中國國際期貨:國內(nèi)銅社會(huì)庫存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢震蕩格局

在非洲部分冶煉廠的發(fā)運(yùn)受阻問題得到解決及海外多地冶煉廠減產(chǎn)問題嚴(yán)峻的背景下，非洲、俄羅斯等“非注冊(cè)電解銅”已成為我國電解銅進(jìn)口的主要來源預(yù)計(jì)7月電解銅進(jìn)口量繼續(xù)減少首先，南美、非洲地區(qū)電解銅繼續(xù)流向美國，智利多家冶煉廠仍未恢復(fù)產(chǎn)量其次，特朗普政府于8月1日對(duì)銅加征50%關(guān)稅，7月可能成為“搬銅赴美”的最后時(shí)間窗口最后，印尼部分新增產(chǎn)量彌補(bǔ)了印度電解銅長單的缺口 結(jié)合全球銅顯性庫存來看，截至2025年8月1日，LME、COMEX、SHFE合計(jì)庫存44.99萬噸，較6月底增加8.72萬噸，較去年同期減少10.61萬噸。

國內(nèi)資訊

Mysteel: 2024年8月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

這個(gè)偏遠(yuǎn)的項(xiàng)目位于俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)，包括金、銅和鐵礦石礦床以及一個(gè)加工廠 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交依舊比較平平，成交大部分為走量貿(mào)易流轉(zhuǎn)，下游接貨的需求比較一般，但是因?yàn)樽蛱?9-10合約Contango月差走擴(kuò)，持貨商這邊報(bào)價(jià)還是相對(duì)比較堅(jiān)挺，低價(jià)出貨的意愿不是很強(qiáng)，升水小幅有所抬升然后昨天也有了解到，8月底的船期再度延期到了9月初，后續(xù)進(jìn)口銅的增量可能并沒有那么多，然后月差走擴(kuò)的背景下，升水下跌的空間有限。

行情簡評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：升水回落難改消費(fèi)頹勢 鷹潭市場電解銅成交欠佳

四、區(qū)域價(jià)差 今日各市場與鷹潭市場的價(jià)差漲跌不一其中，上海市場與鷹潭市場的價(jià)差較小，主因上海市場有俄羅斯銅進(jìn)口銅流入補(bǔ)充市場，市場進(jìn)貨源仍有增量；加上下游拿貨需求較為低迷，持貨商因此繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，部分可制倉單貨源成交尚可，整體交投氛圍為貿(mào)易流轉(zhuǎn)為主 五、明日預(yù)測 目前來看，由于銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行疊加精廢差擴(kuò)大，電解銅市場成交趨弱，下游拿貨愈發(fā)謹(jǐn)慎，終端消費(fèi)難有提振。

行情簡評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：可制倉單貨源備受青睞 上海電解銅貿(mào)易流轉(zhuǎn)為主

一、市場總結(jié) 隔夜銅價(jià)低開低走，日內(nèi)有所回升至均線一帶震蕩，整體交投重心較上個(gè)交易日持平，現(xiàn)貨貼水繼續(xù)走低昨日持貨商反饋俄羅斯銅進(jìn)口銅流入補(bǔ)充國內(nèi)，市場進(jìn)貨源仍有增量盤面維持偏強(qiáng)震蕩，今日下游市場多數(shù)時(shí)間保持觀望情緒，拿貨需求較為低迷，持貨商因此繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，部分可制倉單貨源成交尚可，整體交投氛圍為貿(mào)易流轉(zhuǎn)為主 二、今日價(jià)格 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格66265元/噸，較上一交易日下跌35元/噸。

行情簡評(píng)

