LME：中色盧安夏電解銅品牌注冊

2023年12月27日，中色盧安夏CLM品牌電解銅成功注冊倫敦金屬交易所交割品牌，即日起，此品牌可以在LME倉庫交割 LME負責任采購要求規(guī)定，所有在LME上市的注冊品牌生產(chǎn)商必須在2023年12月31日前通過ISO14001和ISO45001（或同等標準）認證，實施相應(yīng)的環(huán)境管理體系和職業(yè)健康與安全管理措施。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel解讀：關(guān)稅干擾4月制造業(yè)PMI 5月銅鋅庫存將保持去化

1-4月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量累計為434.14萬噸，同比增加11.44%4月銅價從高位回落，且精廢價差收窄以及廢銅貨商庫存成本較高導致廢銅供應(yīng)有限，電銅使用替代廢銅，因此4月電解銅社會庫存出現(xiàn)了明顯的減少截至2025年4月30日，電解銅社會庫存為13.27萬噸，月環(huán)比減少20.67萬噸后續(xù)電解銅社庫或繼續(xù)慣性下跌，一方面廢銅供應(yīng)恢復尚需時日，高升水也限制電解銅交倉，另一方面LME與COMEX銅價的高價差維持，導致中國進口銅數(shù)量也難以增長。

主編視角

Mysteel周報：銅社庫延續(xù)去庫 BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，后續(xù)國內(nèi)電解銅社庫或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)去庫態(tài)勢，同時海外LME倉庫注銷倉單比例不多，銅價結(jié)構(gòu)逼倉的情況還在持續(xù)消費方面，五一節(jié)后西南本土下游銅廠及終端訂單表現(xiàn)略有分化，但從實際用銅表現(xiàn)來看，周內(nèi)不太理想，下周臨近換月預計也將繼續(xù)走弱現(xiàn)貨方面，五一節(jié)后區(qū)域電解銅累庫預期較節(jié)前預期有所減少，但由于期銅遠近合約BACK價差持續(xù)走擴，持貨商下周重心仍將以清庫為主，預計現(xiàn)貨升貼水將進一步承壓，在平水~升水150區(qū)間運行，但換月后預計升水短期內(nèi)將快速回升，或?qū)⒃谏?00-300附近運行。

周報

Mysteel：月內(nèi)銅社庫去庫明顯 五一節(jié)后累庫或有限

整體庫存降幅表現(xiàn)在月初小部分時間進口比價有所打開，保稅區(qū)倉單貨源積極清關(guān)進口至國內(nèi)；以及月末COMEX-LME價差再度走擴，部分倉庫貨源轉(zhuǎn)移至海外，因此保稅區(qū)庫存也有所下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、國內(nèi)冶煉廠惜售情緒抬升 國產(chǎn)到貨減少 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，4月有6家冶煉廠處于檢修階段或有檢修計劃（涉及產(chǎn)能195萬噸），且部分冶煉廠反饋4月份檢修的影響較3月份有所增加，因此4月份電解銅產(chǎn)量預計小幅減少。

主編視角

Mysteel早讀：中國央行稱將適時降準降息 有色金屬多數(shù)飄紅

國內(nèi)電解銅社會庫存繼續(xù)去庫明顯，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；近期臨近五一小長假，下游企業(yè)備貨需求顯現(xiàn)，加之市場倉庫到貨依舊難有增量，庫存因此維持下降 ◎4月28日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計10.79萬噸，較21日降1.53萬噸，較24日降1.57萬噸； 上海保稅區(qū)9.6萬噸，較21日降1.63萬噸，較24日降1.53萬噸 廣東保稅區(qū)1.19萬噸，較21日增0.1萬噸，較24日降0.04萬噸；保稅區(qū)庫存下降明顯，由于COMEX-LME價差再度走擴，部分倉庫貨源有所轉(zhuǎn)移至海外以及清關(guān)進口至國內(nèi)，庫存因此下降明顯。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價重心繼續(xù)上抬 社庫再度去庫明顯(4.18-4.25)

一、市場預測 市場情緒依然處于明顯變化的狀態(tài)之中，宏觀對于銅價的擾動雖然有所減弱，但依舊會對短期的價格形成明顯的刺激基本面上，國內(nèi)超預期的去庫表現(xiàn)導致市場對于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預期增強，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場尚處于明顯溢價的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補庫難度較大，冶煉廠對于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對于價格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對于市場同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對銅價的支撐依然存在。

