[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20250215-0221）

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國際市場

【21世紀經濟報道】前5月我國麥價整體下降，新麥價格上漲動力或不足

南京財經大學糧食經濟研究院院長趙霞向21世紀經濟報道記者表示，受供需格局影響，今年小麥價格行情偏弱在供給方面，國內小麥產量維持高位，供給較為充足在需求方面，國內小麥消費需求增長乏力，庫存壓力加大 受收獲期“爛場雨”天氣等因素影響，2023年我國小麥產量13659萬噸，同比降低0.82%，但產量整體處于歷史較高水平另外，小麥分析師張婷婷向21世紀經濟報道記者表示，今年市場散糧貨源量雖逐步減少，但各級儲備庫輪換糧投放量充裕，對市場供應起到有效補給作用。

媒體報道

全球氣溫有望降低，世界氣象組織：今年大概率會出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象

受厄爾尼諾現(xiàn)象引起的極端天氣影響，咖啡、可可和橙汁等軟性大宗商品價格今年大幅飆升 拉尼娜現(xiàn)象的特征和厄爾尼諾相反，它通常會使得美國部分州和南美地區(qū)的氣候比往常更加干旱，并使澳大利亞、印尼和中美洲等地區(qū)的降雨超過正常時期，還會增加太平洋熱帶氣旋出現(xiàn)的可能性 在去年的厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)之前，全球連續(xù)三年出現(xiàn)了拉尼娜現(xiàn)象，這讓澳大利亞的農業(yè)生產受益澳大利亞是全球第二大小麥出口國，得益于拉尼娜現(xiàn)象帶來的充沛降水，該國2022-2023年的小麥出口量達到了2800萬噸，創(chuàng)下歷史最高。

國際

Mysteel解讀：10月小麥進口量環(huán)比增加5.62%

由于國內小麥價格高位運行，因此出口無優(yōu)勢，近幾年出口量整體處于低位 小麥進口大幅提升的主要原因，一是國內制粉消費對高等級小麥需求不減，進口高品質小麥以調節(jié)余缺；二是隨著我國飼料消費居高不下，而近幾年玉米供需又處于緊平衡，國內飼料消費也需要進口大量的飼用級小麥；三是擴大小麥進口，改善儲備結構，也是確保國家糧食安全的需要2023年我國小麥總進口量創(chuàng)歷史新高，對國內小麥供應提供充足的保障；對于市場價格而言有利空的影響。

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Mysteel解讀：2022/2023年度玉米及替代品進口量分析

近些年隨著國內玉米價格的上漲，進口小麥開始作為飼料麥進入我國2020/2021年度首次突破進口配額的限制，2022/2023年進口小麥創(chuàng)歷史最高的1334萬噸，較上年度增加461萬噸，增長幅度52.70% 據海關數(shù)據統(tǒng)計，按照玉米的作物年度（當年10月份到次年9月份）計算，玉米及相關替代品（玉米、高粱、大麥、木薯干、DDGS、小麥）近幾年持續(xù)增加，2020/2021年度首次超過6000萬噸，達到6542萬噸，之后進口量有所下降，2022/2023年度玉米及相關產品進口量5140萬噸，較上年度減少588萬噸，減少幅度10.26%。

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Mysteel：2023/2024中國小麥淀粉市場年度報告目錄

2023年小麥淀粉市場受到供需、原料、玉米淀粉、及副產品各方面影響，價格變化頻繁，由于其自身特性及價格優(yōu)勢，替代玉米淀粉、木薯淀粉優(yōu)勢明顯，行業(yè)集中度進一步增強，且部分中小企業(yè)積極擴大產能、降低成本龍頭企業(yè)持續(xù)注重新產品研發(fā)、細化產品滿足市場需求結合歷史數(shù)據，回顧2023年小麥淀粉、谷朊粉、玉米淀粉行情，了解小麥淀粉近5年供需情況及變化。

