廣州期貨：鋅合金、氧化鋅開工平平

鋅：弱勢(shì)整理 美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，市場(chǎng)持續(xù)博弈降息區(qū)間25-50基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員內(nèi)部對(duì)降息態(tài)度發(fā)言不一，國(guó)內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)信心強(qiáng)，交投情緒向好 國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫走增，精煉鋅冶煉利潤(rùn)修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤(rùn)補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫存持續(xù)去化，海外市場(chǎng)擠倉風(fēng)險(xiǎn)仍存，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)累增。

期貨公司評(píng)論

愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項(xiàng)目開工奠基

據(jù)媒體報(bào)道，8月8日，愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項(xiàng)目開工奠基儀式舉行 據(jù)悉，愛柯迪富樂精密科技（江蘇）股份有限公司于2005年在太倉成立一期項(xiàng)目位于城廂鎮(zhèn)西新路福地歐美工業(yè)園，租賃廠房1.5萬平方米 愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項(xiàng)目是其二期項(xiàng)目，總投資3.5億元，占地30畝，規(guī)劃建設(shè)面積2.9萬平方米，將繼續(xù)聚焦鋅合金精密成型領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒃谄?、家電等主?dǎo)行業(yè)基礎(chǔ)上，大力拓展設(shè)備及自動(dòng)化、電子及電子通訊、消費(fèi)電子等行業(yè)。

國(guó)內(nèi)資訊

年產(chǎn)銅鋅合金錠4000噸新建項(xiàng)目環(huán)評(píng)受理公示

8月4日，江門市天生金屬有限公司年產(chǎn)銅鋅合金錠4000噸新建項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表受理公示 。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

廣州期貨：鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱

鋅：基本面弱勢(shì)壓制，價(jià)格上行空間有限 海外宏觀受美聯(lián)儲(chǔ)7月降息內(nèi)部分歧及美國(guó)關(guān)稅施壓影響，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局充滿擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)6月CPI數(shù)據(jù)公布提振市場(chǎng)信心，“行業(yè)反內(nèi)卷”刺激市場(chǎng)交投情緒向好 TC加工費(fèi)上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫存呈累庫趨勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱

鋅：反彈空間有限，維持區(qū)間弱勢(shì)運(yùn)行 美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期小幅修正，美元指數(shù)止跌，有色小幅承壓鋅礦加工費(fèi)運(yùn)行穩(wěn)定，進(jìn)口礦流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級(jí)極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會(huì)庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價(jià)上下空間有限，預(yù)計(jì)滬鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

9月降息遠(yuǎn)非“板上釘釘”？有官員發(fā)聲反對(duì)：通脹仍太高！

盡管鮑威爾近期發(fā)表講話后市場(chǎng)已基本預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份的議息會(huì)議上降息，但克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)哈瑪克（Beth Hammack）周四表示，她本人仍堅(jiān)定地專注于對(duì)抗通脹，而非降息一事 哈瑪克重申，她認(rèn)為本月沒有理由降低利率，目前的數(shù)據(jù)顯示通脹仍然高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，并呈上升趨勢(shì)，給低收入家庭帶來了困難 “對(duì)我來說，做出這個(gè)決定的真正原因是通脹太高了。

國(guó)際

Mysteel早讀：美國(guó)通脹符合預(yù)期 有色金屬普遍收跌

◎中國(guó)央行：要落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策，用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持再貸款。

有色聚焦

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)PCE通脹符合預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

【期貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：隔夜滬鋁主力合約報(bào)收20665元/噸，跌100元/噸，跌幅0.48%國(guó)際市場(chǎng)：LME鋁3M報(bào)收2648美元/噸，跌16美元/噸，跌幅0.60% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】（9月26日）無錫現(xiàn)貨鋁價(jià)20750-20790元/噸，均價(jià)20770元/噸，持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

歐洲央行消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示8月通脹預(yù)期上升

歐洲中央銀行26日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年8月，歐元區(qū)消費(fèi)者對(duì)未來一年通脹的預(yù)期有所上升，而對(duì)三年期的通脹預(yù)期保持不變 調(diào)查顯示，消費(fèi)者對(duì)過去12個(gè)月的通脹感受中值維持在3.1%，已連續(xù)七個(gè)月保持穩(wěn)定未來12個(gè)月的通脹預(yù)期中值從7月的2.6%升至2.8%；三年期預(yù)期維持在2.5%；五年期預(yù)期小幅升至2.2%，為2022年8月以來最高水平 在收入與消費(fèi)方面，消費(fèi)者未來12個(gè)月名義收入增長(zhǎng)預(yù)期從0.9%升至1.1%；過去12個(gè)月名義支出增速感受為5.0%，高于7月的4.7%。

