每日鋼市：鋼坯下跌20元，期鋼跌超1%，鋼價弱勢運行

黑色系期貨震蕩偏弱，上午多數(shù)市場持穩(wěn)觀望，跌價后成交有所恢復(fù)，但下游仍然持謹(jǐn)慎的少量采購態(tài)度供需方面，近期市場供需關(guān)系逐漸改善，鋼廠檢修和環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致供給窄幅減少，庫存減少，而下游需求逐步復(fù)蘇，為價格上漲提供了支撐多數(shù)商戶心態(tài)謹(jǐn)慎樂觀綜合來看，預(yù)計18日中厚板價格持穩(wěn)運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：3月17日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日弱勢下行，累計下跌7-10。

觀點

Mysteel周報：短期鐵礦石價格有所支撐（3.10-3.14）

上海螺紋鋼價格3226元/噸，周環(huán)比下跌23元/噸，跌幅0.71%鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約本周限產(chǎn)傳聞不斷，空頭成材近月避險；五大材數(shù)據(jù)顯示，熱卷數(shù)據(jù)好于螺紋，熱卷需求韌性較強，反觀螺紋需求復(fù)蘇力度不足，黑色系價格窄幅波動 進口利潤方面，即期進口利潤周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-14元/噸，周環(huán)比收窄11元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-4，周環(huán)比收窄6。

進口礦周評

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

反而筆者認(rèn)為，2025黑色系若有一跌，鐵礦石首當(dāng)其沖一是，全球經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景下，粗鋼產(chǎn)量呈下降趨勢（2024年全球粗鋼產(chǎn)量下降0.8%，中國下降1.7%）；二是，廢鋼消耗量穩(wěn)定，廢鋼消耗量占粗鋼產(chǎn)量比重穩(wěn)步增長（2024年中國廢鋼消耗約2.5億噸，同比降幅1.48%，低于粗鋼產(chǎn)量降幅），加之隨著綠色電力快速發(fā)展，低碳政策引領(lǐng)下，電爐煉鋼的發(fā)展將提高廢鋼比較優(yōu)勢；三是，全球礦山處在產(chǎn)能擴張周期，2025年供給彈性大于需求彈性（力拓計劃在2025年投產(chǎn)其西坡項目，設(shè)計產(chǎn)能為2500萬噸；西芒杜項目也在加速推進，預(yù)計年產(chǎn)能將達到6000萬噸）。

主編視角

2024中國國際煤炭貿(mào)易年會圓滿落幕

首先他對2024年黑色系價格重心趨勢性下移進行了解讀和分析，主要表現(xiàn)為煉焦煤、焦炭、鐵礦石及螺紋同頻波動雙焦方面，熊超先生表示，今年跌幅主要來自于終端消費復(fù)蘇滯后，項目資金緊缺，下游地產(chǎn)基建復(fù)工節(jié)奏偏慢，加之市場負(fù)反饋的影響展望2025年煤炭市場，未來競爭壓力表現(xiàn)為海外新增焦化項目，前期焦炭進口國印尼可能轉(zhuǎn)變?yōu)榻固砍隹趪?，出口格局仍向日、韓東南亞等地區(qū)傾斜進口焦煤方面，仍以蒙+俄為主導(dǎo)，2025年預(yù)計與今年持平。

會議報道

熊超：重心會下移 底部有支撐 供給有壓力 需求有韌性

首先他對2024年黑色系價格重心趨勢性下移進行了解讀和分析，主要表現(xiàn)為煉焦煤、焦炭、鐵礦石及螺紋同頻波動雙焦方面，熊超先生表示，今年跌幅主要來自于終端消費復(fù)蘇滯后，項目資金緊缺，下游地產(chǎn)基建復(fù)工節(jié)奏偏慢，加之市場負(fù)反饋的影響 其次，對雙焦供應(yīng)方面進行展示焦煤方面，截止2024年9月國內(nèi)原煤產(chǎn)量增長0.98%，進口煤增長11.96%并且根據(jù)當(dāng)前進口煤數(shù)據(jù)推算，2024年全年進口焦煤預(yù)計達1.19億噸高點，同比去年增長16%。

