Mysteel：2025年8月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場活躍度小幅上漲，但是整體還是偏清淡，需求方三季度采購基本完成，市場參與者持觀望狀態(tài)銅精礦現(xiàn)貨市場呈的階段性分化特征現(xiàn)貨端受三季度采購周期收尾影響，需求進(jìn)入短暫飽和期，市場觀望情緒主導(dǎo)短期交易節(jié)奏 電解銅：上周銅價重心回升，下游消費(fèi)難有明顯起色，采購需求仍以剛需接貨為主，同時周內(nèi)市場到貨表現(xiàn)增加，社庫延續(xù)累庫趨勢，但由于臨近交割，部分持貨商低價出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸；下周來看，周內(nèi)臨近08合約交割換月，市場消費(fèi)預(yù)計難有提振空間，但由于近月合約結(jié)構(gòu)月差基本持平，持貨商亦存挺價情緒，因此周內(nèi)現(xiàn)貨升水或維持區(qū)間運(yùn)行為主，市場成交活躍度預(yù)計相對有限。

行情簡評

Mysteel周報：汽車原材料價格（7.28-8.3）

展望8月，鋁價或區(qū)間震蕩，上行需政策刺激或庫存去化，下行受成本支撐，建議關(guān)注電解鋁社庫變化及家電、汽車終端需求復(fù)蘇節(jié)奏 2、銅市場 上周銅市場呈現(xiàn)“供應(yīng)增、需求弱、庫存累”的特征：價格：國內(nèi)外期現(xiàn)價格同步下跌，滬銅主力合約周跌1.04%，現(xiàn)貨均價回落至78,800元/噸區(qū)間庫存：國內(nèi)電解銅倉單累庫超3,000噸，銅精礦港口庫存結(jié)構(gòu)性分化。

汽車

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強(qiáng)格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴(kuò)大至1460元/噸，較6月20日擴(kuò)大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強(qiáng)格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴(kuò)大至1460元/噸，較6月20日擴(kuò)大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

家電

Mysteel半年報：2025下半年電解銅箔加工費(fèi)下行壓力難減

根據(jù)Mysteel調(diào)研，到2025年年底，電解銅箔行業(yè)設(shè)備總產(chǎn)能預(yù)計達(dá)到222.3萬噸，同比增長18%，其中電子電路銅箔設(shè)備產(chǎn)能為82.6萬噸，同比增加13.4萬噸，鋰電銅箔設(shè)備產(chǎn)能為139.7萬噸，同比增加20.5萬噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 需求方面，三季度銅箔下游需求或?qū)⒈憩F(xiàn)較為疲軟，特別是電子產(chǎn)業(yè)方面，消費(fèi)淡季特征明顯，企業(yè)訂單缺口較大，新能源方面出口端也面臨著不小壓力，預(yù)計9月之后以及四季度需求有望迎來回暖。

主編視角

Mysteel日報：持幣過節(jié)情緒主導(dǎo) 廢銅市場成交激增

下游部分廠家復(fù)產(chǎn)計劃已經(jīng)提上日程，故備庫需求增加，采購報價積極，但各地采購報價差異較大，市場分化特征明顯，貨源多流向高價區(qū)域的廠家 六、預(yù)測 海外宏觀消息轉(zhuǎn)暖，歐洲央行如期降息25個基點(diǎn)，美國8月CPI數(shù)據(jù)也暗示著美聯(lián)儲9月降息，降息預(yù)期不僅增強(qiáng)了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，還削弱美元匯率，歐美股市收漲基本面方面，全球及國內(nèi)銅市場均呈現(xiàn)出供應(yīng)收緊的態(tài)勢，LME的銅庫存連續(xù)四日下降，國內(nèi)市場電解銅庫存也連續(xù)多周減少，且去庫速度加快，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低。

