紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查透露危機(jī)氣息：中期通脹預(yù)期升高、就業(yè)信心明顯走低

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（5月8日），紐約聯(lián)儲(chǔ)微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中心發(fā)布了2025年4月的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查（SCE）的勞動(dòng)力市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告 結(jié)果顯示，美國消費(fèi)者對(duì)中期通脹的預(yù)期在4月攀升至近三年來的最高水平，而他們對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的看法則有所惡化 具體數(shù)據(jù)顯示，受訪者對(duì)未來三年的通脹預(yù)期中值上升至3.2%，為2022年7月以來的最高水平；對(duì)未來一年物價(jià)上漲的預(yù)期與上月保持一致，為3.6%；長(zhǎng)期通脹預(yù)期則略微下降至2.7%。

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通脹壓力仍存，俄央行繼續(xù)收緊貨幣政策

俄羅斯中央銀行董事會(huì)25日決定將基準(zhǔn)利率維持在21%不變，這是俄央行連續(xù)第四次維持這一歷史高位利率自去年10月以來，俄羅斯基準(zhǔn)利率始終維持在該水平 通脹壓力居高不下 貨幣政策延續(xù)緊縮基調(diào) 俄央行在聲明中指出，當(dāng)前通脹壓力雖有所趨緩，但仍處于高位國內(nèi)需求增長(zhǎng)持續(xù)超過商品和服務(wù)供應(yīng)能力，同時(shí)，根據(jù)運(yùn)行數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)已開始逐步回歸平衡增長(zhǎng)軌道。

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美國4月消費(fèi)者信心繼續(xù)惡化：關(guān)稅或引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，通脹預(yù)期大幅飆升

由于擔(dān)心特朗普關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，美國消費(fèi)者信心指數(shù)已降至有記錄以來的最低水平之一，長(zhǎng)期通脹預(yù)期則攀升至1991年以來的最高水平 美國密歇根大學(xué)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，4月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為52.2，較3月份下降8%，連續(xù)第四個(gè)月下降雖然較初值50.8略有改善，但最新數(shù)據(jù)是自上世紀(jì)70年代末以來第四低的數(shù)據(jù) 盡管4月份密歇根大學(xué)現(xiàn)況指標(biāo)的下降幅度不大，但隨著個(gè)人財(cái)務(wù)狀況和商業(yè)狀況的下滑，預(yù)期指數(shù)大幅下降。

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山西太鋼不銹鋼股份有限公司成功申請(qǐng)一項(xiàng)名為“一種高膨脹合金帶材制備方法”專利

2025年4月25日，山西太鋼不銹鋼股份有限公司成功申請(qǐng)一項(xiàng)名為“一種高膨脹合金帶材制備方法”專利，申請(qǐng)公布號(hào)為CN119876554A，申請(qǐng)日期為2025年2月25日 本發(fā)明涉及一種高膨脹合金帶材制備方法，具體為采用電爐（或者中頻爐）→AOD→LF→模鑄扁錠→開坯→熱連軋→冷軋的工藝路線生產(chǎn)高膨脹合金帶材與傳統(tǒng)工藝相比，此工藝減少了批次之間的質(zhì)量波動(dòng)，大幅提升了成材率，降低了生產(chǎn)成本。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

美聯(lián)儲(chǔ)高官“回懟”特朗普：政治干預(yù)會(huì)導(dǎo)致通脹加劇、失業(yè)率上升！

隨著美國總統(tǒng)特朗普再度“威脅”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾趕緊降息，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）周一也再度“回懟”稱，干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立設(shè)定利率的能力可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來可怕的后果 古爾斯比在接受最新采訪時(shí)再次強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的重要性，并補(bǔ)充說，對(duì)聯(lián)儲(chǔ)的政治干預(yù)可能導(dǎo)致通脹加劇和失業(yè)率上升 他說：“市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將通脹率壓回2%目標(biāo)的長(zhǎng)期預(yù)期至關(guān)重要，而美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性正是這一預(yù)期的基石。

