Mysteel解讀：銅冶煉廠檢修高峰已過 12月電解銅產(chǎn)量將明顯回升

導(dǎo)致精廢差持續(xù)收窄，且精廢差逐漸低于合理價(jià)差，進(jìn)而抑制再生銅貿(mào)易商出貨的情緒，市場現(xiàn)貨流通量減少部分冶煉廠反饋市場上冷料以及陽極板采買較為困難，短期廢銅供應(yīng)偏緊持續(xù)，精廢差也將窄幅運(yùn)行，年前部分冶煉廠生產(chǎn)仍會(huì)受限于再生銅原料緊張影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 12月產(chǎn)量將明顯回升 檢修影響下降明顯 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2024年12月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量100.74萬噸，環(huán)比增加4.38%，同比增加1.1%。

主編視角

Mysyeel電解銅月度報(bào)告（2025年4月）

1-4月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為433.8萬噸，同比增加11.36%；預(yù)計(jì)5月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量112.57萬噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加14.7%1-5月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為546.37萬噸，同比增加12.03% 目前來看，銅精礦TC價(jià)格的持續(xù)下行，冶煉廠利潤被壓縮，盡管目前未有冶煉企業(yè)出現(xiàn)明顯減產(chǎn)情況。

月報(bào)

Mysteel：月內(nèi)銅社庫去庫明顯 五一節(jié)后累庫或有限

根據(jù)Mysteel團(tuán)隊(duì)對部分電解銅冶煉企業(yè)進(jìn)行五一前后生產(chǎn)情況調(diào)研顯示，冶煉企業(yè)假期期間基本保持正常生產(chǎn)，前文提及多數(shù)冶煉廠看好后市升水而減少發(fā)貨量，因此節(jié)后社庫到貨將有所增加，但累庫有限 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計(jì)（20250506）

Mysteel統(tǒng)計(jì)上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 5月6日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫13.24萬噸，較28日降2.86萬噸，較30日降0.03萬噸； 上海庫存9.35萬噸，較28日降2.25萬噸，較30日降0.67萬噸； 廣東庫存1.75萬噸，較28日降0.33萬噸，較30日增0.29萬噸； 江蘇庫存1.41萬噸，較28日降0.22萬噸，較30日增0.34萬噸。

庫存

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 五一節(jié)后能否延續(xù)

且值得注意得是，近月合約05-06合約BACK結(jié)構(gòu)月差擴(kuò)大至200元/噸附近，市場現(xiàn)貨流通稍顯偏緊，部分持貨商亦存在看漲升水預(yù)期，同時(shí)由于冶煉廠存在一定挺價(jià)惜售動(dòng)作，近期國產(chǎn)貨源到貨較少雖國內(nèi)市場后續(xù)進(jìn)入五一小長假，但預(yù)計(jì)部分冶煉廠發(fā)貨仍較少，庫存累庫幅度有限；疊加目前滬銅倉單庫存亦連續(xù)下降，整體處于低位運(yùn)行因此節(jié)后市場主流品牌流通貨源偏緊局面短期難以緩解，現(xiàn)貨升水易漲難跌 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、國內(nèi)進(jìn)入檢修小高峰 進(jìn)口流入補(bǔ)充受限 從供應(yīng)角度來看，4月份國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修增多，但從據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，4月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍將維持突破110萬噸附近，降幅相對有限。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點(diǎn) 1.3月中國銅產(chǎn)量同比增加，高于近幾年同期 國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國2025年3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.8萬噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對當(dāng)月實(shí)際產(chǎn)量影響不大，雖然目前銅精礦加工費(fèi)處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產(chǎn)，加上西南新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)能利用率在提升，電解鋁產(chǎn)量增加。

周報(bào)

Mysteel：3月社融信貸同比多增 4月末銅鋅社庫去化或放緩

與此同時(shí)，4月電解銅供應(yīng)回升、鋅錠冶煉廠產(chǎn)量也將繼續(xù)增長，因此，4月末電解銅與鋅錠社庫下降幅度預(yù)計(jì)有所放緩 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

