Mysteel調(diào)研：2025年3月江西銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報告

2025年初，銅價保持高位運(yùn)行趨勢，全球貿(mào)易沖突不斷，關(guān)稅政策頻發(fā)，中美經(jīng)濟(jì)周期錯位，宏觀格局錯綜復(fù)雜在經(jīng)歷跨年月之后，銅加工板塊也迎來上升周期，供應(yīng)端反彈明顯，國內(nèi)需求緩慢復(fù)蘇，市場活躍度好于前期目前銅加工企業(yè)生產(chǎn)、訂單狀況如何？江西地區(qū)終端需求是否回暖？政策面情況如何？供需兩端能否重回平衡點？針對此類問題上海鋼聯(lián)進(jìn)行了實地走訪調(diào)研： 調(diào)研時間：2025年3月3日-3月6日 調(diào)研地點：撫州市、貴溪市、上饒市 調(diào)研方式：實地走訪 調(diào)研目的：走訪銅加工企業(yè)，了解企業(yè)實際供需情況及未來預(yù)期 調(diào)研對象：江西市場電解銅、銅桿、銅棒、銅板帶生產(chǎn)企業(yè) 生產(chǎn)企業(yè)A： 生產(chǎn)情況：目前銅棒產(chǎn)量月均3000噸左右，相比去年有所下滑，開工率不足50%，加工費在1500-1750元，訂單流轉(zhuǎn)很快，生產(chǎn)成本有一定優(yōu)勢，主要是政策面及原材料影響較大。

主編視角

【證券時報】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

以國內(nèi)最大的銅加工品精銅桿為例，今年的利潤只有去年的30%左右退稅政策取消主要影響的即是以出口業(yè)務(wù)為主的銅加工企業(yè)這些企業(yè)未來可能需要重新調(diào)整生產(chǎn)和銷售安排，現(xiàn)有的模式難以實現(xiàn)盈利 與銅產(chǎn)業(yè)鏈類似，近月來由于氧化鋁成本持續(xù)上漲，鋁冶煉企業(yè)成本快速提升，已經(jīng)有少量高成本地區(qū)產(chǎn)能開始進(jìn)入虧損區(qū)間此番出口退稅政策變動后，下游加工企業(yè)亦將迎來虧損局面 監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，2024年中國電解鋁利潤均值為1827.74元/噸，較2023年增加481.47元/噸，增幅35.76%，利潤最高值出現(xiàn)在4月份，利潤均值為3050.2元/噸，最低值出現(xiàn)在2月份，利潤為973.8元/噸。

媒體報道

Mysteel：“金九銀十”銅現(xiàn)貨升水前瞻

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、高銅價對于消費仍有所抑制 旺季特征或并不明顯 從需求角度來看，雖即將進(jìn)入國內(nèi)傳統(tǒng)“金九銀十”消費旺季，但銅價走勢對于下游消費表現(xiàn)亦影響明顯，月內(nèi)部分時間銅價低位震蕩，部分下游加工企業(yè)訂單新增明顯，采購補(bǔ)庫情緒表現(xiàn)向好，加之部分地區(qū)再生銅桿廠因《公平競爭條例》政策實施因素影響，生產(chǎn)原料采購相對困難，繼而轉(zhuǎn)向例如非標(biāo)、非注冊等精銅品牌，但隨著后續(xù)廢銅市場逐漸適應(yīng)政策，且含稅電解銅企業(yè)采購成本過高，廢銅加工企業(yè)采購精銅等動作將有所放緩。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報告

調(diào)研對象：頭部銅冶煉企業(yè)；國內(nèi)最大再生金屬園區(qū)；銅桿線等銅加工企業(yè) 銅冶煉企業(yè)A： 生產(chǎn)情況:目前電解銅冶煉產(chǎn)能18萬噸，黃金1.9噸，白銀91噸，80萬噸硫酸月產(chǎn)量1.8-1.9萬噸電解銅，常備庫存2000噸，原料一般備一個月左右的量目前企業(yè)主要工藝為側(cè)吹+多頂吹+陽極爐精煉，液態(tài)三連爐，爐料通過流槽運(yùn)輸，減少熱量及能源損耗，降低成本。

