Mysteel調(diào)研：銅價(jià)波動(dòng)加重觀望情緒 4月銅箔需求或?qū)⒊掷m(xù)承壓

一、銅價(jià)影響訂單釋放節(jié)奏 電解銅箔加工費(fèi)承壓運(yùn)行 3月電解銅箔加工費(fèi)受需求、銅價(jià)等多方因素影響，持續(xù)處于承壓狀態(tài)，下游對(duì)于銅箔加工費(fèi)態(tài)度不一，不同規(guī)格加工費(fèi)也有不同的表現(xiàn)具體來(lái)看，3月新能源市場(chǎng)整體表現(xiàn)稍弱于預(yù)期，相比于去年同期強(qiáng)勢(shì)的上漲勢(shì)頭，今年3月稍顯平靜，這與廠家趁勢(shì)提價(jià)的計(jì)劃相向而行，導(dǎo)致鋰電銅箔加工費(fèi)整體處于想漲難漲的境地，而銅箔廠虧本出貨等競(jìng)爭(zhēng)氛圍有所減弱，使得主流產(chǎn)品6微米鋰電銅箔各廠家加工費(fèi)差距不大，基本處于成本線附近，而4.5微米與5微米鋰電銅箔由于需求與供應(yīng)的雙重增長(zhǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，并且該規(guī)格存在些許利潤(rùn)，這也出現(xiàn)部分廠家報(bào)價(jià)有所下降，但整體下調(diào)幅度有限。

主編視角

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

價(jià)格方面，鋰電銅箔加工費(fèi)會(huì)延續(xù)上游挺價(jià)與下游壓價(jià)相博弈的情緒，生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)難以接受去年虧損情況，控量保價(jià)甚至漲價(jià)已經(jīng)成為常態(tài)，相對(duì)應(yīng)上調(diào)加工費(fèi)意愿較強(qiáng)，電子電路銅箔依舊維持疲軟態(tài)勢(shì)，繼續(xù)當(dāng)前低于成本線報(bào)價(jià)供應(yīng)端，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，3月國(guó)內(nèi)電解銅箔預(yù)計(jì)產(chǎn)量9.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.43%，同比增加14.72%，總體處于平穩(wěn)情況，在平穩(wěn)之外，需求端是否能回暖以及銅價(jià)何種走勢(shì)是加工費(fèi)發(fā)生變化的主要原因。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

但是，市場(chǎng)實(shí)際綜合考慮變數(shù)較多，核心關(guān)鍵點(diǎn)在于TC長(zhǎng)單價(jià)格21.25美元/干噸，這一價(jià)格相較于國(guó)內(nèi)的冶煉廠絕對(duì)成本線已經(jīng)形成差異據(jù)了解，國(guó)內(nèi)銅冶煉廠中型企業(yè)平均絕對(duì)成本線在25-30美元，個(gè)別貴金屬回收較高的企業(yè)成本線更低一些，這一長(zhǎng)單價(jià)格將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銅冶煉廠出現(xiàn)大面積的虧損，綜合考慮來(lái)看，2025年減產(chǎn)不再是口號(hào)，而是勢(shì)在必行的工程 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 5. 市場(chǎng)情緒調(diào)研及解讀 為更加客觀、全面地了解市場(chǎng)參與者對(duì)明年銅市場(chǎng)的看法，Mysteel電解銅團(tuán)隊(duì)特地向冶煉廠及電解銅貿(mào)易商及其他相關(guān)企業(yè)進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)研，并收集有效問(wèn)卷超100份。

年報(bào)

