弘業(yè)期貨：下游消費淡季鉛蓄電池需求下滑

隔夜倫鉛繼續(xù)弱勢回落收中陰線滬鉛晚間低開后沖高回落收上引線的小陰線國內(nèi)外加工費維穩(wěn)，礦端供應維持偏緊態(tài)勢上周原生鉛檢修和復產(chǎn)并存，開工率小幅下滑再生鉛企業(yè)檢修雖較多，但開工率維穩(wěn)，供應壓力并未減緩下游消費淡季鉛蓄電池需求下滑，成品庫存累積，新訂單也不容樂觀預計淡季需求壓制下，鉛價或?qū)⑷鮿菡鹗?/p>

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Mysteel：2025年五一期間國內(nèi)鉛市場運行情況

后市預測：5月份新訂單下滑，鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫，部分企業(yè)開工率計劃環(huán)比下調(diào)10%~20%季節(jié)性消費淡季，終端需求疲軟，節(jié)中廠內(nèi)鉛錠庫存或超預期

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廣州期貨：短期鉛價繼續(xù)反彈空間或受限

鉛：短期鉛價繼續(xù)反彈空間或受限 原料方面，臨近五一，部分廢電瓶回收商出貨意愿提升，再生鉛煉企原料到貨略有好轉(zhuǎn)但量級較為有限，廢電瓶預計維持供需結構性矛盾，價格或持穩(wěn)為主供應方面，再生鉛煉企普遍虧損，加上廢電瓶原料整體供應仍緊張，再生鉛供應預計延續(xù)減產(chǎn)狀態(tài)需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，今年電池廠五一放假時間普遍比往年延長2-3天，鉛市需求疲軟綜合而言，廢電瓶成本支撐及再生鉛減產(chǎn)為鉛價提供支撐，但下游需求下滑對價格施壓，短期鉛價上方空間或受限，主力合約運行區(qū)間參考16500-17200，警惕關稅擾動。

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Mysteel周報：鉛價震蕩 鉛蓄電池企業(yè)逢低補庫（4.11-4.18）

中小型企業(yè)開工率多處于70%左右，成品電池庫存15天以上，原料鉛錠庫存4天左右分類型看，儲能電池消費向好，江蘇、山東市場部分企業(yè)反映訂單已排產(chǎn)至5月，當前生產(chǎn)穩(wěn)定；啟動電池需求減少，湖北、河北市場部分企業(yè)反映訂單下滑，主要是汽車電池逐漸步入季節(jié)性的消費淡季臨近五一，鉛蓄電池企業(yè)有放假計劃，據(jù)調(diào)研了解，大型以及中小型企業(yè)均表示今年五一放假時長較往年有所增加，預計節(jié)前備貨積極性較弱 【下周預測】 季節(jié)性消費淡季，終端需求疲軟，新電池訂單下滑，成品電池庫存逐漸增加，鉛蓄電池企業(yè)開工率存下調(diào)預期。

周報

Mysteel：關稅政策持續(xù)發(fā)酵 鉛價下挫后基本面仍存支撐

這相當于2024年（9-12月）置換總量的2.4倍，其中2025年一季度以舊換新數(shù)量為288萬噸二季度鉛蓄電池終端消費步入季節(jié)性消費淡季，汽車啟動鉛蓄電池訂單開始出現(xiàn)下滑，疊加一季度以舊換新提前透支部分需求，預計二季度開工率下滑10%儲能鉛蓄電池消費較好，多數(shù)企業(yè)反映訂單目前多可以維持到5月份，開工率或繼續(xù)維持高位 關稅政策對鉛出口影響較小 據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月鉛錠進口量為1.76萬噸，同比增加1.08萬噸，增幅159.52%。

主編視角

廣州期貨：再生鉛在4月具有新建產(chǎn)能投產(chǎn)計劃

需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，部分電池廠表示訂單下滑，有減產(chǎn)計劃綜合而言，美國關稅政策使短期宏觀情緒利空，鉛市需求下滑，供應在原料緊張及虧損擴大情況下具有減產(chǎn)預期，短期鉛價或震蕩偏弱運行，關注關稅博弈及進口鉛情況

