Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位回落 現(xiàn)貨升水同步下行(7.4-7.11)

廣東市場(chǎng)庫存環(huán)比上周增加主因冶煉廠有所發(fā)貨，倉庫到貨量增加，且下游消費(fèi)難有起色；后續(xù)來看，下周臨近交割換月，市場(chǎng)到貨預(yù)計(jì)仍有增量，庫存因此預(yù)計(jì)繼續(xù)小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.25萬噸，較3日降0.05萬噸，較7日增0.17萬噸；保稅區(qū)庫存小幅減少，雖周內(nèi)冶煉廠出口貨源仍有所入庫，但部分倉庫貨源出口至LME倉庫交倉，庫存因此下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：6月制造業(yè)PMI回升 7月銅鋅庫存或?qū)⒃鲩L

電解銅方面，Mysteel預(yù)計(jì)6月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量114.04萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加16.38%1-6月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為662.01萬噸，同比增加13.03%盡管6月冶煉廠產(chǎn)量保持高位，但是終端消費(fèi)存在一定的韌性，再加上冶煉廠繼續(xù)出口電解銅，而進(jìn)口量不多，因此6月庫存反而較5月小幅減少截至2025年6月30日，電解銅社會(huì)庫存為12.35萬噸，月環(huán)比減少1.58萬噸。

主編視角

Mysteel解讀：BACK月差走擴(kuò)下游消費(fèi)趨弱 電解銅庫存延續(xù)累庫

廣東市場(chǎng)庫存環(huán)比上周增加主因冶煉廠有所發(fā)貨，倉庫到貨量增加，且下游消費(fèi)難有起色；后續(xù)來看，下周臨近交割換月，市場(chǎng)到貨預(yù)計(jì)仍有增量，庫存因此預(yù)計(jì)繼續(xù)小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.25萬噸，較3日降0.05萬噸，較7日增0.17萬噸； 上海保稅區(qū)6.7萬噸，較3日增0.25萬噸，較7日增0.20萬噸； 廣東保稅區(qū)0.55萬噸，較3日降0.3萬噸，較7日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存小幅減少，雖周內(nèi)冶煉廠出口貨源仍有所入庫，但部分倉庫貨源出口至LME倉庫交倉，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場(chǎng)變化趨勢(shì)

基本面上，冶煉產(chǎn)出仍將保持較高水準(zhǔn)，冶煉虧損的局面依然存在市場(chǎng)主要的原料競(jìng)爭(zhēng)在銅陽極市場(chǎng)，加之新投產(chǎn)能的產(chǎn)出，電解銅產(chǎn)量短期內(nèi)維持較高水平消費(fèi)端雖然有下降趨勢(shì)，不過市場(chǎng)韌性依然較強(qiáng)，消費(fèi)同比表現(xiàn)依然不差，但環(huán)比有下降的趨勢(shì)，電網(wǎng)投資的發(fā)力、以舊換新的推進(jìn)等等，對(duì)于銅消費(fèi)促進(jìn)效果明顯 整體來看，市場(chǎng)供應(yīng)短缺的預(yù)期有所下降，銅精礦TC價(jià)格出現(xiàn)止跌小幅上漲，對(duì)于價(jià)格的支撐有所減弱，但行業(yè)整體冶煉虧損、原料供應(yīng)壓力依舊較大。

Mysteel參考

Mysteel早讀：特朗普貿(mào)易摩擦擔(dān)憂重燃 有色金屬集體收跌

國內(nèi)電解銅庫存增加明顯，其中各市場(chǎng)均表現(xiàn)不同程度增幅；近期部分冶煉廠發(fā)貨增加，國產(chǎn)貨源有所到貨，且進(jìn)口銅亦有部分清關(guān)流入，加之下游消費(fèi)難有提振，倉庫出庫量有限，庫存因此延續(xù)累庫趨勢(shì) ◎7月7日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.08萬噸，較30日增0.07萬噸，較3日降0.22萬噸； 上海保稅區(qū)6.5萬噸，較30日增0.30萬噸，較3日增0.05萬噸 廣東保稅區(qū)0.58萬噸，較30日降0.23萬噸，較3日降0.27萬噸；保稅區(qū)庫存有所下降，近期保稅區(qū)貨源出口至LME倉庫，且冶煉廠出口貨源入庫有限，庫存整體表現(xiàn)減少。

