Mysteel半年報：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費有望上漲

具體出口數(shù)據(jù)方面，泰國、埃及馬來西亞和韓國為我國主要出口方2024年1-5月，從泰國出口量為3194噸，同比增長15.18%；從埃及出口銅箔量為2724噸，同比減少44.43％；從馬來西亞出口量為2356噸，同比增長34.17％；從韓國出口量為1670噸，同比減少21.19% 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、海關(guān)總署 五、2024年下半年電解銅箔市場情況預(yù)測 加工費方面，在上半年加工費持續(xù)上調(diào)之后，市場需要一定接受時間，并且終端需求增長有限，當前加工費將會持續(xù)較長一段時間，之后在新增產(chǎn)能有限情況下，加工費有望小幅增長。

主編視角

Mysteel參考丨2023年電解銅箔市場運行情況分析及后市展望

圖5：2019-2023年中國電解銅箔出口情況（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 出口國家與地區(qū)方面，2023年1-11月，埃及是我國銅箔最大的出口目的地國家，出口量為7948噸，占出口總量的21.37%，其次是泰國、馬來西亞、韓國與沙特阿拉伯。

Mysteel參考

Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)銅箔消費強弱分化明顯 加工費持續(xù)承壓

我國銅箔進口持續(xù)減少主要原因還是國內(nèi)電子行業(yè)依舊疲軟，下游需求恢復一般，疊加大陸銅箔廠商加大高端電解銅箔研發(fā)與投產(chǎn)，市場供應(yīng)增加除此之外國內(nèi)銅箔加工費小幅下滑，抓住部分進口銅箔市場，加快了銅箔國產(chǎn)化進程具體進口數(shù)據(jù)方面，國內(nèi)銅箔進口主要集中在東亞地區(qū)，進口前五的地區(qū)分別為中國臺灣、韓國、馬來西亞、盧森堡和日本 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 出口方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-5月，國內(nèi)銅箔出口量18151噸，同比增長4.9％。

研究報告

權(quán)威聲音|全力做好銅板帶箔進口替代工作，確保供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全

進口銅箔主要來自于中國臺灣（占比68%）、韓國（占比15%）、馬來西亞（占比7%）、盧森堡（占比4%）、日本（占比3%）等 圖5、2021年中國銅板帶進口地區(qū)和比例 圖6、2021年中國電解銅箔進口地區(qū)和比例 （二）推動中國銅板帶箔進口替代的有利因素 1.產(chǎn)業(yè)政策支持 在國家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄》中，超大規(guī)模集成電路銅鎳硅和銅鉻鋯引線框架材料，抗壓強度不低于500MPa、導電率不低于80%IACS的銅合金精密帶材，耐腐蝕熱交換器用銅合金材料，新能源、半導體照明、電子領(lǐng)域用連續(xù)性金屬卷材、高性能銅箔材料均列入其中，為國家鼓勵類產(chǎn)品；新材料技術(shù)也是國家政策重點支持的八大高新技術(shù)領(lǐng)域之一；在國家其它相關(guān)規(guī)劃中，也對銅板帶箔相關(guān)材料做了重點關(guān)注。

國內(nèi)資訊

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴

然而，短期來看，廢銅供應(yīng)仍面臨諸多問題：一是歐盟固體廢物運輸及出口控制政策的實施的可能性將令全球廢銅供應(yīng)面臨總量寬裕但區(qū)域性結(jié)構(gòu)短缺；二是作為中國重要廢銅直接供應(yīng)國的馬來西亞隨著廢銅進口政策的趨嚴而面臨著原有拆解和加工產(chǎn)能面臨“無米之炊“，若短期沒有其他國家承接馬來西亞作為廢銅中轉(zhuǎn)國的角色，中國廢銅/冷料供應(yīng)將面臨短期緊缺；另外，由于上半年價格高位，全球廢銅庫存釋放，目前面臨低庫存格局；再者，此前收窄的精廢價差因近期電解銅升水高企，精銅制桿加工費高位而再度擴大，中國廢銅使用偏好的再度升溫將加劇再生銅短期供應(yīng)偏緊格局。

