瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，特朗普認(rèn)為沒(méi)有任何紅線會(huì)改變關(guān)稅政策美國(guó)財(cái)長(zhǎng)：首筆貿(mào)易協(xié)議可能最早在本周或下周達(dá)成，印度或是首批之一國(guó)內(nèi)方面，發(fā)改委：我國(guó)將出臺(tái)實(shí)施穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措；將建立實(shí)施育兒補(bǔ)貼制度，定向增發(fā)購(gòu)車指標(biāo)常態(tài)化、敞口式做好政策預(yù)研儲(chǔ)備 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問(wèn)題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國(guó)廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：2025銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)發(fā)展會(huì)議圓滿落幕

全球銅精礦供應(yīng)短缺情況超出市場(chǎng)預(yù)期，使得再生銅市場(chǎng)備受關(guān)注再生銅市場(chǎng)在政策引導(dǎo)下，供應(yīng)端國(guó)產(chǎn)廢銅供應(yīng)增量不及預(yù)期，進(jìn)口再生銅量雖有增加，但增量有所放緩預(yù)測(cè)2025年廢銅供需關(guān)系仍是維持緊張的局面，精廢差作為其重要參考指標(biāo)，2025年預(yù)測(cè)難有大幅走擴(kuò)的空間 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師肖傳康就《基于Mysteel數(shù)據(jù)2025年銅市場(chǎng)行情展望》的演講報(bào)告。

會(huì)議報(bào)道

2025上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)——廢鋼·南昌站圓滿落幕

預(yù)測(cè)2025年廢銅供需關(guān)系仍是維持緊張的局面，精廢差作為其重要參考指標(biāo)，2025年預(yù)測(cè)難有大幅走擴(kuò)的空間，預(yù)計(jì)2025年年均精廢差約為1830元/噸左右，環(huán)比收窄5.9%廢銅加工優(yōu)勢(shì)空間也不會(huì)有較大的期望值，預(yù)測(cè)在200-450元/噸之間 上海鋼聯(lián) 廢銅事業(yè)部分析師 熊世琴 隨后，上海鋼聯(lián)總裁助理兼廢鋼事業(yè)部總經(jīng)理 顧敏華先生，為我們帶來(lái)《2024年鋼鐵市場(chǎng)回顧與2025年市場(chǎng)一季度展望》的主題演講。

廢鋼會(huì)展

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺 市場(chǎng)現(xiàn)貨流向價(jià)高者

五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游貿(mào)易商雖然積極詢盤(pán)報(bào)價(jià)，受限于中小散戶近期已將庫(kù)存清出，市場(chǎng)可售現(xiàn)貨有限，故而成交不多且多為高價(jià)成交下游銅廠保持按需采購(gòu)的節(jié)奏，隨著部分地區(qū)銅廠復(fù)產(chǎn)/增產(chǎn)計(jì)劃提上日程，對(duì)于廢銅原料需求缺口或?qū)U(kuò)大 六、預(yù)測(cè) 近期宏觀緊張情緒有所緩和，美國(guó)各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)暗示著9月降息成定局。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)消極 廢銅日內(nèi)成交慘淡

六、預(yù)測(cè) 宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)央行即將降息的預(yù)期同時(shí)歐元區(qū)通脹指標(biāo)下滑較快，率先開(kāi)啟降息國(guó)內(nèi)7月重要會(huì)議在即，市場(chǎng)或有一定穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期基本面上，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC回升，下半年長(zhǎng)單TC高于預(yù)期，銅精礦港口庫(kù)存增加原料供應(yīng)相對(duì)充裕，精銅產(chǎn)量增加但是近期粗銅加工費(fèi)回落，可能影響未來(lái)精銅生產(chǎn)再觀廢銅方面，供應(yīng)同樣表現(xiàn)增加，再生銅持貨商出貨表現(xiàn)積極，但政策預(yù)期不明朗，利廢加工企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：政策影響顯現(xiàn) 廢銅市場(chǎng)供需表現(xiàn)疲弱（7.5-7.12）