有色聚焦

Mysteel早讀：市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅政策敏感度降低 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅庫存延續(xù)累庫趨勢(shì)，其中上海市場(chǎng)再度下降，廣東、江蘇市場(chǎng)繼續(xù)增加；周內(nèi)上海市場(chǎng)到貨量再度減少，雖銅價(jià)有所回落，但下游消費(fèi)提升并不明顯，倉庫出庫量稍有增加，庫存因此下降 ◎7月10日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.25萬噸，較3日降0.05萬噸，較7日增0.17萬噸； 上海保稅區(qū)6.7萬噸，較3日增0.25萬噸，較7日增0.20萬噸 廣東保稅區(qū)0.55萬噸，較3日降0.3萬噸，較7日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存再度增加，周內(nèi)國內(nèi)冶煉廠部分出口貨源到貨入庫，且進(jìn)口比價(jià)雖有修復(fù)，但清關(guān)進(jìn)口量較少，庫存因此增加。

有色聚焦

Mysteel：2025年7月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場(chǎng)依然保持較為平靜狀態(tài)，冶煉廠整體觀望情緒較高，某煉廠認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)下行可能性較小，硫酸行情雖有支撐但已經(jīng)見底，等待現(xiàn)貨市場(chǎng)回彈，市場(chǎng)主流價(jià)格仍在-40至-45美元/干噸區(qū)間波動(dòng) 電解銅：昨日銅價(jià)震蕩運(yùn)行為主，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼100-貼20元/噸，市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存繼續(xù)累庫，主因市場(chǎng)到貨增加而出庫減少；部分持貨商下調(diào)升水積極出貨但難有成交，多數(shù)持貨商對(duì)可交割貨源積極挺價(jià)，不過下游按需消費(fèi)為主，觀望謹(jǐn)慎情緒影響下拿貨積極性不高，交投氛圍較為清淡。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(6.27-7.4)

廣東市場(chǎng)庫存環(huán)比上周小幅增加主因銅價(jià)高位運(yùn)行，下游接貨需求降至冰點(diǎn)，同時(shí)冶煉廠有所到貨，入庫增加出庫減少，庫存因此回升；后續(xù)來看，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)難有提振，但下周市場(chǎng)到貨量仍不多，因此庫存維持小幅回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)增加，其中周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫，且部分倉庫未有出庫至海外，庫存因此上升。

周報(bào)

Mysteel：2025年7月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：印度公布了一系列旨在提高銅產(chǎn)量的舉措，包括鼓勵(lì)外國公司在印度設(shè)立冶煉廠，作為交換，印度國有企業(yè)將投資這些公司的海外采礦業(yè)務(wù)到2047年，印度—世界第二大精煉銅進(jìn)口國—可能需要進(jìn)口91%至97%的銅精礦該國在2025財(cái)年的銅進(jìn)口量增長了4%，達(dá)到120萬噸預(yù)計(jì)到 2030 年需求將升至300萬至330萬噸，到2047年將達(dá)到890萬至980萬噸 電解銅：昨日銅價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)回落，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼80-升0元/噸，市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存增加，主因市場(chǎng)到貨略有增加，消費(fèi)低迷出庫減少；盤面月差Back結(jié)構(gòu)走擴(kuò)，部分持貨商下調(diào)升水積極出貨，多數(shù)持貨商表現(xiàn)挺價(jià)但難有成交，淡季消費(fèi)背景下，下游拿貨情緒不高，多以剛需采購為主，成交維持弱勢(shì)難有改變。

行情簡評(píng)

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫存統(tǒng)計(jì)（20250707）

Mysteel統(tǒng)計(jì)上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 7月7日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存14.75萬噸，較30日增2.40萬噸，較3日增1.81萬噸； 上海庫存10.05萬噸，較30日增1.23萬噸，較3日增0.95萬噸； 廣東庫存2.23萬噸，較30日增0.48萬噸，較3日增0.36萬噸； 江蘇庫存1.59萬噸，較30日增0.52萬噸，較3日增0.35萬噸。

