焦煤領(lǐng)銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

遠(yuǎn)月合約仍有反彈可能性，可持續(xù)關(guān)注供需關(guān)系變化 陳為昌認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，需要關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)政策維持偏穩(wěn)，宏觀因素對(duì)鋼材行情的影響不會(huì)太大，但需要關(guān)注行業(yè)調(diào)控政策原料端在后期仍然會(huì)影響黑色板塊整體行情隨著南半球天氣狀況的改善，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量快速增加，后期將在到港量上直接體現(xiàn)，鐵礦石庫(kù)存或由降轉(zhuǎn)增，供應(yīng)趨于寬松目前焦煤價(jià)格下，部分礦山經(jīng)營(yíng)已比較困難，但在供應(yīng)端明顯收縮前，抄底仍須謹(jǐn)慎對(duì)待。

原料

Mysteel早報(bào)：市場(chǎng)讓利成交 今日無(wú)縫管價(jià)格震蕩偏弱

部分管廠下跌50元/噸，而現(xiàn)階段管廠庫(kù)存壓力并不是很大市場(chǎng)方面，黑色期貨偏弱運(yùn)行，宏觀政策并未超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)需求持續(xù)性存疑，市場(chǎng)冬儲(chǔ)庫(kù)存有待消化，市場(chǎng)資源讓利成交綜上，預(yù)計(jì)今日全國(guó)地區(qū)無(wú)縫管價(jià)格或窄幅趨弱運(yùn)行 【產(chǎn)經(jīng)消息】 ◎3月3日-9日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1285.7萬(wàn)噸，環(huán)比上升41.2萬(wàn)噸，目前庫(kù)存絕對(duì)量略低于年初以來(lái)的平均值。

每日分析

冠通期貨：鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋暫難形成

1月上旬以來(lái)，商品市場(chǎng)經(jīng)歷了一波反彈，黑色系商品中，鐵礦石表現(xiàn)明顯強(qiáng)于其他品種節(jié)后鐵礦石基本面轉(zhuǎn)強(qiáng)，政策預(yù)期仍存，盡管鐵礦石在黑色系商品中估值相對(duì)偏高，但開啟流暢下跌行情仍需等待產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋出現(xiàn) 外礦發(fā)運(yùn)力度季節(jié)性減弱 澳大利亞和巴西是鐵礦石主產(chǎn)國(guó)，澳巴發(fā)運(yùn)量合計(jì)占全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量的80%以上受氣候影響，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)具有明顯的季節(jié)性特征，一般情況下，澳大利亞12月至次年3月受熱帶氣旋和暴雨影響較多，易導(dǎo)致港口發(fā)運(yùn)中斷；巴西11月到次年3月，強(qiáng)降雨天氣易導(dǎo)致鐵路運(yùn)輸中斷和港口停泊延遲。

原料

廣西拓華新材料有限公司確認(rèn)參加2025（第十一屆）鐵合金產(chǎn)業(yè)高峰論壇暨2025年第七屆賀蘭杯鐵合金企業(yè)綜合實(shí)力頒獎(jiǎng)典禮

公司管理團(tuán)隊(duì)由有中澳礦產(chǎn)行業(yè)從業(yè)十年以上經(jīng)驗(yàn)的人士組成，自2008年以來(lái)，拓華一直活躍于黑色系行業(yè)，積累了多年的經(jīng)驗(yàn)和資源拓華致力于提供全球資源供應(yīng)服務(wù)，并在中國(guó)乃至全球鋼鐵原料市場(chǎng)建立更經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)鏈 公司主營(yíng)采購(gòu)來(lái)自南非、澳大利亞、巴西以及馬來(lái)西亞等多個(gè)國(guó)家優(yōu)質(zhì)的錳礦產(chǎn)品并與多家世界知名礦產(chǎn)貿(mào)易商和礦山有業(yè)務(wù)往來(lái)公司目前從海外進(jìn)口錳礦、鉻礦和鐵礦石到中國(guó)，東南亞和中東市場(chǎng)，以支持我們的制造商實(shí)現(xiàn)其生產(chǎn)效率和財(cái)務(wù)目標(biāo)。

日評(píng)

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

策略分析 對(duì)比來(lái)看，2025年年初，雖然鐵礦石價(jià)格估值在黑色系中處于偏高水平，但相比2024年年初的價(jià)格，降幅達(dá)到19%，對(duì)非主流礦山來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)空間大幅收窄1月鐵礦石全球發(fā)運(yùn)同比下降3%，其中澳大利亞和巴西降幅為1%，非主流礦降幅在13%左右從國(guó)內(nèi)45港鐵礦石到港量來(lái)看，截至2月7日當(dāng)周，周度均值同比下降13%因此，今年一季度鐵礦石供應(yīng)明顯低于去年。