主編視角

Mysteel早讀：鮑威爾言論提振9月降息預(yù)期 有色金屬漲跌不一

◎安徽智呈新材料科技有限公司年產(chǎn)10萬噸銅加工項目7月9日進(jìn)入環(huán)評首次公示階段 ◎7月10日，安徽華輝銅業(yè)有限公司年產(chǎn)6萬噸銅桿、銅絲項目環(huán)評受理公示 ◎智利國家銅業(yè)公司尋求以約5億美元收購智利國家礦業(yè)公司（Enami）在Quebrada Blanca礦山的股份 ◎6月28日，沈陽院與天山鋁業(yè)成功簽訂了《天山鋁業(yè)140萬噸電解鋁綠色低碳技術(shù)改造項目》設(shè)計合同。

有色聚焦

Mysteel：銅價快速逼近8萬大關(guān) 新的上漲驅(qū)動在哪？

全球最大的生產(chǎn)商 Codelco 的產(chǎn)量也跌至25年來的低點 二、高價背景下銅加工行業(yè)壓力倍增 昨日銅價創(chuàng)新高背景下，首先銅桿市場畏高情緒顯現(xiàn)，市場交易轉(zhuǎn)淡，訂單量環(huán)比下滑銅管企業(yè)雖然重心在長單供應(yīng)，但電解銅原料補(bǔ)庫也有暫緩表現(xiàn)銅板帶、銅棒線等企業(yè)在午后多次上調(diào)企業(yè)價格，上下游關(guān)于價格溝通積極，但實際成交寥寥銅加工市場均受到價格快速拉漲帶來的成交壓力。

主編視角

Mysteel調(diào)研：江西再生銅加工細(xì)分領(lǐng)域差異化明顯

庫存：陽極板成品庫存較少，原料庫存2000-3000噸左右 觀點：更看好后續(xù)陽極銅市場，并將原來生產(chǎn)銅桿的平爐改成陽極爐，廠內(nèi)后續(xù)生產(chǎn)也是以陽極銅為主，后續(xù)考慮開設(shè)自己的電解銅生產(chǎn)線，另外，涉足陽極泥、爐渣、礦渣等的回收與加工；20萬噸精銅桿的產(chǎn)線由于市場原因，從去年年底到目前為止一直處于停產(chǎn)狀態(tài) F企業(yè)，銅加工企業(yè)（銅材） 產(chǎn)能利用率：70% 產(chǎn)能：6萬噸 訂單：成品主要送貨給一些大型加工企業(yè)如寧波金田、海亮集團(tuán)等。

主編視角

Mysteel：華南市場銅現(xiàn)貨走出獨立表現(xiàn) 成交環(huán)比提升明顯

節(jié)后歸來首個交易周，華南市場的消費有一個明顯的增長，“銀十”的消費旺季得到初步體現(xiàn)，對此，Mysteel銅團(tuán)隊對市場部分銅企業(yè)作了相關(guān)調(diào)研，具體結(jié)果如下： 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、節(jié)后歸來首個交易周市場成交明顯回升 從調(diào)研結(jié)果來看，下游不少銅加工企業(yè)的訂單量都有較大的回升，電解銅消費有明顯的好轉(zhuǎn)，加之近期精廢價差收窄，再生銅桿優(yōu)勢下滑，下游銅加工企業(yè)逢低采購電解銅，江西等其他區(qū)域加工企業(yè)因廢銅緊張也有向華南區(qū)域采購電解銅。

主編視角

Mysteel周報：機(jī)械原材料價格監(jiān)測（10.9-10.13）

基本面上，10月是國內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國內(nèi)社會庫存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費來看，近期銅價處于階段低位，消費相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時性選擇控制訂單但由于近期精廢價差持續(xù)收窄，市場精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開始轉(zhuǎn)由精銅桿來交付，從而帶動了部分精銅消費，保持了精銅消費端的韌性。

機(jī)械

Mysteel周報：船舶原材料價格監(jiān)測（10.9-10.13）

基本面上，10月是國內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國內(nèi)社會庫存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費來看，近期銅價處于階段低位，消費相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時性選擇控制訂單但由于近期精廢價差持續(xù)收窄，市場精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開始轉(zhuǎn)由精銅桿來交付，從而帶動了部分精銅消費，保持了精銅消費端的韌性。

