Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

一、市場預(yù)測 宏觀方面，本周宏觀面對銅價的擾動仍在，特朗普可能對銅征收25%關(guān)稅，COMEX銅價格飆至歷史新高此外美國宣布對進(jìn)口汽車進(jìn)行25%的關(guān)稅，關(guān)稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯(lián)儲官員警示貿(mào)易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢走強(qiáng)打壓商品價格，銅價承壓下行國內(nèi)方面政策持續(xù)發(fā)力，商務(wù)部召開擴(kuò)消費專題新聞發(fā)布會介紹，將開展汽車流通消費改革試點，出臺離境退稅針對性措施。

周報

Mysteel：2025年2月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦市場活躍，但現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，推動TC價格下行，貿(mào)易商報價顯示TC處于低位且有下調(diào)空間銅精礦現(xiàn)貨供需失衡，成交驟跌，負(fù)數(shù)TC成為常態(tài)智利停電事件對市場影響有限現(xiàn)已恢復(fù)了90%，銅礦生產(chǎn)也已恢復(fù) 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交有限，月底下游消費難有起色，日內(nèi)基本維持駐足觀望，采購需求低迷，同時加之銅價高位震蕩運行局面難改，現(xiàn)貨貼水幅度因此有所擴(kuò)大；后續(xù)來看，隨著月底將至，料市場消費難有提振，但考慮到即將進(jìn)入交割月，部分持貨商主流可交單品牌低價出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水或維持貼200~貼100元/噸區(qū)間運行為主。

行情簡評

Mysteel周報：本周銅板帶市場分化依然嚴(yán)重 交易量難以出現(xiàn)大幅增長（8.2-8.9）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格震蕩上行 本周銅價震蕩下行，整體市場成交量小幅增長，短期內(nèi)，市場采購量難以出現(xiàn)大幅增長，而且近期黃銅板帶產(chǎn)品因受再生銅新政策的緣故，原料采購成本上升，部分黃銅板帶生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)加工費，利潤水平有所增長，但如果后續(xù)需求跟不上的話，不排除再度下調(diào)的可能，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格震蕩上行 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場到貨表現(xiàn)尚可 庫存再度下降 本周進(jìn)口銅到貨依舊較為可觀，周內(nèi)進(jìn)口窗口打開，部分保稅區(qū)貨源亦有所清關(guān)流入國內(nèi)，且例如非注冊、智利等貨源也有所增量，受制于少數(shù)冶煉廠檢修以及減產(chǎn)等影響，國產(chǎn)貨源到貨稍顯有限。

周報

Mysteel周報：下游消費表現(xiàn)改善 銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲(8.2-8.9)

一、市場預(yù)測 近期市場情緒變化明顯，尤其是經(jīng)歷了日本股市、虛擬貨幣市場等劇烈動蕩之后，加之美國勞動力市場降溫，市場對于后續(xù)歐美衰退的預(yù)期提升，市場情緒下滑明顯；下周面臨美國核心通脹數(shù)據(jù)發(fā)布，又將是影響市場對于美聯(lián)儲短期降息的重要判斷指標(biāo)。

周報

Mysteel周報：銅板帶企業(yè)出貨難度加大 市場成交量持續(xù)下滑（4.7-4.12）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格延續(xù)高位 本周銅價沖高，供需方面，本周國內(nèi)銅板帶消費整體表現(xiàn)低迷，行業(yè)新增訂單較少，企業(yè)多以降低產(chǎn)量為主，企業(yè)反饋海內(nèi)外訂單均出現(xiàn)不同程度的下滑；企業(yè)產(chǎn)能利用率同樣持續(xù)下行，整體銅板帶企業(yè)出現(xiàn)訂單不足，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格延續(xù)高位 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：交割臨近市場到貨增加 庫存延續(xù)累庫 本周由于臨近04合約交割日，部分冶煉廠發(fā)貨有所增加，且周內(nèi)仍有進(jìn)口銅到貨，以智利、非注冊品牌貨源為主，上海庫存因此延續(xù)累庫，截止本周四上海市場庫存26.56萬噸，周內(nèi)增加0.48萬噸。

