Mysteel早報：小麥價格加速下跌（20240419）

小麥市場價格延續(xù)大范圍下跌行情，市場購銷低迷粉企面粉走貨無改善，小麥整體采購積極性不高隨著新麥上市逐步臨近，市場對新麥質量、產量預期向好，糧商積極拋售庫存預計近期小麥價格延續(xù)跌勢，關注政策小麥競拍及新麥生長情況 麩皮市場主流價格穩(wěn)定，局部小幅偏強調整，市場購銷平穩(wěn)粉企開機低位，根據自身庫存和訂單情況靈活調整出廠價；下游飼料養(yǎng)殖需求表現疲軟，剛需采購預計近期麩皮價格穩(wěn)定為主，關注企業(yè)開機動態(tài)。

市場提示

Mysteel解讀：9月玉米市場影響因素及解析

下旬秋糧大量上市，玉米價格承壓下行，帶動小麥價格重心繼續(xù)下移；市場購銷心態(tài)消極，政策收儲對市場價格支撐有限，小麥價格加速下跌月底小麥價格跌至低位，受國慶節(jié)日效應帶動下，小麥價格觸底小幅反彈預計10月份小麥價格先漲后落，關注市場購銷心態(tài)變化及增儲政策推進情況 三、帶來的影響 9月吉林玉米淀粉對沖副產品平均利潤為-30元/噸，環(huán)比升高153元/噸；山東玉米淀粉對沖副產品平均利潤為29噸，環(huán)比升高142元/噸，黑龍江玉米淀粉對沖副產品平均利潤為-89元/噸，環(huán)比升高125元/噸；本月原料玉米價格快速下跌，成本端優(yōu)勢凸顯，玉米淀粉企業(yè)利潤好轉。

熱點分析

Mysteel解讀：小麥二季度回顧及三季度行情預測

月底小麥價格加速深跌，大范圍跌破1.3元/斤，糧商認價售糧增加市場糧源供應，高密度的集中投放對當前小麥市場供應格局和購銷情緒構 成較大的壓力，小麥價格承壓下跌 5月全國小麥市場均價 2570元/噸，環(huán)比下跌4.07%，同比下跌6%五一期間陳麥拍賣集中投放入市場，市場糧源供應充足，陳麥價格弱勢運行上旬市場對陳麥看空情緒濃厚，糧商售糧積極，粉企接連壓低采購價格中旬湖北新麥零星上市，陳麥價格震蕩下行接軌新麥。

熱點分析

Mysteel解讀：4月玉米市場影響因素及分析

隨著氣溫的升高疊加家庭消費需求的降 溫，面粉市場走貨較為慘淡，粉企采購積極性減弱月底小麥價格加速深跌，大范圍跌破1.3元/斤，糧商認價售糧增加市場糧源供應，高密度的集中投放對當前小麥市場供應格局和購銷情緒構 成較大的壓力，小麥價格承壓下跌預計5月份小麥價格小幅上漲后回落接軌新麥，關注政策小麥競拍及新麥長勢情況 三、帶來的影響 4月吉林玉米淀粉對沖副產品平均利潤為-71元/噸，環(huán)比降低77元/噸；山東玉米淀粉對沖副產品平均利潤為2噸，環(huán)比降低62元/噸，黑龍江玉米淀粉對沖副產品平均利潤為-49元/噸，環(huán)比降低74元/噸；本月玉米淀粉與副產品價格雙向下跌，整體跌幅大于原料玉米價格跌幅，企業(yè)月度虧損環(huán)比加劇。

熱點分析

Mysteel解讀：國內豆粕現貨基差還有下行空間嗎？

其中配合飼料、濃縮飼料產量分別為6393萬噸、307萬噸，同比分別下降3.5%，7.1%；2024年4月，全國工業(yè)飼料產量2423萬噸，環(huán)比下降1.5%，同比下降7.9%主要配合飼料、濃縮飼料、添加劑預混合飼料產品出廠價格環(huán)比呈下降趨勢，同比均以降為主配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比為13.7%，同比下降1% 綜上：當前國內現貨基差已然很低，現貨基差繼續(xù)下跌需要具備以下條件： 一是M09預期需要繼續(xù)走高，按照5月21日豆菜粕持倉報告來看，多單減持1萬多手，空單減持4000手左右，資金或將獲利了結，釋放出離場信號； 二是豆粕庫存是否累庫加速，按照當前國內油廠開機來看，未來一周的壓榨水平預計進一步走高，加上新麥上市，從現階段新麥價格來看，小麥替代優(yōu)勢凸顯，下游提貨進度偏慢，豆粕庫存或將繼續(xù)累庫； 三是需求能否恢復，雖然水產開始上量，但是按照當前飼料工業(yè)協會統(tǒng)計的數據來看，今年飼料產量同環(huán)比下降趨勢明顯，且飼料中豆粕用量占比也有所下降，需求預計短時間難以快速恢復。

