分析人士：警惕鐵礦石回落風(fēng)險(xiǎn)

最近一周鐵礦石到港量有所下滑，鐵礦石進(jìn)口仍有利潤(rùn)，預(yù)計(jì)未來進(jìn)口量大概率保持穩(wěn)定當(dāng)前國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量逐步回升，處于近幾年相對(duì)偏高的位置需求方面，最新的數(shù)據(jù)顯示，鐵水產(chǎn)量略有下滑，但鋼材生產(chǎn)仍有利潤(rùn)，預(yù)計(jì)近期鐵水產(chǎn)量回落的幅度不會(huì)太大庫(kù)存方面，今年港口庫(kù)存一直不斷增加，而鋼廠庫(kù)存處于較低水平 據(jù)曹有明介紹，近期全球粗鋼產(chǎn)量有所下降，主要因中國(guó)粗鋼產(chǎn)量下降導(dǎo)致，但整體降幅并不大整體來看，近期全球鐵礦石市場(chǎng)處于階段性供需雙弱的狀態(tài)。

原料

Mysteel解讀：年末煉鐵原料強(qiáng)弱演繹——鐵礦領(lǐng)跑，焦煤承壓

但在這輪鐵水增產(chǎn)周期中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈原料端的價(jià)格表現(xiàn)不一，9月底各品種累計(jì)價(jià)格增速顯示出：“鐵礦>焦炭>焦煤”的價(jià)格強(qiáng)弱關(guān)系（圖1） 具體來說，近期鐵礦港口價(jià)格繼續(xù)小幅抬升，自九月底以來的漲幅也在原料中居前此外，從盤面價(jià)格表現(xiàn)看，今年6月以后雙焦主力合約的炭煤比呈現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)的趨勢(shì)，表明焦炭相對(duì)焦煤的價(jià)格驅(qū)動(dòng)力更強(qiáng)焦煤則在價(jià)格反彈后率先開啟降價(jià)調(diào)整，議價(jià)能力相對(duì)較弱（圖2） 這一情況也反應(yīng)了當(dāng)前各品種的供需結(jié)構(gòu)： 基于當(dāng)前247鋼廠的鐵水生產(chǎn)水平，從各原料當(dāng)前的供應(yīng)情況來看，僅有鐵礦保持相對(duì)平衡（數(shù)據(jù)存在理論推算）： · 鐵礦石近期到港量有所下滑，日均供應(yīng)基本覆蓋233萬(wàn)噸/天的鐵水產(chǎn)量； · 而焦化廠在經(jīng)歷一波增產(chǎn)后，焦炭總供應(yīng)量能覆蓋237萬(wàn)噸/天左右的鐵水生產(chǎn)需求； · 對(duì)焦煤來說，產(chǎn)地供應(yīng)保持穩(wěn)定，進(jìn)口量也較上月有所回升，焦煤日均總供應(yīng)能覆蓋241萬(wàn)噸/天以上的鐵水供應(yīng)。

觀點(diǎn)

Mysteel參考丨前三季度我國(guó)大宗商品進(jìn)出口情況及展望

國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，今年以來主產(chǎn)區(qū)山西煤炭產(chǎn)量大幅下滑1-8月，全社會(huì)用電量累計(jì)65619億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.9%，枯水期水電供應(yīng)不足，上半年火電需求大幅增加供需缺口造成上半年煤炭供應(yīng)不足，進(jìn)口量大增此外，我國(guó)恢復(fù)了澳煤進(jìn)口，俄羅斯煤炭向我國(guó)流入也顯著增加，俄、澳、蒙等其他來源國(guó)的煤量增長(zhǎng)顯著 圖6：礦山發(fā)運(yùn)同比累計(jì)增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：用電量與原煤產(chǎn)量同比累計(jì)增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、鋼鐵數(shù)據(jù) 三、2024年四季度黑色產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)出口展望 1.中國(guó)鐵礦石、煤炭進(jìn)口有望繼續(xù)增加 預(yù)計(jì)四季度鐵礦石價(jià)格或繼續(xù)上漲，鐵礦石進(jìn)口將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