主編視角

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量112.97萬噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為322.88萬噸，同比增加9.95% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3月電解銅產(chǎn)量表現(xiàn)大幅增加，主要有以下幾個(gè)原因:3月檢修企業(yè)較少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)3月有4家冶煉廠（涉及精煉產(chǎn)能180萬噸）進(jìn)行檢修，但部分冶煉廠表示檢修不影響產(chǎn)量，因此對實(shí)際產(chǎn)量影響有限；隨著一季度結(jié)束，各冶煉廠迎開門紅紛紛加大產(chǎn)出；同時(shí)部分冶煉廠新投產(chǎn)能產(chǎn)出并且在積極爬產(chǎn)之中；3月生產(chǎn)周期較長，因此較2月產(chǎn)量增加明顯;雖然原料銅精礦TC價(jià)格持續(xù)走低，但近期副產(chǎn)品貴金屬及硫酸價(jià)格在持續(xù)走高，加之再生銅貨源釋放，供應(yīng)量遠(yuǎn)超去年同期水平，因此3月份原料供應(yīng)對產(chǎn)量影響有限。

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Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計(jì)（20250424）

Mysteel統(tǒng)計(jì)上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 4月24日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫18.22萬噸，較17日降5.29萬噸，較21日降2.63萬噸； 上海庫存12.68萬噸，較17日降2.98萬噸，較21日降1.85萬噸； 廣東庫存2.51萬噸，較17日降1.33萬噸，較21日降0.41萬噸； 江蘇庫存2.23萬噸，較17日降0.95萬噸，較21日降0.44萬噸。

庫存

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年3月）

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)冶煉廠檢修影響量約為10萬噸，較去年同期減少9.5萬噸；而從近期新增產(chǎn)能的產(chǎn)量預(yù)期來看，預(yù)計(jì)新產(chǎn)線釋放量可達(dá)到6萬噸以上 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止3月31日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存33.94萬噸，較2月27日的37.74萬噸下降3.8萬噸，月內(nèi)庫存大部分時(shí)間表現(xiàn)連續(xù)去庫。

月報(bào)

Mysteel解讀：下游節(jié)假備貨需求體現(xiàn) 電解銅庫存大幅下降

下周來看，近期進(jìn)口比價(jià)有所改善，冶煉廠出口量或表現(xiàn)放緩，因此保稅區(qū)庫存預(yù)計(jì)小幅增長 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel早讀：特朗普表示不會(huì)暫停關(guān)稅政策 有色金屬多數(shù)收跌

1-4月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為434.14萬噸，同比增加11.44% ◎4月7日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.53萬噸，較上一個(gè)交易日減少1.14萬噸，環(huán)比減少30.96%從數(shù)據(jù)來看，成交大幅減少，由于交易時(shí)段觸及跌停板，市場交易陡然減少，市場僅有少量剛需采買補(bǔ)庫，貿(mào)易商之間交易十分低迷 ◎4月7日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為4.09萬噸，較上一交易日增加1.54萬噸，環(huán)比提升60.54%。

有色聚焦

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

而據(jù)Mysteel調(diào)研了解58家國內(nèi)電解銅生產(chǎn)企業(yè)，由于有新投產(chǎn)能以及前期檢修企業(yè)的產(chǎn)量補(bǔ)充，預(yù)計(jì)3月產(chǎn)量將達(dá)到111.84萬噸從目前數(shù)據(jù)來看，冶煉廠并未出現(xiàn)主動(dòng)性減產(chǎn)行動(dòng)，需要關(guān)注的是后續(xù)銅冶煉廠的檢修影響量以及月內(nèi)繼續(xù)計(jì)劃出口的情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mystee統(tǒng)計(jì)，2025年3、4月將有6家電解銅冶煉企業(yè)計(jì)劃檢修，設(shè)計(jì)產(chǎn)能215萬噸，雖然以上企業(yè)均表示檢修對產(chǎn)量影響較小，但冶煉廠為保證長單發(fā)貨以及日常銷售，其發(fā)貨至國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存的量將存在一定的減少。

主編視角

Mysteel解讀：市場到貨有限下游消費(fèi)下滑 電解銅庫存延續(xù)下降

下周來看，由于短期進(jìn)口比價(jià)難有改善，部分冶煉廠仍有出口計(jì)劃量，因此保稅區(qū)庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)增長 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel解讀：狂飆的銅價(jià)還有多大續(xù)漲可能

