Mysteel調研：內需減弱出口承壓 5月電解銅箔或將供需兩弱

同時，部分下游搶出口也是電子電路銅箔供應增加的原因之一鋰電銅箔供應較為穩(wěn)定，新增產(chǎn)能的釋放以及轉產(chǎn)產(chǎn)能的開工，使得鋰電銅箔供應穩(wěn)步增加 三、儲能端存在搶裝，電子電路行業(yè)出口受限 4月電解銅箔需求表現(xiàn)不一鋰電銅箔方面，動力電池需求小幅上升但增幅有限，由于車企成品庫存增加，電池廠頭部企業(yè)存在砍單行為，迫使上游廠家?guī)齑姹粍釉黾樱鴥δ茈姵厥芊植际焦夥?30”“531”新政策影響，強裝行為明顯，短期內拉動了銅箔需求，但是會提前透支后續(xù)的需求。

主編視角

東南銅業(yè)獲進口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿易資質

3月3日，東南銅業(yè)獲得商務部、生態(tài)環(huán)境部、海關總署聯(lián)合行文批準開展進口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿易業(yè)務（以下簡稱加工復出口資質）。

行業(yè)快訊

東南銅業(yè)獲進口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿易資質

3月3日，東南銅業(yè)獲得商務部、生態(tài)環(huán)境部、海關總署聯(lián)合行文批準開展進口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿易業(yè)務（以下簡稱加工復出口資質） 作為銅精礦原料全部來自進口，且對礦種品位要求較高的東南銅業(yè)銅冶煉項目，國內外銅的兩市價差長期維持負值區(qū)間運行給企業(yè)帶來較大的經(jīng)營壓力和風險獲取加工復出口資質作為重要的工具和手段，可在一定程度上緩解兩市價差造成的不利沖擊，拓展銷售渠道、優(yōu)化解決方案，提高企業(yè)國際市場競爭能力。

企業(yè)動態(tài)

我的有色：緬甸國內局勢緊張 對華出口電解銅二月同比暴跌55%

2021年3月20日海關數(shù)據(jù)顯示，緬甸對華出口電解銅二月同比下降55.4%至0.4998萬噸，一月與二月對華出口電解銅同比下降25.5%至0.8350萬噸 自緬甸軍方2月1日發(fā)動政變推翻民選領袖昂山素季并成立軍政府以來，民間逐日發(fā)起抗議行動，其中波及亞洲最大濕法煉銅工程蒙育瓦銅礦，項目業(yè)主為中國兵器工業(yè)集團下屬萬寶礦產(chǎn)有限公司萬寶礦產(chǎn)未公開動亂期間礦山生產(chǎn)狀況，但據(jù)市場消息，銅仍可運輸至中國，大部分將會從夏天開始運輸。

上游企業(yè)

我的有色：美國商務部公布1月份電解銅進出口環(huán)比雙雙下降

美國商務部公布2021年1月份有色金屬進出口數(shù)據(jù)： 美國1月份電解銅進出口環(huán)比雙雙下降，美國2021年1月電解銅出口1.01萬噸，環(huán)比減少6.6%；美國2021年1月電解銅進口4.21萬噸，環(huán)比減少26.3%美國2021年1月未加工鋁出口0.4萬噸，環(huán)比減少39.3%；美國2021年1月未加工鋁進口8.8噸，環(huán)比增加654%美國2021年1月未加工錫出口0.02萬噸，環(huán)比增加52%；美國2021年1月未加工錫進口0.22萬噸，環(huán)比減少0.2%。

國際資訊

Mysteel解讀：BACK月差走擴下游消費趨弱 電解銅庫存延續(xù)累庫

下周來看，部分倉庫仍有出口貨源待入庫，且進口比價雖有修復，但主流品牌進口銅仍難以清關流入，因此庫存因此重新小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位回落 現(xiàn)貨升水同步下行(7.4-7.11)