Mysteel參考

郭斌：全國(guó)有近3000萬(wàn)噸的鐵礦石投機(jī)性需求，全都變成了港口庫(kù)存

8日下午，郭斌總經(jīng)理在曹妃甸港務(wù)公司副總經(jīng)理韓鋒的陪同下，參觀了礦石碼頭、中控樓，現(xiàn)場(chǎng)聽取了曹妃甸港總體情況介紹，在深入了解鐵礦石港存情況后，郭斌表示，目前我國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存達(dá)到1.5億噸，逼近歷史最高位，國(guó)內(nèi)鋼材需求下滑，進(jìn)口量卻逆市增加，除去生產(chǎn)性進(jìn)口需求，全國(guó)有近三千萬(wàn)噸的投機(jī)性需求，全都變成港口庫(kù)存，面對(duì)扭曲的、不可持續(xù)的逆市場(chǎng)行為，中國(guó)礦產(chǎn)要加強(qiáng)凝聚行業(yè)力量、把握市場(chǎng)形勢(shì)、規(guī)范市場(chǎng)秩序等方面積極發(fā)聲，引導(dǎo)理性預(yù)期。

原料

大咖說鋼市：未來有需求增量預(yù)期， 2月節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)震蕩上升

此輪反抽，是大周期下跌中的唯一趨勢(shì)反抽，預(yù)計(jì)有相對(duì)樂觀的高度，以2023年年末全國(guó)主要鋼材品種平均價(jià)格4500元/噸為基礎(chǔ)，預(yù)估反抽峰值可以到5000元/噸附近 觀點(diǎn)二：1.中國(guó)鋼鐵行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，2023年在內(nèi)需明顯下滑的情況下，行業(yè)以低利潤(rùn)率甚至大幅虧損的代價(jià)而增加產(chǎn)量，增加出口量，增加鐵礦石進(jìn)口量，留下更多鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的證據(jù)，以及更多的國(guó)內(nèi)污染，對(duì)于2024年中國(guó)鋼鐵行業(yè)供給端，預(yù)計(jì)可能加持“先立后破，統(tǒng)籌兼顧”的頂層設(shè)計(jì)，以市場(chǎng)供需自我調(diào)整為基礎(chǔ)，對(duì)產(chǎn)能產(chǎn)量、鋼材出口存在政策性指導(dǎo)的可能性。

觀點(diǎn)

【湖北大發(fā)】預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)無(wú)縫管價(jià)格或震蕩反抽

觀點(diǎn)二：1.中國(guó)鋼鐵行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，2023年在內(nèi)需明顯下滑的情況下，行業(yè)以低利潤(rùn)率甚至大幅虧損的代價(jià)而增加產(chǎn)量，增加出口量，增加鐵礦石進(jìn)口量，留下更多鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的口實(shí)，以及更多的國(guó)內(nèi)污染，2024年中國(guó)鋼鐵行業(yè)供給端，我們預(yù)計(jì)可能加持“先立后破，統(tǒng)籌兼顧”的頂層設(shè)計(jì)，以市場(chǎng)供需自我調(diào)整為基礎(chǔ)，對(duì)產(chǎn)能產(chǎn)量、鋼材出口存在政策性指導(dǎo)的可能性 2.需求端、從各行業(yè)發(fā)展軌跡判斷，2024年房地產(chǎn)仍然是鋼材需求下降的主要行業(yè)，汽車、家電、造船等行業(yè)用鋼需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)。

鋼管

Mysteel半年報(bào)：2023年下半年國(guó)產(chǎn)鐵礦石供強(qiáng)需弱

概述 上半年在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，鋼鐵行業(yè)需求和粗鋼、生鐵產(chǎn)量都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，同時(shí)內(nèi)外礦供應(yīng)也有所增長(zhǎng)，但由于市場(chǎng)預(yù)期較弱，上半年鐵礦石均價(jià)水平同比表現(xiàn)為下跌，整體價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)為上漲后回調(diào)再反彈，震蕩幅度小于過去 兩年2023年1月1日至2023年6月30日，唐山66%鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格均值1028.91元/噸，同比下跌96.67元/噸，跌幅8.95%，礦山整體盈利有所下降。

月報(bào)

日本制鐵2022財(cái)年利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)