周報

Mysteel解讀：狂飆的銅價還有多大續(xù)漲可能

Mysteel 3月24日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中國電解銅社會庫存降至33.65萬噸，保稅區(qū)庫存由二月底的不足5萬噸，累庫至11.65萬噸，累庫幅度超134.4%同日LME銅期貨庫存也由2月19日的27萬噸降至22萬噸，亞洲LME倉庫的銅提取量飆升至2017年以來最高水平預計未來幾周將有 10 萬-15 萬噸精煉銅抵達美國港口，若全部在同一個月內(nèi)到達，可能超過 2022 年 1 月的歷史紀錄。

主編視角

Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

一、市場預測 隨著關(guān)稅消息的公布，市場擔憂已久的風險事件告一段落，不過整體依然是超預期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設(shè)備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預測

據(jù)公開資料，2024年，中國自美國進口廢銅43.9萬實物噸，同比大幅增長21.3%由于廢銅進口多以COMEX銅 折扣價作為計價基準，伴隨著C0MEX-LME溢價明顯上升，中國廢銅進口從美國進口廢銅成本大增，這可能導致未來1-2個月國內(nèi)廢銅進口受到明顯影響 除此之外，精銅方面，目前電解銅進口仍處于虧損狀態(tài)，截止3月19日，電解銅進口單噸虧損714元/噸，這也使得精銅進口難以放量增長。

熱點分析

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.15-3.21）

2月出口液晶電視635萬臺，同比下降2.7%；1-2月累計出口1509萬臺，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場基本面變化尚不明顯，不過目前市場真假信息復雜，對于市場情緒擾動明顯，價格的反復可能性在加大，價格可能會受到市場情緒的影響出現(xiàn)快速的漲跌，需要提防價格快速波動帶來的影響；預計銅價維持高位震蕩表現(xiàn)，回調(diào)后仍有繼續(xù)上行的趨勢，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在79500-82200元/噸，LME銅運行區(qū)間在9850-10140美元/噸，海外市場變化更為劇烈，價格走勢也相對更強一些；鋁價方面，西南復產(chǎn)對供應(yīng)端增量影響有限，傳統(tǒng)金三銀四旺季，需求端近期采買情緒較好，供需格局持續(xù)優(yōu)化。

周報

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

截至3月13日LME銅期貨庫存下降至23.72萬噸，較三月初下降了近2.4萬噸，此外，自二月末以來，LME銅倉單的注銷情況一直維持在10萬噸以上較高水平貿(mào)易流的變化可能會對我國后續(xù)電解銅進口造成影響，導致國內(nèi)市場供應(yīng)可能出現(xiàn)一定的減少進而支撐國內(nèi)銅價 數(shù)據(jù)來源：SHFE，COMEX，LME 從基本面的角度來分析，當前銅精礦的供給狀況依然呈現(xiàn)出偏緊的態(tài)勢。

主編視角

Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

一、市場預測 宏觀方面，本周宏觀面對銅價的擾動仍在，特朗普可能對銅征收25%關(guān)稅，COMEX銅價格飆至歷史新高此外美國宣布對進口汽車進行25%的關(guān)稅，關(guān)稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯(lián)儲官員警示貿(mào)易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢走強打壓商品價格，銅價承壓下行國內(nèi)方面政策持續(xù)發(fā)力，商務(wù)部召開擴消費專題新聞發(fā)布會介紹，將開展汽車流通消費改革試點，出臺離境退稅針對性措施。

周報

國信期貨：滬銅預計延續(xù)高位震蕩

周二夜間，倫銅報收9679美元/噸，上漲1.96%，滬銅報收78500元/噸，上漲0.91%受美元走弱影響，外盤金屬上漲，LME銅庫存持續(xù)下降，推動倫銅進一步上漲，滬銅有所跟漲 市場預測，受美國可能對銅加征關(guān)稅的影響，在政策實施前，美國進口銅將顯著增加，電解銅資源將出現(xiàn)區(qū)域性集中，使電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口國內(nèi)電解銅社會庫存已呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，庫存拐點的到來將給銅價帶來支撐。

期貨公司評論

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.8-3.14）

出口增長主要受海外市場需求復蘇影響，全球經(jīng)濟回暖，帶動了空調(diào)等家電產(chǎn)品需求上升同時也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈完整，性價比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關(guān)稅提高的預期也在一定程度上推進了今年出口訂單的啟動進度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場目前目前銅價的擾動因素層出不窮，價格將迎來一段較強波動的階段，價格預期起伏較大，需求未能及時跟進對價格突破的壓力較為明顯，價格存在高位回調(diào)的風險，預計下周銅價寬幅運行為主，絕對價格依然較高，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78800-81400元/噸，LME銅運行區(qū)間在9670-9980美元/噸，海外市場依然更強一些；鋁價方面，盤面維持偏強震蕩，部分持貨商逢單邊獲利出貨，現(xiàn)貨流通寬松，但接貨方較為謹慎，剛需逢低接貨為主。