國際

歐洲央行管委Muller：關(guān)稅和德國支出可能會(huì)推高通脹，是否進(jìn)一步降息還沒達(dá)成共識(shí)

4月21日，歐洲央行管委Madis Muller警告，美國的貿(mào)易關(guān)稅和德國公共支出增加可能會(huì)引發(fā)通脹“金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行將進(jìn)一步降息，但在我看來我們需要謹(jǐn)慎評(píng)估通脹前景，對(duì)于下一次應(yīng)該做怎樣的決定，還沒有達(dá)成共識(shí)”

國際

“特朗普關(guān)稅”將引爆通脹？調(diào)查顯示消費(fèi)者通脹預(yù)期創(chuàng)下44年來最高

密歇根大學(xué)最近的消費(fèi)者信心調(diào)查顯示，在特朗普總統(tǒng)“旋風(fēng)般”的關(guān)稅政策下，美國人對(duì)一年后的通脹預(yù)期達(dá)到了1981年以來的最高水平 而波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（Federal Reserve Bank of Boston）的一項(xiàng)新研究發(fā)現(xiàn)，美國人確實(shí)有理由預(yù)期關(guān)稅成本最終會(huì)反映在他們的“賬單”上 消費(fèi)者“買單” 經(jīng)濟(jì)學(xué)家們警告說，消費(fèi)者應(yīng)該預(yù)料到通貨膨脹會(huì)再次加速。

國際

Mysteel周報(bào)：關(guān)稅擾動(dòng)及美滯脹風(fēng)險(xiǎn)提振銀價(jià)（4.12-4.18）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7985-8280元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8132元/千克，較上周均價(jià)上漲341元/千克 截至4月11日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少17183張至68426張，空頭持倉環(huán)比減少6441張至21910張凈頭寸減少10742張至46516張 截至4月18日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少54.898噸至937.219噸。

周報(bào)

日本3月核心通脹率升至3.2%，日本央行面臨棘手局面

由于食品成本持續(xù)上升，日本3月核心通脹率加速上升，這使得日本央行權(quán)衡物價(jià)壓力上升和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)變得更加棘手 隨著企業(yè)繼續(xù)轉(zhuǎn)嫁不斷上漲的原材料和勞動(dòng)力成本，日本物價(jià)上漲壓力日益增大日本政府公布的數(shù)據(jù)顯示，包括油品但不包括新鮮食品價(jià)格在內(nèi)的核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）3月同比上漲3.2%，符合市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值此前2月漲幅為3% 另外，服務(wù)價(jià)格較去年同期上漲1.4%；食品價(jià)格同比上漲7.4%，略低于上月的7.6%。

國際

鮑威爾鷹派發(fā)聲：維持觀望立場(chǎng)，將優(yōu)先控通脹

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（4月16日），美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾警告稱，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策可能使美聯(lián)儲(chǔ)在“控制通脹”與“支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”之間陷入兩難境地 暗示優(yōu)先考慮控制通脹 鮑威爾周三在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表了演講，他在講話中指出，特朗普關(guān)稅政策潛在影響的不確定性正在升高，雖然可以預(yù)見到通脹將上升且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，但目前還不清楚美聯(lián)儲(chǔ)需要在哪些方面投入更多精力。

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美國對(duì)進(jìn)口自中國的鋼釘作出第三次反傾銷日落復(fù)審產(chǎn)業(yè)損害肯定性終裁