有色聚焦

Mysteel：歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis將在北美建設(shè)新再生銅加工廠

據(jù)外媒消息，歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis將在北美建設(shè)一個新再生銅加工廠，以利用中國和馬來西亞以外日益增長的原材料供應(yīng) Aurubis于2020年5月收購了回收公司 Metallo，現(xiàn)在正著眼于擴大其在歐洲以外的廢料處理能力 首席執(zhí)行官Roland Haring表示目前，Aurubis43%的電解銅是由再生原材料制成的 據(jù)Aurubis網(wǎng)站稱，2019-20財年期間，Aurubis電解銅產(chǎn)量為103.1萬噸。

上游企業(yè)

Mysteel：“節(jié)”后余生，精廢差重回兩千關(guān)口

2、9月下旬開始部分省市地區(qū)施行能耗雙控，限電限產(chǎn)，廢銅制品訂單下滑，利廢加工企業(yè)對廢銅需求稍許減弱，廢銅價格上漲幅度小于電解銅價格上漲幅度，精廢價差隨之擴大 3、8月廢銅進口量為12.98萬噸，環(huán)比下降13.1%，但相對于去年同期還是呈現(xiàn)增長的狀態(tài)，同比增長60.3%，廢銅進口維持一定增量，這有利彌補我國廢銅緊張局面，此外了解到，馬來西亞原定于8月31日施行新的更加嚴格的進口廢銅政策臨時延期到10月31日，表明9-10月我國廢銅進口量暫時不受這政策的影響。

主編視角

Mysteel銅晨會紀要20210926

海外 美聯(lián)儲Taper已定，通脹居高不下，美聯(lián)儲需要加息給經(jīng)濟降溫，銅價上升動力有限；受馬來西亞收緊再生銅政策影響，全球廢銅貨源緊張，廢銅經(jīng)濟性下降，銅桿等加工企業(yè)更多的去使用電解銅而非廢銅，需求結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)強，但值得注意的是越南目前所有工廠受疫情管控需在不到一半產(chǎn)能的情況下運營，9月30日后部分銅加工廠計劃恢復運營，但生產(chǎn)產(chǎn)能受限，據(jù)悉很多企業(yè)因越南疫情嚴重考慮將越南的加工廠遷至中國，但考慮建廠成本因素，后期是否遷移仍是個未知數(shù)。

有色聚焦

Mysteel 李琦：周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化

在8月報告《外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響》中提及，7月后國內(nèi)外圍商品和產(chǎn)業(yè)的影響成為驅(qū)動價格的主要原因 Mysteel有色金屬庫存變化體現(xiàn)不同金屬品種基本面結(jié)構(gòu)性走異 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，6月后電解銅庫存繼續(xù)下行，其背后的原因主要有兩點，一是5月與6月的計劃檢修及因限電及冷料緊張而檢修加大或延長，二是精廢價差倒掛，主要因電解銅價格回落后電解銅的價格經(jīng)濟性凸顯，以及上半年廢銅投入持續(xù)增加，導致廢銅庫存消耗顯著，馬來西亞疫情導致進口廢銅受到負面影響，廢銅整體供應(yīng)出現(xiàn)階段性緊張。

有色聚焦

廢銅午評：銅價小幅下跌 持貨商觀望情緒濃厚

7月19日，上海市場現(xiàn)貨電解銅報69225元/噸（好銅），跌465元/噸，好銅升水390元/噸，光亮銅較上周五跌200元/噸，今日精廢差為804元/噸，收窄84元/噸 華南地區(qū)報價1#光亮銅63900-64000元/噸，銅價下跌，持貨商挺價致廢銅價格下跌有限，加劇市場廢銅供應(yīng)緊張局面，流通廢銅貨源環(huán)比減少，下游加工企業(yè)積極采購為主，銷售量受限于當日廢銅采購量；據(jù)我的有色網(wǎng)了解，近期馬來西亞疫情反彈，出口量銳減；疊加國內(nèi)清關(guān)手續(xù)日益嚴格，國內(nèi)廢銅流通現(xiàn)貨緊張，價格堅挺，精廢差不斷收窄。