會議報道

Mysteel解讀：宏觀做多情緒正在被消化，后續(xù)財政寬松政策能否形成接力值得關(guān)注

綜上，目前鐵礦石期貨價格受宏觀交易情緒轉(zhuǎn)淡影響有所回調(diào)，但是后續(xù)市場預(yù)期財政政策的發(fā)布仍然是值得期待的對于黑色系而言，增發(fā)的國債、專項債等財政寬松政策比起貨幣政策對于用鋼需求有更加直觀的影響但需要關(guān)注的是后續(xù)財政政策發(fā)布的體量以及持續(xù)性目前中國仍未走出經(jīng)濟復(fù)蘇動能較緩的局面，而徹底的經(jīng)濟局面反轉(zhuǎn)需要大體量且持續(xù)的財政寬松政策讓地方政府債務(wù)問題得以有效緩解并刺激用鋼需求

主編視角

下半年供需趨于寬松，高庫存將抑制礦價上漲

主要原因是供給端收縮力度不足需求端由于鋼企庫存水平偏高、鋼企利潤持續(xù)低迷，國內(nèi)鐵礦石需求復(fù)蘇速度和力度均不及預(yù)期，疊加宏觀政策增量預(yù)期偏弱，黑色系演繹“負(fù)反饋”邏輯，價格壓力由下游向上游原材料端傳導(dǎo)，原材料鐵礦石、“雙焦”價格均出現(xiàn)較大程度下挫，而鐵礦石估值水平相對偏高，下跌速度和幅度均居前 第二階段，2024年4月2日—5月22日，黑色系產(chǎn)業(yè)演繹“正反饋”邏輯，鐵礦石供需關(guān)系邊際改善，鐵礦石期現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)單邊走強態(tài)勢。

爐料

【證券時報】這一品種月內(nèi)大跌近20%！黑色系現(xiàn)價格回落

終端需求不振，鋼廠生產(chǎn)意愿一般，鐵水階段性見頂近期多項粗鋼限產(chǎn)政策對下半年的鋼鐵產(chǎn)量影響不大，但也打破了粗鋼產(chǎn)量復(fù)蘇的預(yù)期，爐料端需求下滑成為市場共識，市場邏輯開始從交易預(yù)期轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實 展望未來，程小勇認(rèn)為，黑色系商品價格下跌更多體現(xiàn)了季節(jié)性建筑用鋼的走弱，而造船、家電等工業(yè)用鋼需求穩(wěn)健，未來隨著各個地方政府對鋼鐵產(chǎn)能的調(diào)控和高爐的改造，供給增長將放緩，而需求則會因地產(chǎn)逐漸企穩(wěn)和基建發(fā)力而逐漸回暖，黑色系成材不宜過度悲觀，鐵礦石等爐料需求受影響更大，因此未來鋼廠利潤會改善。

媒體報道

弘業(yè)期貨：需求空間不足，鐵礦跌勢不改

今年以來，鋼廠盈利率一直維持在30%以下，整個鋼鐵行業(yè)而言，當(dāng)前面臨結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，由于傳統(tǒng)鋼材需求持續(xù)不振，需要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因此，在終端需求沒有明顯復(fù)蘇之前，鋼價出現(xiàn)上漲行情的概率不大，那么在這種情況下，鐵礦石上方仍將承壓 去年，鐵礦石行情焦點在需求端，基本上圍繞著需求預(yù)期與現(xiàn)實交織，預(yù)期的弱需求導(dǎo)致礦石盤面出現(xiàn)階段性回調(diào)但是現(xiàn)實的高需求又會迅速將鐵礦石拉回，進而繼續(xù)上漲行情年初至今，終端需求預(yù)期比較弱，而現(xiàn)實需求更加弱，黑色系持續(xù)負(fù)反饋行情，對于鐵礦而言，需求萎縮速度明顯大于供應(yīng)收縮速度，但由于鋼廠廠內(nèi)庫存低位，在價格超跌后存在階段性剛需補庫支撐，成交量往往有所放大，但反彈的高度仍然要看終端需求的表現(xiàn)。

爐料

永安期貨：鋼材區(qū)間整理為主

近期隨著鐵礦石價格的下跌，鋼廠利潤修復(fù)明顯，卷螺長流程即期利潤已接近2023年同期水平，短流程利潤略低于去年同期水平，熱卷出口利潤低位波動產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配較為合理 五大材產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，春節(jié)后需求復(fù)蘇同樣偏慢，庫存持續(xù)累積，但壓力不大，鋼材靜態(tài)產(chǎn)業(yè)基本面中性 爐料估值依然偏高從板塊間相對估值看，分別以去年5月底國內(nèi)商品價格集體見底，去年9月文華商品指數(shù)和工業(yè)品指數(shù)見頂為參照，黑色系商品整體估值依然高于其他板塊，鐵礦石估值仍然面臨下修壓力。

