中州期貨：鐵水產(chǎn)量增長(zhǎng)，鐵礦石盤面震蕩偏強(qiáng)

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉893（+9），金步巴粉848（+7），超特粉7375（+12）鐵礦價(jià)格普遍上漲14-25，全國(guó)港口現(xiàn)貨成交80.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降33.4%，進(jìn)口礦成交42筆，今日市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，多以隨行就市為主，買盤方面，鋼廠詢盤一般，主要以剛需補(bǔ)庫(kù)為主 ②8月31日唐山89座高爐中有13座檢修，檢修高爐容積合計(jì)9790m3；周影響產(chǎn)量約26.29萬(wàn)噸，周度產(chǎn)能利用率為89.7%，較上周環(huán)比上升0.05個(gè)百分點(diǎn)，較上月同期上升7.19%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：全球發(fā)運(yùn)量維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，鐵礦石盤面震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉889（-5），金步巴粉838（-6），超特粉735（-8）鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨成交85萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.4%，進(jìn)口礦成交39筆，貿(mào)易商報(bào)價(jià)一般，實(shí)盤單議為主，買盤方面，鋼廠少量剛需補(bǔ)庫(kù)，詢盤積極性一般鋼材海外需求逐漸減少，出口量或逐月降低；9月預(yù)計(jì)制造業(yè)用鋼增量有限 ②中國(guó)45港到港總量2487萬(wàn)噸，環(huán)比增加249.5萬(wàn)噸；47港到港總量2584萬(wàn)噸，環(huán)比增加221.1萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期加碼，震蕩偏強(qiáng)

鐵礦石：穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期加碼，震蕩偏強(qiáng) 螺紋鋼：表需數(shù)據(jù)不及預(yù)期，高位反復(fù) 熱軋卷板：海外價(jià)格漲幅放緩，高位反復(fù) 硅鐵：板塊共振驅(qū)動(dòng)，高位震蕩 錳硅：區(qū)域利差收窄，偏弱震蕩 焦炭：全面第五輪提漲，高位震蕩 焦煤：被動(dòng)去庫(kù)仍存，高位震蕩 動(dòng)力煤：季節(jié)性淡季，低位震蕩 。

機(jī)構(gòu)

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至9月23日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場(chǎng)各品種多數(shù)下跌，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦炭下跌，硅鐵、錳硅上漲 熱點(diǎn)：工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，明確未來兩年鋼鐵行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在4%左右。

期評(píng)

中州期貨：為何高爐鐵水產(chǎn)量仍維持高位

鋼材消費(fèi)整體表現(xiàn)欠佳 8月1日—9月18日，螺紋鋼期貨2601合約價(jià)格下跌3.4%，鐵礦石期貨2601合約價(jià)格上漲5.7%，焦炭期貨2601合約價(jià)格上漲5.4%在此期間，現(xiàn)貨市場(chǎng)成材價(jià)格下跌而原料價(jià)格上漲，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)被大幅擠壓，螺紋鋼的即期利潤(rùn)和盤面利潤(rùn)均已接近虧損狀態(tài)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，247家鋼廠高爐的日均鐵水產(chǎn)量為237.2萬(wàn)噸，為何在鋼材消費(fèi)整體表現(xiàn)欠佳的情況下，高爐鐵水產(chǎn)量仍能維持如此高的水平？ 據(jù)鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)，年初至9月18日，螺紋鋼的總消費(fèi)量為7862萬(wàn)噸，同比減少4.5%；線材總消費(fèi)量為3044萬(wàn)噸，同比減少7.8%；熱卷總消費(fèi)量為12095萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.6%；中厚板總消費(fèi)量為5955萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%；冷軋總消費(fèi)量為6241萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%。

鋼材

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后山東廢鋼價(jià)格或承壓運(yùn)行

一、宏觀環(huán)境與黑色系期貨傳導(dǎo)效應(yīng) 當(dāng)前全球流動(dòng)性環(huán)境呈現(xiàn)重要轉(zhuǎn)變特征美聯(lián)儲(chǔ)已開啟新一輪降息周期，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，基準(zhǔn)情形下（概率60%）預(yù)計(jì)10月和12月將分別繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)這一貨幣政策變化將從兩個(gè)方面影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息為國(guó)內(nèi)貨幣政策提供更寬松的外部環(huán)境，增強(qiáng)了穩(wěn)增長(zhǎng)政策的空間；另一方面，降息預(yù)期將提振大宗商品市場(chǎng)整體情緒，螺紋鋼、鐵礦石等黑色系期貨有望獲得金融屬性的支撐。

熱點(diǎn)聚焦

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

數(shù)據(jù)：中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，9月上旬，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)產(chǎn)量完成5800萬(wàn)噸，同比減少30萬(wàn)噸、下降0.5%；日均產(chǎn)量580萬(wàn)噸，日均環(huán)比8月下旬增加70萬(wàn)噸、增長(zhǎng)13.8%，日均同比減少3萬(wàn)噸、下降0.5% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)9月22日14家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

瑞達(dá)期貨：鋼材震蕩偏空，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2601合約窄幅整理宏觀方面，美國(guó)8月CPI同比增長(zhǎng)2.9%，8月核心CPI同比增長(zhǎng)3.1%，大體符合預(yù)期供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量下滑，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存增加；鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率及鐵水產(chǎn)量下調(diào)整體上，鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)保持堅(jiān)挺，但鋼廠多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，期貨主流持倉(cāng)減多增空技術(shù)上，I2601合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整，綠柱放大操作上，短線交易，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

