Mysteel：2025年五一期間國內(nèi)鉛市場運行情況

市場情況：五一期間國內(nèi)鉛市場處于休市狀態(tài)，市場活躍度并不高，市場參與者多處觀望階段假期期間原生鉛企業(yè)生產(chǎn)較穩(wěn)定；再生鉛企業(yè)維持減量生產(chǎn)，部分企業(yè)受制于原料供應(yīng)問題節(jié)前已經(jīng)停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間暫不明確，視行情以及原料補充情況來定需求端，今年五一假期下游鉛蓄電池企業(yè)放假時間較去年增加3天，鉛蓄電池企業(yè)原料采購意愿差，部分企業(yè)反映長單供應(yīng)足以滿足生產(chǎn)所需，整體市場散單成交清淡。

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廣州期貨：短期鉛價繼續(xù)反彈空間或受限

鉛：短期鉛價繼續(xù)反彈空間或受限 原料方面，臨近五一，部分廢電瓶回收商出貨意愿提升，再生鉛煉企原料到貨略有好轉(zhuǎn)但量級較為有限，廢電瓶預(yù)計維持供需結(jié)構(gòu)性矛盾，價格或持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，再生鉛煉企普遍虧損，加上廢電瓶原料整體供應(yīng)仍緊張，再生鉛供應(yīng)預(yù)計延續(xù)減產(chǎn)狀態(tài)需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，今年電池廠五一放假時間普遍比往年延長2-3天，鉛市需求疲軟綜合而言，廢電瓶成本支撐及再生鉛減產(chǎn)為鉛價提供支撐，但下游需求下滑對價格施壓，短期鉛價上方空間或受限，主力合約運行區(qū)間參考16500-17200，警惕關(guān)稅擾動。

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Mysteel解讀：3月原生鉛產(chǎn)量環(huán)比增15.08% 企業(yè)檢修4月產(chǎn)量預(yù)計下滑

截止3月底，上海地區(qū)庫存增加2000噸至6900噸，廣東地區(qū)庫存減少300噸至3700噸，江蘇地區(qū)庫存減少200噸至13000噸，天津地區(qū)庫存增加11300噸至32300噸，浙江地區(qū)庫存減少3800噸至13200噸 總體來看，供應(yīng)端3月份原生鉛產(chǎn)量26.94萬噸，較2025年2月增加3.53萬噸，鉛蓄電池廠開工率同步提升，但河南貨源持貨商月內(nèi)報價多為對盤貼水狀態(tài)，下游傾向于直接對廠接貨。

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廣州期貨：需求下滑，短期鉛價或震蕩偏弱

鉛：需求下滑，短期鉛價或震蕩偏弱 原料方面，產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商或畏跌積極出貨，不過結(jié)構(gòu)性矛盾之下廢電瓶價格回調(diào)空間預(yù)計有限供應(yīng)方面，原生鉛煉企檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛在4月具有新建產(chǎn)能投產(chǎn)計劃，但廢電瓶供應(yīng)緊張及冶煉虧損擴大問題或使部分煉企有所減產(chǎn)需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，部分電池廠表示訂單下滑，有減產(chǎn)計劃。

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廣州期貨：預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 宏觀方面，美國所謂的對等關(guān)稅政策超預(yù)期，或引發(fā)全球經(jīng)濟承壓預(yù)期原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預(yù)計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預(yù)計鉛市需求趨弱。

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廣州期貨：鉛市預(yù)計供需皆趨弱

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預(yù)計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預(yù)計鉛市需求趨弱。

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廣州期貨：關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預(yù)計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預(yù)計鉛市需求趨弱。

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廣州期貨：再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預(yù)計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預(yù)計鉛市需求趨弱。

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Mysteel日報：鉛價維穩(wěn) 鉛蓄電池企業(yè)接貨積極性下降

三、市場預(yù)測 Mysteel調(diào)研到部分大型鉛蓄電池企業(yè)開工率在90%或滿產(chǎn)狀態(tài)，當下訂單情況未明顯變差，原料方面拿貨以剛需為主

日報

瑞達期貨：滬鉛現(xiàn)貨價格未有變化

滬鉛主力合約期價漲幅0.8%宏觀面：美國1月JOLTs職位空缺發(fā)布，高于市場預(yù)期，該數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟并未如想象中繼續(xù)放緩基本面：供應(yīng)端看全球精煉鉛領(lǐng)域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑，與之形成對比的是，其消費量卻呈持續(xù)上揚態(tài)勢，這使得全球精煉鉛市場目前處于輕度短缺狀態(tài) 需求端來看，大型蓄電池企業(yè)開工持續(xù)恢復(fù)，整體下游補庫意愿提升，昨日滬鉛現(xiàn)貨價格未有變化綜合來說，供應(yīng)端有所下滑，需求端持續(xù)發(fā)力操作上建議，滬鉛主力合約短期可嘗試輕倉多頭參與，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

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Mysteel調(diào)研：2025年春節(jié)期間鉛酸電池企業(yè)放假安排

歲序更新，蛇年春節(jié)在即，伴隨著下游鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)開始陸續(xù)進入放假狀態(tài)，鉛市場交投活躍度呈現(xiàn)大幅下降的趨勢，大多數(shù)鉛酸電池企業(yè)原料鉛錠采購備貨接近尾聲根據(jù)Mysteel對國內(nèi)主要地區(qū)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)放假安排與節(jié)后復(fù)工計劃情況作了調(diào)研匯總，調(diào)研全國37家規(guī)模鉛酸電池企業(yè)，涉及年鉛錠采購需求量326萬噸，占據(jù)國內(nèi)總需求量的52%，詳細情況如下 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)調(diào)研情況來看，今年春節(jié)期間鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)放假時間有所延長，放假時間多在1月20日后，其中1月20日-26日企業(yè)放假時間較為集中。