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Mysteel周報：鉛價下挫 鉛蓄電池企業(yè)謹慎采購（4.3-4.11）

中小型企業(yè)開工率多處于70%左右，成品電池庫存15天以上，原料鉛錠庫存4天左右分類型看，儲能電池消費向好，江蘇、山東市場部分企業(yè)反映訂單已排產(chǎn)至5月，當前滿負荷生產(chǎn)；啟動電池需求轉(zhuǎn)弱，湖北、河北市場部分企業(yè)反映訂單出現(xiàn)下滑，主要是汽車電池逐漸步入季節(jié)性的消費淡季 【下周預測】 全球貿(mào)易摩擦升級，關稅風波未止，鉛蓄電池及整車出口都將受到一定影響；此外季節(jié)性消費淡季來臨，預計中下旬鉛蓄電池企業(yè)開工率或?qū)⑾抡{(diào)。

周報

廣州期貨：需求下滑，短期鉛價或震蕩偏弱

鉛：需求下滑，短期鉛價或震蕩偏弱 原料方面，產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，廢電瓶持續(xù)處于供應偏緊狀態(tài)，回收商或畏跌積極出貨，不過結構性矛盾之下廢電瓶價格回調(diào)空間預計有限供應方面，原生鉛煉企檢修與復產(chǎn)并存，再生鉛在4月具有新建產(chǎn)能投產(chǎn)計劃，但廢電瓶供應緊張及冶煉虧損擴大問題或使部分煉企有所減產(chǎn)需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，部分電池廠表示訂單下滑，有減產(chǎn)計劃。

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瑞達期貨：全球精煉鉛領域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑

需求端來看，大型蓄電池企業(yè)開工持續(xù)恢復，整體下游補庫意愿提升，昨日滬鉛現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)綜合來說，供應端有所下滑，需求端持續(xù)發(fā)力操作上建議，滬鉛主力合約2504短期可嘗試在17470元/噸附近輕倉多頭參與，止損參考17380元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制

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瑞達期貨：滬鉛現(xiàn)貨價格未有變化

滬鉛主力合約期價漲幅0.8%宏觀面：美國1月JOLTs職位空缺發(fā)布，高于市場預期，該數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟并未如想象中繼續(xù)放緩基本面：供應端看全球精煉鉛領域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑，與之形成對比的是，其消費量卻呈持續(xù)上揚態(tài)勢，這使得全球精煉鉛市場目前處于輕度短缺狀態(tài) 需求端來看，大型蓄電池企業(yè)開工持續(xù)恢復，整體下游補庫意愿提升，昨日滬鉛現(xiàn)貨價格未有變化綜合來說，供應端有所下滑，需求端持續(xù)發(fā)力操作上建議，滬鉛主力合約短期可嘗試輕倉多頭參與，注意操作節(jié)奏及風險控制。

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Mysteel年報：產(chǎn)量+政策等多重影響 2025年廢電池價格重心或上移

分地區(qū)來看，山東不少回收商反饋年回收量有10%左右的減少，省內(nèi)產(chǎn)廢量下滑約有6萬-7萬噸；廣東省廢電池報廢量位居全國第二，2024年產(chǎn)廢量約65萬噸附近，較2023年下滑4萬-5萬噸；此外江蘇、河南、安徽、浙江等省年產(chǎn)廢量整體下滑3萬-4萬噸；河北、福建、湖北、江西、江蘇、湖南等省年報廢量多在30萬噸以內(nèi)，東三省、西北、西南各省年報廢量多在10萬噸以內(nèi)，西藏、青海地區(qū)年報廢量小于5萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、2024年廢鉛蓄電池市場需求情況 廢鉛蓄電池的唯一流向是處置企業(yè)，2024年處置企業(yè)原料庫存水平相對偏低，平均月度庫存水平為21.37萬噸，2023年月度平均為23.93萬噸，2022年為21.87萬噸，廢鉛蓄電池整體表現(xiàn)為供不應求。

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Mysteel解讀：9月鉛蓄電池出口同環(huán)比雙降 進口同環(huán)比雙增

