Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動(dòng)下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來，全球銅價(jià)呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的波動(dòng)后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78705元/噸，節(jié)后銅價(jià)高開高走，整體現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)，節(jié)后受銅價(jià)走勢影響，銅管均價(jià)小幅上漲 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場TP2光面盤管價(jià)格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價(jià)格逐步跟漲銅價(jià)，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價(jià)+加工費(fèi)"定價(jià)模式在一定程度上緩解了銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但加工費(fèi)競爭日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費(fèi)價(jià)差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價(jià)的高位運(yùn)行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)一季度利潤同比增長40.7%

隨著國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力的逐步推進(jìn)，相關(guān)領(lǐng)域?qū)τ猩饘俚男枨蟪尸F(xiàn)出多樣化、高品質(zhì)化的趨勢，尤其是新能源、高端裝備制造等領(lǐng)域的需求持續(xù)增長，有利于擴(kuò)大對有色金屬的市場需求同時(shí)，電解鋁供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化與《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》的實(shí)施形成多重有利效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化持續(xù)夯實(shí)價(jià)格底部支撐 陳學(xué)森表示，綜合各方面因素，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會對上半年有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況作出如下初步判斷：有色金屬工業(yè)增加值增幅在6%左右。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：銅管產(chǎn)銷旺季持續(xù) 下游企業(yè)節(jié)前備貨（4.19-4.25）

伴隨銅管企業(yè)排產(chǎn)的增加，企業(yè)電解銅采購量也逐步上升，臨近五一假期，銅管企業(yè)提前對原料進(jìn)行備貨 二、分區(qū)域周度產(chǎn)量概述 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 浙江省5家銅管生產(chǎn)企業(yè)，樣本企業(yè)周度總產(chǎn)能7500噸，占全國31家樣本企業(yè)總產(chǎn)能16.45%，本周浙江總產(chǎn)量7200噸，周度產(chǎn)能利用96%，較上周上漲1.4%；空調(diào)主機(jī)廠訂單依舊飽和，對銅管需求表現(xiàn)旺盛，浙江地區(qū)大型企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，中小企業(yè)產(chǎn)能利用率也達(dá)到較高水平。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

后續(xù)關(guān)稅問題進(jìn)入談判期，宏觀情緒反復(fù)變化，但總體情緒有所改善，銅價(jià)回歸基本面主導(dǎo)，不斷下跌的銅精礦TC疊加國內(nèi)電解銅社會庫存去化，銅價(jià)開始回升，銅管價(jià)格在近兩周走出修復(fù)行情，截止4月21日浙江地區(qū)TP2光面盤管的出廠價(jià)格回升至80000元/噸左右雖然仍不及3月價(jià)格水平，但已相差不多，且銅管價(jià)格適當(dāng)下跌，有利于下游消費(fèi)的提升 供需方面，銅管價(jià)格走低并未耽誤銅管企業(yè)生產(chǎn)，大部分企業(yè)待發(fā)訂單多，依然維持加班加點(diǎn)趕工的局面，整體銅管市場表現(xiàn)較旺。

主編視角

酒鋼集團(tuán)一季度生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)現(xiàn)開門紅

"一季度，酒鋼集團(tuán)公司318項(xiàng)科技項(xiàng)目全面開展，新產(chǎn)品研發(fā)量完成33.62萬噸，研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度3.6%，資源綜合利用、能源創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品研發(fā)、工藝技術(shù)提升等方面工作取得了突破性進(jìn)展 　　資源綜合利用效能攀升13項(xiàng)重大項(xiàng)目高效推進(jìn)，鏡鐵山黑溝銅礦勘探項(xiàng)目回采銅礦7355噸，品位達(dá)2.57%；2號高爐高硅球團(tuán)礦工業(yè)試驗(yàn)順利，穩(wěn)定消化5%配比高硅球團(tuán)；電解鋁廢渣提氟成功制取氟化鋁和碳酸鋰，實(shí)現(xiàn)資源循環(huán)利用。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：2025年4月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：供應(yīng)端壓力顯著，其中全球最大的銅礦之一秘魯Antamina銅礦因突發(fā)事故，運(yùn)營經(jīng)理遇難目前該礦啟動(dòng)全面停工以確保安全，并正在調(diào)查事故美國礦源因運(yùn)輸受阻難抵中國硫酸價(jià)格持續(xù)下跌進(jìn)一步擠壓煉廠利潤當(dāng)前銅精礦市場延續(xù)弱勢格局，TC價(jià)格持續(xù)下移短期內(nèi)，供需壓力難以緩解當(dāng)前銅精礦市場進(jìn)入低TC階段，BHP 招標(biāo)的推動(dòng) TC 下移 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，銅價(jià)重心上移明顯，下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒有所顯現(xiàn)，采購需求一般，但由于市場報(bào)價(jià)貨源仍不多，持貨商挺價(jià)情緒仍存，現(xiàn)貨升水維持堅(jiān)挺；周內(nèi)來看，由于臨近五一小長假，料下游備貨需求仍有體現(xiàn)，且近期社庫預(yù)計(jì)維持去庫，因此現(xiàn)貨升水或維持升150~升200元/噸拉鋸。

