東吳期貨：基本面驅(qū)動有限，滬銅后期走勢關(guān)注美國降息預(yù)期變化

根據(jù)冶煉廠檢修計劃，下半年的檢修減產(chǎn)規(guī)模預(yù)計與上半年類似，電解銅產(chǎn)量可能整體保持在偏高水平近期，銅精礦TC延續(xù)小幅回升態(tài)勢，海外冶煉廠減產(chǎn)規(guī)模擴大使得短期礦端供需矛盾略有緩和，但港口原料庫存仍在去化，已經(jīng)回落至歷史偏低水平，原料端長期缺口擴大的局面并未發(fā)生扭轉(zhuǎn)隨著時間的推移，礦端的短缺問題預(yù)計在年底對冶煉端的生產(chǎn)構(gòu)成進一步壓力，但短期而言，尚未看到影響擴大的可能性，8—9月預(yù)計國內(nèi)電解銅產(chǎn)量仍將保持在偏高水平。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：銅價小幅回調(diào) 銅板帶市場熱度稍有回升

下游問價積極性尚可，但主動備庫訂單較少，多為剛需采買，并且很難大量拿貨，大多市場參與者均在不同程度上控制庫存終端需求尚未有所好轉(zhuǎn)，廠家表示訂單整體變化不大，大批量補庫仍需時間當(dāng)前黃銅板帶價格上調(diào)后有所企穩(wěn)，不過訂單增長有限 三、明日預(yù)測 近期價格稍稍走弱，市場熱度稍有上升，但出貨量增長有限，終端實際需求好轉(zhuǎn)仍需時間 四、原料市場 電解銅：8月20日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78770元/噸，較上一交易日跌315元/噸。

行情簡評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅出庫量統(tǒng)計（20250815）

本周（8.11-8.15）上海電解銅社庫出庫量未有變化，周累計出庫4.96萬噸，環(huán)比上周持平；臨近交割換月，且銅價雖表現(xiàn)走高，但下游接貨需求有所提升，但貿(mào)易企業(yè)交易量表現(xiàn)有所減少，因此出庫量相對持平 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

出庫量

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.8-8.15）

成本支撐：滬鋁主力合約上周鋁價高位震蕩，在20600-20800元/噸高位震蕩消費端，南北區(qū)城需求有所分化但整體依舊疲軟，庫存延續(xù)增加，周后期下游逢低按需采購，壘庫速度放緩，目前社會庫存57.1萬噸，周環(huán)比增加2.2萬噸 2. 電解銅市場 庫存變化：上周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存13.24萬噸，較7日降0.09萬噸，較11日增0.02萬噸；上周上海市場庫存環(huán)比上上周小幅下降，周內(nèi)市場到貨再度表現(xiàn)減少，同時下游企業(yè)部分時間入市接貨需求有所回升，倉庫出庫量表現(xiàn)增加。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.8-8.15）

成本支撐：滬鋁主力合約上周鋁價高位震蕩，在20600-20800元/噸高位震蕩消費端，南北區(qū)城需求有所分化但整體依舊疲軟，庫存延續(xù)增加，周后期下游逢低按需采購，壘庫速度放緩，目前社會庫存57.1萬噸，周環(huán)比增加2.2萬噸 2. 電解銅市場 庫存變化：上周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存13.24萬噸，較7日降0.09萬噸，較11日增0.02萬噸；上周上海市場庫存環(huán)比上上周小幅下降，周內(nèi)市場到貨再度表現(xiàn)減少，同時下游企業(yè)部分時間入市接貨需求有所回升，倉庫出庫量表現(xiàn)增加。

船舶

Mysteel早讀：黃金反彈失利 有色金屬多數(shù)收跌

◎國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國銅材產(chǎn)量216.9萬噸，同比增長8.3%；1-7月累計產(chǎn)量1423.7萬噸，同比增長9.4%7月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量127.0萬噸，同比增長14.0%；1-7月累計產(chǎn)量862.3萬噸，同比增長9.9% ◎國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國氧化鋁產(chǎn)量756.5萬噸，同比增長4.6%；1-7月累計產(chǎn)量5267.2萬噸，同比增長8.5%。

有色聚焦

江西：發(fā)布全國首個鋰電銅箔質(zhì)量分級評價標準

近日，由鷹潭市檢驗檢測認證院牽頭的全國團體標準《質(zhì)量分級及“領(lǐng)跑者”評價要求鋰離子電池用電解銅箔》發(fā)布這是國內(nèi)首個針對鋰離子電池用電解銅箔（以下簡稱鋰電銅箔）質(zhì)量分級及企業(yè)標準水平評價的專項標準 近年來，新能源汽車、儲能及消費電子市場迅猛發(fā)展，帶動鋰電銅箔需求激增鋰電銅箔行業(yè)缺乏統(tǒng)一的質(zhì)量分級和標桿評價體系，導(dǎo)致產(chǎn)品性能參差不齊，制約產(chǎn)業(yè)向高端化發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：供應(yīng)增量與需求回暖博弈 銅庫存或先累后降