進口方面：起動鉛蓄電池的進口量同樣表現(xiàn)為下滑，9月份僅有2.29萬個，占總進口量的3.89%，為2020年以來的最低，而其他鉛蓄電池的進口占比增至96.11%無論是進口還是出口，起動鉛蓄電池的量都表現(xiàn)為下滑，意味著國內(nèi)起動鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)的出口訂單縮水，但進口需求下滑或許有部分出口訂單轉(zhuǎn)內(nèi)銷，也或許確實消費無增速 數(shù)據(jù)來源：海關總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 分區(qū)域來看，9月份我國出口到亞洲地區(qū)鉛蓄電池為1193.16萬個，占總出口量的58.86%，較8月下滑69.33萬個；出口到歐洲的鉛蓄電池有317.93萬個，較8月下滑99.53萬個；9月份出口到亞洲和歐洲兩地鉛蓄電池為1511.09萬個，占總出口的74.55%，而兩地出口較8月份下滑168.86萬個，占到總下滑量的77.24%，大大拖累了9月份的出口量。

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Mysteel：需求疲軟&庫存增加 鉛價承壓運行

預計節(jié)后鉛錠庫存或?qū)⒗^續(xù)增加 綜上，9月鉛冶煉企業(yè)檢修與復產(chǎn)并存，鉛錠供應量較8月變動不大；再生鉛煉企集中復產(chǎn)，將加大對廢電瓶的需求，成本端對價格存有支撐需求端，一方面國家發(fā)布《推動電動自行車以舊換新實施方案》，或可帶動部分鉛酸蓄電池消費回暖；另一方面，海合會對我國起動活塞式發(fā)動機的鉛酸蓄電池發(fā)起反傾銷調(diào)查，導致電池出口訂單下滑供需面來看，鉛市場維持供需雙弱局面，旺季不旺，需求疲軟，鉛錠累庫預期上升，鉛價或承壓震蕩偏弱運行，同時關注美聯(lián)儲降息預期搖擺對市場的沖擊。

主編視角

廣州期貨：鉛價反彈動能有限

鉛：基本面施壓，鉛價反彈動能有限 廢電瓶方面，由于產(chǎn)廢量有限及惜售情緒，節(jié)后廢電瓶到貨不多，支撐廢電瓶價格原生鉛方面，興安銀鉛等多家煉企開啟檢修，原生鉛供應下滑再生鉛方面，近期安徽等地區(qū)煉企逐步復產(chǎn)，但利潤微薄情況下開工率仍較低需求方面，海合會反傾銷調(diào)查對鉛蓄電池出口帶來抑制作用，電池成品庫存高位累積，市場成交氛圍整體偏淡庫存方面，截至9月19日，Mysteel國內(nèi)主要市場鉛錠社會庫存為6.6萬噸，較9月12日增加0.70萬噸，較9月9日增加1.22萬噸。

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Mysteel月報：消費逐步進入淡季尾聲 鉛酸電池開工率小幅回升

六月份整體大型生產(chǎn)企業(yè)開工率在80%附近，中小企業(yè)開工率在60%左右，成品電池庫存在25天汽車起動電池消費出口訂單有所下滑，但企業(yè)反應目前在手訂單多為前期低鉛價的訂單，出口訂單虧損，后續(xù)新增訂單較少儲能電池市場需求改善，企業(yè)開工大幅回升，成品電池庫存去庫明顯，部分企業(yè)開工率拉至100%6月Mysteel鉛酸蓄電池整體開工率為70.27%，較5月份環(huán)比增加0.8% 三、市場預測 進入7月份，鉛酸電池消費逐步改善，高價新電池接受力度或逐步改善，但新電池和鉛價的聯(lián)動性較高，其價格受鉛價影響大。