聚焦

美國(guó)8月PCE通脹悉數(shù)符合預(yù)期，不改美聯(lián)儲(chǔ)既定降息節(jié)奏

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布了8月份的PCE物價(jià)指數(shù)作為美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)，8月PCE通脹數(shù)據(jù)悉數(shù)落在預(yù)期范圍內(nèi)，幾乎未給政策路徑增添新的變數(shù)，這應(yīng)該會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持此前既定的降息節(jié)奏 具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月整體PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.7%，預(yù)期為2.7%，前值為2.6%；環(huán)比上漲0.3%符合預(yù)期，前值為0.2% 剔除了波動(dòng)較大的食品和能源部分的核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.9%，預(yù)期為2.9%，前值為2.9%；核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，預(yù)期為0.2%，前值由0.3%修正為0.2%。

聚焦

通脹粘性VS就業(yè)疲軟，全球央行在緊縮與寬松間艱難求衡

9月下旬，全球主要央行密集進(jìn)入政策調(diào)整窗口在貿(mào)易摩擦加劇、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱的多重壓力下，貨幣決策呈現(xiàn)出前所未有的分化：日本央行歷史性啟動(dòng)資產(chǎn)減持，美聯(lián)儲(chǔ)開啟預(yù)防性降息，而歐洲與英國(guó)央行則在通脹粘性下選擇按兵不動(dòng)這一輪政策調(diào)整凸顯全球貨幣政策已從疫情后高度協(xié)同，正式轉(zhuǎn)入多速、多向、高不確定性的新周期，政策路徑呈“正?；獙捤伞^望”三軌并行格局 圖：9月主要央行貨幣政策一覽 美聯(lián)儲(chǔ)：開啟預(yù)防性降息，就業(yè)成決策核心變量 面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩與就業(yè)市場(chǎng)降溫跡象，美聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.0%-4.25%。

國(guó)際

美聯(lián)儲(chǔ)再降息前景不明？又一票委唱“鷹”：通脹仍然過高

美東時(shí)間周四，美聯(lián)儲(chǔ)今年票委、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)可能無需再次降低利率，因?yàn)槿匀恍枰^續(xù)降低通脹水平 短期內(nèi)無需再降息？ 上周，美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)，這是自去年12月以來的首次降息在此前的大半年時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)官員一直維持利率不變，以評(píng)估包括關(guān)稅在內(nèi)的新政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 作為美聯(lián)儲(chǔ)今年的票委，施密德與大多數(shù)票委一樣，上周決定降息25基點(diǎn)，以支持美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)。

國(guó)際

廣發(fā)期貨：經(jīng)濟(jì)通脹相對(duì)有韌性提振工業(yè)屬性白銀創(chuàng)新高

【市場(chǎng)回顧】 消息方面，據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺(tái)發(fā)文稱，自10月1日起將對(duì)所有進(jìn)口重型卡車加征25%關(guān)稅同時(shí)，對(duì)所有廚房櫥柜、浴室梳妝臺(tái)及相關(guān)產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅將對(duì)軟墊家具征收30%關(guān)稅 美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的政策利率遠(yuǎn)高于他所估計(jì)的“中性”水平，正處于“高度限制性”的區(qū)間，這種立場(chǎng)使經(jīng)濟(jì)更容易受到下行沖擊的傷害，“可以通過一輪非常短暫的、每次50個(gè)基點(diǎn)的降息來達(dá)到目標(biāo)”。

機(jī)構(gòu)

2025年8月澳大利亞通脹率升至3%

澳大利亞統(tǒng)計(jì)局24日宣布，2025年8月該國(guó)整體消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅為3%，高于7月的2.8%，基本符合市場(chǎng)此前預(yù)期 在排除水果、蔬菜以及汽車燃料等波動(dòng)性價(jià)格項(xiàng)目以及假日旅游消費(fèi)項(xiàng)目后，8月澳大利亞的月度通脹率為3.4%，高于7月的3.2%同時(shí)，作為基礎(chǔ)通脹率指標(biāo)的截尾均值通脹率從前一個(gè)月的2.7%降至2.6% 具體來說，8月澳大利亞食品與非酒精飲料價(jià)格月度同比漲幅為3%，與前一個(gè)月持平；煙酒價(jià)格漲幅從6.5%下降至6%；服裝鞋靴價(jià)格漲幅從2.3%升至3%；房屋價(jià)格漲幅從3.6%升至4.5%，其中的分項(xiàng)指標(biāo)租房?jī)r(jià)格漲幅從3.9%降至3.7%，新建住房?jī)r(jià)格指標(biāo)從0.4%升至0.7%，而電價(jià)指標(biāo)漲幅從13.6%升至24.6%。

