2022年8月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1175.24，同比上漲0.76%，環(huán)比下跌1.45%，連續(xù)五個月環(huán)比下滑。

宏觀分析：

國際方面，2022年8月份美國Markit制造業(yè)PMI終值51.5，較上月回落0.7；ISM制造業(yè)PMI終值52.8，較上月持平。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為49.6，較上月回落0.2。歐元區(qū)8月份通脹率再次刷新歷史高點，由于通脹前景惡化，預(yù)計歐央行9月份繼續(xù)加息。同時，為了讓美國通脹率重新回到2%的目標(biāo)水平，美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示9月份將繼續(xù)大幅加息。

國內(nèi)方面，8月份，中國制造業(yè)PMI為49.4%，較上月提升0.4個百分點，受高溫限電影響，制造業(yè)復(fù)蘇乏力。8月份，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.5%，比上月下降2.7個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為53.4%，較上月上升2.3個百分點。8月份“強(qiáng)基建、弱地產(chǎn)”態(tài)勢延續(xù)，9月份基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)有望加快，但樓市復(fù)蘇緩慢加之多地疫情反復(fù)，需求難以明顯提振。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，8月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、紡織等6個行業(yè)價格指數(shù)下跌，建材行業(yè)價格指數(shù)上漲，造紙和農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)價格指數(shù)基本持平。

同比來看，8月份鋼鐵、有色金屬、橡膠塑料、建材、紡織等5個行業(yè)價格指數(shù)下跌，能源、基礎(chǔ)化工、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等4個行業(yè)價格指數(shù)上漲。

8月份鋼鐵價格指數(shù)為992.77，環(huán)比下跌1.13%，同比下跌23.14%。

8月鋼材市場價格先漲后跌，整體震蕩運行，市場交易邏輯從鋼材供不應(yīng)求切換至需求疲軟。月初，鋼材市場供需缺口較大，單周最大缺口達(dá)到了112.3萬噸的水平，在此背景下，鋼材利潤復(fù)蘇，鋼價整體偏強(qiáng)運行，鋼廠開始主動復(fù)產(chǎn)。8月中下旬，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)，市場供不應(yīng)求的情況得到緩解，疊加受全國高溫、疫情反復(fù)等因素影響，交易邏輯開始發(fā)生轉(zhuǎn)變?yōu)殇摬男枨笃＼?。此外?月統(tǒng)計局公布的各項經(jīng)濟(jì)明顯不及預(yù)期，弱預(yù)期與弱現(xiàn)實共振下，鋼材價格開始下跌。

9月鋼鐵市場，在經(jīng)歷8月份進(jìn)一步去庫的以量換價的壓力釋放后，鋼廠的自律性會有所退潮，鋼鐵市場的基本面壓力將有所恢復(fù)，疊加外部宏觀和貨幣政策的擾動，鋼價仍有階段性下探的風(fēng)險，短期只有下得去，后面才會起得來，當(dāng)然，區(qū)域和品種的分化會加大，自律比較好的區(qū)域和品種，基本面好，也可以走出獨立行情。

8月份能源價格指數(shù)為1503.39，環(huán)比下跌1.29%，同比上漲10.12%。

8月山東獨立煉廠汽柴油月均價格汽跌柴漲，但月內(nèi)均呈上漲態(tài)勢，國六92#汽油月均價格為8743元/噸，環(huán)比下跌0.05%；國六0#柴油月均價格為8093元/噸，環(huán)比上漲2.72%。8月汽柴油價格均整體呈震蕩上漲態(tài)勢，主要原因是一是突發(fā)事件導(dǎo)致煉廠紛紛降低加工負(fù)荷以及汽柴油收率，煉廠庫存也降至極低位置，供應(yīng)端減少，煉廠挺價底氣充足；二是月中下旬汽柴油需求有所好轉(zhuǎn)，加上下旬中下游為“金九銀十”做備貨準(zhǔn)備。供需面的轉(zhuǎn)變是汽柴油價格上漲的根本原因，其中8月中下旬漲速加快，供需面加快轉(zhuǎn)變和中下游的恐慌性追漲加速了汽柴油價格的上漲。整體來看，汽油由于需求恢復(fù)速度較慢，且有疫情抑制其需求，價格漲幅不及柴油，月均價格低于7月。

8月主產(chǎn)區(qū)因強(qiáng)降雨及疫情擾動煤礦開工受限，而國內(nèi)高溫天氣延續(xù)，下游電廠煤炭日耗保持年內(nèi)高位水平，疊加水電發(fā)力減弱，動力煤市場供應(yīng)階段性緊張，國內(nèi)煤價呈現(xiàn)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)態(tài)勢。展望九月，隨著主產(chǎn)區(qū)疫情逐步得到控制，用煤旺季步入尾聲，下游需求僅保持剛性采購，預(yù)計9月煤價或?qū)⒄鹗幤踹\行。