熱點分析

Mysteel數據：2024年4月中小型面粉企業(yè)毛利（20240430）

4月份全國中小面粉企業(yè)平均利潤75元/噸，較3月下跌32元/噸，較去年下跌46元/噸本月制粉企業(yè)運營艱難清明節(jié)后小麥價格震蕩上行，粉企生產成本居高不下；面粉處于需求淡季，粉企積極降價促銷緩解庫存壓力飼料、養(yǎng)殖需求表現不佳，副產品價格難以維持堅挺；粉企處于虧損的邊緣中下旬小麥價格加速深跌，面粉價格進一步走低，粉企利潤虧損嚴重預計5月份企業(yè)利潤維持低位，關注小麥價格及面粉走貨情況 。

利潤

Mysteel月報：4月小麥價格跌至新低

本月小麥價格小幅上漲后進一步深跌，市場觀望情緒濃厚月初陳糧拍賣成交率提升，且部分地區(qū)發(fā)布小麥采購通知，增加市場看漲情緒；市場價格大范圍上漲隨著小麥價格漲至高位，糧商逢高出貨，粉企上量滿足剛需后開始壓價收購中旬，儲備輪換小麥持續(xù)供應市場，同時 貿易商對后期行情悲觀，出貨較為積極，市場整體供應表現寬松隨著氣溫的升高疊加家庭消費需求的降 溫，面粉市場走貨較為慘淡，粉企采購積極性減弱月底小麥價格加速深跌，大范圍跌破1.3元/斤，糧商認價售糧增加市場糧源供應，高密度的集中投放對當前小麥市場供應格局和購銷情緒構 成較大的壓力，小麥價格承壓下跌。

月評

Mysteel解讀：原料和需求雙利空，淀粉糖價格連續(xù)走低

圖 淀粉糖各產品價格走勢圖 由各產品價格可以看出，除了果葡糖漿，其他產品較上月底均有不同程度價格下滑，結晶葡萄糖較上月下滑100-150元/噸，麥芽糊精較上月下滑200-300元/噸，麥芽糖漿較上月下滑100-150元/噸，下滑幅度較為明顯，各產品價格下滑，一方面是原料玉米價格震蕩走弱，進入4月份，隨著余糧逐步減少，渠道庫存水平繼續(xù)增加，基層糧源流通較為順暢，由于缺乏明顯利好支撐，市場對后市看漲信心不足，加上普遍預期小麥收割之前會出現售糧高峰，貿易商出貨意愿增強，玉米價格打破3月份震蕩區(qū)間，開始加速下跌。

熱點分析

Mysteel解讀：3月份味精市場進出口數據分析

本月味精行業(yè)消費呈萎縮狀態(tài)，下游出貨轉慢，備貨采買積極性一般上旬生產企業(yè)心態(tài)仍較為積極，但隨著下游市場高價走貨放緩，行業(yè)供需差逐步增加，企業(yè)轉向出貨為主，市場價格下滑 原料方面支撐面同樣偏弱，華北地區(qū)玉米價格持續(xù)偏弱運行，3月份農戶售糧積極性增加，中間貿易商建庫意愿增強，渠道庫存增加，市場供需維持平衡的狀態(tài)，玉米價格維持相對穩(wěn)定，價格上下波動幅度較小進入4月份，隨著余糧逐步減少，渠道庫存水平繼續(xù)增加，基層糧源流通較為順暢，由于缺乏明顯利好支撐，市場對后市看漲信心不足，加上普遍預期小麥收割之前會出現售糧高峰，貿易商出貨意愿增強，玉米價格打破3月份震蕩區(qū)間，開始加速下跌。

熱點分析

Mysteel解讀：當前華北玉米市場三大特點淺析

近期華北地區(qū)玉米價格持續(xù)偏弱運行，3月份農戶售糧積極性增加，中間貿易商建庫意愿增強，渠道庫存增加，市場供需維持平衡的狀態(tài)，玉米價格維持相對穩(wěn)定，價格上下波動幅度較小進入4月份，隨著余糧逐步減少，渠道庫存水平繼續(xù)增加，基層糧源流通較為順暢，由于缺乏明顯利好支撐，市場對后市看漲信心不足，加上普遍預期小麥收割之前會出現售糧高峰，貿易商出貨意愿增強，玉米價格打破3月份震蕩區(qū)間，開始加速下跌。

熱點分析

Mysteel解讀：3月小麥市場行情回顧及后市預測

月初小麥價格落至低位，糧商售糧積極性減弱，市場糧源流通放緩企業(yè)收購上量減少，部分庫存不多的企業(yè)開始小幅提價促收，糧商趁高價積極出貨中旬開始政策小麥拍賣成交價格下跌，增加市場看跌情緒，小麥價格止?jié)q為跌，下跌范圍逐步擴大糧商恐慌性出貨，政策小麥持續(xù)投放，以及進口量增加等利空因素共同影響下，小麥價格加速下跌短期內小麥下游需求難有明顯改善，預計4月份小麥價格緩跌后趨于平穩(wěn)，關注政策小麥拍賣情況 3月份全國小麥市場均價3071元/噸，較2月份價格3184元/噸，下跌113元/噸，跌幅3.55%。