Mysteel午評(píng)：下游難有買興 上海電解銅現(xiàn)貨貼水幅度走闊

價(jià)格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格66265元/噸，較上一交易日下跌35元/噸市場主流報(bào)價(jià)好銅貼140~貼100元/噸，較上一交易日下跌110元/噸；平水銅貼150~貼120元/噸，較上一交易日下跌100元/噸；濕法銅貼300~250元/噸，較上一交易日下跌100元/噸 供需：隔夜銅價(jià)低開低走，日內(nèi)有所回升至均線一帶震蕩，整體交投重心較上個(gè)交易日持平，現(xiàn)貨貼水繼續(xù)走低昨日持貨商反饋俄羅斯銅進(jìn)口銅流入補(bǔ)充國內(nèi)，市場進(jìn)貨源仍有增量。

行情簡評(píng)

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20221108

電解銅 昨天上海市場成交表現(xiàn)比較清淡，主要還是盤面太高，貿(mào)易商反饋的話下游這邊基本沒什么拿貨的情緒，雖然昨天市場轉(zhuǎn)換成貼水行情，但是依舊成交有限加上銅價(jià)大漲的背景下，部分市場參與者的心態(tài)不一，多數(shù)時(shí)間還是持觀望態(tài)度昨天也跟一些貿(mào)易商聊了一下，昨天是進(jìn)來了一些俄羅斯的進(jìn)口銅，大概數(shù)量有1w多噸，因此后續(xù)他們認(rèn)為現(xiàn)貨市場仍將貼水 銅材 銅板帶 目前疫情影響趨小，銅箔市場整體情緒已回暖，受成本增加以及下游動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)需求旺盛等因素驅(qū)動(dòng)，下游企業(yè)采購積極性活躍，行業(yè)整體交投氛圍良好，但下游對(duì)于銅箔加工費(fèi)報(bào)價(jià)上升接受度有限，壓價(jià)情緒較為濃烈。

行情簡評(píng)

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20221017

貿(mào)易數(shù)據(jù)監(jiān)測機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2021年，俄羅斯向歐盟供應(yīng)了近29.2萬噸銅，去年歐盟銅進(jìn)口總量超過80.1萬噸分析師表示，隨著官方刺激措施的推動(dòng)，對(duì)銅的需求有所改善，未來幾個(gè)月，銅的主要消費(fèi)國-中國的現(xiàn)貨溢價(jià)可能保持在高位 電解銅：上周銅現(xiàn)貨成交表現(xiàn)低迷，明顯低于節(jié)前預(yù)期；一方面主因進(jìn)入10月以后，市場消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)低迷；另一方面市場現(xiàn)貨庫存供應(yīng)緊張；最后是市場基差擴(kuò)大至1500-1800元/噸，導(dǎo)致下游接貨極少，成交低迷。

行情簡評(píng)

Mysteel午評(píng)：上海電解銅升水下調(diào) 持貨商積極出貨

俄羅斯總統(tǒng)普京當(dāng)天宣布部分動(dòng)員令對(duì)銅價(jià)存在支撐今日期銅價(jià)格小幅下跌，上?，F(xiàn)貨升水下調(diào)臨近月底，銅價(jià)重心上移提振持貨商出貨換現(xiàn)意愿，今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)但貿(mào)易商反映市場貨源偏緊，主因前期進(jìn)口銅集中清關(guān)后近期到貨量減少“十一”假期臨近，持貨商存在清庫存需求，同時(shí)近期進(jìn)口銅清關(guān)量較好，對(duì)現(xiàn)貨升水帶來壓力但部分貿(mào)易商認(rèn)為下游節(jié)前備貨需求將對(duì)成交帶來改善，因此降價(jià)意愿并不強(qiáng) 市場情緒：今日上海電解銅升水日內(nèi)小幅下行，好銅報(bào)價(jià)稀少，與主流平水銅價(jià)差擴(kuò)大至20元/噸左右。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：宏觀壓力依舊較大 節(jié)后電解銅價(jià)或震蕩下調(diào)（9.26-9.30）

周報(bào)