同時美國曾計劃8月落地關(guān)稅政策出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，該政策并不包括電解銅，美國吸虹效應(yīng)逐漸減弱，國內(nèi)冶煉廠出口動作也隨之減少，因此國內(nèi)倉庫到貨亦有增加的預(yù)期 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、總結(jié)與預(yù)測 綜上所述，8月庫存變化較小，但整體表現(xiàn)累庫，主因國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量增加而帶來的供應(yīng)增加，同時冶煉廠出口計劃有所減少，其次淡季的需求以及去庫驅(qū)動力表現(xiàn)較弱。

主編視角

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 現(xiàn)貨升水同步走高(8.8-8.15)

后市來看，宏觀方面，目前美國降息預(yù)期牽動市場多空情緒，近期宏觀數(shù)據(jù)仍需持續(xù)關(guān)注，銅價整體表現(xiàn)依舊以偏強震蕩為主區(qū)域消費方面，當(dāng)前區(qū)域終端訂單水平仍處于淡季，銅桿雖提貨增快，但更多以長單為主，實際消費水平變化不大現(xiàn)貨及供應(yīng)方面，下周冶煉廠發(fā)完西南計劃不多，市場流通貨源仍以本土品牌為主，市場成交價價差依舊偏高，預(yù)計下周區(qū)域持貨商報價仍將維持分化現(xiàn)象，現(xiàn)貨升貼水預(yù)計維持在貼水50~升水250區(qū)間調(diào)整 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較上周（8.4-8.8）成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39%。

周報

Mysteel解讀：7月信貸超季節(jié)性收縮 8月有色庫存表現(xiàn)分化

社會庫存的變動主要取決于供應(yīng)端的變化鋅錠由于冶煉企業(yè)維持高產(chǎn)，社會庫存8月上升趨勢得以延續(xù)，8月14日鋅錠庫存為10.99萬噸，較月初8月4日增加1.89萬噸電解銅社會庫存則由于市場到貨量有限而下滑至13.24萬噸，較8月4日下降0.19萬噸錫錠社會庫存也8月1日的1.07萬噸下降至8月15日的1.04萬噸 后續(xù)來看，短期內(nèi)電解銅、錫錠社會庫存預(yù)計在市場供應(yīng)改善有限、消費疲軟情況下保持當(dāng)前水平小幅震蕩，而鋅錠社會庫存在供應(yīng)充足的情況下預(yù)計仍有上漲的空間。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250814）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 8月14日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存13.24萬噸，較7日降0.09萬噸，較11日增0.02萬噸； 上海庫存8.02萬噸，較7日降0.18萬噸，較11日增0.09萬噸； 廣東庫存2.68萬噸，較7日增0.01萬噸，較11日增0.05萬噸； 江蘇庫存1.71萬噸，較7日增0.03萬噸，較11日降0.14萬噸。

庫存

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.8-8.15）

2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較（8.4-8.8）周成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39% （2）基本面情況：基本面上，目前國內(nèi)供應(yīng)產(chǎn)出偏高，但現(xiàn)貨市場的庫存和升水均表現(xiàn)較為堅挺，其中不乏市場對于未來9、10月高檢修期所帶來的供給減少預(yù)期的擔(dān)憂，然而隨著海外溢價的修復(fù)，近期進口銅數(shù)量有所增加，部分海外貨源開始流向國內(nèi)以及亞洲其他市場，供給端的博弈開始出現(xiàn)在國產(chǎn)與進口貨源的變化上。

機械

Mysteel早讀：美國7月CPI數(shù)據(jù)鞏固美聯(lián)儲9月降息預(yù)期 有色金屬全線飄紅

◎美國7月關(guān)稅收入創(chuàng)歷史新高，但特朗普政府預(yù)算赤字仍擴大 ◎ 媒體：澤連斯基立場軟化，烏克蘭可能同意?；鸩⒃陬I(lǐng)土問題上讓步 ◎8月12日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.55萬噸，較上一個交易日增加0.78萬噸，環(huán)比增加28.24%。

有色聚焦

Mysteel早讀：美國PPI意外強勁打壓降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

國內(nèi)電解銅庫存微幅增加，其中上海、廣東市場重新有所增加，江蘇市場表現(xiàn)下降；周內(nèi)雖銅價震蕩上行，但下游企業(yè)接貨需求有所回升，部分倉庫出庫量增加，然市場到貨量仍相對并不多，因此整體庫存變化幅度有限 ◎8月14日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計8.68萬噸，較7日增0.59萬噸，較11日增0.53萬噸； 上海保稅區(qū)8.06萬噸，較7日增0.51萬噸，較11日增0.45萬噸； 廣東保稅區(qū)0.62萬噸，較7日增0.08萬噸，較11日增0.08萬噸；保稅區(qū)庫存延續(xù)累庫趨勢，周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)到貨入庫，雖個別倉庫貨源有所清關(guān)進口至國內(nèi)，但整體入庫量大于出庫，庫存因此表現(xiàn)增加。

