SGX鐵礦石期權(quán)成交12/31:成交清淡， 波動率交易為主

1

MCS行情

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國冶金報(bào)》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價(jià)的有效性。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

“鐵礦石期權(quán)上市以來一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價(jià)的有效性。

鋼材

螺紋鋼期權(quán)上市首日運(yùn)行平穩(wěn)

這兩個(gè)期權(quán)價(jià)格較為合理 總體來看，馮世佃認(rèn)為，上市首日，螺紋鋼、白銀期權(quán)各執(zhí)行價(jià)合約定價(jià)合理，主力合約盤口價(jià)差較小，波動率曲面較為平滑，無明顯套利機(jī)會，符合市場預(yù)期 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

鋼材

大宗商品價(jià)格波動，期權(quán)工具成避險(xiǎn)利器

根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計(jì)，原油期權(quán)6月成交量激增至75萬手，同比增長2055.86%，環(huán)比增長72.72%；棕櫚油期權(quán)6月成交量增至253.8萬手，同比增長680.08%，環(huán)比增長40.33%；鐵礦石期權(quán)和玉米期權(quán)6月成交量同比分別增長184.58%、183.73% “近期期權(quán)交易量激增，一方面是標(biāo)的波動和隱含波動率上升，提升了期權(quán)策略的吸引力；另一方面現(xiàn)貨市場的波動有對沖需求，而期權(quán)是很靈活的對沖工具。

鋼材

為鋼鐵行業(yè)提供精準(zhǔn)避險(xiǎn)工具

若價(jià)格上漲，現(xiàn)貨庫存升值，僅需付出一定的權(quán)利金成本；若價(jià)格下跌，則通過期權(quán)平倉或行權(quán)可以彌補(bǔ)庫存價(jià)值減損 實(shí)際業(yè)務(wù)中，企業(yè)從2021年4月2日開倉，到8月份已先后多次進(jìn)行滾動式買入看跌期權(quán)進(jìn)行建倉和分階段平倉在此期間，鐵礦石期貨價(jià)格整體上漲，但項(xiàng)目運(yùn)行期間價(jià)格出現(xiàn)兩次快速下跌，企業(yè)根據(jù)期權(quán)波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權(quán)倉位進(jìn)行靈活、動態(tài)調(diào)整在高價(jià)位和高波動率時(shí)適當(dāng)增加看跌期權(quán)持倉，并在其后價(jià)格回調(diào)時(shí)平倉，以平衡套保比例，該過程使期權(quán)套保在有效覆蓋庫存風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還能夠?qū)崿F(xiàn)一定收益。

鋼材

豐富鋼鐵企業(yè)避險(xiǎn)“工具箱”

此外，鐵礦石期權(quán)市場功能有效發(fā)揮，與2017年豆粕期權(quán)上市即引入的做市商制度分不開目前，已有19家期權(quán)做市商參與大商所期權(quán)做市業(yè)務(wù)“一直以來，做市商積極參與集合競價(jià)和連續(xù)交易，較好地完成了持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)義務(wù)，為期權(quán)市場提供了較為充足的流動性，促進(jìn)了合理價(jià)格的形成，并為投資者提供波動率建議”做市商之一的銀河德睿資本相關(guān)負(fù)責(zé)人表示 期權(quán)避險(xiǎn)好處多 鐵礦石期權(quán)上市，為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了管理風(fēng)險(xiǎn)的新工具和新策略。

鋼材

前兩個(gè)月期市成交量同比下降17.03%

當(dāng)前鋼廠利潤較高，復(fù)產(chǎn)動力相對較足，但終端開復(fù)工率不及去年同期，關(guān)注3月需求是否有所改善”羅玉說 在商品市場波動加大的情況下，期權(quán)越來越受到投資者的青睞2月份，商品期權(quán)成交量同比普遍上升，鐵礦石、玉米、鋁、菜粕、白糖期權(quán)成交量同比分別增長266.94%、188.57%、150.63%、110.83%和107.66%

期貨知識

南鋼股份：利用期貨實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理

南鋼股份在運(yùn)用衍生工具方面一直是鋼鐵企業(yè)的典范，不斷在探索如何更好地進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合在螺紋鋼期貨上市時(shí)，南鋼股份在同行業(yè)中就率先成立了期貨投資決策小組、組建操作團(tuán)隊(duì)，培養(yǎng)信息收集、分析、操作、跟蹤管理等基礎(chǔ)能力，嘗試套保、套利操作；2013年至2015年，重心轉(zhuǎn)向針對鎖價(jià)長單和庫存管理的套期保值業(yè)務(wù)，重視基差波動，靈活運(yùn)用套保模式，規(guī)范期貨套保；2015年至2017年，根據(jù)期現(xiàn)結(jié)合程度，分基礎(chǔ)套保、戰(zhàn)略套保、虛擬鋼廠三個(gè)層次進(jìn)行期貨套保操作，放大套保規(guī)模；2018年，將套保衍生服務(wù)深入到公司部門、子公司以及客戶，嘗試場外期權(quán)、探索鐵礦石基差點(diǎn)價(jià)。