鋼材

每日鋼市：8家鋼廠降價，鋼坯下調(diào)，鋼價延續(xù)跌勢

元宵節(jié)后廢鋼市場基本復(fù)蘇，但產(chǎn)廢端資源釋放緊張，場地毛料到貨寥寥，不過迫于焦礦持續(xù)下跌，廢鋼性價比收縮，加工基地出貨意愿增加綜合預(yù)計27日全國廢鋼市場或?qū)⒊址€(wěn)運行 四、鋼材市場價格預(yù)測 元宵佳節(jié)已過，下游工地工人陸續(xù)到崗，部分工程項目陸續(xù)開工不過，由于需求還在恢復(fù)階段，市場觀望情緒較濃，尤其近日鐵礦石期貨領(lǐng)跌黑色系，成本下移對鋼價支撐減弱。

觀點

Mysteel周報：節(jié)后下游需求或不及預(yù)期 鐵礦石價格恐承壓(2.2-2.9)

但從目前1月資金回款的情況來看整體較差，有可能會延遲年后部分項目的啟動，導(dǎo)致節(jié)后需求復(fù)蘇不及預(yù)期，黑色系商品價格或?qū)⒒貧w到下行的區(qū)間另外從目前鐵礦石基本面的情況來看，鐵水產(chǎn)量恢復(fù)程度不及預(yù)期，而鐵礦石供給量相對充足，港口庫存累庫趨勢短期內(nèi)不易改變，將進一步削弱礦價的支撐綜合來看，節(jié)后進口鐵礦石價格恐承壓下行

進口礦周評

Mysteel年報：2023年京津冀熱軋帶鋼市場回顧與2024年展望

而二季度疤痕效應(yīng)顯現(xiàn)，出口水平開始出現(xiàn)下滑，基建投資有所減弱，疊加經(jīng)濟活動有所降溫，鋼鐵需求回落導(dǎo)致行業(yè)進入主動減產(chǎn)、去庫存階段，鋼材、鐵礦石等價格出現(xiàn)較大回調(diào)第三季度，為應(yīng)對經(jīng)濟弱復(fù)蘇問題，國內(nèi)端密集出臺降息、降息和房地產(chǎn)扶持等政策，房地產(chǎn)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，產(chǎn)業(yè)方面，市場頻繁炒作壓減產(chǎn)量方面消息、以及“金九”旺季不旺負(fù)反饋，后續(xù)又多次被證偽價格呈現(xiàn)震蕩上行四季度，黑色系邏輯從負(fù)反饋切換到正反饋，先是“銀十”需求仍不及預(yù)期，而后10月下旬1萬億特別國債以及央行政策向房地產(chǎn)繼續(xù)釋放利好預(yù)期，點燃市場情緒加上原料成本的推漲，鋼價高位震蕩運行。

北京鋼聯(lián)聚焦

廣發(fā)期貨：鋼材市場延續(xù)成本定價邏輯

2023年鋼材市場出現(xiàn)了三波趨勢性行情，第一波是始于2022年11月，終于2023年3月的上漲行情從宏觀因素看，該波行情的主要邏輯是疫情防控優(yōu)化后的經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期從產(chǎn)業(yè)層面看，交易的是2023年的補庫邏輯2022年產(chǎn)業(yè)上下游主動去庫，產(chǎn)業(yè)端庫存較低，在經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下補庫邏輯推升黑色系商品價格，熱卷主力合約從3450元/噸上漲至4450元/噸，漲幅29%黑色系商品里，價格漲幅是鐵礦石＞成材＞雙焦。

鋼材

Mysteel早報：上海建筑鋼材市場早盤預(yù)計寬幅震蕩運行為主

從需求來看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環(huán)比減少101.62萬噸，需求回落超出預(yù)期，去年國慶期間表觀消費為258.9萬噸對于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬噸，環(huán)比減9.22萬噸，產(chǎn)量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關(guān)的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國內(nèi)期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項持續(xù)改善，制造分項步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴張快于需求端，商品價格回暖或向企業(yè)利潤修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項在經(jīng)歷4個月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費以及施工旺季有望提高經(jīng)濟復(fù)蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來看，整體高于預(yù)期，其中政府債券融資是亮點，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預(yù)期，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進現(xiàn)實。