廣東市場庫存環(huán)比上周增加主因冶煉廠有所發(fā)貨，倉庫到貨量增加，且下游消費難有起色；后續(xù)來看，下周臨近交割換月，市場到貨預計仍有增量，庫存因此預計繼續(xù)小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計7.25萬噸，較3日降0.05萬噸，較7日增0.17萬噸；保稅區(qū)庫存小幅減少，雖周內冶煉廠出口貨源仍有所入庫，但部分倉庫貨源出口至LME倉庫交倉，庫存因此下降。

周報

Mysteel解讀：市場到貨較少下游消費受限 電解銅庫存維持低位

下周來看，部分倉庫貨源有所計劃出口至LME交倉，庫存預計有所下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel解讀：6月份精煉銅出口預計增加明顯 進口難有提升

同時目前LME倉庫去庫明顯，現(xiàn)貨升水溢價飆升，部分冶煉廠亦傾向于出口至LME倉庫交倉，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調研了解，國內冶煉廠出口計劃量預計在6-7萬噸，因此預計6月份精煉銅出口量重新回升至高位水平 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.27-7.4）

內銷走強主要受益于以舊換新補貼政策以及節(jié)日促銷備貨的拉動；出口市場在前期為規(guī)避關稅調整訂單前置的影響下，普遍進入了銷庫存階段，部分行業(yè)出現(xiàn)雙位數(shù)下滑 五、數(shù)據(jù)附錄 1、電解銅與銅主力合約價差 2、電解鋁與鋁主力合約價差 。

家電

Mysteel早讀：市場對關稅政策敏感度降低 有色金屬多數(shù)收漲

國內電解銅庫存延續(xù)累庫趨勢，其中上海市場再度下降，廣東、江蘇市場繼續(xù)增加；周內上海市場到貨量再度減少，雖銅價有所回落，但下游消費提升并不明顯，倉庫出庫量稍有增加，庫存因此下降 ◎7月10日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計7.25萬噸，較3日降0.05萬噸，較7日增0.17萬噸； 上海保稅區(qū)6.7萬噸，較3日增0.25萬噸，較7日增0.20萬噸 廣東保稅區(qū)0.55萬噸，較3日降0.3萬噸，較7日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存再度增加，周內國內冶煉廠部分出口貨源到貨入庫，且進口比價雖有修復，但清關進口量較少，庫存因此增加。

有色聚焦

Mysteel早讀：特朗普貿易摩擦擔憂重燃 有色金屬集體收跌

國內電解銅庫存增加明顯，其中各市場均表現(xiàn)不同程度增幅；近期部分冶煉廠發(fā)貨增加，國產(chǎn)貨源有所到貨，且進口銅亦有部分清關流入，加之下游消費難有提振，倉庫出庫量有限，庫存因此延續(xù)累庫趨勢 ◎7月7日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計7.08萬噸，較30日增0.07萬噸，較3日降0.22萬噸； 上海保稅區(qū)6.5萬噸，較30日增0.30萬噸，較3日增0.05萬噸 廣東保稅區(qū)0.58萬噸，較30日降0.23萬噸，較3日降0.27萬噸；保稅區(qū)庫存有所下降，近期保稅區(qū)貨源出口至LME倉庫，且冶煉廠出口貨源入庫有限，庫存整體表現(xiàn)減少。

有色聚焦

Mysteel解讀：6月制造業(yè)PMI回升 7月銅鋅庫存或將增長

電解銅方面，Mysteel預計6月國內電解銅預計產(chǎn)量114.04萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加16.38%1-6月國內電解銅預計產(chǎn)量累計為662.01萬噸，同比增加13.03%盡管6月冶煉廠產(chǎn)量保持高位，但是終端消費存在一定的韌性，再加上冶煉廠繼續(xù)出口電解銅，而進口量不多，因此6月庫存反而較5月小幅減少截至2025年6月30日，電解銅社會庫存為12.35萬噸，月環(huán)比減少1.58萬噸。