日報

Mysteel：“金九銀十”銅現(xiàn)貨升水前瞻

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、高銅價對于消費(fèi)仍有所抑制 旺季特征或并不明顯 從需求角度來看，雖即將進(jìn)入國內(nèi)傳統(tǒng)“金九銀十”消費(fèi)旺季，但銅價走勢對于下游消費(fèi)表現(xiàn)亦影響明顯，月內(nèi)部分時間銅價低位震蕩，部分下游加工企業(yè)訂單新增明顯，采購補(bǔ)庫情緒表現(xiàn)向好，加之部分地區(qū)再生銅桿廠因《公平競爭條例》政策實施因素影響，生產(chǎn)原料采購相對困難，繼而轉(zhuǎn)向例如非標(biāo)、非注冊等精銅品牌，但隨著后續(xù)廢銅市場逐漸適應(yīng)政策，且含稅電解銅企業(yè)采購成本過高，廢銅加工企業(yè)采購精銅等動作將有所放緩。

主編視角

【中國有色金屬報】上海鋼聯(lián)：人工智能在有色金屬企業(yè)決策支持系統(tǒng)中的嶄新角色

作為領(lǐng)先的大宗商品及相關(guān)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)商，上海鋼聯(lián)在2023年積極探索了行業(yè)大模型研發(fā)和另類數(shù)據(jù)采集領(lǐng)域上海鋼聯(lián)從數(shù)據(jù)交互方式的革新以及創(chuàng)新數(shù)據(jù)資源的利用兩個方面入手，幫助有色金屬等大宗商品企業(yè)迅速整合AI能力到其決策過程中，從而創(chuàng)造獨(dú)特的競爭優(yōu)勢 大宗商品行業(yè)大模型“鋼聯(lián)宗師” “鋼聯(lián)宗師”是上海鋼聯(lián)于2023年底推出的行業(yè)大模型，旨在為大模型注入大宗商品垂直領(lǐng)域?qū)I(yè)能力，幫助企業(yè)解決數(shù)據(jù)查詢、分析研究和決策支持等實際問題。

媒體報道

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩BACK月差大幅走擴(kuò) 滬粵升水表現(xiàn)分化（11.6-11.10）

一、市場預(yù)測 本周宏觀層擾動依然存在，美聯(lián)儲鮑威爾講話重申了謹(jǐn)慎態(tài)度，未來仍有加息的可能。

周報

Mysteel：兼權(quán)尚計 銅高月差就到這了嗎？

在庫存水平偏低的影響下，國內(nèi)市場供需表現(xiàn)的供應(yīng)偏緊的現(xiàn)象更為明顯 從數(shù)據(jù)上看，進(jìn)入3季度后國內(nèi)庫存水平雖然有一定的增長，但絕對數(shù)量依然較低，且從后續(xù)的供需表現(xiàn)來看，庫存進(jìn)一步提升相對有限一些 二、國內(nèi)供應(yīng)擾動因素依然存在，進(jìn)口增量空間極為有限 若想改善國內(nèi)整體庫存水平較低的情況，后續(xù)供應(yīng)端的表現(xiàn)尤為重要據(jù)Mysteel調(diào)研情況來看，2023年1-6月國內(nèi)電解銅樣本產(chǎn)量累計545.01萬噸，累計同比增長4%，檢修影響產(chǎn)量在26萬噸左右，而下半年雖然檢修數(shù)量有明顯減少，但集中性的特征較為明顯，9月將迎來又一階段的檢修高峰期；同時考慮到9月又是下半年旺季的開端，這一時間段的檢修或許會影響到階段的供應(yīng)，可能又會出現(xiàn)較為明顯的去庫存狀態(tài)，屆時庫存可能又將跌落至較低水平。

主編視角

Mysteel周報：銅終端需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象 宏觀及微觀雙向支撐銅價回升（11.7-11.11）

