Mysteel解讀：8月精煉銅進(jìn)出口均表現(xiàn)回落 9月進(jìn)口有望回升

南美智利品牌等貨源原計劃向北美運輸，受美國關(guān)稅政策反復(fù)的影響，轉(zhuǎn)向亞洲市場的趨勢持續(xù)強化，疊加貿(mào)易商加速歐洲倉單貨源流轉(zhuǎn)，導(dǎo)致8月俄銅進(jìn)口量仍然維持高位；而非洲地區(qū)品牌貨源因當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨溢價較滬銅價格優(yōu)勢有所收窄，其清關(guān)量環(huán)比表現(xiàn)減少；因此整體來看，國內(nèi)精煉銅進(jìn)口量不及前期而進(jìn)口比價在8月中下旬雖有好轉(zhuǎn)跡象，但整體仍處劣勢，部分冶煉廠及外貿(mào)貿(mào)易商提前鎖定遠(yuǎn)期船期，導(dǎo)致8月末及9月初有集中到港現(xiàn)象 ?出口方面?，8月份國內(nèi)精煉銅出口環(huán)比顯著回落。

主編視角

【上海證券報】“黑天鵝”突襲！全球銅市大漲

此外，自由港麥克莫蘭公司還是美國領(lǐng)先的銅供應(yīng)商，供應(yīng)了美國市場上約70%的精煉銅2025年上半年，公司受益于銅金價格的上漲，公司凈利潤錄得11.24億美元 銅礦供應(yīng)趨緊態(tài)勢升級 這并非今年第一次銅礦供應(yīng)端發(fā)生擾動 今年5月，紫金礦業(yè)公告稱，旗下卡莫阿-卡庫拉銅礦的卡庫拉礦段接連發(fā)生多次礦震，部分井下采礦暫停作業(yè)。

媒體報道

Mysteel：印尼銅礦山停產(chǎn)對國內(nèi)銅冶煉及加工市場的影響分析

海外LME銅價高點達(dá)到10364美元/噸，創(chuàng)造2024年5月30日以來新高 近兩年來，銅市場一直受限于銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張過快而銅精礦市場擾動不斷的影響，其中國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量產(chǎn)出預(yù)計2025年將攀升至1362萬噸，2024-2026年三年間，預(yù)計將新增產(chǎn)能將近300萬噸，但礦石供應(yīng)量增速較慢，加之全球諸如巴拿馬第一量子旗下的銅礦山等主要大礦山受到環(huán)保、勞資協(xié)議談判、含量下降等影響，冶煉產(chǎn)能增速與全球礦石供應(yīng)的錯配問題嚴(yán)峻，銅精礦TC價格在2025年跌至負(fù)數(shù)，最低達(dá)到-44.5美元/干噸。

主編視角

Mysteel解讀：8月銅箔進(jìn)出口同環(huán)比均有所增長 9月或?qū)⒀永m(xù)活躍態(tài)勢

價格方面，8月進(jìn)口均價為12.97萬元/噸，下跌0.63萬元/噸，主要進(jìn)口國家與地區(qū)中，美國進(jìn)口均價最高；盧森堡、中國臺灣和印度尼西亞的銅箔進(jìn)口價格低于整體進(jìn)口均價 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2025年8月銅箔出口5199噸，同比增長28.31% 根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年8月我國無襯背精煉銅箔（厚≤0.15mm）出口5199噸，相比去年8月增加1147噸，同比增長28.31%。

主編視角

Mysteel：德國呼吁歐洲限制對華出口廢銅影響幾何？

也可能進(jìn)一步加劇精煉銅地區(qū)溢價差異，使全球銅定價體系更加碎片化更令人擔(dān)憂的是，廢銅與精煉銅的比價關(guān)系正在發(fā)生歷史性變化歐洲廢料價格甚至已攀升至LME現(xiàn)貨銅價的99.5%-100%，部分終端用戶甚至接受廢銅價格短暫超過精煉銅的極端場景這種價格倒置現(xiàn)象反映了供應(yīng)鏈的緊張程度，也顛覆了傳統(tǒng)的定價邏輯 五、總結(jié) 德國呼吁限制對華出口廢銅的舉措反映了全球資源格局的深刻變化，全球銅市場可能面臨更加復(fù)雜多變的環(huán)境。