黑色期貨早報(bào)：各品種漲跌不一，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

（單位：美元/干噸） 數(shù)據(jù)：海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)出口鋼材951.0萬(wàn)噸，較上月減少32.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.3%；1-8月累計(jì)出口鋼材7749.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)9月9日17家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 九月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)挿鹗?/a>

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

到2027年，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)基本覆蓋工業(yè)領(lǐng)域主要排放行業(yè)，對(duì)碳排放總量相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實(shí)施配額總量控制到2030年，形成減排效果明顯、規(guī)則體系健全、價(jià)格水平合理的碳定價(jià)機(jī)制 數(shù)據(jù)：中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn)211.5萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)2.0%；鋼材庫(kù)存量1567萬(wàn)噸，環(huán)比上一旬增加60萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.0% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)8月26日18家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至8月15日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場(chǎng)各品種多數(shù)下跌，鐵礦石、焦煤、硅鐵、錳硅跌超1%，螺紋鋼、熱卷下跌，焦炭上漲 熱點(diǎn)：中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn)207.4萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)4.7%；鋼材庫(kù)存量1507萬(wàn)噸，和上月同旬基本持平，比去年同旬下降5.2%。

期評(píng)

黑色期貨早報(bào)：全部下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

五大品種鋼材總庫(kù)存量1375.36萬(wàn)噸，周環(huán)比增加23.47萬(wàn)噸五大品種周消費(fèi)量為845.74萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比增3.4%，板材消費(fèi)環(huán)比降2.8% 數(shù)據(jù)：海關(guān)總署：7月中國(guó)出口鋼材983.6萬(wàn)噸，1-7月累計(jì)出口鋼材6798.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.4% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)8月8日18家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 八月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下降

其中鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于青島港PB粉價(jià)格大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數(shù)截至7月31日，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)98.25美元/噸，環(huán)比上漲4.7美元/噸，漲幅5.02%上海螺紋鋼價(jià)格3340元/噸，環(huán)比上漲264元/噸，漲幅8.58% 7月在“反內(nèi)卷”概念發(fā)酵基礎(chǔ)上、鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)、雅魯藏布江水電站、農(nóng)村公路新改擴(kuò)建等也助推了上漲情緒，GDP的亮眼表現(xiàn)暗含的需求側(cè)刺激政策預(yù)期下降也被“反內(nèi)卷”的情緒壓制。

月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

從成本傳導(dǎo)鏈條看，當(dāng)前呈現(xiàn) "上游強(qiáng)、中游穩(wěn)、下游弱" 的格局這種上漲未能有效傳導(dǎo)至終端：一方面，鋼絞線企業(yè)庫(kù)存持續(xù)處于 1000 噸以上高位，部分商家為回籠資金甚至出現(xiàn)批量?jī)?yōu)惠；另一方面，下游需求受房地產(chǎn)后周期疲軟影響顯著，基建投資增速也呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，期貨市場(chǎng)的分化行情加劇了市場(chǎng)觀望情緒今日原料價(jià)格下調(diào)后市場(chǎng)成交提升有限，成品廠商更傾向于維持報(bào)價(jià)等待轉(zhuǎn)機(jī) 展望明日，震蕩格局仍將延續(xù)：原料供應(yīng)充足但成本存在上漲潛力（鐵礦石庫(kù)存持續(xù)下降），與成品庫(kù)存增長(zhǎng)、需求不足形成對(duì)沖。

每日分析

黑色期貨早報(bào)：全部下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.7倍 數(shù)據(jù)：7月25日，全國(guó)主港鐵礦石成交99.90萬(wàn)噸，環(huán)比增3.4%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交11.73萬(wàn)噸，環(huán)比增5.2%上周，全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為14395.68萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.17萬(wàn)噸；日均疏港量329.33萬(wàn)噸，降9.43萬(wàn)噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)7月28日18家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

Mysteel：2025年7月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為57% 重返擴(kuò)張區(qū)間

需求端：受反內(nèi)卷以及礦山安全限產(chǎn)等因素的影響，黑色系期貨市場(chǎng)持續(xù)大幅拉漲行情，市場(chǎng)投機(jī)需求明顯擴(kuò)大，但淡季效應(yīng)依然影響著終端需求成本端：由于鐵礦石價(jià)格穩(wěn)中上漲，焦炭?jī)r(jià)格第四輪上漲落地，廢鋼價(jià)格小幅上漲，鋼坯價(jià)格大幅上漲，使得生產(chǎn)成本支撐力度持續(xù)加強(qiáng)盡管目前市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，但受反內(nèi)卷、限產(chǎn)以及鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案即將出臺(tái)等政策利好的提振，市場(chǎng)仍有較好預(yù)期，總體來看河北省鋼材市場(chǎng)供需基本平衡，市場(chǎng)心態(tài)穩(wěn)定。

鋼鐵PMI調(diào)查

黑色期貨早報(bào)：焦煤漲超9%，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏強(qiáng)

7月14-20日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1424.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加31.5萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)三期環(huán)比增長(zhǎng)，當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)量已攀升至年初以來的峰值 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)7月23日19家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏強(qiáng)，鐵礦石震蕩偏強(qiáng)。

期評(píng)

Mysteel月報(bào)：8月黑龍江建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒄鹗幭碌?/a>

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

分季度看，一季度GDP同比增長(zhǎng)5.4%，二季度增長(zhǎng)5.2%上半年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)2.8%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資下降11.2%6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)4.8% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)7月16日19家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩偏強(qiáng)，焦煤、焦炭震蕩運(yùn)行。

期評(píng)