原料

【財(cái)達(dá)期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格將維持偏弱震蕩的態(tài)勢(shì)

受訪人信息：財(cái)達(dá)期貨有限公司研發(fā)部的黑色品種分析師薛國(guó)鵬 客戶觀點(diǎn)：供應(yīng)方面：近期國(guó)內(nèi)港口到貨量顯著增加，澳大利亞和巴西的鐵礦石發(fā)運(yùn)量雖然有所回落，但仍維持在高位，整體供應(yīng)依然充足。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

產(chǎn)業(yè)鏈矛盾可控，鐵礦石延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)

11月中旬以來(lái)，黑色系各品種價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)背離，鐵礦石價(jià)格持續(xù)反彈，成材價(jià)格區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，雙焦價(jià)格出現(xiàn)流暢下跌，鋼廠對(duì)原料端開啟冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，疊加近期人民幣匯率走高，國(guó)內(nèi)宏觀政策預(yù)期強(qiáng)化，支撐鐵礦石盤面價(jià)格不斷走強(qiáng) 供應(yīng)總量壓力仍較大 今年1—10月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石102376.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4829.8萬(wàn)噸，增幅4.95%，非主流礦和巴西貢獻(xiàn)了主要增量，其中源自巴西的鐵礦石進(jìn)口量同比增長(zhǎng)2022萬(wàn)噸，增幅10.15%，非主流礦同比增長(zhǎng)2764.4萬(wàn)噸，增幅17.3%。

原料

宏觀利好提振，黑色系商品大幅跳漲

而在鐵礦石方面，成材品種間出現(xiàn)分化，但五大材整體依然去庫(kù)為主且從鐵礦石供應(yīng)看，由于巴西港口檢修，鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅減少，但不能逆轉(zhuǎn)鐵礦石長(zhǎng)期高供給的局面雖然政治局會(huì)議上有關(guān)貨幣政策的表述，對(duì)整體黑色系盤面有推動(dòng)作用，預(yù)計(jì)鐵礦石盤面短期維持偏強(qiáng)震蕩，但需關(guān)注政策后續(xù)的實(shí)際落地效果以及成材的需求變化 南華期貨研報(bào)進(jìn)一步指出，鋼材需求未有超季節(jié)性走弱傾向，且鋼廠陸續(xù)進(jìn)行季節(jié)性減產(chǎn)，鋼材供需矛盾不顯，整體庫(kù)存處于季節(jié)性低位，但是焦煤端供應(yīng)過(guò)剩壓制基本面自身向上驅(qū)動(dòng)。

鋼材

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)12月3日

黑色：預(yù)期強(qiáng)化，黑色反彈宏觀面：海外宏觀：美元指數(shù)回調(diào)，順周期商品上漲（美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議）；國(guó)內(nèi)宏觀：中央加杠桿通過(guò)貨幣和財(cái)政雙驅(qū)動(dòng)，使得通脹溫和回升（政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)期）；基本面：鋼材需求淡季不淡，疊加鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期后期繼續(xù)關(guān)注需求韌性和國(guó)內(nèi)政策驅(qū)動(dòng)策略上：鐵礦2505-2509正套低估值待驅(qū)動(dòng)；鐵礦供給有季節(jié)性因素，上半年受到澳洲颶風(fēng)和巴西強(qiáng)降雨影響鐵礦石供給偏低、但國(guó)內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)，所以鐵礦多呈現(xiàn)去庫(kù)格局；下半年相反，供給增加、需求減少、庫(kù)存累積。

晨報(bào)速遞

廣西拓華新材料有限公司確認(rèn)參加2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)

公司管理團(tuán)隊(duì)由有中澳礦產(chǎn)行業(yè)從業(yè)十年以上經(jīng)驗(yàn)的人士組成，自2008年以來(lái)，拓華一直活躍于黑色系行業(yè)，積累了多年的經(jīng)驗(yàn)和資源拓華致力于提供全球資源供應(yīng)服務(wù)，并在中國(guó)乃至全球鋼鐵原料市場(chǎng)建立更經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)鏈 公司主營(yíng)采購(gòu)來(lái)自南非、澳大利亞、巴西以及馬來(lái)西亞等多個(gè)國(guó)家優(yōu)質(zhì)的錳礦產(chǎn)品并與多家世界知名礦產(chǎn)貿(mào)易商和礦山有業(yè)務(wù)往來(lái)公司目前從海外進(jìn)口錳礦、鉻礦和鐵礦石到中國(guó)，東南亞和中東市場(chǎng)，以支持我們的制造商實(shí)現(xiàn)其生產(chǎn)效率和財(cái)務(wù)目標(biāo)。