行情簡評

Mysteel午評：早盤銅價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行 華南廢銅現(xiàn)貨價(jià)高量少

上游持貨商手中庫存不多，加上貿(mào)易利差不大且還存在虧損庫存，出貨意愿較低，貿(mào)易商表示市場上現(xiàn)貨緊缺，買貨較為困難，只有少量高價(jià)成交下游銅廠庫存處于低位，積極采購為主，但由于目前精廢價(jià)差持續(xù)收窄，廢銅優(yōu)勢減弱，部分利廢加工企業(yè)適當(dāng)增加電解銅的使用比例 點(diǎn)擊查看詳情>>佛山市場廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>汨羅市場廢銅價(jià)格行情 。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：臨近周末 銅桿市場交易環(huán)比提升

上游持貨商手中庫存不多，加上貿(mào)易利差不大且還存在虧損庫存，出貨意愿較低，貿(mào)易商表示市場上現(xiàn)貨緊缺，買貨較為困難，只有少量高價(jià)成交下游銅廠庫存處于低位，積極采購為主，但由于目前精廢價(jià)差持續(xù)收窄，廢銅優(yōu)勢減弱，部分利廢加工企業(yè)適當(dāng)增加電解銅的使用比例 情緒：市場觀望情緒仍占據(jù)主導(dǎo)，臨近周末下游補(bǔ)貨情緒見漲。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：廢銅價(jià)格平穩(wěn)波動(dòng) 市場日內(nèi)成交有限

上游持貨商手中庫存不多，加上貿(mào)易利差不大且還存在虧損庫存，出貨意愿較低，貿(mào)易商表示市場上現(xiàn)貨緊缺，買貨較為困難，只有少量高價(jià)成交下游銅廠庫存處于低位，積極采購為主，但由于目前精廢價(jià)差持續(xù)收窄，廢銅優(yōu)勢減弱，部分利廢加工企業(yè)適當(dāng)增加電解銅的使用比例 五、市場觀點(diǎn) 上游部分貨商庫存較高，由于近期行情下貿(mào)易利差小，為緩解資金壓力，貨商選擇寄存所持貨源，上游貿(mào)易商反饋有一定成交，但庫存貨源仍捂貨待漲為主。

日報(bào)

Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅社會庫存延續(xù)大幅去庫表現(xiàn)，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；周內(nèi)銅價(jià)震蕩運(yùn)行，且近期精廢價(jià)差低位，部分再生企業(yè)轉(zhuǎn)向采購電解銅，下游逢低接貨需求尚可，加之市場到貨增量有限，庫存因此下降明顯 ◎4月17日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)12.38萬噸，較10日降0.78萬噸，較14日降0.78萬噸； 上海保稅區(qū)11.41萬噸，較10日降0.75萬噸，較14日降0.75萬噸 廣東保稅區(qū)0.97萬噸，較10日降0.03萬噸，較14日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)下降，由于前期進(jìn)口比價(jià)有所打開，進(jìn)口商積極鎖定盈利比價(jià)，周內(nèi)保稅區(qū)倉單貨源有所清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)，同時(shí)部分貨源亦出口至海外，庫存因此表現(xiàn)去庫。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：本周銅價(jià)跌宕起伏 銅箔市場多以剛需采買為主 (4.3-4.11)