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Mysteel周報：部分鉛蓄電池企業(yè)原料備貨逐步進入尾聲（1.3-1.10）

前期市場傳言某大型電池廠1月份減產(chǎn)，目前來看該消息影響持續(xù)，鉛價走勢較弱；且部分企業(yè)原料備貨進入尾聲，市場表現(xiàn)平淡 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 安徽市場：大型鉛蓄電池企業(yè)開工率處于60%，成品電池庫存22天，原料鉛錠庫存4天左右，計劃1月15號后生產(chǎn)線陸續(xù)進入停產(chǎn)狀態(tài)。

周報

瑞達期貨：夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.37%

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.37%宏觀面，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI同比增長2.7%，符合市場預(yù)期，前值為2.6%；數(shù)據(jù)公布后，華爾街交易員進一步加大了對美聯(lián)儲12月降息的押注基本面，近期部分原生鉛冶煉企業(yè)進入檢修狀態(tài)，再生鉛煉廠近期則多受天氣因素擾動影響其開工率，不過鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率同樣低迷，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強，鉛價上行空間或有限，不過宏觀短期提振，以高位震蕩為主。

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瑞達期貨：近期再生鉛煉廠盈利空間擴大

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.57%宏觀面，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI同比增長2.7%，符合市場預(yù)期，前值為2.6%；數(shù)據(jù)公布后，華爾街交易員進一步加大了對美聯(lián)儲12月降息的押注基本面，近期部分原生鉛冶煉企業(yè)進入檢修狀態(tài)，再生鉛煉廠近期則多受天氣因素擾動影響其開工率，不過鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率同樣低迷，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強，鉛價上行空間或有限，不過宏觀短期提振，以高位震蕩為主。

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瑞達期貨：夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.34%

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.34%宏觀面，中共中央政治局會議上提出，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)要大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求，宏觀提振明顯基本面，近期部分原生鉛冶煉企業(yè)進入檢修狀態(tài)，再生鉛煉廠近期則多受天氣因素擾動影響其開工率，不過鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率同樣低迷，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強，鉛價上行空間或有限，不過宏觀短期提振，以高位震蕩為主。

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瑞達期貨：鉛錠供應(yīng)再度收緊

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.57%宏觀面，國內(nèi)PMI指數(shù)均維持在擴張區(qū)間，制造業(yè)PMI小幅上行，經(jīng)濟景氣水平保持擴張修復(fù)市場情緒基本面，上周江西、廣東地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)又進入檢修狀態(tài)，原生鉛開工率穩(wěn)中小降；再生鉛煉廠在上周時，河北、安徽等地區(qū)冶煉企業(yè)尚未完全恢復(fù)生產(chǎn)，鉛錠供應(yīng)再度收緊不過鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率同樣下滑，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，部分電動蓄電池企業(yè)開始減產(chǎn)，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強，鉛價上行空間或有限，謹慎追高。

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瑞達期貨：鉛價上行空間或有限

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.34%宏觀面，國內(nèi)PMI指數(shù)均維持在擴張區(qū)間，制造業(yè)PMI小幅上行，經(jīng)濟景氣水平保持擴張修復(fù)市場情緒基本面，近期部分原生鉛冶煉企業(yè)進入檢修狀態(tài)，再生鉛煉廠近期則多受天氣因素擾動影響其開工率，不過鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率同樣低迷，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強，鉛價上行空間或有限操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

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瑞達期貨：滬鉛主力合約短期震蕩偏強為主

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.48%宏觀面，中共中央政治局會議上提出，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)要大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求，宏觀提振明顯基本面，近期部分原生鉛冶煉企業(yè)進入檢修狀態(tài)，再生鉛煉廠近期則多受天氣因素擾動影響其開工率，不過鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率同樣低迷，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強，鉛價上行空間或有限，不過宏觀短期提振，以多頭思路為主，但不宜追高。

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瑞達期貨：鉛價上行空間或有限，謹慎追高

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.83%宏觀面，國內(nèi)PMI指數(shù)均維持在擴張區(qū)間，制造業(yè)PMI小幅上行，經(jīng)濟景氣水平保持擴張修復(fù)市場情緒基本面，上周江西、廣東地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)又進入檢修狀態(tài)，原生鉛開工率穩(wěn)中小降；再生鉛煉廠在上周時，河北、安徽等地區(qū)冶煉企業(yè)尚未完全恢復(fù)生產(chǎn)，鉛錠供應(yīng)再度收緊不過鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率同樣下滑，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，部分電動蓄電池企業(yè)開始減產(chǎn)，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強，鉛價上行空間或有限，謹慎追高。

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瑞達期貨：滬鉛主力合約短期震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.14%宏觀面，短期內(nèi)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持強勢，但部分數(shù)據(jù)顯示消費者支出已有所回落，整體經(jīng)濟前景或仍存在一定走弱空間，降息預(yù)期或得到保留基本面，上周江西、廣東地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)又進入檢修狀態(tài)，原生鉛開工率穩(wěn)中小降；再生鉛煉廠在上周時，河北、安徽等地區(qū)冶煉企業(yè)尚未完全恢復(fù)生產(chǎn)，鉛錠供應(yīng)再度收緊不過鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率同樣下滑，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，部分電動蓄電池企業(yè)開始減產(chǎn)，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強，鉛價上行空間或有限，謹慎追高。

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