日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月14日-9月20日）

根據(jù)當(dāng)前高爐檢修和復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，鋼聯(lián)口徑預(yù)計(jì)可恢復(fù)至226萬(wàn)噸/日左右的水平,2023、2022年9月鐵水平均分別為248.5和238萬(wàn)噸，需求端緩慢恢復(fù)，原料供應(yīng)寬松（三）美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，但預(yù)計(jì)對(duì)黑色商品影響較小，原因在于黑色主要是國(guó)內(nèi)定價(jià)需求端，鋼材出口在總需求中占比僅8%左右，且出口主要流向是東盟供給端，鋼材和焦炭主要依靠國(guó)內(nèi)供給，幾乎不需要進(jìn)口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進(jìn)口主要來(lái)源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲(chǔ)降息通過(guò)匯率影響，間接影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格，隨著美元走弱，利多進(jìn)口原材料如鐵礦石的價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.14-9.20）

供給端，鋼材和焦炭主要依靠國(guó)內(nèi)供給，幾乎不需要進(jìn)口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進(jìn)口主要來(lái)源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲(chǔ)降息通過(guò)匯率影響，間接影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格，隨著美元走弱，利多進(jìn)口原材料如鐵礦石的價(jià)格 綜合而言，鋼材庫(kù)存8周連降，鋼材5大品種庫(kù)存同比降10.8%，鋼材基本面表現(xiàn)較好而供需缺口維持，鋼廠復(fù)產(chǎn)增加，原料需求有所好轉(zhuǎn)國(guó)慶臨近，下游、鋼廠補(bǔ)庫(kù)的迫切性進(jìn)一步提升，市場(chǎng)成交活躍度較好預(yù)計(jì)節(jié)前價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（9月14日-9月20日）

供給端，鋼材和焦炭主要依靠國(guó)內(nèi)供給，幾乎不需要進(jìn)口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進(jìn)口主要來(lái)源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲(chǔ)降息通過(guò)匯率影響，間接影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格，隨著美元走弱，利多進(jìn)口原材料如鐵礦石的價(jià)格 綜合而言，鋼材庫(kù)存8周連降，鋼材5大品種庫(kù)存同比降10.8%，鋼材基本面表現(xiàn)較好而供需缺口維持，鋼廠復(fù)產(chǎn)增加，原料需求有所好轉(zhuǎn)國(guó)慶臨近，下游、鋼廠補(bǔ)庫(kù)的迫切性進(jìn)一步提升，市場(chǎng)成交活躍度較好預(yù)計(jì)節(jié)前價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

“進(jìn)入9月份后，終端成材需求季節(jié)性回升，板材等小幅去庫(kù)，對(duì)應(yīng)整體黑色走勢(shì)略有企穩(wěn)但鐵礦石由于絕對(duì)庫(kù)存較高，且長(zhǎng)期發(fā)貨增量預(yù)期明確，整體跟漲較為疲弱”東證期貨鐵礦石研究員許惠敏介紹說(shuō)，全球發(fā)貨量依然未見明顯下降相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，最新一期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)創(chuàng)同期新高繼9月初巴西沖量之后，澳洲發(fā)貨量月中以來(lái)也在增加長(zhǎng)期悲觀預(yù)期下，礦山主動(dòng)發(fā)貨沖量“保量不保價(jià)”的意圖愈發(fā)明朗。

原料

基本面不佳，黑色系商品期貨弱勢(shì)恐難改

“從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，黑色系商品市場(chǎng)‘旺季不旺’的概率正進(jìn)一步加大，市場(chǎng)對(duì)鋼材需求改善的預(yù)期逐步減弱”胡萬(wàn)斌表示 原料方面，供應(yīng)端壓力依然不減鐵礦石方面，胡萬(wàn)斌表示，今年以來(lái)，隨著海外礦山產(chǎn)能持續(xù)釋放，鐵礦石發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升8月底以來(lái)，海外發(fā)運(yùn)量回升加快，目前發(fā)運(yùn)量已經(jīng)回升至歷史高位水平，鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)加大未來(lái)幾年，隨著巴西和非洲礦山產(chǎn)能持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)鐵礦石供應(yīng)增長(zhǎng)勢(shì)頭將更加顯著。

鋼材

全球鋼鐵企業(yè)的脫碳戰(zhàn)略與路徑

該公司計(jì)劃到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，目前正在評(píng)估各種方案 巴西國(guó)家黑色冶金公司（CSN）擁有包括采礦、鋼鐵和水泥生產(chǎn)在內(nèi)的綜合業(yè)務(wù)，并計(jì)劃通過(guò)價(jià)值鏈的協(xié)同效應(yīng)減少部分碳排放DRI-EAF需要高品位的鐵礦石，因此，對(duì)原材料的控制將是有益的其長(zhǎng)期目標(biāo)是到2044年實(shí)現(xiàn)以氫氣為基的碳中和煉鋼 目前對(duì)可再生能源的投資仍然是CSN和蓋爾道的重點(diǎn)CSN收購(gòu)了多個(gè)可再生能源資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)可再生能源的完全自給自足，而蓋爾道正在建設(shè)自己的太陽(yáng)能設(shè)施。