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

具體來(lái)看，1-2月份，電解銅箔產(chǎn)量大幅下滑，需求疲軟疊加假期影響，部分銅箔價(jià)格低于成本線，企業(yè)運(yùn)行壓力較大，長(zhǎng)期虧損給廠商帶來(lái)的壓力迫使部分企業(yè)降低產(chǎn)量來(lái)減少損失，同時(shí)生產(chǎn)企業(yè)累庫(kù)時(shí)間較長(zhǎng)，需求下滑嚴(yán)重，迫使企業(yè)不得不大幅減低開(kāi)工率3月下旬之后，隨著去庫(kù)基本完成，銅箔開(kāi)工率大幅上升，電解銅箔供應(yīng)在需求與價(jià)格相互拉扯過(guò)程中小幅增長(zhǎng)5月開(kāi)始，電解銅箔供應(yīng)受價(jià)格波動(dòng)以及實(shí)際需求疲軟影響，產(chǎn)量微降這其中電子電路銅箔市場(chǎng)供應(yīng)小幅下滑。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：需求劈叉價(jià)格承壓 11月銅箔供應(yīng)預(yù)期持平

電子電路銅箔10月處境依舊艱難，這既表現(xiàn)在訂單上也表現(xiàn)在加工費(fèi)上，部分企業(yè)還需要通過(guò)降價(jià)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)，常規(guī)產(chǎn)品加工費(fèi)多數(shù)位于成本線以下，減產(chǎn)降庫(kù)存保加工費(fèi)成為主流，日臺(tái)產(chǎn)品與大陸產(chǎn)品加工費(fèi)差距繼續(xù)拉大從企業(yè)類(lèi)型來(lái)看，目前大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間加工費(fèi)存在一定差距，特別是電子電路銅箔，品牌效益明顯，老牌頭部企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢(shì)繼續(xù)拉大，但此前擴(kuò)產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)導(dǎo)致頭部企業(yè)出貨壓力增加，導(dǎo)致其在加工費(fèi)博弈中位于下風(fēng) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 供應(yīng)端：去庫(kù)節(jié)奏影響供應(yīng)，電解銅箔供應(yīng)與此前持平 據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)顯示2024年10月國(guó)內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為4.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.8%，同比減少16.4%，產(chǎn)能利用率為66.84%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：光伏183系列供應(yīng)趨緊，價(jià)格支撐較強(qiáng)（20241111-20241115）

光伏市場(chǎng)概述 1.1 多晶硅：簽單氛圍冷清，價(jià)格小幅下跌 多晶硅市場(chǎng)持續(xù)低迷。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：國(guó)慶節(jié)前銅箔生產(chǎn)及下游備庫(kù)情況

對(duì)于銅箔廠而言，加工費(fèi)難以回升是影響企業(yè)生產(chǎn)的重要原因 二、當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行情況 加工費(fèi)：當(dāng)前電解銅箔市場(chǎng)加工費(fèi)依舊疲軟，電子電路銅箔加工費(fèi)降至成本線甚至低于成本線，頭部老牌箔企依靠品質(zhì)尚能與下游進(jìn)行協(xié)商，中小企業(yè)只能被迫低價(jià)搶單；鋰電銅箔加工費(fèi)稍好一些，穩(wěn)定的訂單量保證了加工費(fèi)的下限，但上漲難度依舊很大，下游市場(chǎng)過(guò)于集中，頭部客戶(hù)決定了企業(yè)的利潤(rùn)，現(xiàn)在銅箔企業(yè)可以通過(guò)增加4.5微米銅箔出貨量改善盈利情況。

主編視角

Mysteel早讀：美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)重燃經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu) 有色金屬集體下跌

◎北方銅業(yè)8月30日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，從長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)幾年銅原料短缺的局面已經(jīng)確立，銅精礦TC/RC或?qū)?huì)長(zhǎng)期低于冶煉廠的成本線，銅冶煉企業(yè)將面臨優(yōu)勝劣汰的行業(yè)洗牌 從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅冶煉行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：隨著全球經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和電氣化趨勢(shì)的加速推進(jìn)，對(duì)銅金屬的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，特別是在可再生能源、電動(dòng)汽車(chē)和智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，銅的需求量將大幅增加；而在供應(yīng)端長(zhǎng)期趨緊的壓力下，冶煉產(chǎn)能將會(huì)逐步被動(dòng)縮減，未來(lái)電解銅的供求格局將被重塑。