月報

Mysteel半年報：2024年國內(nèi)鉛市場價格重心上移 下半年或先揚后抑

總體上看近年來我國鉛蓄電池出口額持續(xù)增長，但2024年增速大幅下滑，主要原因今年國內(nèi)企業(yè)相應一帶一路政策，東南亞市場電池廠大幅增加，國內(nèi)出口數(shù)量趨于平穩(wěn) 5.3鉛蓄電池市場總結與預測 展望2024下半年，隨著國內(nèi)電池銷售的季節(jié)性旺季即將到來，消費市場或?qū)⑦M一步穩(wěn)中向好發(fā)展，儲能、汽車和電動自行車等終端消費領域仍有向好預期，帶動鉛酸蓄電池消費需求維持小幅增長趨勢2024年4-6月份全國多地區(qū)雨季時間長于往年，7月份市場雨季過后，不排除消費有集中性增長可能。

年報

Mysteel解讀：5月鉛蓄電池出口量環(huán)比增加34.05%

5月份從亞洲地區(qū)的進口占比高達91.55%，環(huán)比4月下滑27.01%，同比增加191.6%；其中進口的電池絕大多數(shù)也來自于東南亞，5月份從東南亞地區(qū)進口電池33.34萬只，占亞洲進口的91.67%，占全球進口的83.93% 數(shù)據(jù)來源：海關總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 整體來看，5月鉛蓄電池出口增幅較大，出口量已達近五年同期高位，而進口量出現(xiàn)明顯下滑，主要是因為5月國內(nèi)步入終端消費淡季，市場對鉛蓄電池的需求下降，同時疫情結束后，海外需求改善。

主編視角

Mysteel月報：消費淡季凸顯 鉛酸電池開工率下滑

5月份整體大型生產(chǎn)企業(yè)開工率在80%附近，大部分中小企業(yè)開工率在55%左右，成品電池庫存在25天汽車起動電池消費出口訂單一般，部分企業(yè)反應今年出口增量不大，同比去年企穩(wěn)為主儲能電池市場需求下滑，企業(yè)仍維持正常生產(chǎn)，成品電池庫存攀升，部分企業(yè)反饋6月份儲能市場開始回暖，7-8月份將進入消費旺季5月Mysteel鉛酸蓄電池整體開工率為69.47%，較3月份環(huán)比減少1.83% 三、市場預測 6月份進入消費淡季尾聲，鉛酸電池消費逐步抬升，儲能電池訂單開始改善，預計新電池價格跟隨鉛價波動較大，市場開工率穩(wěn)步增加，成品電池庫存高位有所下滑。

月報

【證券時報】鉛蓄電池企業(yè)集體漲價，原材料兩個月大漲近14%

不過，鉛價尚處于上漲趨勢中在鉛礦及廢電瓶原料供應問題依然存在的當下，鉛價上漲的勢頭可能會保持下去 新湖期貨研報分析，國內(nèi)庫存方面，截至本周，國內(nèi)鉛錠社會庫存小幅去庫0.02萬噸，庫存壓力較小 供應方面，再生鉛廢電瓶到貨再度緊張，廢電瓶價格繼續(xù)上行再生鉛煉企復產(chǎn)情況或不及預期鉛精礦進口到貨好轉(zhuǎn)，原生鉛略有爬產(chǎn) 需求方面，電動車蓄電池下游消費淡季開工下滑與新投建的蓄電池產(chǎn)能逐漸爬產(chǎn)同時存在，局部地區(qū)鉛消費表現(xiàn)出淡季不淡的跡象，上周周度開工率繼續(xù)上行至69％。

媒體報道

4月鉛鋅產(chǎn)業(yè)運行情況與趨勢

據(jù)相關統(tǒng)計，4月份，中國精鉛產(chǎn)量同比下降4.9%，精鋅產(chǎn)量同比下降3.1%今年以來，受制于冶煉利潤回落以及原料供應緊張的局面，冶煉生產(chǎn)積極性一直不高，新建產(chǎn)能釋放不暢，鉛鋅冶煉開工率同比均有所下滑 三是需求緩慢恢復4月份，制造業(yè)保持恢復發(fā)展態(tài)勢，新出口訂單繼續(xù)保持擴張，需求總體呈恢復性增長但鉛鋅價格處于高位，對下游采購積極性有所抑制，恢復稍顯緩慢據(jù)相關統(tǒng)計，4月份，鉛酸蓄電池、鍍鋅結構件企業(yè)平均開工率基本恢復至去年同期水平。

國內(nèi)資訊