Mysteel早讀：美國通脹符合預(yù)期 有色金屬普遍收跌

美國政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)高企，美聯(lián)儲(chǔ)依賴的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或被迫延遲發(fā)布 ◎9月26日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.70萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.95萬噸，環(huán)比增加54.45%。

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Mysteel早讀：美國ISM數(shù)據(jù)引滯脹擔(dān)憂 有色金屬漲跌各異

◎俄羅斯考慮烏克蘭向特朗普提議的在空中?；?，油價(jià)迅速走低 ◎高盛、花旗：若非農(nóng)再惡化，美聯(lián)儲(chǔ)9月或激進(jìn)降息50基點(diǎn)，利率終點(diǎn)3%或更低 ◎8月5日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.13萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.37萬噸，環(huán)比增加13.36%。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅捂貨情緒加重 市場(chǎng)交投難有起色

六、預(yù)測(cè) 從宏觀視角審視，當(dāng)前銅價(jià)走勢(shì)依然深受全球兩大經(jīng)濟(jì)體動(dòng)態(tài)的影響，國際方面，美國經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”敘事持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)密切關(guān)注其后續(xù)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，國內(nèi)方面，國內(nèi)則寄望于更加寬松的財(cái)政政策來提振經(jīng)濟(jì)，即將召開的重要會(huì)議無疑將釋放更多政策信號(hào)，為市場(chǎng)提供新的指引在需求端，盡管銅價(jià)有所回落，但近期電解銅現(xiàn)貨貼水、庫存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)也透露出市場(chǎng)需求疲軟的信號(hào)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：財(cái)政部將在近期推出一攬子增量政策舉措

一周概述： 宏觀資訊：財(cái)政部公布多項(xiàng)增量財(cái)政政策；聚焦美麗中國建設(shè)實(shí)際需要，統(tǒng)籌謀劃一批標(biāo)志性重大工程項(xiàng)目發(fā)改委等部門印發(fā)《國家數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南》；美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長 數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠13482億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高2.2%；全國110家洗煤廠開工率下降1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格下跌，混凝土價(jià)格上漲；乘用車日均零售10.2萬輛，下降8%；BDI下降6.2%。

資訊

Mysteel：2024年國慶期間電解銅價(jià)格漲勢(shì)放緩

市場(chǎng)情況：假期期間國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨市場(chǎng)處于休市狀態(tài)，市場(chǎng)參與者多在等待開市后再做交易假期期間公布的數(shù)據(jù)來看，美國9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告亮眼，新增就業(yè)數(shù)創(chuàng)半年最高，失業(yè)率意外下降，市場(chǎng)不再押注11月大幅降息，降息預(yù)期有所回落。

主編視角

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得141.33點(diǎn)，環(huán)比下降1.74%

銅方面，8月銅價(jià)先跌后漲一是受宏觀因素主導(dǎo)，市場(chǎng)基于美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和薩姆法則觸發(fā)硬著陸預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，強(qiáng)化了衰退交易，銅價(jià)下跌二是宏觀利多和產(chǎn)業(yè)利多共振一方面，美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期被高頻數(shù)據(jù)階段性證偽，美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期被糾偏，市場(chǎng)脈沖式交易的衰退預(yù)期短期內(nèi)不再延續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息基本無懸念，宏觀整體偏多銅價(jià)另一方面，電解銅基本面利好因素不斷積累，因再生原料偏緊影響，電解銅供給小幅回落，疊加旺季臨近終端消費(fèi)存改善預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：8月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)收縮 月內(nèi)銅鋅去庫放緩

且受原材料價(jià)格指數(shù)下調(diào)，以及市場(chǎng)內(nèi)生需求不足影響，8月出廠價(jià)格指數(shù)較7月的46.3%下調(diào)4.3個(gè)百分點(diǎn)至42%，8月PPI同環(huán)比預(yù)計(jì)都將有所下降據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，8月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比皆有所下降，其中，電解銅下降5.44%；電解鋁（A00）下降2.35%；鉛錠（1#）下降8.26%；鋅錠（0#）下降2.54%；錫錠（1#）下降2.76%；電解鎳（1#）下降2.02%雖然整體8月大宗商品價(jià)格重心下移，但主要是由于8月初美國非農(nóng)數(shù)據(jù)引爆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期所致，而后多數(shù)大宗商品價(jià)格隨著宏觀情緒轉(zhuǎn)好而有所反彈。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)熱情消耗殆盡 廢銅交投日益疲軟

六、預(yù)測(cè) 宏觀上，上周美聯(lián)儲(chǔ)議息決定不降息，美國7月非農(nóng)新增就業(yè)11.4萬人，大幅不及預(yù)期，降低降息預(yù)期國內(nèi)方面，中國7月制造業(yè)PMI下滑，加重內(nèi)需擔(dān)憂，銅價(jià)上方壓力增加，但國內(nèi)政策逐步落地，降息降準(zhǔn)，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新落地基本面方面，7月國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去化，但去庫的幅度有限，當(dāng)前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當(dāng)前終端消費(fèi)相對(duì)疲弱。