庫存

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

然國內(nèi)處于消費(fèi)淡季局面，下游采購需求提升空間同樣不大，因此三季度庫存或?qū)⒂兴厣?，但幅度或有限而進(jìn)入四季度，“金九銀十”消費(fèi)旺季背景，以及9、10月份冶煉廠再度步入檢修高峰期，產(chǎn)量或表現(xiàn)受損失，現(xiàn)貨供應(yīng)仍將趨向偏緊局面，因此該階段社庫預(yù)計(jì)再度開啟去庫周期，重新降至低位運(yùn)行 （二）保稅區(qū)庫存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，截至6月26日，中國電解銅保稅區(qū)庫存7.05萬噸，對(duì)比往年歷史數(shù)據(jù)來看，處于相對(duì)較高位置，2025年上半年，國內(nèi)冶煉廠出口機(jī)會(huì)較多，出口盈利窗口打開時(shí)間較長，導(dǎo)致國內(nèi)冶煉廠積極部署出口計(jì)劃，上半年國內(nèi)冶煉廠3月份出口量甚至高達(dá)7萬噸以上。

年報(bào)

Mysteel解讀：市場(chǎng)到貨較少下游消費(fèi)受限 電解銅庫存維持低位

廣東市場(chǎng)庫存環(huán)比上周小幅增加主因銅價(jià)高位運(yùn)行，下游接貨需求降至冰點(diǎn)，同時(shí)冶煉廠有所到貨，入庫增加出庫減少，庫存因此回升；后續(xù)來看，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)難有提振，但下周市場(chǎng)到貨量仍不多，因此庫存維持小幅回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸； 上海保稅區(qū)6.45萬噸，較26日增0.13萬噸，較30日增0.25萬噸； 廣東保稅區(qū)0.85萬噸，較26日增0.12萬噸，較30日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)增加，其中周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫，且部分倉庫未有出庫至海外，庫存因此上升。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，受海外降息預(yù)期增強(qiáng)，以及美國銅虹吸現(xiàn)象影響，銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但消費(fèi)疲軟或仍將拖累后市表現(xiàn)區(qū)域消費(fèi)方面，目前市場(chǎng)需求增長點(diǎn)較少，淡季效應(yīng)較為明顯現(xiàn)貨方面，從煉廠發(fā)貨來看，周末到貨預(yù)期不多，但半年度節(jié)點(diǎn)提貨計(jì)劃較少，預(yù)計(jì)下周庫存將繼續(xù)累庫，同時(shí)，半年度結(jié)算過后，高庫存壓力或?qū)⒅率钩重浬踢M(jìn)一步拋盤，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升貼水將有所下滑，或?qū)⒃谄剿畘升水100區(qū)間運(yùn)行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（6.23-6.27）成交量為14.54萬噸，較上周（6.16-6.20）成交量為15.59萬噸減少1.05萬噸，環(huán)比減少6.75%。

周報(bào)

Mysteel：2025年6月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Antofagasta 與中國冶煉廠年中談判敲定0 美元 /干 噸 TC，較去年談判的21.25美元/干噸大幅下跌，創(chuàng)歷史新低，而日本與安托年中談判中，據(jù)了解PPC holiday，JX 簽訂index當(dāng)前現(xiàn)貨的成交價(jià)格在-43--45之間，市場(chǎng)較為平穩(wěn) 電解銅：上周銅價(jià)重心上移明顯，上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水止跌回升，受制于資金壓力影響，下游企業(yè)采購需求難有提升，且部分持貨商存在回籠資金需求，周初低價(jià)甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓走跌至平水附近；但受冶煉廠集中出口以及進(jìn)口銅到貨較少影響，社庫維持低位運(yùn)行，同時(shí)少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水回升；下周來看，銅價(jià)周尾突破8萬大關(guān)，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)仍較為有限，但考慮到市場(chǎng)到貨預(yù)期不強(qiáng)，且月初企業(yè)資金壓力釋放，持貨商挺價(jià)情緒或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，料下周升水或區(qū)間運(yùn)行于升50~升200元/噸。

行情簡評(píng)

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)升水雙雙上漲 廣東市場(chǎng)電解銅成交表現(xiàn)一般

價(jià)格：截止到6月27日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)80045元/噸，較上一交易日漲1090元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格升40元/噸，較上一交易日漲25元/噸 供需：今日銅價(jià)表現(xiàn)大幅走高，由于LME或?qū)⒊霈F(xiàn)逼倉行情，近期中國冶煉廠積極出口，現(xiàn)貨庫存持續(xù)去庫,且處于低位運(yùn)行，市場(chǎng)到貨較少；早間市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)升30~50元/噸，升水表現(xiàn)上漲，但淡季消費(fèi)背景下市場(chǎng)消費(fèi)頹勢(shì)局面難改，下游企業(yè)大多維持剛需采購為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡評(píng)