主編視角

期貨日報：利多因素不斷累積，滬銅預(yù)計走勢偏強

近期，滬銅主力合約在79000~80700元／噸區(qū)間運行展望四季度，受美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、基本面偏強等利多因素影響，預(yù)計滬銅價格走勢偏強 宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫將為大宗商品市場提供流動性支持，但全球貿(mào)易摩擦仍然存在不確定性 供應(yīng)方面，2025年上半年，全球銅礦產(chǎn)量同比增長2.7%，秘魯、剛果民主共和國和蒙古國產(chǎn)量明顯增長，印尼產(chǎn)量則大幅下滑36%；全球精煉銅產(chǎn)量為1421.20萬噸，2024年同期為1371.60萬噸；精煉銅消費量為1396萬噸，2024年同期為1332.10萬噸。

國內(nèi)資訊

AI算力+戰(zhàn)場火力：銅的“超級需求周期”才剛剛開始？

7月，在特朗普宣稱將對銅加征關(guān)稅后，紐約銅價曾一度遠(yuǎn)超倫銅；盡管此后特朗普的關(guān)稅僅針對銅制品(將精煉銅及銅原料豁免在外)，但倫銅價格目前仍保持在年內(nèi)高位附近運行 上月，美國內(nèi)政部下屬機(jī)構(gòu)地質(zhì)調(diào)查局在《聯(lián)邦公報》上公布了最新的2025年關(guān)鍵礦物清單，此次最新被提議加入清單的有六種礦產(chǎn)，其中銅就赫然在列 據(jù)白宮數(shù)據(jù)顯示，銅是美國國防部第二大常用材料，特朗普已明確表示要提升美國國內(nèi)的銅產(chǎn)量。

國內(nèi)資訊

Mysteel月報：8月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

8月Mysteel銅價格指數(shù)為78870.28元/噸，環(huán)比下降364.83元/噸，跌幅0.46%；同比上升5750.16元/噸，漲幅7.86% 供應(yīng)方面，礦冶矛盾持續(xù)發(fā)酵，廢銅供應(yīng)偏緊，疊加檢修影響，對銅價形成強有力支撐進(jìn)口端，自2025年8月1日美國正式宣布僅對進(jìn)口銅半成品加征50%關(guān)稅，并未針對精煉銅等方面，前期市場加征關(guān)稅預(yù)期落空，美國大量虹吸電解銅和結(jié)束，國內(nèi)保稅區(qū)電解銅庫存呈現(xiàn)累庫趨勢。

指數(shù)分析

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面礦端，TC費用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹鴮︺~半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：銅價的成本支撐邏輯仍較強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，基本面礦端，TC費用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹鴮︺~半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強基本面礦端，TC費用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹鴮︺~半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面礦端，TC費用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹鴮︺~半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，國際方面，美國將銅和鉀鹽等礦物列入2025年關(guān)鍵礦物清單，因這些礦物對國家安全和經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要 國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔：不斷完善擴(kuò)內(nèi)需政策舉措，積極營造公平競爭市場環(huán)境，支持企業(yè)加快技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新、增加優(yōu)質(zhì)供給，扎實穩(wěn)就業(yè)擴(kuò)就業(yè)、促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)基本面礦端，TC費用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落。

期貨公司評論

Mysteel解讀：8月精煉銅出口預(yù)計回落 進(jìn)口亦有增加趨勢

出口方面，隨著月內(nèi)進(jìn)口比價改善，出口窗口表現(xiàn)關(guān)閉，國內(nèi)煉廠出口機(jī)會減少，但考慮到前期出口窗口打開時間較長，部分冶煉廠8月份仍有待執(zhí)行出口計劃量，因此8月份精煉銅出口量預(yù)計表現(xiàn)回落 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel：淺析UFLPA對全球銅價值鏈從礦山到終端的系統(tǒng)性影響

