淡水河谷一季度凈利潤扭虧

2025年一季度，淡水河谷公司單位海運成本由2024年四季度的20.0美元/噸環(huán)比大幅減少1.4美元/噸至18.6美元/噸，這主要是受益于①船用燃料成本下降，②以即期運費結算的鐵礦石運輸占比下降（導致單位海運成本環(huán)比下降0.7美元/噸），③即期運費成本下降（導致單位海運成本環(huán)比下降0.6美元/噸）2025年一季度，淡水河谷以成本加運費方式（CFR）銷售的鐵礦石粉礦數量占到一季度粉礦總銷量的90% 2025年一季度，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團礦EBITDA盈虧平衡點由2024年四季度的49.5美元/干公噸環(huán)比上升4.9美元/干公噸至54.4美元/干公噸，但低于2024年一季度的58.6美元/干公噸，這主要是受鐵礦石品位小幅下降，鐵礦石粉礦銷售溢價同環(huán)比雙雙下滑，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅增加，以及船用燃料成本下降等因素共同影響。

產業(yè)動態(tài)

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月14日-4月18日）

本周鋼材價格震蕩偏弱運行運行邏輯在于：1）市場擔憂關稅落地后需求下降的沖擊我國對美國鋼材間接出口產品約占總出口比例的10%左右，市場對關稅落地后的鋼材需求下降較為擔憂隨著供應持續(xù)回升，供需面矛盾也將加大2）鋼廠鐵水仍處高位，原料需求較強，給予鋼材成本一定支撐截止到4月18日，247家鋼廠鐵水產量為240.12萬噸，周環(huán)比降0.1萬噸，年同比增加13.9萬噸，港口鐵礦石繼續(xù)去庫，本周去庫285萬噸；本周焦炭成交較好，第一輪提漲落地。

產業(yè)分析

湛江鋼鐵基地30萬噸級碼頭吞吐量超1.8億噸

碼頭岸線從最初的基礎規(guī)模擴展至如今的8公里，泊位數量由2座增加到13座船舶進出港數量年平均增幅近17.46%，年吞吐量較投產當年提升了7倍，寶鋼湛江鋼鐵基地原料碼頭投產十年來貨物吞吐量超1.8億噸 湛江作為粵西、環(huán)北部灣地區(qū)最大的天然深水良港，是中國從國外進口鐵礦石運輸距離最短的地區(qū)之一，因此，30萬噸級碼頭是實現(xiàn)“高效率、低成本、國際化”發(fā)展的核心基礎設施該碼頭的投入使用，不僅為企業(yè)降低了原料進出港的物流成本，更通過臨港優(yōu)勢強化了產業(yè)鏈協(xié)同效應，為寶鋼在國內外鋼鐵市場中占據領先地位提供了重要支撐，同時也成為推動粵西地區(qū)產業(yè)升級和經濟轉型的重要引擎。

鋼材

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩運行（4.14-4.18）

一、價格回顧 1、國產礦價格回顧 本周國產鐵精粉價格指數漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數926元/噸較本周降12元/噸，環(huán)比降1.28%；承德65%釩鈦價格指數875元/噸較本周一穩(wěn)；霍邱65%造球精粉指數946元/噸較本周一漲15元/噸，環(huán)比漲1.61%。

國產礦周評

力拓CEO石道成：中國持續(xù)的擴大開放有助于促進經濟增長

　　 石道成介紹，西芒杜項目目前進展非常順利力拓都致力于以安全的方式、按照最高的ESG標準來執(zhí)行這個項目，同時項目執(zhí)行速度也令人驚嘆目前項目正進入最關鍵階段，施工量最大，但依然每周都在按部就班地順利推進預計第一船鐵礦將按計劃于年底前順利發(fā)貨　　 據介紹，目前從投入資金來看，鐵礦石業(yè)務占力拓業(yè)務總量的30%到40%但從利潤來看，占比會更大因為與許多競爭對手相比，力拓的成本更低，所以盈利表現(xiàn)一直很好。