日?qǐng)?bào)

中信建投期貨：預(yù)計(jì)短期價(jià)格偏弱運(yùn)行

上周五倫銅繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行收復(fù)失地，漲1.85%至8045美元/噸9月份全球制造業(yè)PMI為48.7，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，三季度以來全球經(jīng)濟(jì)呈持續(xù)弱修復(fù)不過，美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增33.6萬人，為2023年1月以 來最大增幅，就業(yè)市場(chǎng)超預(yù)期火熱，疊加美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示通脹仍過高，利率可能需要進(jìn)一步提高，推升年末加息預(yù)期概率上周五LME銅庫存累庫70噸，較節(jié)前則累庫了0.23萬噸，而長假期間國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存亦累庫 2.05萬噸，同比去年國慶假期多增1.65萬噸，金九未能兌現(xiàn)，銀十難言樂觀。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：美9月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期 黃金原油大幅走高

美國9月新增非農(nóng)就業(yè)人口33.6萬遠(yuǎn)超預(yù)期，7月8月大幅上修，失業(yè)率3.8%持平8月，薪資增長意外放緩；華爾街預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月可能加息；周五美股V形反彈，美債收益率升幅收窄 據(jù)mysteel調(diào)研，10月7日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存8.79萬噸，較25日增0.81萬噸，較28日增1.75萬噸；上海庫存6.09萬噸，較25日增0.08萬噸，較28日增0.29萬噸；廣東庫存1.31萬噸，較25日增0.40萬噸，較28日增0.83萬噸；江蘇庫存0.81萬噸，較25日增0.23萬噸，較28日增0.43萬噸。

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倍特期貨：宏觀擾動(dòng)持續(xù)，銅價(jià)承壓震蕩

基本面，上周五隔夜倫銅震蕩收8366.5美元/噸，漲幅1.08 %；隔夜滬銅2308合約收67940元/噸，漲幅0.29% 宏觀方面，美國勞工部在一份就業(yè)報(bào)告中表示，美國經(jīng)濟(jì)6月增加的就業(yè)崗位為兩年半來以來最少，非農(nóng)數(shù)據(jù)打擊美聯(lián)儲(chǔ)加息押注，美元下挫國內(nèi)方面工業(yè)活動(dòng)放緩明顯，經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期增強(qiáng)供應(yīng)方面銅礦加工費(fèi)仍然高企，暗示精礦供應(yīng)仍顯寬松主要冶煉廠檢修基本結(jié)束電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：3月非農(nóng)就業(yè)增幅創(chuàng)27個(gè)月最低 有色金屬多數(shù)上漲

◎美國3月新增非農(nóng)就業(yè)23.6萬人創(chuàng)27個(gè)月新低，仍略高于預(yù)期，失業(yè)率、時(shí)薪同比增速意外小幅下滑；期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)5月美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)的幾率大幅升至70% ◎據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能78.6萬噸，數(shù)據(jù)顯示2023年3月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.64萬噸，環(huán)比增長2.31%，同比增長19.05%，產(chǎn)能利用率為86.77%。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)仍有進(jìn)一步下跌空間

宏觀方面，3月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)小幅不及預(yù)期，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)有所降溫，疊加PMI數(shù)據(jù)疲軟，美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性在上升 基本數(shù)據(jù)方面，上期所滬銅庫存減少2029噸，國內(nèi)交易所去庫，國內(nèi)現(xiàn)貨升水小幅下跌4月份作為傳統(tǒng)銅消費(fèi)的相對(duì)旺季，市場(chǎng)預(yù)計(jì)電解銅需求有望進(jìn)一步抬升，提振銅價(jià) 綜合來看，雖然銅價(jià)在大跌后迎來小幅反彈，但基于經(jīng)濟(jì)前景偏空，導(dǎo)致市場(chǎng)做多意愿不足，預(yù)計(jì)銅價(jià)仍有進(jìn)一步下跌空間，價(jià)格重心或有所下移。

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Mysteel宏觀周報(bào)：一季度GDP預(yù)計(jì)增長4.1%左右，發(fā)改委將加大鐵礦石市場(chǎng)監(jiān)管力度

一周概述： 宏觀資訊：國家主席習(xí)近平與法國總統(tǒng)馬克龍、歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩舉行中法歐三方會(huì)晤；中國銀行研究院預(yù)計(jì)一季度GDP增長4.1%左右；發(fā)改委將持續(xù)加大鐵礦石市場(chǎng)監(jiān)管力度；美國3月非農(nóng)就業(yè)人口增加23.6萬人，為2020年12月以來最小增幅 數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠11320億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率提高0.5%，全國110家洗煤廠開工率提高0.5%；當(dāng)周螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅、水泥、混凝土價(jià)格均下跌；當(dāng)周乘用車日均零售11.5萬輛，提高3%；BDI上漲12.3%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：多部門強(qiáng)化大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管，各地定下今年GDP增長目標(biāo)