BHP招標(biāo)5月船期，QP為M+3，對冶煉廠TC為-25.5美元/干噸，對貿(mào)易商TC為-53美元/干噸多個(gè)市場參與者認(rèn)為，現(xiàn)貨交易TC有進(jìn)一步下調(diào)可能面臨持續(xù)虧損壓力，海外冶煉廠已率先減停產(chǎn)，市場對于中國國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)、擴(kuò)大檢修的預(yù)期較強(qiáng)，對于后續(xù)的供給有減少預(yù)期Mysteel預(yù)測二季度中國電解銅產(chǎn)量或因原料短缺和冶煉虧損出現(xiàn)下滑，3 月產(chǎn)量或成年內(nèi)峰值高盛預(yù)計(jì)，2025年全球銅市場缺口將達(dá)18萬噸。

主編視角

Mysteel解讀：3月制造業(yè)產(chǎn)需延續(xù)擴(kuò)張 4月銅鋅去庫速度或分化

相對應(yīng)的，3月下游銅加工品的產(chǎn)品恢復(fù)至正常水平，但是由于銅價(jià)逐步上漲至80000元/噸以上，導(dǎo)致下旬部分品種的產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑截至2025年3月31日，電解銅社會(huì)庫存為33.94萬噸，月環(huán)比減少3.8萬噸庫存逐步減少是同時(shí)受到國內(nèi)到貨和進(jìn)口銅數(shù)量不多以及需求恢復(fù)的影響后續(xù)來看，近期銅價(jià)回落使得需求存在一定的韌性，國內(nèi)冶煉廠將繼續(xù)對外出口貨物且存在減產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)口銅數(shù)量預(yù)計(jì)也不多，因此國內(nèi)電解銅社庫可能將繼續(xù)減少。

主編視角

Mysteel解讀：銅價(jià)走高市場到貨有限 電解銅庫存維持去庫

下周來看，由于部分冶煉廠仍有出口計(jì)劃，因此保稅區(qū)庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)增長 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel日報(bào)：廢銅價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺 市場新單跟進(jìn)不暢

六、預(yù)測 國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒:認(rèn)為當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)政策仍然具有限制性:判斷該政策處于良好狀態(tài)國內(nèi)方面，商務(wù)部召開擴(kuò)消費(fèi)專題新聞發(fā)布會(huì)介紹，將開展汽車流通消費(fèi)改革試點(diǎn)；出臺(tái)離境退稅針對性措施，增加退稅商店數(shù)量；組織摸排外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷需求，建立重點(diǎn)外貿(mào)優(yōu)品企業(yè)名單從基本面來看，礦端供應(yīng)增速不斷下修，現(xiàn)貨加工費(fèi)(TC)一度跌至負(fù)值水平，冶煉廠虧損嚴(yán)重，疊加再生銅原料供應(yīng)縮緊，電解銅產(chǎn)量有收縮預(yù)期。

日報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計(jì)（20250331）

Mysteel統(tǒng)計(jì)上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 3月31日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫33.94萬噸，較24日增0.29萬噸，較27日增0.48萬噸； 上海庫存22.15萬噸，較24日降0.91萬噸，較27日降0.60萬噸； 廣東庫存5.17萬噸，較24日增1.02萬噸，較27日增0.85萬噸； 江蘇庫存6.02萬噸，較24日增0.26萬噸，較27日增0.32萬噸。

庫存

Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢分析及后市預(yù)測

2024年4月、5月以及6月，電解銅產(chǎn)量分別為95.9萬噸、98.14萬噸以及97.99萬噸，同比增速分別對應(yīng)1.51%、2.52%和2.56%，冶煉廠保持較低增速生產(chǎn)替代減產(chǎn)；彼時(shí)冶煉廠長協(xié)單噸盈利約1600元，零單單噸虧損1300元根據(jù)2024年的數(shù)據(jù)，銅精礦的長期合作協(xié)議（長協(xié)比例）占比大約在60-70%之間 與2024年不同的是，2025年長單價(jià)格較低，使用長單的電解銅冶煉廠也出現(xiàn)了虧損。

熱點(diǎn)分析