8月份有色金屬價格指數(shù)為810.73，環(huán)比下跌4.92%，同比下跌6.18%。

8月，六大基本金屬價格整體走弱，其中鎳在國際期貨市場上價格跌幅較大，鉛價較上月由漲轉(zhuǎn)跌，國內(nèi)市場金屬價格表現(xiàn)好于國外市場。歐美宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差，通貨膨脹情況依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)下行壓力帶動有色金屬價格走弱。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2022年8月末價格62760元/噸，7月末價格60320元/噸；A00電解鋁2022年8月末18420元/噸，7月末18590元/噸；1#鉛錠2022年8月末14825元/噸，7月末15125元/噸；0#鋅錠2022年8月末25465元/噸，7月末24235元/噸；1#錫錠2022年8月末195500元/噸，7月末195000元/噸；1#電解鎳2022年8月末178700元/噸，7月末183570元/噸。

目前來看，消費面已經(jīng)開始受電力供應(yīng)緊張影響；銅桿市場成交不佳，銅價上漲影響終端產(chǎn)業(yè)拿貨需求，加上現(xiàn)貨原料電解銅升水堅挺，導(dǎo)致下游銅加工費出現(xiàn)回升，從而使終端接貨表現(xiàn)不強(qiáng)。短期銅價上漲空間受限，雖有庫存利好支撐，但銅價上漲出現(xiàn)乏力，預(yù)測近期銅價震蕩盤整為主。

8月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1133.23，環(huán)比下跌5.21%，同比上漲2.92%。

8月甲醇市場跌后反彈，整體市場供需雙弱。傳統(tǒng)下游復(fù)蘇困難，華東（江浙+山東）MTO烯烴利潤極差導(dǎo)致部分裝置降負(fù)及停車，需求弱勢嚴(yán)重制約市場向好。內(nèi)地上游生產(chǎn)企業(yè)計劃外停車多，導(dǎo)致淡季背景下企業(yè)庫存持續(xù)低位；商家謹(jǐn)慎操作下，內(nèi)地訂單量不斷向下，全月成交放量一般。沿海走勢尾隨期貨盤面，中上旬最大利好在于伊朗因運力緊俏導(dǎo)致的裝船偏少從而使得進(jìn)口短時難有恢復(fù)。下旬，原油、煤炭的強(qiáng)勢刺激了期貨的反彈，但內(nèi)地隨著開工的恢復(fù)和需求的制約上行阻力較大，沿海在去庫支撐下偏強(qiáng)，內(nèi)地與沿海市場區(qū)域價差如期修復(fù)，但套利空間延續(xù)關(guān)閉。

9月，煤價偏強(qiáng)將延續(xù)成本支撐邏輯?；久婵?，國產(chǎn)供應(yīng)大幅回升，而進(jìn)口供應(yīng)則繼續(xù)減少。預(yù)計9月甲醇市場將在需求弱復(fù)蘇背景下存向好預(yù)期，重點關(guān)注能源端等宏觀因素影響。

8月份橡膠塑料價格指數(shù)為785.49，環(huán)比下跌3.24%，同比下跌12.48%。

8月天然橡膠現(xiàn)貨整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，國際局勢緊張，宏觀擾動持續(xù)發(fā)生，市場對全球經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂情緒升溫，國際需求明顯走弱，泰國原料下跌進(jìn)一步加劇市場擔(dān)憂性，國內(nèi)需求維持低迷等因素導(dǎo)致基本面對膠價依舊存在壓制，天膠價格下行，現(xiàn)貨價格堅挺性亦有所減弱。交投方面，持貨方低價出貨意愿較好，進(jìn)口量增多貿(mào)易商出貨較為積極，買盤氛圍一般，下游工廠多逢低剛需采買，整體交投氛圍略顯平淡。

進(jìn)入9月份，國內(nèi)外產(chǎn)出均季節(jié)性增加，9月份云南指標(biāo)較對天膠進(jìn)口量增加有所推動，中國進(jìn)口量繼續(xù)上漲，而需求維持年中疲軟狀態(tài)。全球形勢較為嚴(yán)峻，宏觀擾動持續(xù)發(fā)生，供應(yīng)增加和需求弱勢現(xiàn)狀難改，對天然橡膠價格存在壓制，但國內(nèi)外原料價格相對高位對天膠價格有一定的支撐作用，且隨著高溫季結(jié)束，下游終端開工好轉(zhuǎn)需求有所增加。9月預(yù)計處于寬幅震蕩趨勢，需求好轉(zhuǎn)的情況下天膠存在觸底反彈的可能。

8月份建材價格指數(shù)為1413.63，環(huán)比上漲0.62%，同比下跌2.61%。

進(jìn)入9月份，高溫褪去，在建項目恢復(fù)正常施工，需求有一定提升，但新項目開工有待觀望，臺風(fēng)短期可能帶來一定影響，需求穩(wěn)中有升。供應(yīng)方面，企業(yè)結(jié)束節(jié)能限產(chǎn)，供應(yīng)增加，近期落實漲價，水泥價格穩(wěn)中有升。