短期來看，并不改變銅的全球供需格局，對銅價的沖擊也有限，但可能影響中國企業(yè)的出口情緒和交付節(jié)奏中長期來看，會提升全球銅產(chǎn)業(yè)鏈的合規(guī)成本，若合規(guī)成本推高物流和認(rèn)證費用，精煉銅及下游產(chǎn)品價格將面臨成本傳導(dǎo)壓力，美國銅價可能出現(xiàn)一定溢價，跨區(qū)域套利的空間與風(fēng)險同步上升此外，還將持續(xù)重塑貿(mào)易路徑，特別是在美歐市場，這可能間接提高中國以外的冶煉廠及加工廠的訂單量，促進(jìn)美國本土及其友岸的冶煉及加工產(chǎn)能的擴(kuò)張，強化印尼、越南、墨西哥等國在終端環(huán)節(jié)的競爭力。

主編視角

Mysteel調(diào)研：個別地區(qū)政策變化預(yù)期 國內(nèi)廢銅供需關(guān)系減弱（8.16-22）

近期江西、安徽個別市縣傳出9月暫停再生銅加工企業(yè)的返稅，導(dǎo)致市場廠家普遍存在觀望情緒，廢銅采購情緒較為消極，普遍計劃對庫存進(jìn)行減量，進(jìn)而本周廢銅采購成交量下滑明顯，這其中也存在價格不合適的因素，價格持續(xù)僵持，精廢差低位運行，加工出現(xiàn)虧損 近期廢銅進(jìn)口料備受關(guān)注，在政策未明確下，個別企業(yè)轉(zhuǎn)變策略，采購進(jìn)口含稅廢銅，進(jìn)而規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險，進(jìn)口廢銅需求較好，這也導(dǎo)致本周進(jìn)口廢銅價格居高不下，優(yōu)質(zhì)的進(jìn)口廢銅與精煉銅持平。

主編視角

Mysteel解讀：7月銅箔出口同比增長12.66% 進(jìn)口同環(huán)比量均有所增長

價格方面，7月進(jìn)口均價為13.60萬元/噸，上漲0.69萬元/噸，主要進(jìn)口國家與地區(qū)中，美國進(jìn)口均價最高；盧森堡、中國臺灣和印度尼西亞的銅箔進(jìn)口價格低于整體進(jìn)口均價 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2025年7月銅箔出口4457噸，同比增長12.66% 根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年7月我國無襯背精煉銅箔（厚≤0.15mm）出口4457噸，相比去年7月增加501噸，同比增長12.66%。

主編視角

Mysteel日報：終端消化緩慢 廢銅需求萎靡

六、預(yù)測 宏觀上，“最后期限”前現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，特朗普據(jù)稱擬最早下周和普京會面，然后見澤連斯基美元疲軟，金屬價格隨之上漲基本面礦端，銅精礦TC費用仍處于負(fù)值區(qū)間，國內(nèi)港口庫存持續(xù)去化，銅礦供應(yīng)緊張對銅價的成本支撐邏輯仍在供給方面，政策上對有色行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)行引導(dǎo)，部分產(chǎn)能或面臨逐步整改調(diào)控，加之，原材料供應(yīng)偏緊，國內(nèi)精煉銅供給量或有一定程度增速放緩。

日報

Mysteel：2025年7月31日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅原料（例如銅礦石、精礦、銅锍、陰極銅、陽極銅和銅廢料）不受“232條款”或所謂的”對等關(guān)稅“約束此次關(guān)稅征收將精煉銅排除在外，應(yīng)是由于美國當(dāng)?shù)?em class='keyword'>精煉銅產(chǎn)能不足所致消息宣布后，紐約銅主連收盤價較開盤下跌18%，倫銅與滬銅價格也小幅下降COMEX銅主連合約與倫銅主連合約收盤價差收窄至477美元每噸

行情簡評

Mysteel：美國對進(jìn)口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國銅市場遭遇有史以來最大單日跌幅特朗普將進(jìn)口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對進(jìn)口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當(dāng)?shù)貢r間周三下午，美國銅價較LME基準(zhǔn)銅期貨的溢價已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進(jìn)口截至收盤，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角