周報

【中國有色金屬報】上海鋼聯(lián)：人工智能在有色金屬企業(yè)決策支持系統(tǒng)中的嶄新角色

作為領(lǐng)先的大宗商品及相關(guān)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)商，上海鋼聯(lián)在2023年積極探索了行業(yè)大模型研發(fā)和另類數(shù)據(jù)采集領(lǐng)域上海鋼聯(lián)從數(shù)據(jù)交互方式的革新以及創(chuàng)新數(shù)據(jù)資源的利用兩個方面入手，幫助有色金屬等大宗商品企業(yè)迅速整合AI能力到其決策過程中，從而創(chuàng)造獨特的競爭優(yōu)勢 大宗商品行業(yè)大模型“鋼聯(lián)宗師” “鋼聯(lián)宗師”是上海鋼聯(lián)于2023年底推出的行業(yè)大模型，旨在為大模型注入大宗商品垂直領(lǐng)域?qū)I(yè)能力，幫助企業(yè)解決數(shù)據(jù)查詢、分析研究和決策支持等實際問題。

媒體報道

大有期貨：供需偏緊，滬銅逢低買入

此外，2024年起智利開始實施新礦產(chǎn)稅制，外資控股的大型銅礦綜合稅率接近翻倍成本的上升一方面將使智利銅礦對外資的吸引力降低，產(chǎn)能釋放下滑，另一方面則從成本端直接抬升銅價礦端的收緊從國內(nèi)現(xiàn)貨TC報價也得到驗證，截至1月底，國內(nèi)現(xiàn)貨TC報價僅27.9美元／噸，較月初下降近50%，部分冶煉廠已處于盈虧平衡線以下雖然超低TC價格短期對國內(nèi)電解銅的產(chǎn)量影響甚微，但若TC長期處于低位，冶煉廠將選擇性停產(chǎn)，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量或受到明顯沖擊。

國內(nèi)資訊

朝聞有色：衰退擔(dān)憂加劇 美股暴跌美元重挫 有色金屬再轉(zhuǎn)跌

智利總統(tǒng)府秘書長表示，將在6月30日宣布稅制改革，將立即啟動幾項法案，其中之一便是采礦特許權(quán)使用費法案由于智利是全球最大的銅生產(chǎn)國和第二大鋰生產(chǎn)國，該法案可能對智利乃至全球的礦業(yè)格局產(chǎn)生影響 惠譽(yù)表示，上調(diào)對鎳、鋅、鐵礦石、焦煤和動力煤短期價格預(yù)估，以反映了疫情之后需求和供應(yīng)干擾，尤其是俄羅斯的供應(yīng)中斷 Mysteel調(diào)研 全國主要市場電解銅社會庫存為10.47萬噸，環(huán)比增加0.86萬噸。

有色聚焦

Mysteel：銅第三輪拋儲襲來 “金九銀十”將有何反應(yīng)？

此次拋儲市場關(guān)心，第一是競標(biāo)價格，根據(jù)前兩輪拋儲競標(biāo)價格來看，本輪價格低于市場價格是必然，且差價可能比上一輪1700元左右的差價要大；因9月消費預(yù)期存在，市場拿貨意愿較強(qiáng)，而此時市場庫存在累庫，將導(dǎo)致下游企業(yè)競標(biāo)國儲銅更加積極，因此拋儲最高價格大有可能要更加明顯低于市場價，以此來達(dá)到防止價格過快上漲的作用 其次比較關(guān)心產(chǎn)品質(zhì)量，本次拋儲銅依然有時間存放較長的電解銅，但占比較少，多數(shù)還是智利/日本等國家生產(chǎn)的品級較好的銅。