原料

Mysteel月報：4月全國型鋼價格或將呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強 窄幅震蕩態(tài)勢

東南亞及中東地區(qū)仍是主要出口目的地，占比合計超70%其中，越南、印尼等國的基建需求持續(xù)釋放，推動工角槽出口量增長，但歐盟市場受反傾銷調查影響，出口份額同比呈現(xiàn)下降趨勢 二、4月全國型鋼市場展望 1、供需矛盾緩和 但壓力仍存 供應端：當前鋼廠檢修計劃增多，供給端主動收縮疊加長流程鋼廠成本抬升（焦炭、鐵礦石價格環(huán)比上漲），鋼廠挺價意愿顯著增強。

型鋼

廣發(fā)期貨：鋼材前期空單可逐步止盈

上周受供應集中釋放影響，去庫放緩；本周產量增幅放緩，去庫有所恢復 【成本和利潤】鋼價走強高爐利潤小幅改善卷螺差走擴，和焦炭持續(xù)弱勢，高爐鋼廠利潤依然較好螺紋鋼價格再次跌回谷電成本附近，電爐利潤惡化 【觀點】昨日鋼價有再次企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨跟漲原料觸底走強，焦炭和鐵礦石相對鋼材走勢偏強；昨日越南對中國進口的鍍鋅鋼材加征關稅，參考24年中國出口越南鍍鋅類鋼材62萬噸，占中國鍍鋅類出口比例3%，實際影響量并不大，但在海外持續(xù)發(fā)酵的反傾銷預期下，出口環(huán)比有走弱預期。

機構

Mysteel解讀：國內型鋼市場一季度回顧與展望

東南亞及中東地區(qū)仍是主要出口目的地，占比合計超70%其中，越南、印尼等國的基建需求持續(xù)釋放，推動工角槽出口量增長，但歐盟市場受反傾銷調查影響，出口份額同比呈現(xiàn)下降趨勢 二、四季度全國型鋼市場展望 1、供需矛盾緩和 但壓力仍存 供應端：當前鋼廠檢修計劃增多，供給端主動收縮疊加長流程鋼廠成本抬升（焦炭、鐵礦石價格環(huán)比上漲），鋼廠挺價意愿顯著增強。

主編視角

Mysteel：1-2月鋼鐵板材出口環(huán)比小幅下降 年內或將遇阻

五、總結 2025年我國鋼材出口面臨多重壓力，預計增速將明顯放緩據海關數據，1-2月熱系板材出口1091萬噸，環(huán)比降9.06%，其中熱軋板卷出口量同比驟降24.28%，中厚板雖同比增12.07%但環(huán)比亦降16.86%，反映海外反傾銷政策對出口的抑制作用凸顯當前主要挑戰(zhàn)包括：一是國際貿易摩擦加劇，2024年遭遇18個國家和地區(qū)的41起貿易救濟調查，歐美對汽車鋼加稅、東南亞對熱系板材反傾銷等措施頻出；二是出口市場過度集中于亞洲（占60%-70%），在東南亞價格戰(zhàn)激烈的背景下，中東、非洲等新興市場開拓不足；三是全球鋼鐵產能過剩與鐵礦石價格下行（預計2025年跌至95美元/噸）擠壓利潤空間，疊加東南亞本地化生產替代進口趨勢；四是貿易壁壘導致海外進口成本上升15%-20%，削弱我國50-70美元/噸的價差優(yōu)勢。

主編視角

趙民革代表建議：進一步簡化礦權審批程序，支持冶金礦山健康發(fā)展

鐵礦石作為最主要的黑色金屬礦，產量和產值占黑色金屬礦產資源的90%以上，但中國鐵礦資源稟賦差，制造成本高，企業(yè)生存壓力大近年來，國家通過“鐵資源開發(fā)計劃”等措施，國內鐵礦企業(yè)綜合實力有所提升，但在資源綜合利用、礦業(yè)權申辦、排土場和尾礦庫的稅費繳納方面還存在一些掣肘問題，制約企業(yè)健康發(fā)展 為此，全國人大代表，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長，首鋼集團黨委書記、董事長趙民革提出三方面建議 建議一：支持冶金礦企綜合利用排土場固廢資源。

