SGX鐵礦石期權成交12/31:成交清淡， 波動率交易為主

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MCS行情

黑色產業(yè)鏈企業(yè)在市場高波動下的應對之策

中游鋼廠端，金融工具成為企業(yè)穩(wěn)定盈利的“法寶”山東某鋼廠開發(fā)出動態(tài)模型，鐵礦石價格波動率超過25%時，套保比例提升至60%，而鋼材價格大幅下跌時，則降低鐵水產量，轉售鋼坯更創(chuàng)新的是，與汽車廠簽訂“熱卷期貨價+固定加工費”合同，徹底轉移價格風險 下游用戶端，借助金融衍生品構建“護城河”江蘇某工程機械企業(yè)通過在銷售合同中植入“鋼材價格聯(lián)動條款”，將原料波動傳導至客戶端；廣東某家電企業(yè)用“期貨+期權”組合，成功鎖定鋼材成本。

鋼材

“2025鋼鐵原材料高質量發(fā)展論壇”圓滿結束！

最活躍的品種是PB粉，超特粉、卡粉、PB塊也有少量參與，接下來介紹了含權貿易模式的運用與操作案例 方同舟控股國貿公司交易金融部總經理靳猛指出，2025年以來黑色系價格整體回落，螺紋波動率、鋼材總庫存低位運行，分析了鋼材五大品種的供需，鋼廠利潤處于近年中等水平，新交所鐵礦石期貨持倉情況，鐵礦內外價差，鐵礦基差，品種價差，新交所鐵礦石期貨月差，新交所鐵礦石期權以及焦煤成本，同時對下半年市場進行展望。

會議報道

“權”力以赴，打造鋼鐵產業(yè)精細化風險管理工具

“鐵礦石期權從上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現價格下跌，鐵礦石期權波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權研究員張銀告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關，看漲期權和看跌期權的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關，體現出期權隱含波動率定價的有效性。

原料

打造鋼鐵產業(yè)精細化風險管理新支點

“鐵礦石期權上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現價格下跌，鐵礦石期權波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關，看漲期權和看跌期權的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關，體現出期權隱含波動率定價的有效性。

鋼材

螺紋鋼期權上市首日運行平穩(wěn)

這兩個期權價格較為合理 總體來看，馮世佃認為，上市首日，螺紋鋼、白銀期權各執(zhí)行價合約定價合理，主力合約盤口價差較小，波動率曲面較為平滑，無明顯套利機會，符合市場預期 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

鋼材

大宗商品價格波動，期權工具成避險利器

根據中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計，原油期權6月成交量激增至75萬手，同比增長2055.86%，環(huán)比增長72.72%；棕櫚油期權6月成交量增至253.8萬手，同比增長680.08%，環(huán)比增長40.33%；鐵礦石期權和玉米期權6月成交量同比分別增長184.58%、183.73% “近期期權交易量激增，一方面是標的波動和隱含波動率上升，提升了期權策略的吸引力；另一方面現貨市場的波動有對沖需求，而期權是很靈活的對沖工具。

鋼材

為鋼鐵行業(yè)提供精準避險工具

若價格上漲，現貨庫存升值，僅需付出一定的權利金成本；若價格下跌，則通過期權平倉或行權可以彌補庫存價值減損 實際業(yè)務中，企業(yè)從2021年4月2日開倉，到8月份已先后多次進行滾動式買入看跌期權進行建倉和分階段平倉在此期間，鐵礦石期貨價格整體上漲，但項目運行期間價格出現兩次快速下跌，企業(yè)根據期權波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權倉位進行靈活、動態(tài)調整在高價位和高波動率時適當增加看跌期權持倉，并在其后價格回調時平倉，以平衡套保比例，該過程使期權套保在有效覆蓋庫存風險的同時還能夠實現一定收益。

鋼材

豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

此外，鐵礦石期權市場功能有效發(fā)揮，與2017年豆粕期權上市即引入的做市商制度分不開目前，已有19家期權做市商參與大商所期權做市業(yè)務“一直以來，做市商積極參與集合競價和連續(xù)交易，較好地完成了持續(xù)報價和回應報價義務，為期權市場提供了較為充足的流動性，促進了合理價格的形成，并為投資者提供波動率建議”做市商之一的銀河德睿資本相關負責人表示 期權避險好處多 鐵礦石期權上市，為鋼鐵產業(yè)鏈企業(yè)提供了管理風險的新工具和新策略。

鋼材

前兩個月期市成交量同比下降17.03%

當前鋼廠利潤較高，復產動力相對較足，但終端開復工率不及去年同期，關注3月需求是否有所改善”羅玉說 在商品市場波動加大的情況下，期權越來越受到投資者的青睞2月份，商品期權成交量同比普遍上升，鐵礦石、玉米、鋁、菜粕、白糖期權成交量同比分別增長266.94%、188.57%、150.63%、110.83%和107.66%

期貨知識

南鋼股份：利用期貨實現企業(yè)風險精細化管理

南鋼股份在運用衍生工具方面一直是鋼鐵企業(yè)的典范，不斷在探索如何更好地進行期現結合在螺紋鋼期貨上市時，南鋼股份在同行業(yè)中就率先成立了期貨投資決策小組、組建操作團隊，培養(yǎng)信息收集、分析、操作、跟蹤管理等基礎能力，嘗試套保、套利操作；2013年至2015年，重心轉向針對鎖價長單和庫存管理的套期保值業(yè)務，重視基差波動，靈活運用套保模式，規(guī)范期貨套保；2015年至2017年，根據期現結合程度，分基礎套保、戰(zhàn)略套保、虛擬鋼廠三個層次進行期貨套保操作，放大套保規(guī)模；2018年，將套保衍生服務深入到公司部門、子公司以及客戶，嘗試場外期權、探索鐵礦石基差點價。

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