2025年4月10日，美國國際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）投票對(duì)進(jìn)口自中國的鋼釘（Steel Nails）作出第三次反傾銷日落復(fù)審產(chǎn)業(yè)損害肯定性終裁：裁定若取消現(xiàn)行反傾銷措施，在合理可預(yù)見期間內(nèi)，涉案產(chǎn)品的進(jìn)口對(duì)美國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成的實(shí)質(zhì)性損害可能繼續(xù)或再度發(fā)生根據(jù)終裁結(jié)果，本案現(xiàn)行反傾銷措施繼續(xù)有效 2007年7月10日，美國商務(wù)部對(duì)進(jìn)口自中國和阿聯(lián)酋的鋼釘發(fā)起反傾銷調(diào)查2008年6月9日，美國商務(wù)部對(duì)進(jìn)口自中國的鋼釘作出反傾銷肯定性終裁，對(duì)進(jìn)口自阿聯(lián)酋的鋼釘作出反傾銷否定性終裁。

鋼材

紐約聯(lián)儲(chǔ)：美國消費(fèi)者未來一年通脹預(yù)期觸及18個(gè)月高點(diǎn)

根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查，美國3月份一年期通脹預(yù)期從前一個(gè)月的3.13%升至3.58%一年期通脹預(yù)期中值為2023年9月以來最高3月一年期家庭收入增幅預(yù)期中值降0.3個(gè)百分點(diǎn)至2.8%，為2021年4月以來最低

國際

紐約聯(lián)儲(chǔ)消費(fèi)者報(bào)告遭“雙殺”：通脹預(yù)期飆升、就業(yè)憂慮加劇

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（4月14日），紐約聯(lián)儲(chǔ)微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中心發(fā)布了2025年3月的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查（SCE）的勞動(dòng)力市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告 結(jié)果顯示，消費(fèi)者們對(duì)未來一年的通脹預(yù)期明顯上升，同時(shí)對(duì)就業(yè)前景也愈發(fā)焦慮 具體數(shù)據(jù)顯示，受訪者對(duì)未來一年通脹預(yù)期中值上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至3.6%，為兩年來的最大單月漲幅不過，消費(fèi)者對(duì)中長(zhǎng)期通脹的預(yù)期依然保持穩(wěn)定 未來一年/三年/五年通脹預(yù)期中值 來源：紐約聯(lián)儲(chǔ) 受訪者對(duì)未來三年的通脹預(yù)期維持在3%，對(duì)五年的通脹預(yù)期則小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.9%。

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中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤：美國經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)增加，對(duì)美元信用深度擔(dān)憂顯現(xiàn)

4月份以來，特朗普“對(duì)等關(guān)稅”政策擾動(dòng)全球局勢(shì)中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤最新發(fā)表觀點(diǎn)稱，在激進(jìn)的關(guān)稅政策下，美國經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)首當(dāng)其沖一則增加美國經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)：二則加劇美國金融市場(chǎng)波動(dòng)近期，美國國債價(jià)格連續(xù)五天下跌，10年期美債收益率累計(jì)上漲近50個(gè)基點(diǎn)至4.48%，創(chuàng)下2002年以來最大單周漲幅期間，美元指數(shù)也出現(xiàn)大幅跳水，近期高盛等外資機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)向看空美元走勢(shì)反觀中國，預(yù)計(jì)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、政策托底疊加估值等多重優(yōu)勢(shì)加持下，“中國資產(chǎn)重估”邏輯或?qū)⒀永m(xù)，“東升西降”敘事有望進(jìn)一步強(qiáng)化。

國際

美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：特朗普關(guān)稅可能會(huì)將通脹率推高至4%

美國紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)約翰·威廉姆斯警告稱，特朗普的關(guān)稅將導(dǎo)致今年美國通脹率飆升至高達(dá)4%，并推高失業(yè)率，并在“普遍存在”不確定性的情況下打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)他還表示，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將“較去年大幅放緩，可能略低于1%”，而失業(yè)率可能從目前的4.2%升至4.5%-5% 威廉姆斯表示，考慮到勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹形勢(shì)，當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)“完全合理”。

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國信期貨：避險(xiǎn)狂潮與滯脹共振，金銀創(chuàng)階段性新高