Mysteel有色早讀：歐央行激進(jìn)加息75個(gè)基點(diǎn) 鮑威爾“放鷹” 夜盤有色多數(shù)收漲

西班牙7月份天然氣進(jìn)口量同比增長27%至36606億瓦時(shí)，主要進(jìn)口來源為俄羅斯和美國 歐洲地中海地震中心：秘魯南部海岸附近發(fā)生5.3級(jí)地震 據(jù)Mysteel調(diào)研， 本周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存7.02萬噸，較9月1日增0.13萬噸，較9月5日降1.05萬噸；其中上海庫存5.33萬噸，較9月1日增0.29萬噸，較9月5日降0.46萬噸；廣東庫存0.98萬噸，較9月1日降0.22萬噸，較9月5日降0.64萬噸；江蘇庫存0.26萬噸，較9月1日降0.02萬噸，較9月5日降0.04萬噸。

有色聚焦

朝聞?dòng)猩菏袌鲅鹤⒚缆?lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息 美元大漲 有色金屬再跌

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，歐盟部分成員國認(rèn)為，是時(shí)候考慮推遲實(shí)施進(jìn)口俄羅斯石油的禁令 OPEC 4月超預(yù)期減產(chǎn)，下調(diào)今年全球石油需求預(yù)期4月OPEC減產(chǎn)規(guī)模較協(xié)議要求多85萬桶/日同時(shí)，OPEC月報(bào)將今年全球油需較去年預(yù)期增幅下調(diào)逾30萬桶/日 Mysteel調(diào)研 最新的Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù) 近日銅進(jìn)口盈利窗口打開，雖然清關(guān)量增加但增幅不明顯，國內(nèi)電解銅社庫依然表現(xiàn)下降趨勢，據(jù)統(tǒng)計(jì)國內(nèi)社庫共計(jì)8.9萬噸，較上周下降0.58萬噸，除上海市場以外，其余現(xiàn)貨市場均出現(xiàn)下降。

有色聚焦

Mysteel解讀：LME暫停俄銅在英國倉庫儲(chǔ)存之影響

據(jù)筆者了解，此次LME暫停俄銅在英國倉庫儲(chǔ)存實(shí)際對(duì)目前俄銅交割并未有什么影響；首先當(dāng)前英國赫爾和利物浦等倉庫均沒有銅庫存，LME銅庫存目前集中在鹿特丹、新奧爾良、釜山、高雄和漢堡等倉庫當(dāng)中；其次此次主要針對(duì)英國倉庫，對(duì)其他地區(qū)倉庫并未有相關(guān)政策變化，因此就目前而言對(duì)俄銅交割不會(huì)產(chǎn)生影響 不過值得注意的是英國政府決定對(duì)進(jìn)口的俄羅斯銅、鉛、原鋁和鋁合金征收35%的額外關(guān)稅政策，此項(xiàng)政策對(duì)俄銅可能造成較大影響；2021年俄羅斯產(chǎn)銅量在112萬噸，而當(dāng)中有37.34萬噸出口至中國市場，剩余74.7萬噸電解銅當(dāng)中30%流往歐洲市場，其中以英國、德國等國家為主，此次英國政府增加俄銅關(guān)稅或?qū)е露磴~出口轉(zhuǎn)向其他歐洲國家，甚至于轉(zhuǎn)向中國市場，不過由于電解銅基本以長單成交為主，此次英國政府大幅征收俄銅進(jìn)口關(guān)稅短期對(duì)俄銅影響不大；后期需關(guān)注LME其他地區(qū)倉庫是否有類似暫停注冊(cè)政策。

主編視角

Mysteel：中國銅市情緒調(diào)研（2021.11.5）

周四夜間鋁由于俄羅斯預(yù)計(jì)取消鋁出口關(guān)稅（15%）消息而超預(yù)期大跌，引發(fā)市場擔(dān)憂，有色金屬集中走弱進(jìn)口窗口連續(xù)三周保持虧損，虧損幅度較大，國內(nèi)多家冶煉廠有序?qū)?em class='keyword'>電解銅裝船出發(fā)前往LME倉庫交割。

情緒指數(shù)