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)50年內(nèi)最大上半年跌幅 有色金屬漲跌不一

國內(nèi)電解銅庫存延續(xù)去庫趨勢(shì)，其中上海市場(chǎng)貢獻(xiàn)主要降幅，廣東、江蘇市場(chǎng)微幅變化；近期由于市場(chǎng)國產(chǎn)貨源以及進(jìn)口銅到貨較為偏少，雖下游消費(fèi)亦難有提升，但整體倉庫入庫量有限，庫存因此繼續(xù)下降 ◎6月30日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.01萬噸，較23日增0.55萬噸，較26日降0.04萬噸； 上海保稅區(qū)6.2萬噸，較23日增0.38萬噸，較26日降0.12萬噸 廣東保稅區(qū)0.81萬噸，較23日增0.17萬噸，較26日增0.08萬噸；保稅區(qū)庫存小幅下降，雖國內(nèi)冶煉廠出口貨源仍有入庫，但保稅區(qū)倉庫亦有出庫至LME倉庫交倉，庫存因此下降。

有色聚焦

Mysteel：2025年6月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅棒：昨日銅棒市場(chǎng)整體成交依舊偏弱，消費(fèi)淡季需求疲軟限制企業(yè)大規(guī)模采購，原料供應(yīng)維持緊張格局，多數(shù)企業(yè)仍以觀望為主，庫存水平維持低位 綜合信息：擁有日本最大銅冶煉企業(yè)——泛太平洋銅業(yè)（年產(chǎn)能65萬噸）48%股份的JX金屬公司計(jì)劃削減數(shù)萬噸電解銅產(chǎn)能。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（6.21-6.27）

一、原材料品種價(jià)格監(jiān)測(cè) 截止2025年6月27日，各原材料當(dāng)日即時(shí)價(jià)格以及價(jià)格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價(jià)重心上移明顯，現(xiàn)貨升水止跌回升，周內(nèi)銅價(jià)延續(xù)震蕩上行，且臨近半年度末，受制于資金壓力影響，下游企業(yè)采購需求難有提升，且部分持貨商存在回籠資金需求，周初低價(jià)甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓走跌至平水附近；但受冶煉廠集中出口以及進(jìn)口銅到貨較少影響，社庫維持低位運(yùn)行，同時(shí)少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水止跌回升；下周來看，銅價(jià)周尾突破8萬大關(guān)，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)仍較為有限，但考慮到市場(chǎng)到貨預(yù)期不強(qiáng)，且月初企業(yè)資金壓力釋放，持貨商挺價(jià)情緒或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，料下周升水或區(qū)間運(yùn)行于升50~升200元/噸。

周報(bào)

Mysteel解讀：5月社融信貸改善有限 6月末有色庫存趨勢(shì)分化

鋅錠庫存也由于近期市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的表現(xiàn)而上升6月19日電解銅、鋅錠社會(huì)庫存分別為14.93萬噸和6.08萬噸，較6月12日上升0.55萬噸和0.44萬噸錫錠庫存則因下游維持剛需補(bǔ)貨而變動(dòng)較小，6月20日錫錠社會(huì)庫存6965噸，較6月13日下跌142噸 市場(chǎng)淡季下，銅、鋅、錫下游企業(yè)消費(fèi)預(yù)計(jì)仍較疲軟，但電解銅冶煉廠發(fā)貨較少、進(jìn)口銅數(shù)量改善有限，錫錠6月生產(chǎn)與進(jìn)口預(yù)計(jì)也有所放緩，因此，電解銅、錫錠社會(huì)庫存短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍有小幅下降的空間。

主編視角

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 COMEX銅期貨一度大漲3.3%

國內(nèi)電解銅庫存微幅下降，其中上海、江蘇市場(chǎng)延續(xù)去庫，廣東小幅增加；周內(nèi)國產(chǎn)貨源到貨仍難有增量，且進(jìn)口銅流入亦相對(duì)有限，但銅價(jià)高位震蕩，且臨近半年度末，下游消費(fèi)同樣受限，因此整體庫存變化不大 ◎6月26日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.05萬噸，較19日增0.41萬噸，較26日增0.59萬噸； 上海保稅區(qū)6.32萬噸，較19日增0.30萬噸，較26日增0.50萬噸 廣東保稅區(qū)0.73萬噸，較19日增0.11萬噸，較26日增0.09萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)增加，主因進(jìn)口比價(jià)仍表現(xiàn)較差，進(jìn)口到船貨源抵港入庫以及國內(nèi)冶煉廠出口有所到貨。

有色聚焦