鋼材

廣西拓華新材料有限公司確認(rèn)參加2024年錳系供需交流會(huì)

公司管理團(tuán)隊(duì)由有中澳礦產(chǎn)行業(yè)從業(yè)十年以上經(jīng)驗(yàn)的人士組成，自2008年以來(lái)，拓華一直活躍于黑色系行業(yè)，積累了多年的經(jīng)驗(yàn)和資源拓華致力于提供全球資源供應(yīng)服務(wù)，并在中國(guó)乃至全球鋼鐵原料市場(chǎng)建立更經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)鏈 公司主營(yíng)采購(gòu)來(lái)自南非、澳大利亞、巴西以及馬來(lái)西亞等多個(gè)國(guó)家優(yōu)質(zhì)的錳礦產(chǎn)品并與多家世界知名礦產(chǎn)貿(mào)易商和礦山有業(yè)務(wù)往來(lái)公司目前從海外進(jìn)口錳礦、鉻礦和鐵礦石到中 國(guó)，東南亞和中東市場(chǎng)，以支持我們的制造商實(shí)現(xiàn)其生產(chǎn)效率和財(cái)務(wù)目標(biāo)。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)焊管市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌

市場(chǎng)供需情況來(lái)看，焊管產(chǎn)量雖有下降，但奈何需求量太低，整體供需表現(xiàn)繼續(xù)稍失平衡短期黑色系期貨市場(chǎng)多空博弈加劇，價(jià)格上攻乏力，綜合消息面來(lái)看，短期市場(chǎng)在需求較弱情況下，行情仍偏空綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)明日大部分市場(chǎng)焊管價(jià)格或持穩(wěn)觀望，少部分市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)下跌 八、前瞻觀點(diǎn) 本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3069萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加50萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)運(yùn)量1810.2萬(wàn)噸，環(huán)比增242萬(wàn)噸、巴西發(fā)運(yùn)量725.7萬(wàn)噸，環(huán)比降193.7萬(wàn)噸。

每日分析

建信期貨：鋼廠檢修計(jì)劃增多，礦價(jià)仍有下行可能

發(fā)運(yùn)量方面（19個(gè)港口），雖然澳大利亞的發(fā)運(yùn)量仍處于相對(duì)低位，但巴西的發(fā)運(yùn)量已上漲至季末沖量時(shí)水平按船期推算，預(yù)計(jì)1至2周后到港量將逐步回升 港口進(jìn)口礦庫(kù)存維持高位，截至7月30日，45個(gè)港口鐵礦石總庫(kù)存為1.51億噸，在需求不振與供應(yīng)寬松影響下，預(yù)計(jì)高庫(kù)存持續(xù)，進(jìn)而對(duì)礦價(jià)形成壓制而鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)維持在19天，減產(chǎn)預(yù)期下鋼廠將維持按需采購(gòu)策略，補(bǔ)庫(kù)難有增量 整體看，近期宏觀情緒和需求未見明顯改善，疊加新舊國(guó)標(biāo)過(guò)渡、熱卷反傾銷消息等影響，黑色產(chǎn)業(yè)鏈“寒冬”依舊。

爐料

廣西拓華新材料有限公司確認(rèn)贊助2024年鐵合金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)

公司管理團(tuán)隊(duì)由有中澳礦產(chǎn)行業(yè)從業(yè)十年以上經(jīng)驗(yàn)的人士組成，自2008年以來(lái)，拓華一直活躍于黑色系行業(yè)，積累了多年的經(jīng)驗(yàn)和資源拓華致力于提供全球資源供應(yīng)服務(wù)，并在中國(guó)乃至全球鋼鐵原料市場(chǎng)建立更經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)鏈 公司主營(yíng)采購(gòu)來(lái)自南非、澳大利亞、巴西以及馬來(lái)西亞等多個(gè)國(guó)家優(yōu)質(zhì)的錳礦產(chǎn)品并與多家世界知名礦產(chǎn)貿(mào)易商和礦山有業(yè)務(wù)往來(lái)公司目前從海外進(jìn)口錳礦、鉻礦和鐵礦石到中國(guó)，東南亞和中東市場(chǎng)，以支持我們的制造商實(shí)現(xiàn)其生產(chǎn)效率和財(cái)務(wù)目標(biāo)。

日評(píng)