行情簡評

5月份大宗商品價格指數(shù)連漲13個月，后期或震蕩反復

6月，廣東疫情管控以及佛山南海大瀝鎮(zhèn)錯峰用電，廢銅供應(yīng)與下游生產(chǎn)受到一定量影響，同時影響電解銅周度采購量5%-10%此外受疫情影響，馬來西亞宣布為期兩周的全國性封鎖，后續(xù)廢銅加工和出口可能受到限制短期來看，歐美經(jīng)濟修復節(jié)奏不變，金屬需求前景向好，銅價下方仍有支撐，銅價或以高位震蕩走勢為主 （圖表5）有色金屬行業(yè)價格指數(shù) （資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)） 5月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1040.60，環(huán)比上漲2.81%，同比上漲32.70%。

指數(shù)分析

我的有色：巨型集裝箱船擱淺蘇伊士運河 金屬進口或?qū)⒀雍螅?/a>

我的有色早餐：英國變體病毒傳染性增逾五成 有色金屬進入調(diào)整期

Gunnison銅項目中礦山為北極星銅礦（North Star），礦山服務(wù)年限為24年，潛在的礦山資源儲量（probable mineral reserves）為7.09億噸原礦，銅品位為0.29%，銅金屬量為204萬噸預(yù)計服務(wù)年限內(nèi)可產(chǎn)99.79萬噸電解銅，銅回收率達48% ◎馬來西亞財富資源公司計劃出口鋁土礦：西亞財富資源公司（Wealth Well Resources Sdn. Bhd.）是當?shù)匾患倚屡d鋁土礦生產(chǎn)商，計劃明年3月份開始出口鋁土礦，月產(chǎn)能達100,000噸，該公司某消息人透露。

有色聚焦

我的有色銅鋁早餐： 美股三大指數(shù)集體收跌 蘭鋁鋁合金再添新品種

1-6月，國內(nèi)預(yù)焙陽極累計出口總量79.65萬噸，同比增長23.4%本月國內(nèi)預(yù)焙陽極主要的出口國家是加拿大、俄羅斯、馬來西亞，總計6.8萬噸，占比59.6%，其中，出口至加拿大的陽極總量約為2.4萬噸，環(huán)比下降33.7%出口至俄羅斯的陽極總量約為2.37萬噸，環(huán)比下降0.69%出口至馬來西亞的陽極總量約為2.0萬噸， 環(huán)比下降48.76% 四、現(xiàn)貨市場 ◎【銅】 電解銅：1#升水銅均價 52020 元/噸，漲 320 元/噸， 平水銅均 51960 元/噸，漲 270 元/噸；濕法銅均 51890 元/ 噸，漲 290 元/噸。

銅鋁早餐

Mymetal：銅鉛鋅市場供應(yīng)趨勢分析——《金瑞期貨&上海鋼聯(lián)線上直播沙龍》（登錄下載附件）

中國冶煉廠在2月逐步因硫酸脹庫以及交通運輸問題而開始考慮減產(chǎn)；3-5月上下游企業(yè)逐漸復工復產(chǎn)，精煉銅產(chǎn)出同比增加明顯，但是由于4月起檢修增多，整體增量產(chǎn)出有限；6月份，鏈條中斷產(chǎn)生的影響開始顯現(xiàn)，冶煉廠原料緊張，電解銅產(chǎn)出下降 表1：2019/2020年一季度全球十二大礦企產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 廢銅方面，1-4月廢銅進口量下滑近5成，馬來西亞于5月放寬行動管制令，7月份再生銅新標準的實施，預(yù)計8月起廢銅進口將明顯增加。

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