有色聚焦

北方銅業(yè)回復(fù)公司對(duì)銅冶煉行業(yè)加工費(fèi)后續(xù)走勢(shì)如何判斷

北方銅業(yè)8月30日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，從長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)幾年銅原料短缺的局面已經(jīng)確立，銅精礦TC/RC或?qū)?huì)長(zhǎng)期低于冶煉廠的成本線，銅冶煉企業(yè)將面臨優(yōu)勝劣汰的行業(yè)洗牌 從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅冶煉行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：隨著全球經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和電氣化趨勢(shì)的加速推進(jìn)，對(duì)銅金屬的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，特別是在可再生能源、電動(dòng)汽車(chē)和智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，銅的需求量將大幅增加；而在供應(yīng)端長(zhǎng)期趨緊的壓力下，冶煉產(chǎn)能將會(huì)逐步被動(dòng)縮減，未來(lái)電解銅的供求格局將被重塑。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel半年報(bào)：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費(fèi)有望上漲

一、2024年上半年電解銅箔價(jià)格走勢(shì)回顧 春節(jié)前，電解銅箔價(jià)格整體低位震蕩，加工費(fèi)保持在成本線附近甚至低于成本線現(xiàn)貨價(jià)格受銅價(jià)影響價(jià)格較大，長(zhǎng)單成交價(jià)波動(dòng)較小電子電路銅箔價(jià)格想漲難漲，鋰電銅箔價(jià)格整體維持此前水平節(jié)后回來(lái)直到三月中旬，電解銅箔價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間處于低位，需求疲軟疊加春節(jié)假期，市場(chǎng)并未給加工費(fèi)震蕩機(jī)會(huì)，部分企業(yè)想通降價(jià)來(lái)清理庫(kù)存，價(jià)格波動(dòng)向下在3月中旬銅價(jià)大幅上漲之后，下游搶購(gòu)式備庫(kù)，需求明顯好轉(zhuǎn)，電解銅箔面臨著銅價(jià)與加工費(fèi)雙重增長(zhǎng)，價(jià)格漲幅較大。

主編視角

Mysteel解讀：需求疲軟疊加假期影響 2月銅箔供需大幅受挫

價(jià)格：銅箔價(jià)格長(zhǎng)期低位 加工費(fèi)上漲難度大 2月份電解銅箔價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間處于低位，需求疲軟疊加春節(jié)假期，市場(chǎng)并未給加工費(fèi)震蕩機(jī)會(huì)，加工費(fèi)保持在成本線附近甚至低于成本線，年前成交情況一般，價(jià)格并未有明顯波動(dòng)，年后回來(lái)，部分企業(yè)想通降價(jià)來(lái)清理庫(kù)存，價(jià)格有所波動(dòng)，總的來(lái)說(shuō)2月份銅箔價(jià)格想漲但難漲，變化不大電子電路銅箔下游放假時(shí)間較早假期時(shí)間長(zhǎng)，雖節(jié)前有小量備貨單但對(duì)提價(jià)方面作用不大，節(jié)后回來(lái)部分企業(yè)為降低庫(kù)存選擇降價(jià)促銷(xiāo)，該行為多在小型企業(yè)，大型企業(yè)價(jià)格依舊維持節(jié)前水平；鋰電銅箔受限于電池端壓力，價(jià)格想漲難漲，維持頭部企業(yè)招標(biāo)價(jià)已經(jīng)較長(zhǎng)時(shí)間，短期電池企業(yè)需求較為一般，鋰電銅箔加工費(fèi)上漲難度大。