主編視角

Mysteel銅晨會紀(jì)要20210726

現(xiàn)在秘魯智利進(jìn)入冬季，處于海浪頻發(fā)期，上周發(fā)生的一次海浪事件導(dǎo)致港口運營受到影響，貨物到港延遲1-2周，現(xiàn)在港口已經(jīng)基本恢復(fù)正常消費端德國洪災(zāi)導(dǎo)致銅材廠關(guān)停，歐洲銅材廠一年大概消費50萬噸銅，其中德國占20%-25%，預(yù)計銅材廠將關(guān)停數(shù)月；值得注意的是銅消費主力北美地區(qū)疫情出現(xiàn)反彈趨勢，美國單日新增確診超5萬，但電解銅升水和銅桿加工費仍保持高位海外對于銅價的觀點，短期來看，中國拋儲會削弱價格上升的動力，長期來看，清潔能源的發(fā)展以及上游生產(chǎn)成本的增加會支撐銅價上升。

有色聚焦

我的有色：智利硫酸供應(yīng)緊張 電解銅生產(chǎn)遭受影響

據(jù)外媒報道，硫酸現(xiàn)貨價格因供應(yīng)緊張而飆升，智利電解銅產(chǎn)量因此遭受影響，Codelco2021年一季度總銅產(chǎn)量增加，但旗下Gabriela Mistral銅產(chǎn)量下降40%，工會代表Carmen Zuleta表示銅產(chǎn)量下降主要由于硫酸短缺Gabriela Mistral2020年銅產(chǎn)量為17.1萬金屬噸 硫酸短缺原因：疫情期間煉油速度放慢導(dǎo)致硫磺短缺，與此同時亞洲地區(qū)工業(yè)逐漸復(fù)蘇，生產(chǎn)的硫酸基本就在當(dāng)?shù)叵簦隹?em class='keyword'>智利的貨源有限。

上游企業(yè)

MRI：五一期間國內(nèi)外市場運行情況

近期冶煉廠檢修情況增多，電解銅產(chǎn)量高位回落，疊加智利再傳罷工事件，供應(yīng)端有繼續(xù)收緊的預(yù)期，銅價將繼續(xù)保持上漲的態(tài)勢，但耶倫意外表態(tài)稱利率可能需要小幅上升以防經(jīng)濟(jì)過熱，也值得高度警惕 鋁方面：節(jié)內(nèi)倫鋁延續(xù)強(qiáng)勢，截至5月4日，LME倫鋁三月價格收于2429美元/噸,創(chuàng)2018年5月以來新高假期內(nèi)雖有關(guān)于美聯(lián)儲加息猜測信息,美元指數(shù)小幅回升至91.2附近,且印度疫情一度引發(fā)市場擔(dān)憂,但市場信心充足，整體仍維持上漲趨勢。

宏觀分析

《中國銅市場一周報告》2021年第5期

本周現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，市場報盤在30美元中高位至40美元低位，實際成交主流在40美元附近，但是市場亦有30美元高位成交價格智利天氣與秘魯疫情造成船期延誤的影響仍在持續(xù) 圖1：標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦現(xiàn)貨TC 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 四、精煉銅市場 2021年1月中國電解銅產(chǎn)量82.96萬噸，同比增長10.2%，環(huán)比上年12月增長0.7%；1月銅冶煉企業(yè)檢修不多，湖北冶煉企業(yè)檢修產(chǎn)量稍有影響，其余銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)均高產(chǎn)能利用率運行，冶煉企業(yè)成品庫存增長10%左右。

周報

我的有色：中國銅市情緒指數(shù)第84期

產(chǎn)業(yè)端，秘魯1-9月銅產(chǎn)量151.4萬噸，同比降16.6%；智利前三季度銅產(chǎn)量基本與去年持平，Cochilco預(yù)計2021年銅價將會繼續(xù)上漲，上調(diào)2020年銅價平均價格預(yù)測值至2.75美元/磅，而2021年預(yù)計為2.90美元/磅中國10月進(jìn)口精煉銅42.17萬噸，環(huán)比降16.63%，同比增35.57%；廢銅進(jìn)口6.71萬噸，同比降22.4%中國電解銅現(xiàn)貨庫存兩個月內(nèi)連續(xù)下降，汽車、家電、光伏等行業(yè)訂單繼續(xù)增加，電解銅消費正逐漸回暖。

情緒指數(shù)