下周后半周便交割換月，面對當(dāng)前宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖，部分市場參與者此前悲觀預(yù)期有所改變，預(yù)計下周換月后成交或有小幅好轉(zhuǎn)，升水或有小幅回升，預(yù)計區(qū)間升水50~200元/噸 鷹潭市場：本周鷹潭電解銅市場整體成交依舊較為清淡，一方面因為銅價震蕩上漲抑制消費(fèi)；加上基差仍處于較高水平，因此市場下游拿貨意愿弱，逢低剛需采購的特征明顯；另一方面是由于本周臨近交割換月，下游觀望情緒較濃，部分工廠等待換月后再入市交易。

周報

Mysteel周報：高銅價抑制電解銅消費(fèi) 悲觀情緒或延續(xù)（10.31-11.4）

“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季已過，步入淡季，下游需求有所減弱本周庫存雖有小幅累庫，但低庫存狀況恐難改變，疊加當(dāng)前宏觀情緒有所轉(zhuǎn)暖，銅價預(yù)計仍將保持高位震蕩高銅價高月差恐仍將抑制下游拿貨情緒，預(yù)計下周成交難有大幅好轉(zhuǎn)，升水仍將承壓，預(yù)計區(qū)間升水50~200元/噸 鷹潭市場：本周鷹潭電解銅市場整體交投氛圍較為冷清，一方面因為銅價波動較大，加上基差仍處于高位，因此市場下游拿貨偏謹(jǐn)慎，逢低剛需采購的特征愈發(fā)顯現(xiàn)；另一方面是由于周內(nèi)精廢差逐漸拉大，江西市場利廢企業(yè)較多，因此周內(nèi)電解銅市場成交趨弱。

周報

Mysteel日報：銅價上漲抑制消費(fèi) 鷹潭市場電解銅成交一般

三、成交情況 今日鷹潭電解銅市場成交小幅走弱主因銅價上漲，市場下游拿貨偏謹(jǐn)慎，訂單較少，逢低剛需采購的特征愈發(fā)明顯，市場詢價拿貨積極性下滑。

行情簡評

Mysteel日報：供應(yīng)增加 鷹潭市場電解銅消費(fèi)未有明顯改善

三、成交情況 今日鷹潭電解銅市場成交表現(xiàn)一般主因銅價波動較大，市場下游拿貨偏謹(jǐn)慎；逢低剛需采購的特征愈發(fā)顯現(xiàn)因此今日市場整體成交表現(xiàn)一般。

行情簡評

Mysteel快訊：銅價上漲 鷹潭市場電解銅成交走弱

成交：今日鷹潭電解銅市場成交小幅走弱主因銅價上漲，市場下游拿貨偏謹(jǐn)慎，訂單較少，逢低剛需采購的特征愈發(fā)明顯，市場詢價拿貨積極性下滑因此今日市場整體成交表現(xiàn)一般早間A貿(mào)易商報升水150元/噸，成交100噸以內(nèi) 預(yù)測：目前來看，由于銅價波動較大疊加月差走擴(kuò)，下游拿貨愈發(fā)謹(jǐn)慎，市場需求端開始有走弱跡象，終端消費(fèi)難有提振，采購也多為剛需補(bǔ)庫。

行情簡評

Mysteel快訊：鷹潭市場電解銅消費(fèi)未有明顯改善

成交：今日鷹潭電解銅市場成交表現(xiàn)一般主因銅價波動較大，市場下游拿貨偏謹(jǐn)慎；逢低剛需采購的特征愈發(fā)顯現(xiàn)因此今日市場整體成交表現(xiàn)一般早間A貿(mào)易商報升水380元/噸，成交2車 預(yù)測：目前來看，銀十消費(fèi)旺季已步入尾聲，市場需求端開始有走弱跡象，終端消費(fèi)難有提振，下游采購也多為剛需補(bǔ)庫疊加國內(nèi)銅產(chǎn)量增速放緩但受限不大，市場供應(yīng)緊張局勢稍顯緩解。