主編視角

Mysteel解讀：需求疲軟開(kāi)工率下滑 1月銅箔產(chǎn)量持續(xù)減少

價(jià)格：銅箔加工費(fèi)低位承壓 1月份，電解銅箔價(jià)格整體低位震蕩，加工費(fèi)保持在成本線附近甚至低于成本線現(xiàn)貨價(jià)格受銅價(jià)影響價(jià)格較大，長(zhǎng)單成交價(jià)波動(dòng)較小電子電路銅箔價(jià)格想漲難漲，部分企業(yè)低價(jià)促銷(xiāo)清理庫(kù)存，但也加大行業(yè)整體價(jià)格上漲難度，導(dǎo)致在需求小幅增加的情況下價(jià)格依舊低位徘徊；鋰電銅箔價(jià)格整體維持此前水平，電池廠1季度生產(chǎn)計(jì)劃出臺(tái)后，價(jià)格波動(dòng)較小，加工費(fèi)短期難有上漲機(jī)會(huì)，目前出貨量與價(jià)格兼得的可能性較低。

主編視角

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：供應(yīng)隱患或?qū)⑻嵴胥~價(jià)上行

現(xiàn)貨TC水平達(dá)到近年來(lái)最低水平，且低于冶煉廠的成本線目前，原料端已經(jīng)影響個(gè)別煉廠的運(yùn)營(yíng)，部分冶煉廠的檢修或?qū)⑻崆爱?dāng)然，市場(chǎng)目前不僅僅是銅精礦供應(yīng)緊張，市場(chǎng)粗銅、冷料也同樣出現(xiàn)了不同程度的供應(yīng)短缺，國(guó)內(nèi)冶煉端產(chǎn)出的隱患明顯 三、庫(kù)存情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 據(jù)Mysteel調(diào)研截至2024年2月1日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存10.20萬(wàn)噸，較25日增1.97萬(wàn)噸，較29日增0.79萬(wàn)噸；1月國(guó)內(nèi)社庫(kù)開(kāi)始回升主因銅價(jià)反彈，下游市場(chǎng)畏高情緒升溫，謹(jǐn)慎觀望為主，采購(gòu)需求不佳，成交表現(xiàn)清淡；加之臨近春節(jié)下游備貨漸入尾聲，消費(fèi)逐漸減弱。

主編視角

Mysteel調(diào)研：12月銅箔供需兩弱 加工費(fèi)一降再降

價(jià)格：銅箔加工費(fèi)低位承壓 12月份，電解銅箔價(jià)格受多方面影響，價(jià)格整體下滑，加工費(fèi)缺少利多因素，低于成本線銷(xiāo)售情況明顯增多，大中小企業(yè)對(duì)待價(jià)格下滑方式不一，本月除需求外，庫(kù)存因素也是影響價(jià)格變動(dòng)主要原因電子電路銅箔加工費(fèi)受下游板廠開(kāi)工率下降影響，不漲反跌，與預(yù)期出入較大，大陸企業(yè)多數(shù)選擇降價(jià)清庫(kù)存，而臺(tái)企與日企有選擇去降開(kāi)工率而保價(jià)格；鋰電銅箔受頭部電池企業(yè)招標(biāo)影響，觀望情緒較重，招標(biāo)結(jié)果之后，市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)聲下滑，總體鋰電銅箔加工費(fèi)繼續(xù)往成本線靠齊。

主編視角

Mysteel周報(bào)：硅料分化明顯，P型硅片電池片小幅探漲（01/08-01/12）

光伏市場(chǎng)概述 1.1 多晶硅：N型料供應(yīng)緊張，N/P價(jià)格持續(xù)分化 多晶硅價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel：覆銅板三大原材料上半年價(jià)格走勢(shì)分析及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 1.電解銅箔價(jià)格走勢(shì)分析 2023年上半年，電解銅箔市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低，電子電路銅箔延續(xù)了去年的疲軟態(tài)勢(shì)，雖然春節(jié)之后出現(xiàn)短期向上行情，加工費(fèi)有所上漲，但從三月開(kāi)始，電子電路銅箔加工費(fèi)呈現(xiàn)出穩(wěn)步下滑情況，逐步逼近成本線，此后，銅箔加工費(fèi)一直維持低位無(wú)太大變化，期間銅箔廠商有漲價(jià)情緒，但受制于需求恢復(fù)一般，供大于求局面無(wú)法改善以及銅價(jià)持續(xù)走高，導(dǎo)致加工費(fèi)持續(xù)承壓。