聚焦

Mysteel：華南工業(yè)線材市場節(jié)后復蘇觀察，廣州市場的春天進程幾何？

預計二季度市場將進入實質性復蘇階段，高端線材需求占比有望提升，價格或將穩(wěn)中上行 但需警惕潛在風險：若房地產市場復蘇不及預期，可能拖累建筑用線材需求；國際鐵礦石價格波動也可能對成本端造成沖擊企業(yè)應密切關注 "兩新" 政策實施進度，加大特種線材研發(fā)投入，同時加強供應鏈協(xié)同，提升應對市場波動的能力對于廣州市場而言，真正的 "春天" 或許不僅是需求回暖，更是產業(yè)升級帶來的結構性機遇 。

工業(yè)線材

趙民革代表建議：進一步簡化礦權審批程序，支持冶金礦山健康發(fā)展

鐵礦石作為最主要的黑色金屬礦，產量和產值占黑色金屬礦產資源的90%以上，但中國鐵礦資源稟賦差，制造成本高，企業(yè)生存壓力大近年來，國家通過“鐵資源開發(fā)計劃”等措施，國內鐵礦企業(yè)綜合實力有所提升，但在資源綜合利用、礦業(yè)權申辦、排土場和尾礦庫的稅費繳納方面還存在一些掣肘問題，制約企業(yè)健康發(fā)展 為此，全國人大代表，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長，首鋼集團黨委書記、董事長趙民革提出三方面建議 建議一：支持冶金礦企綜合利用排土場固廢資源。

原料

Mysteel快訊：廣東鋼市綠色轉型深化，型鋼供需回暖與挑戰(zhàn)并存

3月以來，全國重點鋼企粗鋼日均產量環(huán)比增長5%，建筑鋼材需求顯著回升，庫存進入去化周期然而，外部事件頻發(fā)，美國、印度、越南等國對我國鋼鐵產品加征關稅，廣東出口導向型鋼企面臨短期壓力，需警惕外部風險對市場信心的影響 價格方面，原料成本趨穩(wěn)，鐵礦石及焦炭價格波動收窄，支撐鋼價震蕩偏強業(yè)內預計，二季度政策紅利釋放疊加需求旺季，廣東鋼價或迎結構性反彈，綠色化、智能化升級將加速區(qū)域產業(yè)競爭力提升 ，為型鋼生產企業(yè)帶來了更多的訂單，有助于市場貿易企業(yè)擴大庫存規(guī)模，提高市場占有率。

熱點資訊

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格穩(wěn)中偏弱 市場成交一般

實際成交受淡季制約，終端采購以重點工程實際需求有限，貿易商出貨以交投占比為主，市場仍呈現(xiàn)“有價無市”特征當前鋼廠噸鋼毛利修復至50-80元/噸區(qū)間，成本支撐下鋼廠挺價意愿偏強 鐵礦石成本高位對價格形成底部支撐，但成材價格上漲空間受制于需求疲軟短期內期貨市場波動仍將影響現(xiàn)貨情緒鋼廠計劃復產較慢，鐵水產量或緩慢回升，庫存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預期，價格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價格將以窄幅震蕩為主，波動幅度收窄。

周報

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格下跌 市場交投情緒較好

實際成交受淡季制約，終端采購以重點工程實際需求有限，貿易商出貨以交投占比為主，市場呈現(xiàn)“有價無市”特征當前鋼廠噸鋼毛利修復至50-80元/噸區(qū)間，成本支撐下鋼廠挺價意愿偏強 鐵礦石成本高位對價格形成底部支撐，但成材價格上漲空間受制于需求疲軟短期內期貨市場波動仍將影響現(xiàn)貨情緒鋼廠計劃復產較慢，鐵水產量或緩慢回升，庫存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預期，價格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價格將以窄幅震蕩為主，波動幅度收窄。