與此同時(shí)，日本鋼材進(jìn)口量未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng) 煉鋼原料價(jià)格走勢(shì) 從煉鋼原料市場(chǎng)來看，2023年一季度國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格環(huán)比上漲，煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格依然高位運(yùn)行，同時(shí)廢鋼和金屬爐料價(jià)格出現(xiàn)回落同期，日本制鐵鋼材協(xié)議價(jià)格下跌，成品鋼材與煉鋼原料之間的價(jià)差收窄 2022財(cái)年四季度生產(chǎn)和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財(cái)年四季度日本制鐵公司粗鋼產(chǎn)量由第三財(cái)季的1004萬(wàn)噸環(huán)比微增0.3%至1007萬(wàn)噸，與2021財(cái)年四季度的1014萬(wàn)噸相比則微降0.7%；鋼材發(fā)貨量由第三財(cái)季的798萬(wàn)噸環(huán)比小幅減少2.3%至780萬(wàn)噸，與2021財(cái)年四季度的831萬(wàn)噸相比也下滑6.1%；鋼材出口收入占比由第三財(cái)季的41.0%環(huán)比小幅下降1.0個(gè)百分點(diǎn)至40.0%，與2021財(cái)年四季度的39.0%相比則提升1.0個(gè)百分點(diǎn)；由于鋼材長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)調(diào)整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價(jià)格由第三財(cái)季的15.59萬(wàn)日元/噸環(huán)比小幅下跌5.5%至14.73萬(wàn)日元/噸，與2021財(cái)年四季度的13.46萬(wàn)日元/噸相比則上漲9.4%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel月報(bào)：5月天津建筑鋼材止跌企穩(wěn)概率大

概述：回顧4月份，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格共振下行，跌價(jià)趨勢(shì)形成，全月累計(jì)跌幅超過500元/噸本月市場(chǎng)凝聚較強(qiáng)空頭力量，交易預(yù)期徹底被現(xiàn)實(shí)打敗，主要原因，一來預(yù)期邏輯轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實(shí)，地產(chǎn)作為拉動(dòng)鋼材消費(fèi)主力軍暫未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，而新開工數(shù)據(jù)下滑直接導(dǎo)致鋼材需求接力不足的邏輯上升新高度，空方思路由此積聚另一方面，發(fā)改委關(guān)注礦價(jià)并“堅(jiān)決遏制鐵礦石價(jià)格不合理上漲”帶來的原料利空，以及焦煤進(jìn)口量大增，原材料成本支撐塌陷近一步為價(jià)格下跌積蓄力量。

市場(chǎng)月報(bào)

日本制鐵前三財(cái)季經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)小幅提升

與此同時(shí)，日本鋼材進(jìn)口量未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng) 煉鋼原料價(jià)格走勢(shì) 從煉鋼原料市場(chǎng)來看，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石和煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回升，同時(shí)，廢鋼和金屬爐料價(jià)格也出現(xiàn)上漲同期，日本國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格上漲，成品鋼材與煉鋼原料之間的價(jià)差擴(kuò)大 2022財(cái)年三季度生產(chǎn)和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財(cái)年三季度日本制鐵公司粗鋼產(chǎn)量由第二財(cái)季的987萬(wàn)噸環(huán)比小幅增長(zhǎng)1.7%至1004萬(wàn)噸，與2021財(cái)年三季度的1106萬(wàn)噸相比則減少9.2%；鋼材發(fā)貨量由第二財(cái)季的749萬(wàn)噸環(huán)比提高6.5%至798萬(wàn)噸，與2021財(cái)年三季度的896萬(wàn)噸相比則大幅下滑10.9%；鋼材出口收入占比由第二財(cái)季的42.0%環(huán)比小幅下降1個(gè)百分點(diǎn)至41.0%，與2021財(cái)年三季度的42.0%相比也回落1個(gè)百分點(diǎn)；由于鋼材長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)調(diào)整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價(jià)格由第二財(cái)季的15.27萬(wàn)日元/噸環(huán)比小幅上漲2.1%至15.59萬(wàn)日元/噸，與2021財(cái)年三季度的12.44萬(wàn)日元/噸相比也顯著上揚(yáng)25.3%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