主編視角

Mysteel調(diào)研：5月銅箔下游復(fù)蘇進(jìn)度不一 市場(chǎng)供應(yīng)小幅增加

標(biāo)準(zhǔn)銅箔市場(chǎng)依舊表現(xiàn)很差，銅箔加工費(fèi)維持在成本線附近，超厚銅箔、高頻高速銅箔等特殊銅箔市場(chǎng)較為活躍，價(jià)格也處于相對(duì)高位，常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)銅箔同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈，銅箔企業(yè)大多選擇以?xún)r(jià)換量 供應(yīng)端，五月電解銅箔產(chǎn)量相對(duì)四月有所提升，整體來(lái)看，電解銅箔市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，銅箔企業(yè)在以銷(xiāo)定產(chǎn)的同時(shí)兼顧著去庫(kù)存，市場(chǎng)整體交投一般，下游需求有所上升但增量有限鋰電銅箔開(kāi)工率有所上升，新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但實(shí)際新增訂單量有限，企業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程相對(duì)較長(zhǎng)，促使鋰電銅箔供應(yīng)量增加弱于預(yù)期；標(biāo)準(zhǔn)銅箔市場(chǎng)變化不大，五月產(chǎn)量基本與四月持平，開(kāi)工率依舊處于歷史低位。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)整日弱勢(shì) 廢銅市場(chǎng)成交不暢

備注：精廢差為含稅電解銅價(jià)格與含稅光亮銅（99%）之差 三、市場(chǎng)成交 四、市場(chǎng)評(píng)述 美聯(lián)儲(chǔ)表示將持續(xù)加息，銅價(jià)整日表現(xiàn)弱勢(shì)，上游部分貨商擠壓庫(kù)存虧損嚴(yán)重，不愿認(rèn)虧出場(chǎng)，多保持觀望，同時(shí)找補(bǔ)低價(jià)貨源，拉低庫(kù)存成本線。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：限產(chǎn)“雙控”約束原料生產(chǎn)，疫情汛情抑制終端消費(fèi)【2021年8月中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評(píng)】

從原料端看，國(guó)內(nèi)銅精礦TC已然越過(guò)60美元/噸整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)的天平逐漸向煉廠傾斜，外加硫酸價(jià)格在海外旺盛的需求下依舊維持高位，冶煉廠在高利潤(rùn)驅(qū)使下維持高開(kāi)工率，部分冶煉廠甚至自8月份開(kāi)始就逐漸步入趕產(chǎn)計(jì)劃中；但冷料市場(chǎng)隨著國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)趨緊下，加工費(fèi)斷崖式下滑，部分冶煉廠加工費(fèi)甚至已然跌破成本線，使其精煉環(huán)節(jié)利潤(rùn)縮水嚴(yán)重，一定程度上抑制國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量鋁方面，8月電解鋁產(chǎn)量為316萬(wàn)噸，同比增加0.4%；1-8月電解鋁產(chǎn)量為2608萬(wàn)噸，同比增加8.3%。

產(chǎn)業(yè)分析

王宇：2020年銅產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀分析及展望

據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2020年1-8月中國(guó)電解銅產(chǎn)量累計(jì)570.2萬(wàn)噸，同比下降0.2%。上半年原料緊張，硫酸脹庫(kù)問(wèn)題持續(xù)，加上冶煉企業(yè)集中檢修導(dǎo)致精銅產(chǎn)出受限。從季度趨勢(shì)來(lái)看，2020年下半年沖量可能性較大，但全年產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期依然下調(diào)；主要硫酸脹庫(kù)問(wèn)題延續(xù)，短期難解決，對(duì)銅產(chǎn)出有持續(xù)抑制作用。

銅產(chǎn)業(yè)鏈論壇