周報

Mysteel：從供需結構展望2025年硅鋼行情如何演繹

2025年鐵礦石供應步入新一輪增長周期，而需求則處于下行周期之中，鐵礦石供需預計將延續(xù)2024年的寬松狀態(tài)，在供需寬松的環(huán)境下，鐵礦石價格重心大概率繼續(xù)下移，而雙焦市場產量過剩壓價熱卷新增產能將在2025年陸續(xù)達產，供應壓力被動升高也將進一步拖累卷價承壓下行因此，硅鋼原料端成本支撐減弱 無取向硅鋼供應端壓力依然很大2025年我國硅鋼供應或迎來增長爆發(fā)期，據Mysteel不完全統(tǒng)計數據顯示，2025年取向/無取向硅鋼新增產能預計496萬噸，新增占比加大主要是全流程鋼廠。

主編視角

Mysteel年報：2025年中東鋼鐵市場需求強勁 進口依賴度依然較高

數據來源：WSA 其中，得益于豐富的鐵礦石資源和較低的生產成本，伊朗的粗鋼產量自2002年以來實現(xiàn)穩(wěn)步增長，2024年1-11月占比中東地區(qū)生產總數的57.02%，貢獻半數以上粗鋼產量；阿聯(lián)酋則在三個國家中占比相對較少，僅為6.87%，由于阿聯(lián)酋鋼鐵行業(yè)更多聚焦?jié)M足國內建筑需求和下游加工產品，加之原材料匱乏，鐵礦石和廢鋼進口依賴度較高，粗鋼生產成本相對高昂。

研究報告

中州期貨：市場信心回暖，鐵礦震蕩運行

近日，Mysteel收集整理各地貿易商冬儲意向調研其中，川渝地區(qū)、云貴地區(qū)愿意冬儲的占比分別為71%和65%；河南、江西愿意冬儲的占比約30%本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3100元/噸，周環(huán)比下調11元/噸，與1月15日當前普方坯出廠價格3010元/噸相比，鋼廠平均虧損90元/噸1月13日，海南礦業(yè)與寶鋼資源控股（上海）有限公司簽訂2025年度戰(zhàn)略合作協(xié)議，海南礦業(yè)將為寶武資源供應100萬噸鐵礦石。

機構

【西林建龍】預計節(jié)后廢鋼價格或繼續(xù)下移

一方面，隨著鐵礦石供應趨于寬松，鐵水成本繼續(xù)回落，鋼價因供需矛盾加大而承壓下行，對廢鋼市場形成負反饋另一方面，廢鋼供應雖然有望隨著汽車、家電等行業(yè)的持續(xù)發(fā)展而增加，但房地產行業(yè)仍處于筑底過程，工地廢鋼產出量可能會繼續(xù)下降，整體廢鋼供應增長有限 在需求方面，2024年鋼材價格震蕩下行導致鋼廠利潤收窄甚至虧損，電爐鋼廠復產緩慢難以滿產，高爐廠因廢鋼性價比不占優(yōu)勢用量也不高。

廢鋼市場大家說

Mysteel解讀：鋼廠進口鐵礦石低庫存策略或存反噬

進口鐵礦石庫存占用的資金成本是鋼廠財務費用的很大一部分，鋼廠為了減少這部分成本，傾向于最大限度地降低庫存，這樣在港口庫存總量中有一部分庫存便轉移到了貿易商手中Mysteel統(tǒng)計47港貿易商庫存增量成了港口庫存的主要增量部分近年來由于價格的波動增加，部分資金實力較小的貿易商漸漸退出市場，貿易商的市場集中度增加隨著貿易商集中度的增加，貿易商會在價格快速反彈或者下跌過程中更傾向于封盤不出，并伺機而動由于此時鋼廠在低庫存下，議價能力相對較弱，只能被動接受較高價格。

主編視角