Mysteel：2025年3月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，整體成交清淡，市場活躍度維持低位嘉能可暫停智利Altonorte冶煉廠銅出貨，因冶煉爐受影響公司已停運該廠并啟動不可抗力條款，年產(chǎn)量損失34.9萬噸 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交不佳，銅價重心繼續(xù)上移，加之臨近月底，下游企業(yè)基本駐足觀望為主，市場成交氛圍較為一般，現(xiàn)貨升水因此承壓走跌，但由于市場主流平水品牌流通依舊相對有限，部分持貨商挺價惜售情緒仍存，主次品牌價差有所拉大；日內(nèi)來看，隔夜銅價再度上漲明顯，下游消費難有回升空間，且考慮到月底部分企業(yè)存資金回籠需求，現(xiàn)貨升水預計繼續(xù)承壓下跌，但空間或相對有限。

行情簡評

Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

一、市場預測 宏觀方面，本周宏觀面對銅價的擾動仍在，特朗普可能對銅征收25%關稅，COMEX銅價格飆至歷史新高此外美國宣布對進口汽車進行25%的關稅，關稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯(lián)儲官員警示貿(mào)易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢走強打壓商品價格，銅價承壓下行國內(nèi)方面政策持續(xù)發(fā)力，商務部召開擴消費專題新聞發(fā)布會介紹，將開展汽車流通消費改革試點，出臺離境退稅針對性措施。

周報

Mysteel：COMEX-LME期銅價差再度拉大 期間原因幾何

對于美國國內(nèi)電解銅進口量來說，其進口來源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國每年電解銅進口至美國進口量約15-20萬噸不等，疊加美國本土對于亞洲以及歐洲市場精煉銅進口依賴度較低，因此該類加征關稅措施限制了美國后續(xù)精煉銅的進口補充，并且顯著的抬升了進口銅的相應成本；同時從美國銅消費角度來看，2024年美國本土銅消費表現(xiàn)不錯，甚至于一些國際貿(mào)易商在中國銅桿、變壓器等產(chǎn)品向美出口計劃，這些都表現(xiàn)出美國電力市場對銅消費的支持，因此供需角度來看進一步抬升了COMEX市銅溢價表現(xiàn)，加之LME市場表現(xiàn)分化，促使市場投資者進行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動因素下，導致價差走擴明顯。

主編視角

Mysteel: 2024年9月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：為保住其全球最大銅供應商的頭銜，智利國家銅業(yè)公司(Codelco)計劃出價5億美元從國有企業(yè)Enami手中收購QuebradaBlanca銅礦10%股權QuebradaBlanca銅礦是智利重要銅礦之一，泰克資源為其大股東，持60%的股份，今年該銅礦產(chǎn)量顯著增長得益于其擴建項目，QuebradaBlanca二期為今年最大的銅礦新增擴產(chǎn)項目，預計新增產(chǎn)能18.5萬噸 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交還是有所提升，銅價這邊大幅下跌，部分貿(mào)易商反饋點價的人比較多，而且像非注冊，濕法這類的貨源成交很好，主流的品牌相對有所壓價，貿(mào)易商這邊挺價的情緒還是比較強烈，但是高價升水貨源，市場反饋還是有所抵觸，部分人認為升水還是比較難持續(xù)走高，高度相對有限。

行情簡評

Mysteel: 2024年9月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：澳大利亞礦業(yè)公司South32首席執(zhí)行官表示，由于年度利潤超出預期，公司將考慮收購和建設現(xiàn)有礦山，表示在理想的情況下，希望收購智利SierraGorda的更多股份，該礦去年生產(chǎn)了8.62萬噸銅目前他們擁有該礦45%的股份，剩下55%的股份歸波蘭KGHM礦業(yè)公司所有，但該公司目前尚未有出售意愿 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交相對上個交易日的話有所下滑，高價升水貨源下游接貨情緒不是很好，持貨商反饋的話，主流品牌成交比較有限，類似于非注冊、濕法、差平貨源成交還行，但是因為市場到貨比較少的原因，持貨商挺價情緒還是比較強烈，現(xiàn)貨升水較為堅挺，但是了解到進口銅陸續(xù)到貨的時間在周四、周五，預計升水后續(xù)升水再度上漲的空間相對有限。