船舶

Mysteel解讀：9月銅鋁鉛供應(yīng)互有增減，消費旺季不明顯

在銅加工產(chǎn)品中，銅管產(chǎn)量的變動依舊保持之前的邏輯，進(jìn)入淡季下游需求繼續(xù)放緩，但是今年生產(chǎn)基數(shù)較高，使得產(chǎn)量環(huán)比降但同比增，部分銅管企業(yè)開始做明年生產(chǎn)計劃進(jìn)入9月旺季，銅板帶需求及訂單增長，國慶節(jié)前下游亦有備貨需求，因此銅板帶產(chǎn)量環(huán)比上升，但是今年消費電子行業(yè)弱復(fù)蘇，因此仍存在同比減量9月中旬起銅價開始下行，同時月內(nèi)精廢價差收窄，造成產(chǎn)量環(huán)比變化上精銅桿增再生銅桿減，再生銅桿還受到了原料緊缺的影響 從鋁的環(huán)比數(shù)據(jù)來看，9月氧化鋁和電解鋁產(chǎn)量分別環(huán)比減少1.81%和2.84%，金屬供應(yīng)量較8月收緊。

主編視角

Mysteel周報：銅價延續(xù)跌勢 滬粵升水兩級分化（10.9-10.13）

基本面上，10月是國內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國內(nèi)社會庫存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費來看，近期銅價處于階段低位，消費相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時性選擇控制訂單但由于近期精廢價差持續(xù)收窄，市場精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開始轉(zhuǎn)由精銅桿來交付，從而帶動了部分精銅消費，保持了精銅消費端的韌性。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2023.10.13）

基本面上，10月是國內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國內(nèi)社會庫存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費來看，近期銅價處于階段低位，消費相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時性選擇控制訂單但由于近期精廢價差持續(xù)收窄，市場精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開始轉(zhuǎn)由精銅桿來交付，從而帶動了部分精銅消費，保持了精銅消費端的韌性。

情緒指數(shù)

Mysteel：廣東市場銅低庫存難阻升水疲態(tài)表現(xiàn)原因解讀

在4、5月之前，廣東市場升水較高，去庫態(tài)勢并不明顯，甚至出現(xiàn)累庫；進(jìn)入三季度后，由于廣東市場消費的拖累，市場現(xiàn)貨升水與其他市場開始拉開差距，導(dǎo)致國內(nèi)冶煉廠和進(jìn)口商發(fā)往廣東市場的意愿降低，致使庫存開始出現(xiàn)連續(xù)的下降年內(nèi)消費較往年同期表現(xiàn)略顯遜色，因此升水普遍低于其他市場，區(qū)域內(nèi)供貨的冶煉廠開始將貨轉(zhuǎn)運(yùn)至其他市場，造成廣東市場現(xiàn)貨庫存明顯減少 二、市場電解銅現(xiàn)貨緊缺 下游精銅桿產(chǎn)能回升 前期國內(nèi)冶煉廠剛剛結(jié)束檢修，冶煉企業(yè)產(chǎn)能正處于穩(wěn)步提升的狀態(tài)，但隨著近期精廢價差的收窄，市場再生銅供應(yīng)變得緊張，部分再生銅加工企業(yè)生產(chǎn)有所下滑，精銅制品的優(yōu)勢再度回歸，加之部分再生銅產(chǎn)品如再生銅桿市場現(xiàn)貨緊張，帶動了市場采購精銅桿交付訂單，市場精銅制品成交有明顯回升。

主編視角

Mysteel早讀：5月美消費者長期通脹預(yù)期攀升 美元指數(shù)反彈 金屬多收漲

據(jù)Mysteel調(diào)研，銅價大幅回落，廢銅持貨商出貨意愿不強(qiáng)，且出現(xiàn)明顯挺價情緒，廢銅表現(xiàn)出極強(qiáng)的抗跌性，進(jìn)而精廢價差收窄，12日主流地區(qū)光亮精廢差為778元/噸，按市場票點6個點計算，合理精廢差為1345元/噸，精廢差價差明顯低于合理價差，廢銅優(yōu)勢減弱，精銅替代廢銅作用明顯，基于廢銅難采的情況，部分銅排及帶胚銅加工企業(yè)采購電解銅用于維持正常生產(chǎn)另外據(jù)Mysteel銅桿團(tuán)隊調(diào)研了解，這兩日精銅桿成交進(jìn)一步提升，而再生銅桿企業(yè)因廢銅原料采買難限制，多選擇避險謹(jǐn)慎銷售訂單。

