”而隨著周末原料價格漲后持穩(wěn)，管廠有調(diào)價預期，多數(shù)市場價格短期內(nèi)或有跟漲動作 二、管廠利潤有所修復 生產(chǎn)或維持正常水平 1.本周唐山方坯價格迅速抬升，截至6月9日，Q235唐山鋼坯出廠報3540元/噸，周環(huán)比上調(diào)150元/噸，月同比上調(diào)50元/噸；20#，Φ120臨沂鋼投特鋼熱軋管坯報價3720元/噸，周環(huán)比上調(diào)70元/噸，月同比下調(diào)70元/噸；無縫管廠5月部分產(chǎn)線檢修，對坯采購減少，管坯庫存下降，價格震蕩調(diào)整，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，山東管坯與方坯價差為180元/噸，低于正常均值價差約120元/噸，處于年內(nèi)價差低位，6月份二者價差或有概率逐步回歸合理區(qū)間。

主編視角

李君亮：鋼鐵企業(yè)供銷模式探索及二季度行情展望

在鐵礦石現(xiàn)貨市場方面，他指出預期好轉疊加估值修復，連鐵，掉期漲幅居前現(xiàn)貨跟隨期貨走高，主流中低品粉礦漲幅居前；3月以來隨著各地鋼廠利潤的好轉，建議逢低做多卡粉，或者將低品礦置換為中高品礦在期現(xiàn)基差方面，交割在即05合約期現(xiàn)基差將收縮而從供需平衡表的角度來看，05合約鐵礦石供需格局偏緊，港口庫存和鋼廠庫存大概率維持去庫，05合約強勢格局不變但是隨著進入5月份后，下游需求步入消費淡季，鐵水邊際見頂回落，國產(chǎn)和進口鐵礦石供給逐步回升后，鐵礦石供需格局邊際轉弱，此時09合約鐵礦石價格或見頂回落。

主題大會