同時(shí)歐元區(qū)通脹指標(biāo)下滑較快，率先開(kāi)啟降息國(guó)內(nèi)7月重要會(huì)議在即，市場(chǎng)或有一定穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期基本面上，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC回升，下半年長(zhǎng)單TC高于預(yù)期，銅精礦港口庫(kù)存增加原料供應(yīng)相對(duì)充裕，精銅產(chǎn)量增加但是近期粗銅加工費(fèi)回落，可能影響未來(lái)精銅生產(chǎn)再觀廢銅方面，供應(yīng)同樣表現(xiàn)增加，再生銅持貨商出貨表現(xiàn)積極，但政策預(yù)期不明朗，利廢加工企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎當(dāng)前宏觀層面圍繞經(jīng)濟(jì)與通脹數(shù)據(jù)的降息預(yù)期博弈延續(xù)，國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)始終復(fù)蘇緩慢，加之再生金屬稅改消息愈演愈烈，銅價(jià)短期將維持偏弱震蕩。

周報(bào)

Mysteel早讀：原油跌落高位 有色金屬多數(shù)飄綠

◎2月22日，新疆源欣億環(huán)保科技有限公司可克達(dá)拉市廢舊資源綠色循環(huán)化綜合利用項(xiàng)目進(jìn)入環(huán)評(píng)擬審查公示階段，該項(xiàng)目主要建設(shè)有：5條年預(yù)處理14.8萬(wàn)噸廢銅線纜生產(chǎn)線的拆解車間1座、1條處理能力17.0t/h熔化生產(chǎn)線的熔化車間1座、1條產(chǎn)能17.0t/h銅桿生產(chǎn)線的銅桿車間1座（年產(chǎn)銅桿13.0萬(wàn)噸） ◎國(guó)家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部和工信部印發(fā)銅冶煉等2項(xiàng)行業(yè)清潔生產(chǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的通知，并于2024年3月1日起施行。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)復(fù)工復(fù)產(chǎn) 本周銅板帶市場(chǎng)交易熱度逐步回升（2.18-2.23）

鑒于部分廠家節(jié)前備庫(kù)不足，本周紛紛加大收貨力度，以保障生產(chǎn)穩(wěn)定因此，成交量隨著市場(chǎng)上廢銅供應(yīng)狀況的改善而呈現(xiàn)上升趨勢(shì)廢黃銅方面，本周銅棒廠逐步開(kāi)始復(fù)工，對(duì)原料端的需求也逐漸打開(kāi)，不過(guò)由于仍有部分銅廠尚未開(kāi)工，且部分廠家有一定的庫(kù)存儲(chǔ)備，疊加年后市場(chǎng)消費(fèi)也并未復(fù)蘇，因此實(shí)際的需求并不是十分緊迫，對(duì)市場(chǎng)的高價(jià)貨源接受度較低 七、市場(chǎng)熱點(diǎn) 1、三部門(mén)印發(fā)銅冶煉等2項(xiàng)行業(yè)清潔生產(chǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 國(guó)家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部和工信部印發(fā)銅冶煉等2項(xiàng)行業(yè)清潔生產(chǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的通知，并于2024年3月1日起施行。

周報(bào)

宏觀出現(xiàn)利好消息，滬銅跳空高開(kāi)迎來(lái)快速反彈

據(jù)悉，2023年全年銅礦進(jìn)口同比增長(zhǎng)，廢銅進(jìn)口同比增加12.1%，進(jìn)口銅對(duì)國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊2023年12月份電解銅產(chǎn)量同比增加14.87%，2024年1月份電解銅產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)同比增加短期國(guó)內(nèi)銅精礦供給減少，銅精礦TC及進(jìn)口精礦TC持續(xù)下挫 “近期數(shù)據(jù)顯示2023年電網(wǎng)建設(shè)、汽車產(chǎn)量、空調(diào)、冰箱產(chǎn)量等均同比上升明顯，但是地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)對(duì)銅需求有拖累，短期國(guó)內(nèi)處于終端需求處于消費(fèi)淡季，1月18日當(dāng)周精銅桿開(kāi)工率下降至72.46%，再生銅桿企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比回升。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：廢銅供應(yīng)穩(wěn)步回升 精廢價(jià)差保持一定優(yōu)勢(shì)（11.25-12.1）