行情簡評

中國國際期貨：銅市高庫存難改

智利銅委會預估2024年全球銅需求量將增長3.6%，達到2678萬噸，供給短缺36.4萬噸，中期全球銅市場仍將面臨供不應求局面 5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量超預期雖然全球礦端供應偏緊，但國內(nèi)電解銅供應仍較為寬松預計6月電解銅產(chǎn)量為98.5萬噸，環(huán)比降幅2.34%，同比增幅7.31%，主要原因是6月有8家冶煉廠檢修，涉及粗煉產(chǎn)能156萬噸同時銅精礦零單加工費較低，少數(shù)冶煉廠采購陽極板受限，被迫在6月降負。

國內(nèi)資訊

倍特期貨：歐洲央行宣布降息，銅強勢反彈

供給方面，機構數(shù)據(jù)顯示5月中國電解銅產(chǎn)量為100.86萬噸，環(huán)比增加2.35萬噸，環(huán)比增長2.39%，同比上升5.19%；1-5月累計產(chǎn)量為491.33萬噸，同比增加27.20萬噸，增幅為5.86%智利國家銅業(yè)公司Codelco聲稱將于2024年下半年開始恢復銅產(chǎn)量 庫存方面，6月6日LME銅庫存錄得12.22萬噸，較上一日增加2200噸，增加幅度為1.83% 現(xiàn)貨方面，因銅價回落持貨商對后市消費增長持樂觀預期，端午節(jié)臨近下游節(jié)前補貨，由于實際銅價仍偏高補貨量有限，市場整體成交表現(xiàn)一般。

期貨公司評論

Mysteel：2024年5月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：秘魯?shù)诙筱~礦Antamina預計2024年產(chǎn)量為43.5萬噸，與去年持平2023年，剛果（金）取代秘魯成為世界第二大銅生產(chǎn)國，但秘魯仍是僅次于智利的第二大銅出口國秘魯預計今年的銅總產(chǎn)量將從去年的276萬噸增加到300萬噸 電解銅：宏觀諸多利好提振銅價上漲，滬銅創(chuàng)下歷史新高；廣東現(xiàn)貨庫存維持小幅去庫，主因市場到貨較少，早間市場對平水銅報貼400-貼340元/噸，持貨商歧義較大，高銅價下部分持貨商觀望較多，部分貿(mào)易商高報貼250元/噸，未聞成交，少數(shù)貿(mào)易商積極出貨，銅價的大幅上漲抑制下游拿貨，加之下游新增訂單較少，多數(shù)下游企業(yè)表示觀望為主，即便少數(shù)企業(yè)剛需拿貨后也早早離場。

行情簡評

Mysteel周報：銅板帶企業(yè)出貨難度加大 市場成交量持續(xù)下滑（4.7-4.12）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格延續(xù)高位 本周銅價沖高，供需方面，本周國內(nèi)銅板帶消費整體表現(xiàn)低迷，行業(yè)新增訂單較少，企業(yè)多以降低產(chǎn)量為主，企業(yè)反饋海內(nèi)外訂單均出現(xiàn)不同程度的下滑；企業(yè)產(chǎn)能利用率同樣持續(xù)下行，整體銅板帶企業(yè)出現(xiàn)訂單不足，預計下周銅板帶現(xiàn)貨價格延續(xù)高位 五、電解銅原料市場 供應：交割臨近市場到貨增加 庫存延續(xù)累庫 本周由于臨近04合約交割日，部分冶煉廠發(fā)貨有所增加，且周內(nèi)仍有進口銅到貨，以智利、非注冊品牌貨源為主，上海庫存因此延續(xù)累庫，截止本周四上海市場庫存26.56萬噸，周內(nèi)增加0.48萬噸。