五、下周預(yù)測 本周銅價(jià)震蕩走勢，銅箔市場表現(xiàn)稍顯分化，大型企業(yè)備貨積極性明顯上升，中小企業(yè)仍以剛需備庫為主，終端市場受價(jià)格波動(dòng)影響，整體成交上漲空間極為有限，預(yù)計(jì)下周銅箔市場仍以剛需支撐為主，終端企業(yè)補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，整體需求平平，仍以觀望情緒為主 六、本周行業(yè)動(dòng)態(tài)熱點(diǎn) 1.江銅銅箔四期2萬噸/年電解銅箔改擴(kuò)建項(xiàng)目全面投產(chǎn) 3月31日，江銅銅箔四期生產(chǎn)現(xiàn)場，當(dāng)最后一臺進(jìn)口表面處理機(jī)安裝調(diào)試成功，標(biāo)志著江銅銅箔2萬噸/年電解銅箔改擴(kuò)建項(xiàng)目圓滿完成，順利迎來全面投產(chǎn)。

周報(bào)

Mysteel：2025年4月14日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周市場交易較為清淡，冶煉廠采購意愿普遍不高，多以觀望為主貿(mào)易商多表示短期出貨意愿不強(qiáng)，市場方向需等智利會議之后，報(bào)盤較少，認(rèn)為市場可成交價(jià)格-30以下 電解銅：上周上海市場隨著銅價(jià)走跌明顯，下游企業(yè)積極逢低入市采購補(bǔ)庫，市場消費(fèi)回升；現(xiàn)貨升水周初一度上漲至升100~升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大至100~200元/噸，持貨商積極降價(jià)出貨，日內(nèi)倉單大量流出沖擊市場，致使現(xiàn)貨升水沖高回落。

行情簡評

Mysteel：2025年4月10日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：當(dāng)前現(xiàn)貨銅精礦市場依舊延續(xù)著弱勢格局，整體交易活躍度較低受智利會議等因素，市場觀望氛圍濃厚預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨市場銅精礦加工費(fèi)仍將維持在低位運(yùn)行 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)下滑，銅價(jià)維持跌勢，下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒增強(qiáng)，同時(shí)日內(nèi)近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差繼續(xù)拉大，市場成交氛圍走低，部分持貨商以促成交積極下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，現(xiàn)貨升水快速走跌。

行情簡評

Mysteel：2025年4月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：智利Escondida銅礦稱，礦業(yè)巨頭BHP可能最早于今年啟動(dòng)對Escondida銅礦的升級投資計(jì)劃必和必拓2月已申請初步許可，此為更大計(jì)劃的一部分，其打算在約10年內(nèi)投資高達(dá)147億美元，以提升全球最大銅礦Escondida的產(chǎn)量 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交尚可，銅價(jià)維持跌勢，下游企業(yè)入市詢價(jià)活躍，采購補(bǔ)庫需求表現(xiàn)積極，但近月BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，以及大量倉單釋放，現(xiàn)貨升水有所承壓走跌；后續(xù)來看，短期考慮到銅價(jià)維持低位運(yùn)行，下游消費(fèi)預(yù)計(jì)趨穩(wěn)，且近期市場到貨仍相對有限，因此現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)維持升50~升150元/噸運(yùn)行為主。

行情簡評

Mysteel午評：銅價(jià)延續(xù)跌勢市場觀望情緒增強(qiáng) 上海電解銅升水下跌

價(jià)格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格72080元/噸，較上一交易日跌1430元/噸市場主流報(bào)價(jià)好銅升70~升100元/噸，較上一交易日下跌45元/噸；平水銅升50~70元/噸，較上一交易日下跌35元/噸；濕法銅升0~升30元/噸，較上一交易日下跌25元/噸 供需：隔夜銅價(jià)高開低走，日內(nèi)震蕩下跌，整體交投重心較上一個(gè)交易日繼續(xù)下移，現(xiàn)貨升水下跌，成交重心下調(diào)早間盤初，部分持貨商主流平水品牌報(bào)價(jià)試探報(bào)于升100~升120元/噸，好銅品牌報(bào)至升140~升150元/噸，然日內(nèi)近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差再度拉大至200~300元/噸，加之近期宏觀利空情緒仍存，下游加工企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨成交不佳，且隨著近期倉單大量釋放，持貨商積極出貨，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)承壓。

行情簡評

Mysteel解讀：3月制造業(yè)產(chǎn)需延續(xù)擴(kuò)張 4月銅鋅去庫速度或分化

但是3月有色金屬多個(gè)品種價(jià)格表現(xiàn)好于2月，對整體價(jià)格指數(shù)存在支撐作用，美國關(guān)稅政策以及銅跨市套利操作對有色盤面價(jià)格有所帶動(dòng)，而且部分品種面臨原料緊張的情況據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比上漲，其中，電解銅上漲3.66%；電解鋁（A00）上漲1.06%；鉛錠（1#）上漲1.83%；鋅錠（0#）上漲0.69%；錫錠（1#）上漲4.57%；電解鎳（1#）上漲3.88% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2025年3月制造業(yè)采購量指數(shù)環(huán)比下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)至51.9%，可能與2月采購量恢復(fù)較快有關(guān)，也受到了生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期下滑的影響。