日本制鐵前三財(cái)季經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)小幅提升

與此同時(shí)，日本鋼材進(jìn)口量未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng) 煉鋼原料價(jià)格走勢(shì) 從煉鋼原料市場(chǎng)來看，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石和煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回升，同時(shí)，廢鋼和金屬爐料價(jià)格也出現(xiàn)上漲同期，日本國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格上漲，成品鋼材與煉鋼原料之間的價(jià)差擴(kuò)大 2022財(cái)年三季度生產(chǎn)和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財(cái)年三季度日本制鐵公司粗鋼產(chǎn)量由第二財(cái)季的987萬(wàn)噸環(huán)比小幅增長(zhǎng)1.7%至1004萬(wàn)噸，與2021財(cái)年三季度的1106萬(wàn)噸相比則減少9.2%；鋼材發(fā)貨量由第二財(cái)季的749萬(wàn)噸環(huán)比提高6.5%至798萬(wàn)噸，與2021財(cái)年三季度的896萬(wàn)噸相比則大幅下滑10.9%；鋼材出口收入占比由第二財(cái)季的42.0%環(huán)比小幅下降1個(gè)百分點(diǎn)至41.0%，與2021財(cái)年三季度的42.0%相比也回落1個(gè)百分點(diǎn)；由于鋼材長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)調(diào)整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價(jià)格由第二財(cái)季的15.27萬(wàn)日元/噸環(huán)比小幅上漲2.1%至15.59萬(wàn)日元/噸，與2021財(cái)年三季度的12.44萬(wàn)日元/噸相比也顯著上揚(yáng)25.3%。

鋼材

王瓊瓊：2022年鐵礦石市場(chǎng)年度回顧與2023年展望

中國(guó)以外的地區(qū)及國(guó)家波動(dòng)最大的分別是日本、韓國(guó)、以及歐盟等，主要由于日韓等地制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)下滑，以及歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入陷入衰退周期與俄烏沖突帶來的能源危機(jī)等，影響國(guó)內(nèi)鋼鐵需求及產(chǎn)業(yè)生產(chǎn) 王瓊瓊認(rèn)為2023年國(guó)內(nèi)鐵礦石供需將延續(xù)過剩趨勢(shì)根據(jù)現(xiàn)有的調(diào)研了解分析，2023年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量同比或?qū)⒃黾?000萬(wàn)噸以上，同時(shí)國(guó)內(nèi)礦新投產(chǎn)產(chǎn)能進(jìn)入也將帶來一定增量在國(guó)內(nèi)需求中，她認(rèn)為雖然2023年產(chǎn)能置換貢獻(xiàn)增量將達(dá)到800萬(wàn)噸以上，但是粗鋼平控背景下，高爐及電爐的產(chǎn)能很難高于往年，再加上工信部要求的提高鐵元素自給率的目標(biāo)，高爐在與電爐的產(chǎn)量博弈中稍顯劣勢(shì)，疊加高爐的高比例置換，預(yù)期鐵水產(chǎn)量將有所下降。

同期論壇

巴西十月份氧化鋁出口量同比下降21.1%

Comex Stat數(shù)據(jù)顯示，2022年10月巴西氧化鋁出口總量達(dá)到684414噸，環(huán)比下降8.1%，較去年同期減少了21.2% 巴西氧化鋁主要出口至加拿大，挪威和美國(guó)2022年1-10月出口至加拿大的總量達(dá)到331萬(wàn)噸，占巴西總出口量的46%,出口至挪威和美國(guó)的累計(jì)量分別為177萬(wàn)噸和100萬(wàn)噸其余少量出口至冰島、阿根廷等國(guó)家 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前加拿大受力拓旗下Kitimat鋁廠復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)，產(chǎn)能仍在繼續(xù)回升中。

國(guó)際資訊

市場(chǎng)人士：鐵礦石后市發(fā)運(yùn)量或?qū)⒃黾?/a>

Mysteel：需求轉(zhuǎn)弱下 前4月中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量同比下降