但反觀江西利廢銅廠，表現(xiàn)依舊不溫不火，采購(gòu)需求平平，且在采購(gòu)報(bào)價(jià)方面不具備優(yōu)勢(shì)，本周采購(gòu)成交量較為一般 進(jìn)口廢銅方面，本周進(jìn)口盈利窗口處于閉合狀態(tài)，虧損幅度相對(duì)上周繼續(xù)擴(kuò)大，虧損在700-800元/噸左右，國(guó)內(nèi)銅廠依舊不太意愿采購(gòu)進(jìn)口廢銅 預(yù)測(cè)：下周市場(chǎng)將再度面臨多項(xiàng)重要宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，尤其是部分?jǐn)?shù)據(jù)指標(biāo)此前有超預(yù)期表現(xiàn)，因此需要重點(diǎn)關(guān)注是否會(huì)再度出現(xiàn)超預(yù)期的情況發(fā)生。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅桿企業(yè)生產(chǎn)積極性有限 再生銅桿成交不及預(yù)期(11.27-12.1）

項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)位于安徽省淮北市濉溪縣濉溪經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)櫻花路南側(cè)標(biāo)準(zhǔn)化廠房B3棟……點(diǎn)擊查看詳情 阿石創(chuàng)：公司復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)整體進(jìn)程在中試研發(fā)階段 11月27日，阿石創(chuàng)在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)整體進(jìn)程在中試研發(fā)階段，包括但不限于根據(jù)中試產(chǎn)品性能參數(shù)和設(shè)定產(chǎn)線生產(chǎn)指標(biāo)對(duì)設(shè)備及有關(guān)工藝的改進(jìn)和調(diào)試……點(diǎn)擊查看詳情 【相關(guān)品市場(chǎng)】 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 【下周預(yù)測(cè)】 后市來(lái)看，目前市場(chǎng)高升水對(duì)于精銅桿企業(yè)的影響在逐步擴(kuò)大，后續(xù)若升水仍處于高位，可能精銅桿企業(yè)的減產(chǎn)、降產(chǎn)的規(guī)模將有所擴(kuò)大；與此同時(shí)，在高昂的加工費(fèi)的影響下，市場(chǎng)精廢銅桿價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)再生銅桿的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)凸顯，然而在實(shí)際原料補(bǔ)充不足，生產(chǎn)有限，成品現(xiàn)貨少，對(duì)于其需求提升的難度較大。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅企報(bào)價(jià)多偏保守 廢銅實(shí)際成交有限

下游廠家近期原料庫(kù)存壓力較大，有一定的采買意愿，部分廠家見(jiàn)廢銅貨源有所流出，提前報(bào)價(jià)收攏貨源，由于精廢價(jià)差出現(xiàn)倒掛，再生銅制品廠家成品訂單難有起色，報(bào)價(jià)多偏保守 六、預(yù)測(cè) 宏觀上，在11月決議前還有一項(xiàng)非常關(guān)鍵的數(shù)據(jù)，就是美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的脹指標(biāo)PCE物價(jià)指數(shù)的報(bào)告，屆時(shí)可能起到更為重要的作用國(guó)內(nèi)方面，步入四季度，商務(wù)部將按照“消費(fèi)提振年”的總體要求，多措并舉，推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)擴(kuò)大。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：當(dāng)前金屬銅庫(kù)存的去庫(kù)趨勢(shì)放緩