主編視角

葛紅林：堅(jiān)定信心，和衷共濟(jì)，譜寫有色金屬工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新篇章

通過兼并重組，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升2024年，前10家電解鋁、銅冶煉、鉛冶煉、鋅冶煉產(chǎn)能集中度提升至72%、71%、51%和53%，其中，全球精煉銅、電解鋁排名前兩位企業(yè)均為中資企業(yè) 突破了一批關(guān)鍵共性技術(shù)我國自主研發(fā)的低品位紅土鎳礦濕法冶煉高效浸出鎳鈷、吸附-膜法高鎂鋰比鹽湖提鋰、鎂鹽循環(huán)利用稀土冶煉分離等先進(jìn)技術(shù)得到工業(yè)化應(yīng)用；工業(yè)硅大型礦熱爐技術(shù)、高效低耗多晶硅產(chǎn)業(yè)化技術(shù)日臻成熟并不斷迭代升級；智能風(fēng)電光伏直流電直供鋁冶煉、蓄熱式豎罐煉鎂等一批節(jié)能技術(shù)引領(lǐng)全球冶煉方向；骨干企業(yè)的技術(shù)裝備已經(jīng)達(dá)到世界先進(jìn)水平。

國內(nèi)資訊

Mysteel：美國銅關(guān)稅威脅對全球銅跨地區(qū)套利交易影響

亞洲成為銅套利交易“貨源地”原因分析 2024年上半年，Mysteel統(tǒng)計(jì)的中國精煉銅產(chǎn)量達(dá)585.89萬噸，同比增長4.5%，同時(shí)，2024年同期電解銅進(jìn)口量158.57萬噸，同比增長12.9% 盡管國內(nèi)銅產(chǎn)量和進(jìn)口銅數(shù)量維持較快增長，但國內(nèi)需求并未同比增長，一方面原因在于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)所面臨的較大下行壓力，另一方面，上半年因供應(yīng)端因素所導(dǎo)致的銅價(jià)大幅走高抑制下游企業(yè)對銅的需求。

主編視角

Mysteel日報(bào)：終端企業(yè)謹(jǐn)慎下單 銅板帶市場成交量依然偏少

堅(jiān)持高端化引領(lǐng)，優(yōu)化工藝流程，采用行業(yè)最先進(jìn)的制造技術(shù)，建設(shè)熔煉、電解、銅材加工等主工藝工程及環(huán)保、動(dòng)力等配套工程，年產(chǎn)50萬噸高端銅材及黃金、白銀等副產(chǎn)品堅(jiān)持智能化驅(qū)動(dòng)，統(tǒng)籌推進(jìn)機(jī)械化換人、自動(dòng)化減人、智能化少人，全面應(yīng)用大數(shù)據(jù)、5G、人工智能等最新技術(shù)成果，打造“1個(gè)智慧中心、1個(gè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、N個(gè)智慧應(yīng)用”，建成“黑燈工場”“少人車間”堅(jiān)持綠色化轉(zhuǎn)型，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長，利用HRS等先進(jìn)技術(shù)改造企業(yè)技術(shù)裝備，加強(qiáng)資源綜合利用，提升綠色發(fā)展水平。

行情簡評

Mysteel：2025年3月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，整體成交清淡，市場活躍度維持低位嘉能可暫停智利Altonorte冶煉廠銅出貨，因冶煉爐受影響公司已停運(yùn)該廠并啟動(dòng)不可抗力條款，年產(chǎn)量損失34.9萬噸 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交不佳，銅價(jià)重心繼續(xù)上移，加之臨近月底，下游企業(yè)基本駐足觀望為主，市場成交氛圍較為一般，現(xiàn)貨升水因此承壓走跌，但由于市場主流平水品牌流通依舊相對有限，部分持貨商挺價(jià)惜售情緒仍存，主次品牌價(jià)差有所拉大；日內(nèi)來看，隔夜銅價(jià)再度上漲明顯，下游消費(fèi)難有回升空間，且考慮到月底部分企業(yè)存資金回籠需求，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓下跌，但空間或相對有限。

行情簡評