上海銅現(xiàn)貨午評：盤面強(qiáng)現(xiàn)貨受抑  好銅與平水銅價差回歸正常區(qū)間

9月7日，上海電解銅現(xiàn)貨報升水銅成交價格52600元/噸~52720元/噸，平水銅成交價格52560元/噸~52680元/噸，報價升水40~升水100元/噸 LME庫存不斷降低和智利工人勞資糾紛對銅價有刺激，滬期銅表現(xiàn)低位返升，銅價走高至52700元/噸，漲幅超千元 銅價走高抑制消費，疊加國產(chǎn)金川大板和進(jìn)口CCC-P好銅貨源流入市場，令現(xiàn)貨升貼水高報低走格局，早市報價升水60~110元/噸，現(xiàn)貨買盤無力，持貨商主動降價求成交，好銅貨源寬裕領(lǐng)先下調(diào)，率先普降報價升水80~90元/噸附近，貿(mào)易商買入目標(biāo)升水70元/噸，平水銅普遍報價升水50元/噸，少量壓價可成交于升水40元/噸；平水銅和好銅價差收緊，已從之前的70~100元/噸回歸至目前的30元/噸價差；下游成交疲弱，濕法銅貨源品牌差異大，市場報價區(qū)間擴(kuò)大，報貼水50~貼水10元/噸下調(diào)，且有部分低端品牌可貼水80元/噸左右。

行情簡評

廣東銅現(xiàn)貨午評：投機(jī)商接貨熱情延續(xù) 升水漲勢得以再續(xù)

9月2日，廣東電解銅現(xiàn)貨報升水銅成交價格51810~51930元/噸，平水銅成交價格51770~51890元/噸，報價升水20~升水60元/噸 昨日午后智利6.7級地震，但當(dāng)?shù)劂~礦企業(yè)暫未受到影響，銅價表現(xiàn)急漲急跌，今日滬期銅一路走低至51800元/噸一線 持貨商報價積極，下游買家詢價增多，但實際交投仍集中于貿(mào)易商之間；滬期銅下跌，平水銅報價小幅上抬，普遍報在升水20元/噸，冶煉廠零單報價升水40元/噸，中間商吸收低價貨源以備庫存；國產(chǎn)升水銅報價升水60元/噸~70元/噸，市場需求一般，報價及成交平穩(wěn)運行；濕法銅報價貼水40元/噸，依舊與平水銅維持60元/噸左右的價差。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：盤面高位受阻回落 好銅高升水表現(xiàn)受阻

9月2日，上海電解銅現(xiàn)貨報升水銅成交價格51910元/噸~52030元/噸，平水銅成交價格51800元/噸~51920元/噸，報價升水40~升水160元/噸 昨日午后智利6.7級地震，但當(dāng)?shù)劂~礦企業(yè)暫未受到影響，銅價表現(xiàn)急漲急跌，今日滬期銅一路走低至51800元/噸一線 早市持貨商繼續(xù)挺升水出貨，平水銅即挺價升水40元/噸以上，成交尚可，隨后平水銅抬高報價至升水50元/噸，市場依舊青睞好銅貨源，尚能持堅于升水150~升水160元/噸高報價，進(jìn)口銅好銅CCC-P報價升水150元/噸、國產(chǎn)貴冶報價升水160元/噸，比昨日上調(diào)10元/噸；濕法銅流通貨源增多，報價小幅走低至貼水50元/噸。

行情簡評

“紅周一”期市大漲 15個期貨品種主力合約漲逾2%

當(dāng)人們都待在家里防疫時，液化氣價格下跌了約50%，現(xiàn)在街上的車多了，燃料需求增多，價格隨之上漲塔大多數(shù)交通工具使用相對便宜的液化氣 滬銅方面，疫情對礦山的持續(xù)擾動成為銅價重要的“催化劑”全球最大的銅生產(chǎn)商智利Codelco周三表示，有近3000名工人感染新冠病毒隨著南美疫情失控，供應(yīng)趨緊擔(dān)憂令銅價不斷上行6月中國電解銅產(chǎn)量環(huán)比減少1.42%至75.92萬噸，預(yù)計2020年7月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量將繼續(xù)減少2.79% 至73.80萬噸，供給緊張擔(dān)憂情緒仍存，為銅價上漲提供了動能。

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