主編視角

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場變化趨勢

但后續(xù)來看，國內部分冶煉廠陸續(xù)部署出口計劃，出口貨源或有入庫，因此保稅區(qū)庫存預計有所回升，同時回升高度有限 圖10：2023-2025年中國電解銅保稅區(qū)庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 四、消費存在韌性 環(huán)比小幅下滑 根據(jù)Mysteel調研的數(shù)據(jù)顯示，二季度隨著產(chǎn)業(yè)的復蘇，國內銅材產(chǎn)能利用率整體表現(xiàn)提升，市場整體穩(wěn)中向好，其中諸如銅桿線、銅管、銅板帶箔需求表現(xiàn)尚可。

Mysteel參考

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

而5月COMEX-LME價差有所收窄，導致冶煉廠通過出口至美國交割的套利機會減少，其出口意愿減弱，同時國內滬銅近月合約BACK結構月差擴大，現(xiàn)貨升水上抬明顯，進一步降低冶煉廠出口意愿，因此導致5月出口量的驟減據(jù)Mysteel團隊調研得知，6月國內冶煉廠的精煉銅出口數(shù)量在6萬噸以上，國內冶煉廠電解銅產(chǎn)量保持高位，過剩產(chǎn)能轉向出口以緩解國內庫存壓力，加之月內海外LME銅庫存跌至1.415萬噸，創(chuàng)歷史新低，提振國內部分冶煉廠的出口動作。

年報

Mysteel解讀：市場到貨難有增量 電解銅庫存延續(xù)下降

下周來看，國內部分冶煉廠仍陸續(xù)出口，且進口窗口維持關閉，因此保稅區(qū)庫存預計繼續(xù)增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚后抑(6.27-7.4)

廣東市場庫存環(huán)比上周小幅增加主因銅價高位運行，下游接貨需求降至冰點，同時冶煉廠有所到貨，入庫增加出庫減少，庫存因此回升；后續(xù)來看，高銅價背景下，下游消費難有提振，但下周市場到貨量仍不多，因此庫存維持小幅回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)增加，其中周內冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫，且部分倉庫未有出庫至海外，庫存因此上升。

周報

Mysteel調研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調研報告

【調研總結】 1.生產(chǎn)：多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏較為平穩(wěn)，并沒有因為銅價波動、出口變化等原因出現(xiàn)大幅度的增減產(chǎn)，新增產(chǎn)能和廠區(qū)也在陸續(xù)落地中調研企業(yè)中，電解銅箔企業(yè)相比于去年供應明顯增多，銅板帶企業(yè)基本于去年持平，并未有太大增長 2.原料：銅箔廠由于下游客戶基本存在賬期，所以對于原料供應商也有一定的賬期要求。

主編視角

Mysteel日報：廢銅現(xiàn)貨流通緊俏 銅陽極端價優(yōu)量穩(wěn)

六、預測 宏觀方面，美國參議院版“大漂亮”法案獲得通過，計劃將債務上限提高至5萬億美元，且財政赤字擴張或超3萬億美元，桑加特朗普政府關稅政策仍未引動消費成通脹顯著反彈，特朗普或提前任命美聯(lián)儲主席鮑威爾的繼任者，使美聯(lián)儲降息預期時點仍為9/10/12月基本面上，產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應維持緊張格局，銅庫存結構性偏低（lme和中國市場庫存較低），市場資金博弈較劇烈背景下銅價仍可能沖高，不過隨著電解銅消費韌性降低和中國出口增多，銅價上行動能預計減弱，短期或維持震蕩沖高走勢。

日報

Mysteel早讀：美國超預期非農數(shù)據(jù)降低美聯(lián)儲降息預期 有色金屬多數(shù)飄綠

國內電解銅庫存有所回升，其中各市場均表現(xiàn)不同程度增幅；周內進口、國產(chǎn)貨源有所到貨入庫，且銅價重心上移明顯，下游企業(yè)采購需求趨弱，部分倉庫出庫量下滑明顯，整體庫存因此有所增加 ◎7月3日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸； 上海保稅區(qū)6.45萬噸，較26日增0.13萬噸，較30日增0.25萬噸 廣東保稅區(qū)0.85萬噸，較26日增0.12萬噸，較30日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)增加，其中周內冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫，且部分倉庫未有出庫至海外，庫存因此上升。

有色聚焦