行情簡評

Mysteel快訊：升水上行 鷹潭市場電解銅成交一般

成交：今日鷹潭電解銅市場成交表現(xiàn)一般，下游消費(fèi)較差主因銅價波動較大，市場交投氛圍轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎；逢低剛需采購的特征愈發(fā)顯現(xiàn)因此今日市場整體成交表現(xiàn)一般早間少有成交 預(yù)測：目前來看，銀十消費(fèi)旺季已步入尾聲，市場需求端開始有走弱跡象，終端消費(fèi)難有提振，下游采購也多為剛需補(bǔ)庫疊加國內(nèi)銅產(chǎn)量增速放緩但受限不大，市場供應(yīng)緊張局勢稍顯緩解。

行情簡評

Mysteel周報：社庫維持低位運(yùn)行 銅價或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行（10.24-10.28）

周五鷹潭電解銅市場成交不佳，下游消費(fèi)較差主因銅價波動較大，市場交投氛圍轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎；逢低剛需采購的特征愈發(fā)顯現(xiàn)因此市場整體成交表現(xiàn)一般目前來看，“銀十”消費(fèi)旺季已步入尾聲，市場需求端開始有走弱跡象，終端消費(fèi)難有提振，下游采購也多為剛需補(bǔ)庫疊加國內(nèi)銅產(chǎn)量增速放緩但受限不大，市場供應(yīng)緊張局勢稍顯緩解因此預(yù)計后續(xù)升水或仍將面臨下行壓力 三、電解銅庫存變化分析 本周（10.24~10.27）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存8.57萬噸，較20日減2.77萬噸，較24日減1.30萬噸；上海庫存5.96萬噸，較20日減1.22萬噸，較24日減0.88萬噸；廣東庫存0.94萬噸，較20日減0.70萬噸，較24日減0.17萬噸；江蘇庫存1.38萬噸，較20日減0.72萬噸，較24日減0.27萬噸；市場交割倉單流出量開始增加，現(xiàn)貨市場隨著基差的收縮，升水開始下滑，成交活躍度有所增加，從而使現(xiàn)貨出庫維持增長。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2022.07.22）

從目前下游需求來看，銅價震蕩運(yùn)行，疊加淡季特征表現(xiàn)明顯，下游企業(yè)悲觀情緒濃厚，謹(jǐn)慎采購，緩慢提貨仍是市場主流表現(xiàn)市場消費(fèi)難有大幅改善庫存方面，本周市場庫存出現(xiàn)明顯下降趨勢，一是因為銅價反彈，下游企業(yè)督促冶煉企業(yè)長單交付，從而使冶煉企業(yè)發(fā)貨量減少；二是因出庫基本維持正常水平，因此庫存下降趨勢表現(xiàn)明顯保稅區(qū)庫存由于本周滬倫比值表現(xiàn)一般，抑制電解銅清關(guān)進(jìn)口；加上近期到港量較少，因此保稅區(qū)庫存維持小幅下降趨勢。

情緒指數(shù)

Mysteel：中國銅產(chǎn)業(yè)年度報告（2021版）

需求方面同比去年回升較大，下半年銅價回落，下游行業(yè)成本壓力有所緩解，利潤結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)改善特征2022年電銅供應(yīng)或?qū)⒅饾u改善，新能源仍是需求的增長點(diǎn) 2022年原料格局略有好轉(zhuǎn)，銅精礦供應(yīng)增長略高于需求增長，總體基本呈現(xiàn)供需平衡局面廢銅作為銅供需平衡的調(diào)節(jié)器，在今年的高銅價背景下起到了重要的調(diào)節(jié)作用，2022年其重要性不語而言 2021年電解銅國內(nèi)產(chǎn)量增幅有限，進(jìn)口銅同比去年大幅縮減，海關(guān)稅票事件升級，年內(nèi)曾一度出現(xiàn)供應(yīng)短期局面，現(xiàn)貨升水暴漲創(chuàng)歷史高位。

年報