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8606萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.4%，約122萬(wàn)噸；同比降12.6%，約1241萬(wàn)噸盡管3月大部分礦山發(fā)貨在增加，但4月中上旬海外港口泊位檢修較多，發(fā)運(yùn)量下降導(dǎo)致4月中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量整體較3月小幅減少，不及預(yù)期1-4月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦35438萬(wàn)噸，月均8860萬(wàn)噸，同比降7.1%，約2725萬(wàn)噸據(jù)Mysteel分析，累計(jì)同比下降的原因主要來自兩方面：一方面前4月礦山發(fā)運(yùn)減少，從四大礦山一季度報(bào)告來看，疫情及惡劣天氣等因素導(dǎo)致了除FMG外的三大礦山產(chǎn)銷同比均出現(xiàn)減量；另一方面在于國(guó)內(nèi)鋼廠前4月頻繁限產(chǎn)，整體需求較同期下滑。

聚焦

今年鐵礦石總體供需寬松，預(yù)計(jì)上半年相對(duì)偏緊

2021年非主流礦山供應(yīng)價(jià)格彈性較主流礦山更大，一方面，非主流礦山不具備成本優(yōu)勢(shì)，而且非主流礦山多為低品質(zhì)礦，折扣較高，礦價(jià)下跌首先波及高價(jià)資源；另一方面，除中國(guó)外的其他國(guó)家鐵水產(chǎn)量恢復(fù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的本地需求增加，非主流礦出口至中國(guó)的量顯著下滑我國(guó)自印度的鐵礦石進(jìn)口量受鐵礦石價(jià)格影響顯著，2021年10月份指數(shù)跌破120美元/噸，10月份我國(guó)自印度的鐵礦石進(jìn)口量迅速下降至47.2萬(wàn)噸，2019年、2020年我國(guó)自印度的鐵礦石進(jìn)口量分別為2380萬(wàn)噸、4265萬(wàn)噸，假設(shè)2022年鐵礦石價(jià)格低于2020年均值108.87美元/噸，那么我國(guó)自印度的鐵礦石進(jìn)口量將出現(xiàn)較大幅度下降，預(yù)計(jì)2022年非主流礦減量主要在印度方面，減量或在1000萬(wàn)噸。

爐料

Mysteel：蘇中區(qū)域建筑鋼材2021年回顧及2022年展望

2021年螺紋鋼價(jià)格在春節(jié)周處于窄幅震蕩階段，在三月份粗鋼壓減政策逐步出臺(tái)階段，由于前期冬儲(chǔ)價(jià)格遠(yuǎn)高于心理價(jià)位，部分市場(chǎng)參與者對(duì)于冬儲(chǔ)主動(dòng)意愿不高，節(jié)后累庫(kù)略低于預(yù)期，價(jià)格在緊供給預(yù)期和相對(duì)較低庫(kù)存現(xiàn)實(shí)下出現(xiàn)共振上漲，炒作情緒不斷助推，市場(chǎng)價(jià)格加速上行，出現(xiàn)歷史高點(diǎn)，此后政策密集喊話，宏觀政策逐步對(duì)于市場(chǎng)過熱情緒進(jìn)行糾偏，價(jià)格急速回落，但是粗鋼壓緊任務(wù)指標(biāo)尚存，地產(chǎn)需求處于黃金階段，同時(shí)由于鋼廠由于利潤(rùn)兌現(xiàn)因素，對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行再分配，市場(chǎng)盤螺仍處于緊俏狀態(tài)，螺線差仍處于居高不下的位置；歷經(jīng)階段性回落之后，基本面處于供需雙弱的態(tài)勢(shì)，于此同時(shí)，由于澳煤進(jìn)口量減少，缺口影響逐步顯現(xiàn)，雙焦帶動(dòng)黑色產(chǎn)業(yè)再次沖頂，屆時(shí)，政策不斷對(duì)煤炭進(jìn)行保供干預(yù)，一方面保民生合理煤價(jià)，合理供應(yīng)；另一方面市場(chǎng)過熱情緒和過度投機(jī)行為進(jìn)行打擊，“絕代雙焦”逐步回歸合理區(qū)域，需求端地產(chǎn)數(shù)據(jù)屢屢下滑，需求好轉(zhuǎn)預(yù)期步步落空，在需求壓力和成本坍塌雙重壓力之下，螺紋價(jià)格再次回落；至此基本面仍處于供需雙弱態(tài)勢(shì)，臨近冬儲(chǔ)，鋼廠利潤(rùn)仍就可觀，累庫(kù)拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)冬儲(chǔ)意愿不高，市場(chǎng)參與者仍持短期觀望態(tài)勢(shì)；展望2022年，從本周的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，復(fù)產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量有所回升，但持續(xù)性和復(fù)產(chǎn)高度仍待驗(yàn)證，鐵礦石雖處于歷史低位，但粗鋼壓減、平控任務(wù)或仍就貫穿全年，在政策引導(dǎo)之下，壓減節(jié)奏或更趨于合理。