周四晚間貴金屬市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，COMEX黃金主力合約大漲3.2%至3177.5美元/盎司，距離歷史峰值僅一步之遙；COMEX白銀主力合約飆升34.4美分至30.759美元/盎司；內(nèi)盤同步狂飆，滬金主力合約勁升1.55%至748.72元/克，盤中刷新歷史紀(jì)錄，滬銀主力合約跟漲1.08%至7928元/千克，突破7900元關(guān)鍵阻力 周四晚間，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)交易邏輯，美元走軟及美債拍賣需求回暖未能抵消關(guān)稅博弈與滯脹預(yù)期升溫的沖擊。

機(jī)構(gòu)

美聯(lián)儲(chǔ)官員警告：關(guān)稅通脹恐“扎根”，央行須防預(yù)期失控

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛里·洛根（Lorie Logan）最新警告，美聯(lián)儲(chǔ)官員必須確保任何由關(guān)稅引發(fā)的通脹不會(huì)演變成為較持久的通脹 當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（4月10日），達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了洛根的演講稿洛根在講稿中警告，在經(jīng)歷了最近一輪通脹之后，美國民眾對(duì)未來物價(jià)上漲的預(yù)期可能變得不太穩(wěn)定 洛根稱，“為了可持續(xù)地實(shí)現(xiàn)我們的雙重使命目標(biāo)，關(guān)鍵在于防止任何與關(guān)稅相關(guān)的物價(jià)上漲催生更頑固的通脹。

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美國3月CPI通脹全面降溫，但“特朗普關(guān)稅沖擊”即將顯現(xiàn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月CPI通脹全線低于預(yù)期，但這份樂觀的通脹報(bào)告并不足以緩解市場(chǎng)擔(dān)憂，因?yàn)樘乩势贞P(guān)稅沖擊即將全面顯現(xiàn) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，周四的CPI報(bào)告很可能標(biāo)志著今年通脹率的最低點(diǎn)，因?yàn)樘乩势沾笠?guī)模和全面的關(guān)稅顛覆了全球貿(mào)易秩序，進(jìn)口產(chǎn)品將會(huì)大幅漲價(jià) 具體數(shù)據(jù)顯示，美國3月未季調(diào)CPI年率為2.4%，較上月2.8%水平顯著回落，創(chuàng)半年低位，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。

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美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：特朗普制造不確定性，美國經(jīng)濟(jì)面臨滯脹的風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美聯(lián)儲(chǔ)在官網(wǎng)發(fā)布了3月貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者在上月的會(huì)議上幾乎一致認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)面臨通脹上升和增長(zhǎng)放緩?fù)瑫r(shí)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是所謂的滯脹 會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都認(rèn)為，通脹風(fēng)險(xiǎn)傾向于上行，就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)傾向于下行一些政策制定者指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能面臨“艱難的權(quán)衡” 3月18日至19日的會(huì)議是在特朗普政府全面征收關(guān)稅之前舉行的，關(guān)稅明顯增加了經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，并導(dǎo)致與會(huì)者傾向于采取“謹(jǐn)慎的做法”。

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國金證券：美國滯脹風(fēng)險(xiǎn)顯著升溫

4月8日，國金證券首席策略分析師張弛發(fā)表最新觀點(diǎn)稱，從最新落地的“對(duì)等關(guān)稅”情況來看，美國通脹上行風(fēng)險(xiǎn)和增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑦h(yuǎn)勝于上一輪貿(mào)易摩擦期間，美國滯脹風(fēng)險(xiǎn)顯著升溫，主要基于以下原因：一是更廣的加征范圍和更大的加征幅度已經(jīng)得到印證，或?qū)@著推升美國進(jìn)口關(guān)稅稅率；二是可能招致貿(mào)易伙伴的“報(bào)復(fù)性”關(guān)稅，由此對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響更大；三是美聯(lián)儲(chǔ)降息周期將受到通脹水平的“掣肘”；四是高關(guān)稅壁壘下，全球貿(mào)易活動(dòng)收縮，經(jīng)濟(jì)景氣下行，亦會(huì)拖累美國增長(zhǎng)動(dòng)力。

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