Mysteel半年報(bào)：2025上半年鉛市場供需雙弱 下半年鉛價(jià)或先揚(yáng)后抑

其中1月、4-6月均低于往年同期水平，開工率不斷下降因部分鉛蓄電池企業(yè)春節(jié)放假提前，且放假周期延長，尤其是大型鉛蓄電池企業(yè)，導(dǎo)致1月開工率大幅降至52.60%，為近5年來同期低位由于以舊換新政策實(shí)施，部分終端需求前置（截至5月31日，2025年全國電動自行車以舊換新650萬輛），體現(xiàn)在2-3月鉛蓄電池企業(yè)開工率快速攀升，但隨著季節(jié)性消費(fèi)淡季來臨，鉛蓄電池企業(yè)新訂單表現(xiàn)欠佳，加之4月關(guān)稅政策影響，出口電池訂單下滑，大、中、小型鉛蓄電池企業(yè)開工率多處于50%～65%左右，為同期水平低位，儲能電池企業(yè)除外，儲能電池訂單表現(xiàn)較好，個別企業(yè)已排單至三季度。

主編視角

Mysteel月報(bào)：臨近五一 鉛酸電池企業(yè)超預(yù)期放假

一、價(jià)格回顧 四月份鉛酸電池消費(fèi)逐步走淡，中下旬部分電池廠生產(chǎn)開始有減量，成品電池庫存累積清明節(jié)后受關(guān)稅戰(zhàn)影響，倫鉛滬鉛大幅下跌，鉛酸電池出口訂單受影響，部分轉(zhuǎn)口訂單也出現(xiàn)不同程度的減少經(jīng)銷商壓價(jià)情緒重，電池廠新電池價(jià)格承壓運(yùn)行，48V12Ah電池渠道價(jià)格為295-305元/組，48V20Ah電池渠道價(jià)格在395-405元/組，經(jīng)銷商接貨意愿不佳。

月報(bào)

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月12日-5月16日）

周內(nèi)對鉛現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水小擴(kuò) 鋅：本周鋅價(jià)內(nèi)盤小幅下跌鋅錠周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅修復(fù)，但是水平依舊不高國內(nèi)鋅錠社會庫存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價(jià)的上漲，本周下游采買比較謹(jǐn)慎，且有進(jìn)口鋅流入期貨價(jià)的上漲也導(dǎo)致了本周現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格下跌，當(dāng)前價(jià)格水平下，部分一體化生產(chǎn)企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫為主，觀望情緒濃厚，整體市場供大于求，然而近期中美關(guān)稅調(diào)整，在關(guān)稅豁免的90天內(nèi)，可能增強(qiáng)儲能電池出口預(yù)期，增加鋰電消費(fèi)需求，進(jìn)而影響對碳酸鋰的長期需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel調(diào)研：2025年鉛蓄電池企業(yè)五一假期生產(chǎn)情況調(diào)研

多數(shù)中小型生產(chǎn)企業(yè)五一節(jié)前原料鉛錠剛需采購，僅維持節(jié)前節(jié)后正常生產(chǎn)即可，降低節(jié)后鉛價(jià)波動給企業(yè)原料成本帶來的風(fēng)險(xiǎn) 部分大型電池廠五一超預(yù)期放假5-7天，遠(yuǎn)高于往年，而中小型電池廠放假時間也較為集中，多放假3-5天整體來看儲能鉛酸電池企業(yè)由于訂單飽和，放假時間較短，而汽車電池、兩輪車電池生產(chǎn)企業(yè)同比遠(yuǎn)多于往年關(guān)稅影響下，部分做出口訂單的企業(yè)，開工受到影響部分企業(yè)5月份電池生產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比減少10-20%，整體市場終端需求疲軟，影響電池廠開工。

主編視角

Mysteel日報(bào)：清明節(jié)后 鉛酸電池企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)

市場預(yù)測 2024年中國向美國出口鉛酸電池829.7889萬只，占比中國2024年全年總出口量的3.3%，整體來看美國對中國商品加征關(guān)稅，對鉛酸電池出口到美國影響不大近期國內(nèi)鉛酸電池消費(fèi)下滑，鉛價(jià)大跌，經(jīng)銷商接貨意愿弱

日報(bào)

Mysteel周報(bào)：鉛價(jià)下挫 鉛蓄電池企業(yè)謹(jǐn)慎采購（4.3-4.11）

中小型企業(yè)開工率多處于70%左右，成品電池庫存15天以上，原料鉛錠庫存4天左右分類型看，儲能電池消費(fèi)向好，江蘇、山東市場部分企業(yè)反映訂單已排產(chǎn)至5月，當(dāng)前滿負(fù)荷生產(chǎn)；啟動電池需求轉(zhuǎn)弱，湖北、河北市場部分企業(yè)反映訂單出現(xiàn)下滑，主要是汽車電池逐漸步入季節(jié)性的消費(fèi)淡季 【下周預(yù)測】 全球貿(mào)易摩擦升級，關(guān)稅風(fēng)波未止，鉛蓄電池及整車出口都將受到一定影響；此外季節(jié)性消費(fèi)淡季來臨，預(yù)計(jì)中下旬鉛蓄電池企業(yè)開工率或?qū)⑾抡{(diào)。