熱點分析

Mysteel參考丨玉米淀粉替代品價差極值背景下，下游消費結構變化

3季度木薯淀粉價格繼續(xù)走高，玉米淀粉價格震蕩運行，兩者價差也行至歷史高點截至9月25日，木薯淀粉與玉米淀粉平均價差在 1447 元/噸，環(huán)比上周走擴199 元/噸；同比走擴479元/噸 2.玉米淀粉-小麥淀粉價差 圖5：2020-2023年國內小麥價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據來源：鋼聯(lián)數(shù)據 從2020年至2023年玉米淀粉與小麥淀粉的價差走勢來看，整體小麥淀粉價格高于玉米淀粉價格的時間周期更長一些，但是在2021年1月至8月與2023年3月至7月這兩個時間段周期內，小麥淀粉的價格整體低于玉米淀粉價格。

Mysteel參考

Mysteel：10月大宗商品價格指數(shù)環(huán)比下跌，11月或先揚后抑

總之，謹慎對待！ 10月大連盤玉米主力合約 C2401 結算價格呈現(xiàn)先跌后震蕩態(tài)勢，價格重心下移目前玉米性價比已經高于小麥和陳化稻谷，飼料企業(yè)加大玉米采購力度，剛性需求增加對價格有一定支撐作用11月產區(qū)氣溫下降，利好基層地趴糧保管，玉米價格有階段性企穩(wěn)可能但上量高峰期還未到來，玉米價格重心還有下探空間 宏觀指標預測：根據歷史數(shù)據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel參考丨聚焦秋糧上市，2023新季玉米市場展望

從種植成本構成來看，租地成本繼續(xù)增加，已達到歷史最高點，化肥成本微幅下調，其他成本保持相對穩(wěn)定，總種植成本增加山東、河北、河南總種植成本分別為1140元/畝、1105元/畝、1060元/畝從農戶的售糧價格來說，2022年玉米價格繼續(xù)維持高位，山東深加工玉米價格創(chuàng)歷史新高，但隨著小麥價格下跌，市場看空心態(tài)較濃，預計2023/2024年度玉米價格重心或有下調，相應的農戶出售玉米價格繼續(xù)下調 2023/2024年度山東、河北、河南農戶種植凈利潤分別為423元/畝、458元/畝、416元/畝，較2022/2023年度有所下調。

Mysteel參考

歐洲豆粕現(xiàn)貨價格上漲，受逢低買盤推動

據外電10月6日消息，歐洲豆粕和飼料市場的豆粕價格周五上漲，受逢低買盤以及玉米和小麥價格上漲提振，但出口需求平平，能源價格下跌，且有跡象顯示美國農作物已進入豐收季節(jié)，令漲勢受限　　　　 南美豆粕要價一度較周四每噸上漲6美元阿根廷壓榨大豆短缺的消息支撐市場阿根廷谷物出口商會負責人表示，由于歷史性干旱導致收成減半，阿根廷大型大豆加工廠的大豆即將告罄，這將導致逾三分之二的工廠產能閑置。

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Mysteel：8月大宗商品價格指數(shù)環(huán)比上漲，后期或震蕩偏強

展望9月玉米市場，隨著貿易商玉米庫存陸續(xù)出清，市場余糧有限，后期供應壓力或下降同時下游季節(jié)性需求旺季來臨，結合庫存低位，下游采購需求或將繼續(xù)回暖另外，小麥價格持續(xù)上漲，飼料玉米添加比例有望上升，加上進口谷物到港不及預期，9月玉米有望繼續(xù)上揚 宏觀指標預測：根據歷史數(shù)據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：華北玉米價格距歷史高點僅一步之遙

截至8月29日，山東濰坊壽光金玉米價格參考3110元/噸，距離歷史高點3120元/噸僅一步之遙 第一個階段，1月份到5月中旬玉米價格整體震蕩偏弱走勢，市場心態(tài)疲軟，對后市普遍持悲觀的預期，期間市場心態(tài)轉換較快，價格波動幅度較大，但整體呈現(xiàn)下降的走勢，此階段玉米市場心態(tài)轉換較快，價格波動幅度較大特別是從3月中下旬到5月中旬，下跌幅度明顯加快3月中旬開始，小麥價格超預期下跌，帶動玉米下跌，市場看空心態(tài)加重，部分飼料企業(yè)開始收購小麥，控制玉米采購。

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Mysteel參考丨2023年廣東市場水產飼料養(yǎng)殖調研報告