隔夜滬銅沖高回調(diào)當(dāng)前金屬銅庫(kù)存的去庫(kù)趨勢(shì)放緩，但局部市場(chǎng)的現(xiàn)貨流通略顯緊張的局面可能不會(huì)有明顯改善；另外市場(chǎng)認(rèn)為8月有一定的進(jìn)口到港，但從近期進(jìn)口倒掛表現(xiàn)來(lái)看進(jìn)口量直接補(bǔ)充國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的可能性較低；需求端尚處于較低迷的狀態(tài)，缺少直接的亮眼表現(xiàn)，且廢銅的替代效應(yīng)仍在延續(xù)短線行情或陷入?yún)^(qū)間震蕩 技術(shù)上，滬銅2309合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行 操作上建議，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅沖高回調(diào)

隔夜滬銅沖高回調(diào)當(dāng)前金屬銅庫(kù)存的去庫(kù)趨勢(shì)放緩，但局部市場(chǎng)的現(xiàn)貨流通略顯緊張的局面可能不會(huì)有明顯改善;另外市場(chǎng)認(rèn)為8月有一定的進(jìn)口到港,但從近期進(jìn)口倒掛表現(xiàn)來(lái)看進(jìn)口量直接補(bǔ)充國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的可能性較低:需求端尚處于較低迷的狀態(tài)，缺少直接的亮眼表現(xiàn)，且廢銅的替代效應(yīng)仍在延續(xù)短線行情或陷入?yún)^(qū)間震蕩 技術(shù)上，滬銅2309合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行 操作上建議，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

期貨公司評(píng)論

有色金屬礦產(chǎn)分論壇銅精礦產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展論壇圓滿落幕

當(dāng)前國(guó)內(nèi)須保障銅精礦的貿(mào)易安全，一個(gè)原因是銅價(jià)依托銅精礦的生產(chǎn)成本曲線，銅價(jià)亦是大宗商品泡沫的開(kāi)始；另一個(gè)原因是國(guó)內(nèi)企業(yè)缺乏上游控制，而礦山企業(yè)的貿(mào)易化和金融化決定了行情變化他指出未來(lái)的方向一方面是聚焦在源頭，發(fā)掘老礦潛力、加強(qiáng)探礦和關(guān)注廢銅；另一方面是關(guān)注冶煉產(chǎn)能上限的落地和銅精礦的集中采購(gòu) 山東恒邦冶煉股份有限公司副總經(jīng)理張俊峰先生先簡(jiǎn)述了銅在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用，然后提出銅冶煉行業(yè)技術(shù)逐漸實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新、能耗指標(biāo)下降、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等現(xiàn)狀，并指出資源保障程度低、產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快等問(wèn)題。

同期論壇

Mysteel午評(píng)：接貨情緒不佳 華東銅桿成交略有下滑

再生銅桿市場(chǎng)成交未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，再生銅桿的采購(gòu)困難的情況依然未見(jiàn)明顯緩和，企業(yè)再生銅桿成品價(jià)格保持堅(jiān)挺；另外，由于目前精廢銅桿價(jià)差處于低位，市場(chǎng)對(duì)于再生銅桿需求度并不高，因此成交未見(jiàn)明顯提升 情緒：下游畏跌心態(tài)明顯 預(yù)測(cè)：近期精銅桿訂單的持續(xù)放量，但交付周期普遍偏長(zhǎng)，后續(xù)若能按期完成，多數(shù)精銅桿企業(yè)月內(nèi)產(chǎn)量指標(biāo)均能完成。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：期銅尾盤(pán)跳水 銅桿市場(chǎng)畏跌心態(tài)回升