周報(bào)

Mysteel：關(guān)稅政策持續(xù)發(fā)酵 鉛價(jià)下挫后基本面仍存支撐

這相當(dāng)于2024年（9-12月）置換總量的2.4倍，其中2025年一季度以舊換新數(shù)量為288萬噸二季度鉛蓄電池終端消費(fèi)步入季節(jié)性消費(fèi)淡季，汽車啟動鉛蓄電池訂單開始出現(xiàn)下滑，疊加一季度以舊換新提前透支部分需求，預(yù)計(jì)二季度開工率下滑10%儲能鉛蓄電池消費(fèi)較好，多數(shù)企業(yè)反映訂單目前多可以維持到5月份，開工率或繼續(xù)維持高位 關(guān)稅政策對鉛出口影響較小 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月鉛錠進(jìn)口量為1.76萬噸，同比增加1.08萬噸，增幅159.52%。

主編視角

South32 2025年一季度南非錳礦產(chǎn)量47.6萬噸，環(huán)比約降2%，同比約降10%

自2025年第二季度起，澳大利亞錳業(yè)的成本將計(jì)入基礎(chǔ)收益 開發(fā)和勘探最新情況 Hermosa項(xiàng)目 2024年三季度至2025年一季度投入3.55億美元增長性資本支出，推進(jìn)：Taylor鋅鉛銀項(xiàng)目的建設(shè)和Clark電池級錳礦的勘探工作 其他勘探 同期勘探總投入4800萬美元（其中4100萬美元已資本化），包括：Hermosa項(xiàng)目2600萬美元（已全部資本化，含在上述3.55億美元中），智利Sierra Gorda銅礦勘探評估計(jì)劃(EAI)1100萬美元（全部資本化），錳礦勘探評估計(jì)劃400萬美元（未資本化） 運(yùn)營詳情 澳大利亞錳業(yè)（60%股份） 澳大利亞錳業(yè)公司在2024年一季度受到熱帶氣旋“梅根”的影響后，持續(xù)推進(jìn)其運(yùn)營恢復(fù)計(jì)劃，并有望在2025年二季度恢復(fù)出口銷售。

海外鐵合金動態(tài)

廣州期貨：預(yù)計(jì)廢電瓶價(jià)格維持堅(jiān)挺，為鉛價(jià)帶來底部支撐

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 宏觀方面，美國所謂的對等關(guān)稅政策超預(yù)期，或引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)承壓預(yù)期原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計(jì)廢電瓶價(jià)格維持堅(jiān)挺，為鉛價(jià)帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計(jì)劃4月檢修預(yù)計(jì)日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計(jì)呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)鉛市需求趨弱。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛市預(yù)計(jì)供需皆趨弱

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計(jì)廢電瓶價(jià)格維持堅(jiān)挺，為鉛價(jià)帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計(jì)劃4月檢修預(yù)計(jì)日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計(jì)呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)鉛市需求趨弱。

期貨公司評論

廣州期貨：關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計(jì)廢電瓶價(jià)格維持堅(jiān)挺，為鉛價(jià)帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計(jì)劃4月檢修預(yù)計(jì)日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計(jì)呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)鉛市需求趨弱。

期貨公司評論

廣州期貨：再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計(jì)廢電瓶價(jià)格維持堅(jiān)挺，為鉛價(jià)帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計(jì)劃4月檢修預(yù)計(jì)日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計(jì)呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)鉛市需求趨弱。

期貨公司評論

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)鉛蓄電池廠維持高開工 部分企業(yè)4月訂單走弱（3.21-3.28）

周內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)開工率較上周企穩(wěn)，大型企業(yè)開工率多處于80%～90%，4月份排單計(jì)劃還未定，預(yù)計(jì)持平于3月份，原料鉛錠庫存4-5天，成品庫存處于15天左右，反饋經(jīng)銷商拿貨積極性不高；中小型電池廠開工率75%，成品電池庫存14天，反饋4月份訂單有走弱跡象，部分企業(yè)清明節(jié)有放假計(jì)劃，主要是在手訂單不很多；儲能電池的訂單表現(xiàn)亮眼，個別企業(yè)排單到5月份 【下周預(yù)測】 下周將進(jìn)入4月份，作為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鉛蓄電池企業(yè)整體開工和成品電池累庫有一定壓力，另福建、廣東地區(qū)電池廠反饋近期出口訂單不太好，反饋是受關(guān)稅和消費(fèi)走弱的雙重影響。