主編視角

黑色系市場(chǎng)這出大戲還能唱多久?

究其原因，主要是壓減粗鋼產(chǎn)量工作逐步落實(shí)且趨嚴(yán)，生鐵和粗鋼產(chǎn)量快速下滑，鐵礦石需求大幅萎縮，港口庫(kù)存隨之累積 方正中期期貨黑色系高級(jí)研究員梁海寬認(rèn)為，上半年鐵礦石市場(chǎng)供需兩旺，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量和生鐵產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高成材價(jià)格在粗鋼壓產(chǎn)預(yù)期指引下持續(xù)走高，但預(yù)期遲遲未能成為現(xiàn)實(shí)，鋼材市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，鋼廠利潤(rùn)增厚，而對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈終端利潤(rùn)形成擠壓在高貼水、高利潤(rùn)背景下，黑色產(chǎn)業(yè)鏈成材向爐料的傳導(dǎo)順暢，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成較強(qiáng)的正向反饋。

鋼材

百家之言：鋼價(jià)止跌，走勢(shì)反轉(zhuǎn)還是短期反彈？

回顧往年鋼價(jià)歷次大跌，幾乎每次顯著回落都伴隨著行業(yè)階段性虧損,而后在成本無(wú)法進(jìn)一步下壓之下企穩(wěn)并逐步反彈，鋼價(jià)在短期超跌反彈后，或大概率進(jìn)入震蕩格局 “慧悟” 數(shù)據(jù)顯示供需兩端繼續(xù)收縮，鋼材出口和鐵礦石進(jìn)口量雙雙下滑，擠壓了行業(yè)面的泡沫，為鋼價(jià)回歸合理創(chuàng)造了更好的條件，期貨一度下探，現(xiàn)貨起伏頻繁，鋼廠有意抗跌，商家謹(jǐn)慎殺價(jià)，規(guī)格級(jí)差拉大，鋼廠無(wú)意跟跌，期貨貼水較多，下游資金偏緊，用戶拒絕追高，鋼價(jià)繼續(xù)走低，資本市場(chǎng)下探是誘因，極端情緒主導(dǎo)推波助瀾，供需層面并無(wú)大的變化，當(dāng)前鋼價(jià)處于屢次探底階段，短期起伏較大，仍在不斷修正。

觀點(diǎn)

國(guó)內(nèi)鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)依靠進(jìn)口礦增加的歷史結(jié)束了

與之對(duì)應(yīng)的，鐵礦石進(jìn)口量同比增速在3月份達(dá)到最高值，為8%左右，而自6月份以來，鐵礦石進(jìn)口量同比出現(xiàn)下滑，且降幅呈逐月擴(kuò)大走勢(shì)這在一定程度上反映出國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量的強(qiáng)勁增勢(shì)從前8個(gè)月原礦產(chǎn)量來推算，今年我國(guó)鐵礦石原礦年化產(chǎn)量將達(dá)到9.87億噸，自2018年以來首次接近10億噸（見圖4） 從下游生鐵產(chǎn)量來看，今年1月~8月份，我國(guó)生鐵產(chǎn)量達(dá)到6.05億噸，同比增加1600萬(wàn)噸由前述數(shù)據(jù)，前8個(gè)月進(jìn)口鐵礦石消耗量同比減少了3700萬(wàn)噸左右，而國(guó)產(chǎn)鐵礦石同比增加了2500萬(wàn)噸。

爐料