從具體成交來(lái)看，中小企業(yè)成交量在200-400噸，大中型企業(yè)在700-1000噸左右 江蘇某銅桿生產(chǎn)企業(yè)表示，下游畏跌心態(tài)明顯，日內(nèi)出貨量環(huán)比減少據(jù)調(diào)研，近期精銅桿訂單的持續(xù)放量，但交付周期普遍偏長(zhǎng)，后續(xù)若能按期完成，多數(shù)精銅桿企業(yè)月內(nèi)產(chǎn)量指標(biāo)均能完成而再生銅桿的交付壓力依然較大，加之精廢銅桿價(jià)差的收窄，后續(xù)可能會(huì)出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)采精銅桿交付的情況 華北地區(qū)：今日早間銅價(jià)維持震蕩運(yùn)行，而下游市場(chǎng)則擔(dān)心銅價(jià)或有波動(dòng)，選擇按需采購(gòu)為主；銅桿企業(yè)則維持控制接單，以消化前期訂單，因此早間市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：需求端觀望不前 銅桿市場(chǎng)成交清淡

從具體成交來(lái)看，中小企業(yè)成交量在500-700噸，大中型企業(yè)在800-1500噸左右 江蘇某銅桿生產(chǎn)企業(yè)表示，目前企業(yè)以執(zhí)行長(zhǎng)單為主，零單成交表現(xiàn)欠佳據(jù)調(diào)研，近期精銅桿訂單的持續(xù)放量，但交付周期普遍偏長(zhǎng)，后續(xù)若能按期完成，多數(shù)精銅桿企業(yè)月內(nèi)產(chǎn)量指標(biāo)均能完成而再生銅桿的交付壓力依然較大，加之精廢銅桿價(jià)差的收窄，后續(xù)可能會(huì)出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)采精銅桿交付的情況 華北地區(qū)：今日市場(chǎng)整體成交表現(xiàn)一般，從銅桿企業(yè)反饋來(lái)看，各企業(yè)由于近期訂單量較大，因此控單意向明顯，即使在昨日夜盤(pán)銅價(jià)低位期間，大型銅桿企業(yè)成交也多在400噸以內(nèi)；至今日早間，隨電解銅升水走高，部分精銅桿貨源加工費(fèi)上調(diào)至950元/噸，市場(chǎng)整體成交一般。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨趨緊交付延期 精銅桿市場(chǎng)交易量環(huán)比下滑

從具體成交來(lái)看，大中型企業(yè)訂單量在800-1200噸左右，中小型企業(yè)在400-600噸不等 江蘇某銅桿生產(chǎn)企業(yè)表示，日內(nèi)出貨量在500噸左右，與上周成交相差無(wú)幾據(jù)調(diào)研，近期精銅桿訂單的持續(xù)放量，但交付周期普遍偏長(zhǎng)，后續(xù)若能按期完成，多數(shù)精銅桿企業(yè)月內(nèi)產(chǎn)量指標(biāo)均能完成而再生銅桿的交付壓力依然較大，加之精廢銅桿價(jià)差的收窄，后續(xù)可能會(huì)出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)采精銅桿交付的情況 華北地區(qū)：今日銅價(jià)繼續(xù)低位運(yùn)行，不過(guò)受限于此前精銅桿企業(yè)涌入訂單量較大，故早間多以調(diào)高加工費(fèi)報(bào)價(jià)，控制接單為主；下游方面，部分線纜企業(yè)存謹(jǐn)慎看空情緒，因此早間交易階段維持剛需采買。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：訂單交付壓力增大 精銅桿市場(chǎng)交易熱度降溫

從具體成交來(lái)看，大中型企業(yè)訂單量在800-1000噸左右，中小型企業(yè)在400-600噸不等 江蘇某銅桿生產(chǎn)企業(yè)表示，銅價(jià)續(xù)跌刺激效果有限，下游畏跌心態(tài)回升，日內(nèi)成交量?jī)H錄得500噸左右據(jù)調(diào)研，近期精銅桿訂單的持續(xù)放量，但交付周期普遍偏長(zhǎng)，后續(xù)若能按期完成，多數(shù)精銅桿企業(yè)月內(nèi)產(chǎn)量指標(biāo)均能完成而再生銅桿的交付壓力依然較大，加之精廢銅桿價(jià)差的收窄，后續(xù)可能會(huì)出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)采精銅桿交付的情況。

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