日報

Mysteel日報：上海建筑鋼材市場縮量窄幅運行

從需求來看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環(huán)比減少101.62萬噸，需求回落超出預(yù)期，去年國慶期間表觀消費為258.9萬噸對于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬噸，環(huán)比減9.22萬噸，產(chǎn)量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關(guān)的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國內(nèi)期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項持續(xù)改善，制造分項步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴張快于需求端，商品價格回暖或向企業(yè)利潤修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項在經(jīng)歷4個月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費以及施工旺季有望提高經(jīng)濟復(fù)蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來看，整體高于預(yù)期，其中政府債券融資是亮點，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預(yù)期，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進現(xiàn)實。

日報

Mysteel調(diào)研：SG廢鋼漲50，上漲態(tài)勢能否持續(xù)？

今年訂單波動較大，每個月生產(chǎn)節(jié)奏有差異，導(dǎo)致的廢鋼產(chǎn)出量也有差異，同比減少20-40%左右 另外，近期黑色系期貨表現(xiàn)較為強勁，原料端鐵礦石近期高位震蕩，雙焦迫于成本壓力也已經(jīng)被動第三輪提漲，上漲200-300元/噸，在此背景下廢鋼亦被動漲價，壓力在鋼廠端當(dāng)前成材消費目前表現(xiàn)較為平淡，螺紋鋼已經(jīng)連續(xù)一個多月累庫，經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，主要還是房地產(chǎn)拖累，近期出臺的民營經(jīng)濟發(fā)展壯大意見以及在超大特大城市積極穩(wěn)步實施城中村改造的意見，情緒上對市場形成一定支撐，但具體還得看落實情況。

熱點聚焦

Mysteel周報：全國建筑鋼材小幅下跌 預(yù)計下周震蕩偏弱運行為主（6.30-7.7）

原材端，隨著限產(chǎn)政策頒布，短期利空原材，雙焦及鐵礦在短期內(nèi)或走弱，恐拖累成材表現(xiàn)，上周鋼廠鐵礦石庫存出現(xiàn)小幅回落金融盤面上，期螺10合約突破三角收斂區(qū)域下沿，午后出現(xiàn)跳水，從權(quán)益和債券以及其他本類別商品市場來看，僅僅黑色系出現(xiàn)下跌，或與行業(yè)內(nèi)資本及政策有較大關(guān)聯(lián)宏觀層面，此前公布的金融、消費、投資、工業(yè)數(shù)據(jù)皆指向經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，但從權(quán)益和商品市場來看，市場已經(jīng)充分消化，市場對政策發(fā)力預(yù)期仍然存在，需重點留意7月底中央政治局會議表述。

每周評述

Mysteel周報：一周鋼市概覽 主要品種多數(shù)下跌（6.30-7.7）

對于供給端，此前唐山鋼廠限產(chǎn)政策發(fā)布，行業(yè)情緒有所體征，鐵水上周產(chǎn)量為246.88萬噸，環(huán)比上周增0.41%，預(yù)計本周或受影響原材端，隨著限產(chǎn)政策頒布，短期利空原材，雙焦及鐵礦在短期內(nèi)或走弱，恐拖累成材表現(xiàn)，上周鋼廠鐵礦石庫存出現(xiàn)小幅回落金融盤面上，期螺10合約突破三角收斂區(qū)域下沿，午后出現(xiàn)跳水，從權(quán)益和債券以及其他本類別商品市場來看，僅僅黑色系出現(xiàn)下跌，或與行業(yè)內(nèi)資本及政策有較大關(guān)聯(lián)宏觀層面，此前公布的金融、消費、投資、工業(yè)數(shù)據(jù)皆指向經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，但從權(quán)益和商品市場來看，市場已經(jīng)充分消化，市場對政策發(fā)力預(yù)期任然存在，需重點留意7月底中央政治局會議表述。

每周評述

Mysteel日報：山東水渣被動調(diào)節(jié) 或繼續(xù)弱勢走跌

山東訊：節(jié)日期間山東水渣、礦渣微粉市場大穩(wěn)小跌為主，主流鋼廠水渣出廠價報66-80元/噸左右，礦渣微粉出廠價報150-180元/噸左右，實單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：房地產(chǎn)、基建等相關(guān)政策預(yù)期提振下半年終端需求復(fù)蘇的信心，宏觀和現(xiàn)實共振為黑色系提供反彈驅(qū)動，鐵礦石估值及鐵水下降預(yù)期修復(fù)，鋼廠噸鋼利潤提升，整體開工情況基本維穩(wěn)，水渣供給維持中等偏高水平，淡季水渣整體累庫速度慢于預(yù)期。

市場分析