一周概述： 宏觀資訊：多部門強(qiáng)化大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管；各地公布2023年GDP預(yù)期目標(biāo)；2022年中國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值42.07萬億元，規(guī)模再創(chuàng)歷史新高；美國12月非農(nóng)就業(yè)人口新增22.3萬人，就業(yè)市場(chǎng)仍然偏緊 數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放2130億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率提高1.4%，全國110家洗煤廠開工率下降0.5%；當(dāng)周螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；當(dāng)周乘用車日均零售4.5萬輛，下降23%；BDI下降16.3%。

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Mysteel周報(bào)：銅價(jià)現(xiàn)漲勢(shì) 升水承壓 成交稍有好轉(zhuǎn)（12.5-12.9）

本周上海市場(chǎng)1#電解銅價(jià)格表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，現(xiàn)貨升水大幅回落至平水附近一方面上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)雖表現(xiàn)強(qiáng)勁，但美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩提振市場(chǎng)信心，銅價(jià)周內(nèi)跌幅有限，維持高位震蕩，且由于國內(nèi)政策利好影響，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)需求復(fù)蘇，盤面后半周大幅走高；另一方面，由于周內(nèi)進(jìn)口貨源流入增多，且大戶積極降價(jià)清理庫存換現(xiàn)，現(xiàn)貨升水周內(nèi)跳水崩塌至平水附近，后續(xù)整體維持平水~100元/噸區(qū)間波動(dòng)近期國內(nèi)利好因素提振市場(chǎng)信心，銅價(jià)周內(nèi)保持偏強(qiáng)運(yùn)行，但12月份下游消費(fèi)仍有走弱預(yù)期，銅價(jià)上方壓力仍存，預(yù)計(jì)短期或維持區(qū)間震蕩。

周報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：優(yōu)化防疫“新十條”出爐，財(cái)政部發(fā)行7500億特別國債

一周概述： 宏觀資訊：國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制印發(fā)疫情防控十條措施；政治局會(huì)議定調(diào)2023年經(jīng)濟(jì)工作，即堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)；財(cái)政部發(fā)行7500億元特別國債；11月中國出口同比增長0.9%，增速進(jìn)一步下降；美國11月非農(nóng)就業(yè)人口新增26.3萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期；美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)23萬人，符合預(yù)期 數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠3070億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率提高0.4%，全國110家洗煤廠開工率下降0.3%；當(dāng)周鐵礦石、煉焦煤、螺紋鋼、電解銅價(jià)格均上漲；水泥、混凝土價(jià)格下跌；當(dāng)周乘用車日均零15.7萬輛，增長21%；BDI提高4.7%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：我國疫情防控面臨新形勢(shì)新任務(wù)，房企融資迎來“第三支箭”

一周概述： 宏觀資訊：國務(wù)院副總理孫春蘭指出，我國疫情防控面臨新形勢(shì)新任務(wù)；證監(jiān)會(huì)宣布恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資；11月份，中國制造業(yè)PMI為48.0%，低于上月1.2個(gè)百分點(diǎn)；11月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加26.3萬人，超過預(yù)期的20萬 數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠3780億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率提高0.9%，全國110家洗煤廠開工率提高0.2%；當(dāng)周鐵礦石價(jià)格上漲；煉焦煤價(jià)格保持穩(wěn)定；螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價(jià)格下跌；當(dāng)周乘用車日均零5.2萬輛，增長8%；BDI提高11.4%。

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Mysteel：有色夜行線-有色大漲，海外在想什么？

11月4日周日全球資本市場(chǎng)普漲美國10月非農(nóng)就業(yè)新增人口超預(yù)期，德國總理訪華，疊加對(duì)國內(nèi)防疫政策的預(yù)期，股市與商品市場(chǎng)齊走強(qiáng)在岸人民幣大幅上漲7%，有色品種中電解銅價(jià)格漲幅最為顯著，LME銅收8133美元/噸，上漲568美元/噸，漲幅7.51%，漲幅創(chuàng)下年內(nèi)新高，滬銅主力上漲4.4%。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：畏高情緒濃厚 銅桿低價(jià)貨源搶占市場(chǎng)

今日銅價(jià)大漲提振下游拿貨意愿，再生銅桿替代效應(yīng)明顯，但由于原料采購溢價(jià)偏高，企業(yè)成品下調(diào)空間有限，在接到足量訂單后便停止出貨，成交量多在300余噸，成交環(huán)比上周五有所下滑，但依舊處于不錯(cuò)的水準(zhǔn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel -原料市場(chǎng)- 電解銅-上海市場(chǎng)：雖周五美國10月份非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，高于市場(chǎng)預(yù)期，但失業(yè)率超預(yù)期上升，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員提及可能放慢加息，美元指數(shù)隔夜重挫，外盤大漲致使內(nèi)盤大幅高開，日內(nèi)有所回落，整體交投重心較上個(gè)交易日上抬千元。

日?qǐng)?bào)