周報

Mysteel：2024年4月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：世界最大產(chǎn)銅國智利2月份銅產(chǎn)量為42.02萬噸，同比增長9.95%，金屬開采量增長 5.5%該國的銅供應量幾乎占世界的四分之一，相當于每年約520 萬噸這也是智利礦業(yè)生產(chǎn)在經(jīng)歷了幾個月的持續(xù)低迷后，開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn) 電解銅：昨天上海市場現(xiàn)貨成交相對于周一再次表現(xiàn)下滑，現(xiàn)貨升水走跌，一方面銅價繼續(xù)上漲，持貨商反饋下游接貨的需求依舊不是很多，加上進口銅有所到貨，市場流通貨源較為充裕。

行情簡評

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)年內(nèi)新高 月差擴大現(xiàn)貨升水回升(4.7-4.12)

一、市場預測 宏觀面上，美國通脹數(shù)據(jù)顯示依舊強勁，導致市場對于6月的降息預期減弱，通脹表現(xiàn)降低了后續(xù)美聯(lián)儲降息的可能；然而貴金屬的強勢表現(xiàn)依舊在延續(xù)，對于銅價而言，其上漲空間依然存在。

周報

【中國有色金屬報】上海鋼聯(lián)：人工智能在有色金屬企業(yè)決策支持系統(tǒng)中的嶄新角色

作為領先的大宗商品及相關產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務商，上海鋼聯(lián)在2023年積極探索了行業(yè)大模型研發(fā)和另類數(shù)據(jù)采集領域上海鋼聯(lián)從數(shù)據(jù)交互方式的革新以及創(chuàng)新數(shù)據(jù)資源的利用兩個方面入手，幫助有色金屬等大宗商品企業(yè)迅速整合AI能力到其決策過程中，從而創(chuàng)造獨特的競爭優(yōu)勢 大宗商品行業(yè)大模型“鋼聯(lián)宗師” “鋼聯(lián)宗師”是上海鋼聯(lián)于2023年底推出的行業(yè)大模型，旨在為大模型注入大宗商品垂直領域?qū)I(yè)能力，幫助企業(yè)解決數(shù)據(jù)查詢、分析研究和決策支持等實際問題。

媒體報道

Mysteel早讀：美聯(lián)儲按兵不動 倫鉛庫存激增 有色金屬漲跌不一

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國1-2月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為221.5萬噸，同比增加10.7%；銅材產(chǎn)量為287.1萬噸，同比增加2.8% 3月19日消息，智利礦業(yè)公司Antofagasta（安托法加斯塔）周二表示，已與一批國際貸款機構（包括日本國際合作銀行、加拿大出口發(fā)展銀行等）簽署了最終協(xié)議，獲得25億美元融資，此次融資的提款期為4年，期限為12年。

有色聚焦

廣州金控期貨：消費旺季到來，有色金屬漲勢可期

近年來，由于礦石質(zhì)量下降、用水限制和疫情暴發(fā)等因素影響，智利銅產(chǎn)量有所下降由于2024年銅精礦加工費持續(xù)下降，銅冶煉的利潤持續(xù)下降，可能影響一季度精煉銅的產(chǎn)量未來電解銅的增長需要看廢雜銅供應是否能跟上 鋁方面，2023年，國內(nèi)外電解鋁產(chǎn)量增速都在放緩2023年，中國電解鋁產(chǎn)量約為4159.4萬噸，較2022年增長3.7%，增速是近四年最低紀錄2023年，全球電解鋁產(chǎn)量約為7058.1萬噸，較2022年增長2.2%。