8月份造紙價格指數(shù)為958.78，環(huán)比上漲0.05%，同比上漲1.52%。

8月中國瓦楞紙及箱板紙價格延續(xù)下行走勢。其中，瓦楞紙、箱板紙月均價分別為3564元/噸和4508元/噸，環(huán)比分別-3.5%和-2.2%。雖臨近中秋佳節(jié)，然受海外訂單減少及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，今年中秋訂單乏量。為積極去庫，生產(chǎn)企業(yè)多執(zhí)行各機(jī)臺輪停并降價優(yōu)惠的政策，8月份紙企庫存壓力得到部分緩解。

8月份紡織價格指數(shù)為929.63，環(huán)比下跌4.26%，同比下跌4.72%。

8月，中國PTA市場現(xiàn)貨均價6097元/噸，環(huán)比下跌1.26%，同比上漲18.42%。預(yù)計9月市場價格穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩?？紤]月內(nèi)存新裝置投產(chǎn)預(yù)期且PX供應(yīng)緊張，為避免推高PX而擠壓加工費，PTA裝置檢修依舊偏多，且有工廠9月合約減量供應(yīng)，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)收緊。此外后道市場，擺脫高溫、高濕影響，限電逐步緩解，終端需求有進(jìn)一步恢復(fù)預(yù)期，聚酯負(fù)荷提升有助于剛需修復(fù)，通過調(diào)控產(chǎn)能利用率，在成本可控而需求正向恢復(fù)之際，市場價格有穩(wěn)中上探跡象，然新增產(chǎn)能投放及大環(huán)境偏弱預(yù)期或有抑制市場漲勢。預(yù)期PTA市場價格圍繞6000-6500元/噸震蕩。

8月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1699.90，環(huán)比下跌0.01%，同比上漲6.71%。

截至8月31日，連盤豆粕主力合約M01報收于3789元/噸，月漲109元/噸，月漲幅2.96%?？v觀整個8月份連粕走勢，8月份國內(nèi)連粕整體震蕩上漲走勢，出現(xiàn)的月內(nèi)高點和低點基本上和外圍CBOT大豆保持同步，但需要注意的是8月份國內(nèi)連粕走勢明顯強(qiáng)于CBOT大豆，主要原因在于國內(nèi)豆粕基本面表現(xiàn)偏強(qiáng)，一方面進(jìn)入8月份以來國內(nèi)油廠豆粕進(jìn)入去庫存階段，豆粕庫存連續(xù)六周下降，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，國內(nèi)油廠豆粕庫存為68.9萬噸，同比減少36.54萬噸，減幅34.65%；另一方面國內(nèi)連粕在進(jìn)口大豆修復(fù)壓榨利潤的背景下，走勢相對抗跌，油廠挺價，其中遠(yuǎn)月M01合約因深度貼水現(xiàn)貨價格，導(dǎo)致套?？諉瘟α肯鄬Ρ∪?，投機(jī)力量增強(qiáng)，而近月的M09合約則在豆粕不斷去庫存，加上9-10月份預(yù)計到港減少，市場備貨情緒較濃的氛圍下，現(xiàn)貨價格節(jié)節(jié)走高，表現(xiàn)異常堅挺，期價上漲實現(xiàn)了期現(xiàn)回歸的路徑，同時近月合約的強(qiáng)勢，對遠(yuǎn)月合約也起到了一定程度的帶動作用。

9月份連粕期價或同樣維持高位震蕩的局面。從基本面演繹來看，進(jìn)入9月份，在進(jìn)口大豆到港量下降的影響下，國內(nèi)油廠大豆將進(jìn)入去庫存階段；同時隨著相繼而來的中秋、國慶雙節(jié)，預(yù)計下游豆粕提貨量將保持較好局面，有利于油廠豆粕繼續(xù)去庫存。如此一來，豆粕現(xiàn)貨大概率維持高位運行，較難出現(xiàn)大跌局面，并且豆粕基差價格將保持堅挺。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品最新數(shù)據(jù)顯示，9-11月進(jìn)口大豆到港量679萬噸、540萬噸和880萬噸。至于期價方面，因遠(yuǎn)月M01期價受到未來國際大豆市場庫存重建的背景壓制，預(yù)計維持震蕩運行為主，建議暫時以震蕩思路對待。

宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟(jì)運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

進(jìn)入9月份，隨著高溫消退加上穩(wěn)增長政策加碼，下游終端開工好轉(zhuǎn)需求或有增加。不過，一方面，歐美央行持續(xù)緊縮貨幣政策且歐美經(jīng)濟(jì)狀況逐步惡化，海外需求或?qū)⑽s。另一方面，國內(nèi)樓市復(fù)蘇緩慢加上多地疫情反復(fù)，傳統(tǒng)“金九”需求或成色不足。預(yù)計9月份大宗商品價格或震蕩偏強(qiáng)運行。由于主要省市電廠日耗走弱，動力煤需求表現(xiàn)一般，價格維穩(wěn)觀望。預(yù)期水泥、橡膠、甲醇等需求好轉(zhuǎn)，價格有望震蕩上漲。鋼鐵、有色金屬等行業(yè)需求難以明顯提振，價格或上漲乏力。

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