熱點分析

Mysteel早報：全國氨基酸市場偏穩(wěn)震蕩（20230411）

目前貿易商基本處于虧損的狀態(tài)，出貨積極性相對偏弱價格下跌之后，基層收購量明顯減少下游來看，周末小麥價格反彈，部分飼料企業(yè)收購玉米和小麥的價格都有一定程度的上漲，但區(qū)間價格保持相對穩(wěn)定 豆粕： 連粕M05近期反彈高點后出現回撤，短線關注3500附近的支撐力度如何現貨方面，隨著后期大豆陸續(xù)到港，油廠開工率將回升，豆粕供給將繼續(xù)增加但下游生豬端價格低迷，養(yǎng)殖利潤差，大豬加速出欄，不利于飼料消費，短期來看豆粕現貨價格仍以偏弱運行為主。

市場提示

Mysteel解讀：市場氣氛偏空，玉米價格仍以震蕩為主

本月小麥價格小幅上漲后大幅回落，市場觀望氛圍濃厚月初小麥價格落至低位，糧商售糧積極性減弱，市場糧源流通放緩企業(yè)收購上量減少，部分庫存不多的企業(yè)開始小幅提價促收，糧商趁高價積極出貨中旬開始政策小麥拍賣成交價格下跌，增加市場看跌情緒，小麥價格止?jié)q為跌，下跌范圍逐步擴大糧商恐慌性出貨，政策小麥持續(xù)投放，以及進口量增加等利空因素共同影響下，小麥價格加速下跌短期內小麥下游需求難有明顯改善，預計4月份小麥價格緩跌后趨于平穩(wěn)，小麥下行空間預期收窄，對玉米市場價格底部形成相應支撐。

熱點分析

Mysteel月報：3月小麥大幅回落

本月小麥價格小幅上漲后大幅回落，市場觀望氛圍濃厚月初小麥價格落至低位，糧商售糧積極性減弱，市場糧源流通放緩企業(yè)收購上量減少，部分庫存不多的企業(yè)開始小幅提價促收，糧商趁高價積極出貨中旬開始政策小麥拍賣成交價格下跌，增加市場看跌情緒，小麥價格止?jié)q為跌，下跌范圍逐步擴大糧商恐慌性出貨，政策小麥持續(xù)投放，以及進口量增加等利空因素共同影響下，小麥價格加速下跌短期內小麥下游需求難有明顯改善，預計4月份小麥價格緩跌后趨于平穩(wěn)，關注政策小麥拍賣情況。

月評

Mysteel晚報：連粕震蕩收跌 油廠豆粕報價漲跌互現

24日連粕震蕩下跌，截止收盤主力合約M2201報收于3510，跌37，跌幅1.04%，持倉84萬手，增倉5984手其中沿海區(qū)域油廠主流報價在3800-3900元/噸，廣東3840漲20，江蘇3800跌10，山東3840跌10，天津3900跌10隔夜美豆收漲，受助于玉米和小麥價格上漲，蓋過收割壓力的影響國內限電頻繁，全國豆粕供應緊張，油廠計劃外停機眾多，加速豆粕庫存消耗，而國慶長假期下游終端備貨積極，油廠本月已無可售合同，執(zhí)行合同為主，限電嚴重區(qū)域可能延期交貨，現貨比盤面更為之堅挺，漲幅超過盤面，短期豆粕現貨價格偏強震蕩運行。

日評

玉米基本面存隱憂

從供需基本面來看，利多因素主要有：當前資金面極度寬松，有利于價格上漲；今年玉米產量小幅減少，但由于生長后期降水過多，毒素霉變等指標普遍偏高，優(yōu)質玉米供給減少；國儲拍賣完畢，剩余庫存量少利空因素主要有：進口玉米數量保守估計同比增加1000萬噸，后期可能再增加700萬噸，并存在放松DDGS進口政策的可能；國家開始拍賣陳小麥和陳稻谷來替代飼料玉米不過，以上利空因素真正釋放還需要一定的時間，短時間內能發(fā)生的利空因素則是加速上漲的大宗商品指數見頂逆轉，由前期的正反饋式上漲變?yōu)樨摲答?em class='keyword'>下跌。

市場播報

我的農產品：高處不勝寒 從眾多替代品看到玉米下跌

秋收掃尾，11月玉米竟以下跌之路開啟，11月3日錦州港680容重新糧收購價格2450，周環(huán)比下跌30元/噸北方港口率先下跌，連盤玉米期貨主力合約便如驚弓之鳥，11月的首個交易日跌幅便超過2.6%，多久沒出現過這么大跌幅了！前兩個交易日分別下跌55元、40元五連漲之后，掉頭急轉直下，筆者認為，是現貨找回場子的體現，期貨是遲早要回歸現貨的，玉米現貨也將從眾多替代品中去重新尋找平衡點 玉米是飼料原料之王，玉米飼料中消費占總消費60%，“后臨儲時代”的能量飼料加速多元化，既有以進口為主的高粱和大麥，也有以國產為主的稻谷跟小麥。

熱點分析