周報(bào)

Mysteel：2025年華南鉛產(chǎn)業(yè)鏈峰會圓滿落幕

羅平指出消費(fèi)品以舊換新政策或在2025年延續(xù)，調(diào)高了汽車、電動自行車的消費(fèi)增速，電動自行車修訂的新國標(biāo)提高整車重量有助于鉛蓄電池更好匹配兩輪電動自行車需求，對消費(fèi)形成利好2025年調(diào)低了鉛蓄電池出口增速，主要擔(dān)憂2025年海外中東地區(qū)反傾銷以及美國全球貿(mào)易沖突可能帶來的不利影響二季度消費(fèi)淡季或有壓制，全年差異或體現(xiàn)在成品鉛酸蓄電池環(huán)節(jié)在去庫，2025年預(yù)估終端擬合消費(fèi)增速為1.2% 謝永旗女士作了題為《2025年鉛市場行情展望》的報(bào)告。

會議報(bào)道

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月10日-3月14日）

鋁：本周現(xiàn)貨鋁價(jià)創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進(jìn)口原鋁量波動有限，目前進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點(diǎn)已至，去庫節(jié)點(diǎn)超市場預(yù)期 鉛：本周鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預(yù)計(jì)下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（3月8日-3月14日）有色金屬價(jià)格上漲

西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進(jìn)口原鋁量波動有限，目前進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點(diǎn)已至，去庫節(jié)點(diǎn)超市場預(yù)期本周鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預(yù)計(jì)下周鉛錠社會庫存仍有增加本周鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)美國關(guān)稅政策繼續(xù)影響市場情緒，LME日注銷倉單明顯提升至6萬噸以上，且4月開始Nyrstar的Hobart冶煉廠將減產(chǎn)25%，利好鋅價(jià)。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月10日-3月14日）

本周現(xiàn)貨鋁價(jià)創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進(jìn)口原鋁量波動有限，目前進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點(diǎn)已至，去庫節(jié)點(diǎn)超市場預(yù)期 本周鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預(yù)計(jì)下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月3日-3月7日）

海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主本周全國鋁錠社會節(jié)后迎來首次超萬噸級去庫 鉛：本周周內(nèi)期鉛偏強(qiáng)運(yùn)行，需求端下游電池接貨好轉(zhuǎn)，煉企出貨尚可湖南冶煉廠廠提貨源上半周對現(xiàn)貨均價(jià)普遍報(bào)平水出廠，但近期下游長單提貨積極，且下游拿貨意愿改善，后半周湖南煉企貨源報(bào)至現(xiàn)貨均價(jià)升水，且成交表現(xiàn)較好廣東市場冶煉廠出貨亦反饋尚可，周五價(jià)格較周初上調(diào)明顯。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：近期美國關(guān)稅政策對中國有色金屬產(chǎn)業(yè)影響

2024年電子產(chǎn)品方面，中國向美國出口的智能手機(jī)、平板電腦和其他接收、轉(zhuǎn)換并且發(fā)送或再生聲音、圖像或其他數(shù)據(jù)用的設(shè)備分別為9.308.76萬臺、2932.87萬臺以及7518.20萬臺，分別占這些產(chǎn)品出口總數(shù)的15.73%、26.25%以及8.64%其他的像鍍錫板、家電、汽車等產(chǎn)品出口也會受到不同程度的影響，因此，美國關(guān)稅政策的變動預(yù)計(jì)會對錫消費(fèi)帶來一定程度的影響 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，Mysteel 而鉛方面，一方面，中國鉛金屬出口至美國數(shù)量較少，2024年數(shù)量僅為419.81噸，僅占總量的0.93%；另一方面，下游鉛蓄電池方面2024年出口至美國約27.96萬個，占比為2.66%，因此美國關(guān)稅政策變動預(yù)計(jì)對中國鉛產(chǎn)業(yè)帶來影響較小。

主編視角

Mysteel年報(bào)：產(chǎn)量+政策等多重影響 2025年廢電池價(jià)格重心或上移

四、2025年廢鉛蓄電池市場預(yù)測 受消費(fèi)增速放緩、出口電池無法回流和鋰電池替代等影響，預(yù)計(jì)2025年廢鉛蓄電池供應(yīng)難有較大增量2025年為“反向開票”的過渡年，《公平競爭審查條例》等其他政策相繼勢必會影響到各個環(huán)節(jié)的成本重新分配，疊加回收、處置環(huán)節(jié)證件飽和競爭激烈，預(yù)計(jì)2025年廢鉛蓄電池價(jià)格重心不排除有進(jìn)一步抬升的可能。

主編視角