有色聚焦

38場實地調(diào)研 Mysteel助力有色金屬投資經(jīng)營決策

自新冠疫情爆發(fā)以來，雖然全球經(jīng)濟(jì)需求整體偏弱運(yùn)行，但供應(yīng)鏈全方位受創(chuàng)，有色金屬主要走供給受擾邏輯，庫存大幅去化價格高位運(yùn)行，內(nèi)外長時間維持back結(jié)構(gòu) 進(jìn)入2022年，雖然全球物流鏈修復(fù)，但供應(yīng)干擾持續(xù)不斷，金屬內(nèi)外庫存繼續(xù)走低，部分商品庫存更是創(chuàng)08年金融危機(jī)來的低點，而下半年金屬價格因宏觀邏輯而大幅回調(diào)，但庫存矛盾邏輯持續(xù)推升Back結(jié)構(gòu) 市場高Back結(jié)構(gòu)一方面增加下游加工企業(yè)現(xiàn)貨采購成本，另一方面增加上游礦山及冶煉企業(yè)保值難度。

國內(nèi)資訊

22場Mysteel線下會議 把脈2023有色金屬行業(yè)動向

2022年，我國有色金屬工業(yè)沉著應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)，奮力完成改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，呈現(xiàn)平穩(wěn)向好態(tài)勢2023年，一系列穩(wěn)增長政策將逐步顯效，支撐有色金屬工業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行 光伏、風(fēng)電等可再生能源的發(fā)展將進(jìn)一步拉動鋁、工業(yè)硅、稀土等有色金屬需求；電動汽車、新能源電池及儲能設(shè)備等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，也在不斷提高銅、鋁、鎳、鈷、鋰等金屬的應(yīng)用 不過，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，對有色金屬工業(yè)的影響不可低估。

行業(yè)資訊

8月份大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或震蕩偏強(qiáng)

目前來看，消費面已經(jīng)開始受電力供應(yīng)緊張影響；銅桿市場成交不佳，銅價上漲影響終端產(chǎn)業(yè)拿貨需求，加上現(xiàn)貨原料電解銅升水堅挺，導(dǎo)致下游銅加工費出現(xiàn)回升，從而使終端接貨表現(xiàn)不強(qiáng)短期銅價上漲空間受限，雖有庫存利好支撐，但銅價上漲出現(xiàn)乏力，預(yù)測近期銅價震蕩盤整為主 8月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1133.23，環(huán)比下跌5.21%，同比上漲2.92% 8月甲醇市場跌后反彈，整體市場供需雙弱。

指數(shù)分析

Mysteel周報：國內(nèi)電解銅庫存持續(xù)下降 下周銅價震蕩盤整為主（8.19-8.26）

一、市場預(yù)測 目前來看，消費面已經(jīng)開始受電力供應(yīng)緊張影響；銅桿市場成交不佳，銅價上漲影響終端產(chǎn)業(yè)拿貨需求，加上現(xiàn)貨原料電解銅升水堅挺，導(dǎo)致下游銅加工費出現(xiàn)回升，因從而使終端接貨表現(xiàn)不強(qiáng)短期銅價上漲空間受限，雖有庫存利好支撐，但銅價上漲出現(xiàn)乏力，料想近期銅價震蕩盤整為主，銅價在64000-66500元/噸徘徊。

周報

Mysteel：船舶原材料周報（8.15-8.19）

三、船舶行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——銅：電解銅短期供應(yīng)趨緊 預(yù)計本周價格將震蕩盤整 上周電解銅價格繼續(xù)上行，短期供應(yīng)延續(xù)偏緊局勢目前來看，消費面已經(jīng)開始受電力供應(yīng)緊張影響；銅桿市場上周五成交不佳，月差擴(kuò)大影響終端產(chǎn)業(yè)拿貨需求，加上現(xiàn)貨原料電解銅升水堅挺，導(dǎo)致下游銅加工費出現(xiàn)回升，因從而使終端接貨表現(xiàn)不強(qiáng)。

船舶