國內(nèi)資訊

礦企季報：Antofagasta 2023年銅年產(chǎn)量同比增長2.2%

主要也是因為海水淡化廠成功完成試運行后，供水量不斷增加，而且第四條選礦生產(chǎn)線的試運行階段也接近尾聲，從而提高了礦石加工能力 智利Centinela銅礦 2023年第四季度Centinela銅產(chǎn)量為6.9萬噸，環(huán)比增加7.8%，同比減少6.5%，其中電解銅和銅精礦產(chǎn)量均有所增長產(chǎn)量增加主要因為吞吐率、銅品位和回收率的提高 2023年，Centinela銅總年產(chǎn)量為24.2萬噸，同比減少了2.2%。

上游企業(yè)

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場展望

今年上半年海外精銅供應增量有限，主要來自剛果金的濕法銅，以塞爾維亞BOR冶煉廠的擴建，下半年隨著智利、印尼以及美國冶煉廠檢修后復產(chǎn)，以及洛陽鉬業(yè)的出口問題得以解決，海外精銅供應將開始寬松 圖13：全球精煉銅產(chǎn)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：ICSG 據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，2023年1-10月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計953.31萬噸，同比增加72.68萬噸，增幅8.25%。

Mysteel參考

宏源期貨：銅價上有壓制下有支撐

全球電解銅供給寬松格局明確 雖然礦石品位較低導致智利國家銅業(yè)Codelco將2023年銅產(chǎn)量由135萬—142萬噸下調(diào)至131萬—135萬噸，但印尼自由港獲得2024年5月前出口170萬噸銅精礦許可證、秘魯政府將2023年銅產(chǎn)量由2022年約244萬噸上調(diào)至280萬噸，疊加國內(nèi)多個銅冶煉廠已經(jīng)成交4萬噸9月裝船和3萬噸10月裝船的銅精礦，我國銅精礦供給預期偏松，且粗煉加工費處于高位。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美元升破102至三周新高 有色金屬多數(shù)回落

◎智利統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，智利6月銅產(chǎn)量為457921噸，較上月的413083噸增長10.85%，較去年同期的462172噸下降0.9% ◎國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月中國銅材累計產(chǎn)量1081.4萬噸，同比增長6.8%其中，產(chǎn)量排名前三的省份分別是江西、江蘇和廣東，江西銅材產(chǎn)量同比增長3.15% ◎據(jù)媒體消息，2022年6月落戶梅縣區(qū)的嘉元時代年產(chǎn)10萬噸高性能電解銅箔項目正在快馬加鞭建設，力爭9月底前實現(xiàn)試產(chǎn)。

有色聚焦

礦企季報：Anglo American2023年二季度銅產(chǎn)量同比增加56%

主要是由于品位較低（0.51%對0.57%），部分被工廠改進舉措所抵消，盡管礦石硬度較高，但工廠改進舉措提高了產(chǎn)量，并提高了銅回收率（83%對82%）當前礦區(qū)的礦石品位較低且硬度較高，將繼續(xù)影響運營，直到進入下一階段 Los Bronces2023年第二季度銅精礦產(chǎn)量為5.28萬噸，同比減少5%，環(huán)比增加20%；電解銅產(chǎn)量為0.7萬噸，同比減少19%，環(huán)比減少20% 智利中部地區(qū)繼續(xù)面臨嚴重的干旱狀況。

上游企業(yè)

年中盤點：2023年上半年銅行業(yè)大事記

建設有電解車間、熔煉車間、貴金屬車間、硫酸鎳車間等生產(chǎn)車間，以及深冷制氧、電力總降、煙氣脫硫制酸、污水零排放等配套公輔設施項目全部建成投產(chǎn)后具備每年31萬噸的危廢綜合利用能力，年產(chǎn)10萬噸電解銅、3.5噸金、120噸銀及錫、鎳、鉑、鈀、銠等稀貴金屬，年銷售收入預計120億元 智利卡喬羅銅礦將繼續(xù)開展鉆探 智利礦企安托法加斯塔（AntofagastaMinerals）計劃在該國北部的安托法加斯塔大區(qū)卡喬羅（Cachorro）銅礦項目進行新的地表和地下勘探。

國內(nèi)資訊