有色聚焦

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.1-8.8）

成本支撐：上周滬鋁主力合約震蕩偏強運行，在20500-20800元/噸震蕩，預(yù)計本周滬鋁主力合約核心運行區(qū)間持續(xù)在20400-20800元/噸，20800元/噸構(gòu)成強壓力位 2. 電解銅市場 庫存變化：上周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存13.33萬噸，較31日增1.20萬噸，較4日降0.10萬噸；上周上海市場庫存環(huán)比上上周繼續(xù)表現(xiàn)增加，周內(nèi)進口銅到貨仍有所增加，且國產(chǎn)貨源到貨亦有增量，同時銅價止跌企穩(wěn)反彈，下游企業(yè)接貨需求難有提升。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.1-8.8）

成本支撐：上周滬鋁主力合約震蕩偏強運行，在20500-20800元/噸震蕩，預(yù)計本周滬鋁主力合約核心運行區(qū)間持續(xù)在20400-20800元/噸，20800元/噸構(gòu)成強壓力位 2. 電解銅市場 庫存變化：上周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存13.33萬噸，較31日增1.20萬噸，較4日降0.10萬噸；上周上海市場庫存環(huán)比上上周繼續(xù)表現(xiàn)增加，周內(nèi)進口銅到貨仍有所增加，且國產(chǎn)貨源到貨亦有增量，同時銅價止跌企穩(wěn)反彈，下游企業(yè)接貨需求難有提升。

家電

Mysteel周報：銅價企穩(wěn)回升 現(xiàn)貨升水顯拉鋸(8.1-8.8)

區(qū)域消費方面，目前區(qū)域終端訂單表現(xiàn)有所回升，但幅度限度有限，淡季效應(yīng)仍存現(xiàn)貨方面，下周冶煉廠發(fā)往西南計劃不多，且區(qū)域社庫占比中本土貨源仍偏高，市場成交價格進一步拉大，預(yù)計下周區(qū)域持貨商報價將繼續(xù)維持分化現(xiàn)象，現(xiàn)貨升貼水預(yù)計維持在貼水100~升水200區(qū)間寬幅調(diào)整 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（8.4-8.8）成交量為16.09萬噸，較上周（7.28-8.1）成交量為13.91萬噸增加2.18萬噸，環(huán)比增加15.72%。

周報

Mysteel調(diào)研：7月電解銅箔供應(yīng)微增 終端市場表現(xiàn)各不相同

一、銅箔加工費穩(wěn)中偏弱 產(chǎn)生原因各不相同 7月電解銅箔加工費呈現(xiàn)出穩(wěn)中偏弱走勢，整體變化不大，而電子電路銅箔與鋰電銅箔呈現(xiàn)出該局面的原因又各不相同具體來看，7月電子電路銅箔需求依舊維持此前的偏弱格局，終端消費難有復(fù)蘇跡象，在此環(huán)境下，上游議價能力較弱，加工費難以回調(diào)，而部分廠家選擇了減量保價以減少虧損，緩解經(jīng)營壓力，傳統(tǒng)低端銅箔基本維持此前報價水平。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （8月4日-8月8日）

宏觀方面，隨著市場對美國關(guān)稅調(diào)整的逐漸消化，以及美元的逐步走弱，本周銅價止跌回升原料方面，8月7日銅精礦TC為-41美元/干噸，周環(huán)比下降1.5美元/干噸廢銅方面隨著本周銅價部分時間段回升，少部分持貨商為回籠資金選擇少量出貨，但整體市場廢銅現(xiàn)貨供應(yīng)依舊偏緊，下游企業(yè)由于訂單較差采購積極性不高，廢銅市場現(xiàn)貨交投不暢整體來看，目前原料端對銅價仍存在支撐供應(yīng)方面，本周電解銅供應(yīng)得到小幅改善，上海市場進口銅和冶煉廠發(fā)貨均有所增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早讀：美國ISM數(shù)據(jù)引滯脹擔(dān)憂 有色金屬漲跌各異

◎俄羅斯考慮烏克蘭向特朗普提議的在空中?；穑蛢r迅速走低 ◎高盛、花旗：若非農(nóng)再惡化，美聯(lián)儲9月或激進降息50基點，利率終點3%或更低 ◎8月5日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.13萬噸，較上一個交易日增加0.37萬噸，環(huán)比增加13.36%。

有色聚焦