國(guó)際

經(jīng)合組織上調(diào)今年全球增長(zhǎng)預(yù)期，但警告仍有關(guān)稅與通脹風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在最新的報(bào)告中上調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，因多個(gè)經(jīng)濟(jì)體今年迄今表現(xiàn)出的韌性強(qiáng)于原先估計(jì) 經(jīng)合組織現(xiàn)預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.2%，高于6月份預(yù)測(cè)的2.9%；對(duì)2026年增速的預(yù)測(cè)則保持不變，維持在2.9%但這兩個(gè)數(shù)字都低于2024年3.3%的增速 OECD認(rèn)為，在2024年錄得負(fù)增長(zhǎng)的兩個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體——阿根廷和德國(guó)將會(huì)在2025年重回正增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)美國(guó)今年增速將達(dá)到1.8%，高于6月估計(jì)的1.6%，但仍較去年的2.8%顯著放緩。

聚焦

英國(guó)通脹粘性顯著增加，央行降息空間所剩無幾

9月18日，英國(guó)央行宣布維持4%的基準(zhǔn)利率不變 英國(guó)央行的這一決定和市場(chǎng)預(yù)期高度吻合英國(guó)央行的這一決定可以看作是對(duì)此前兩天公布的英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)的回應(yīng)英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前的數(shù)據(jù)顯示，盡管英國(guó)的失業(yè)率已經(jīng)創(chuàng)近4年來的高點(diǎn)，但雇員薪資上漲幅度仍達(dá)4.7%與此同時(shí)，英國(guó)8月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）仍維持在3.8%，與7月份保持一致在這種情況下，期望英國(guó)央行降息非常不現(xiàn)實(shí)。

國(guó)際

美聯(lián)儲(chǔ)本周降息50基點(diǎn)幾無可能？CBO主任：特朗普關(guān)稅已推高通脹

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）主任Phillip Swagel周一在一檔節(jié)目中表示，特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅似乎已將通脹推高至高于CBO分析師最初的預(yù)期 他的這番話令美聯(lián)儲(chǔ)本周大幅降息50基點(diǎn)的可能性又少了一分 Swagel的觀點(diǎn)與華爾街分析師不同，很多華爾街分析師一直在為關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的物價(jià)上漲做準(zhǔn)備，但至今尚未看到明顯的體現(xiàn)。

國(guó)際

美聯(lián)儲(chǔ)9月降息已板上釘釘！今晚CPI的意義：能否連續(xù)降？

華爾街交易員目前普遍預(yù)計(jì)，今晚公布的美國(guó)8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將顯示通脹持續(xù)走高不過，有鑒于此前非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)格外慘淡的景象，目前鮮有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這份通脹數(shù)據(jù)能夠改變美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的命運(yùn) 而相對(duì)應(yīng)的，這份CPI數(shù)據(jù)更大意義或許在于，其將關(guān)乎交易員如何預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)未來的利率路徑…… 花旗集團(tuán)美國(guó)股票交易策略主管Stuart Kaiser就指出，期權(quán)交易員目前押注標(biāo)普500指數(shù)在今晚CPI報(bào)告發(fā)布后僅會(huì)出現(xiàn)近0.7%的溫和波動(dòng)。

國(guó)際

美PPI通脹降溫幅度超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息理由變得“更充分”

美國(guó)PPI通脹意外降溫，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息的理由 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周三（9月10日）公布的報(bào)告顯示，8月美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.1%，上一次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)還是在今年4月，市場(chǎng)原先預(yù)計(jì)會(huì)上升0.3% 這也導(dǎo)致美國(guó)8月PPI同比增幅放緩至2.6%，市場(chǎng)原本預(yù)期會(huì)加速到3.3%，7月數(shù)據(jù)也從3.3%調(diào)整至3.1% 分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，食品價(jià)格環(huán)比上升0.1%，能源價(jià)格下降0.4%；貿(mào)易服務(wù)價(jià)格下降1.7%，創(chuàng)下自2009年以來最大環(huán)比跌幅（與當(dāng)時(shí)的紀(jì)錄持平），是整體PPI降溫的主要原因。

聚焦

跑贏45年通脹！黃金“真歷史新高”出現(xiàn)了……

周二(9月9日)亞洲時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲勢(shì)不止，目前已成功突破3650美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高 而對(duì)于許多市場(chǎng)人士而言，金價(jià)這一輪的上漲，顯然還實(shí)現(xiàn)了一個(gè)特殊的里程碑——國(guó)際現(xiàn)貨黃金在本周已一舉突破了1980年1月通脹調(diào)整后的歷史高點(diǎn) 換言之，常被譽(yù)為具有“抗通脹”屬性的黃金，這一次真的徹徹底底跑贏了長(zhǎng)達(dá)45年的通脹，締造了一個(gè)“真歷史新高”…… 對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，黃金價(jià)格正突破1980年經(jīng)通脹調(diào)整后的歷史峰值——這個(gè)沉寂了45年的紀(jì)錄終被打破。

貴金屬