周報

國信期貨：倫銅報收9594美元/噸，上漲2.21%

周三夜間，倫銅報收9594美元/噸，上漲2.21%，滬銅報收77900元/噸，上漲1.02%受美國或?qū)︺~征收關(guān)稅的政策影響，疊加美元大幅走弱，COMEX銅拉漲，較LME銅升水進一步擴大，并帶動LME銅跟漲，滬銅亦有所跟漲外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口，以及關(guān)稅政策后續(xù)對于需求側(cè)的負面影響 預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待。

期貨公司評論

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.1-3.7）

出口增長主要受海外市場需求復蘇影響，全球經(jīng)濟回暖，帶動了空調(diào)等家電產(chǎn)品需求上升同時也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈完整，性價比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關(guān)稅提高的預期也在一定程度上推進了今年出口訂單的啟動進度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場目前受到宏觀擾動的因素較多，價格仍在短期內(nèi)處于高波動的趨勢下；高出口也將延續(xù)，有利于國內(nèi)的去庫表現(xiàn)；銅價短期預計處于高位寬幅波動區(qū)間中，整體運行重心有小幅上移的可能，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-80200元/噸，LME銅運行區(qū)間在9420-9850美元/噸，海外漲勢或更強一些；鋁價方面，西南復產(chǎn)對供應(yīng)端增量影響有限，截止3月10日（周一）鋁錠社庫繼續(xù)去化，市場是否進入旺季有待進一步驗證。

周報

Mysteel宏觀周報：政治局會議提穩(wěn)住樓市股市，制造業(yè)重回擴張

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.2%；全國110家洗煤廠開工率上升4.2%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、煉焦煤價格下跌，水泥價格上漲；乘用車日均零售4.9萬輛，提高33%；BDI提高25.3% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，僅LME鎳價格小幅上漲0.71%全球股市中，中國股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達4.87%；歐美股市漲跌互現(xiàn)。

資訊

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 社會庫存表現(xiàn)下降(2.28-3.7)

一、市場預測 在關(guān)稅反反復復背景下，宏觀對于銅的擾動在持續(xù)增加，尤其是市場對于銅后續(xù)可能出現(xiàn)的20%～25%的關(guān)稅問題引發(fā)了銅價的快速上漲，從后續(xù)的變化來看，宏觀對于銅的擾動在近期難有減弱的跡象，銅價預計仍將處于高波動區(qū)間基本面上，隨著時間來到3月，市場消費開始回暖，加之近期出口盈利和海外市場套利機會的增加，國內(nèi)社會庫存逐步進入了去庫階段，不過下降幅度相對有限一些；不過相較于市場對于供給端的擔憂，從目前的反應(yīng)來看，國內(nèi)冶煉廠依然處于較高產(chǎn)出的階段，供給所帶來的支撐有所減弱。

周報

Mysteel：COMEX-LME期銅價差再度拉大 期間原因幾何

對于美國國內(nèi)電解銅進口量來說，其進口來源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國每年電解銅進口至美國進口量約15-20萬噸不等，疊加美國本土對于亞洲以及歐洲市場精煉銅進口依賴度較低，因此該類加征關(guān)稅措施限制了美國后續(xù)精煉銅的進口補充，并且顯著的抬升了進口銅的相應(yīng)成本；同時從美國銅消費角度來看，2024年美國本土銅消費表現(xiàn)不錯，甚至于一些國際貿(mào)易商在中國銅桿、變壓器等產(chǎn)品向美出口計劃，這些都表現(xiàn)出美國電力市場對銅消費的支持，因此供需角度來看進一步抬升了COMEX市銅溢價表現(xiàn)，加之LME市場表現(xiàn)分化，促使市場投資者進行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動因素下，導致價差走擴明顯。

主編視角

Mysteel宏觀周報：我國1月金融數(shù)據(jù)開門紅，特朗普宣布對等關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.2%；全國110家洗煤廠開工率上漲31.4%；螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌，電解銅價格上漲；乘用車日均零售2.7萬輛，下降31%；BDI下降2.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，其中，LME錫價格大幅上漲4.84%全球股市中，中國和歐美股市全部上漲，其中，德國DAX30大幅上漲3.33%。

資訊