聚焦

鐵礦石價(jià)格或?qū)⒏呶换芈洌?/a>

鐵礦石漲勢趨緩下的期權(quán)組合策略

此外，相同執(zhí)行價(jià)、到期日越遠(yuǎn)的期權(quán)合約隱含波動率越高，說明市場預(yù)期隨著時(shí)間推移，鐵礦石價(jià)格的波動將隨之?dāng)U大，而近月的波動風(fēng)險(xiǎn)較小就流動性最好的鐵礦石2009期權(quán)合約而言，平值期權(quán)的隱含波動率在28%附近，高于其他上市的工業(yè)品期權(quán)，這與今年鐵礦石價(jià)格的高波動特點(diǎn)一致從結(jié)構(gòu)上看，鐵礦石2009期權(quán)在700—850元/噸行權(quán)價(jià)區(qū)間內(nèi)的合約隱含波動率在25%—32%范圍內(nèi)，虛值認(rèn)沽期權(quán)略偏高。

爐料

鐵礦石期權(quán)專題：如何做時(shí)間的朋友

從我們的上一篇專題《鐵礦石期權(quán)半年紀(jì)——論波動率的重要性》可以看出，作為期權(quán)單邊策略的買方來說，要想取得預(yù)期的效果，不但要對標(biāo)的價(jià)格的變化方向有準(zhǔn)確的判斷，同時(shí)還要對其價(jià)格變化背后的驅(qū)動邏輯有深刻的理解，對當(dāng)時(shí)的市場情緒有較好的把握因?yàn)闊o論是單邊買入看漲期權(quán)還是單邊買入看跌期權(quán)，除了交易標(biāo)的價(jià)格的變動外還在同時(shí)交易隱含波動率的變動標(biāo)的價(jià)格的變動帶來的是期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的變化，而隱含波動率的變化帶來的是期權(quán)時(shí)間價(jià)值的變化。

爐料

鐵礦石期權(quán)助企業(yè)對沖原料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)他介紹，某企業(yè)經(jīng)常受到原材料鐵礦石價(jià)格大幅波動的困擾，尤其是受到外盤行情的影響較大，原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)經(jīng)營中的主要風(fēng)險(xiǎn)，為了應(yīng)對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)建立了期貨部，由專人負(fù)責(zé)利用期貨工具對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在2017年接觸到商品期權(quán)工具后，經(jīng)過充分研究后認(rèn)為，期權(quán)對沖風(fēng)險(xiǎn)的效率更高，逐漸使用期權(quán)工具對沖風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)對外盤突發(fā)事件 “對于生產(chǎn)企業(yè)來說，在使用任何金融工具的同時(shí)，一定要對工具的特性有充分的認(rèn)知。

爐料

2020第十四屆鐵礦石國際市場研討會—SGX論壇圓滿落幕

新交所電子盤和場內(nèi)期貨相比，主要優(yōu)勢有兩點(diǎn)，一是主要是商品間的保證金抵消，以鐵礦石，焦煤，熱卷為例，客戶同時(shí)做2個(gè)品種及以上，保證金抵消率可達(dá)95%以上同時(shí)，柜臺交易結(jié)算服務(wù)的交易時(shí)間靈活，貿(mào)易商A與貿(mào)易商B進(jìn)行直接交易，但加入交易所可以規(guī)避對手盤風(fēng)險(xiǎn)，鐵礦石期權(quán)方面，參與群體主要是銀行，經(jīng)紀(jì)公司等，占比69%左右，實(shí)體客戶也在了解產(chǎn)品的過程，成交量持續(xù)上升2018波動性相對較低在9.67，但現(xiàn)在差不多在三四十，在市場高波動性下，能更好的管理利潤。

同期論壇

衍生品助力鋼鐵企業(yè)抗“疫”復(fù)產(chǎn)

”永鋼集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者 在朱豪看來，期權(quán)市場也能夠?yàn)閷?shí)體企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的工具由于前兩個(gè)月鐵礦石價(jià)格波動，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率上升對于較為靈活的貿(mào)易商而言，可以采取同時(shí)賣出2005合約看漲和看跌期權(quán)的策略做空波動率，一旦偏離合理區(qū)間也可在行權(quán)后直接持有至交割，以現(xiàn)貨作為對沖鐵礦石期貨2005合約在到期前始終圍繞660元/噸波動，采取該策略會獲得較高的權(quán)利金。

鋼材