且特水料里目前秘魯魚粉價格處于歷史高位，主要用印度、厄瓜多爾、南非、越南、泰國、墨西哥、智利等國家魚粉進行替代，也會添加雞肉粉作為補充 普水料配方主要有蛋白類添加占比約50%，如豆粕、菜粕、葵粕及能量類飼料占比20-30%，如玉米、小麥、高粱、大麥等大料配方，剩余由面粉，小料，添加劑等填充且據調研企業(yè)綜合反饋，豆菜合理價差在豆菜價差400-900元/噸區(qū)間，超過600元/噸多會根據期現(xiàn)結合考慮菜粕性價比，從而結合自身產品使用習慣及配方經驗選擇替代。

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Mysteel半年報：2023下半年國內花生市場行情展望

而進口量增加的主要原因是：1.2021年受疫情影響，市場需求慘淡，花生價格降至歷史低位，農戶種植收益明顯下降，加之土地競爭作物玉米、小麥、紅薯等作物種植收益良好，農戶改種意愿增加雖然3月俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，造成全球糧油緊缺，但花生種子已基本銷售結束，種植面積下降已成定局而在新季花生播種時期，產區(qū)遭遇惡劣天氣，旱情的延續(xù)使得多數(shù)花生推遲種植，在生長期間又面臨由旱轉澇，由澇轉旱的局面導致花生種植面積以及產量雙雙下降。

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Mysteel解讀：2023年小麥產情分析

新麥價格低開，產量下降的情況飼料小麥用量增加，存在價格上漲的基礎，但價格期望值不能太高小麥供需的關鍵是飼用小麥的用量，玉米和小麥價格維持目前的狀況下，芽麥并不能增加飼用的數(shù)量，但對局部地區(qū)的新麥供應會造成不平衡的局面短期內小麥價格依舊圍繞在1.37-1.41元/斤價格區(qū)間內震蕩波動，四季度或有沖高的可能 從大的方面來看，目前糧食價格整體依然處于歷史高位，目前市場供需處于牛熊轉換的過度階段，長期來看，隨著我國糧食單產水平的提高，市場供應逐漸增加，另外我國糧食進口的多元化策略也逐漸完善，糧食整體供需環(huán)境會繼續(xù)向寬松的方向轉變，糧食價格重心逐漸下降。

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Mysteel解讀：2023年玉米種植面積、產量和成本調研（更新）

從種植成本構成來看，租地成本繼續(xù)增加，已達到歷史最高點，化肥成本微幅下調，其他成本保持相對穩(wěn)定，總種植成本增加山東、河北、河南總種植成本分別為1140元/畝、1105元/畝、1060元/畝從農戶的售糧價格來說，2022年玉米價格繼續(xù)維持高位，山東深加工玉米價格創(chuàng)歷史新高，但隨著小麥價格下跌，市場看空心態(tài)較濃，預計2023/2024年度玉米價格重心或有下調，相應的農戶出售玉米價格繼續(xù)下調 從單產水平來看，2022年新糧上市前夕，華北地區(qū)依然經歷了持續(xù)的降雨，部分地區(qū)造成減產，2023年在沒有自然災害的情況下，預計2023年玉米單產水平增加。

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Mysteel調研：2023年華北玉米種植成本和收益調研

山東、河北、河南總種植成本分別為1140元/畝、1105元/畝、1060元/畝從農戶的售糧價格來說，2022年玉米價格繼續(xù)維持高位，山東深加工玉米價格創(chuàng)歷史新高，但隨著小麥價格下跌，市場看空心態(tài)較濃，預計2023/2024年度玉米價格重心或有下調，相應的農戶出售玉米價格繼續(xù)下調 從單產水平來看，2022年新糧上市前夕，華北地區(qū)依然經歷了持續(xù)的降雨，部分地區(qū)造成減產，2023年在沒有自然災害的情況下，預計2023年玉米單產水平增加。

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Mysteel：4月份大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或延續(xù)跌勢

4月連盤玉米主力合約 C2307 結算價格呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢，價格重心繼續(xù)下移展望5月份，隨著基層余糧見底，糧源主要轉移至貿易商手中，今年用糧企業(yè)玉米庫存整體偏低，玉米價格或逐漸受到成本支撐5月份下游需求仍然低迷，但可能會有所恢復，小麥對玉米飼料需求的影響或將減弱，玉米價格有望在5月份重新站穩(wěn) 宏觀指標預測：根據歷史數(shù)據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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Mysteel解讀：2023年新麥開秤價1.35元/斤？

2021年新麥上市期間經歷陰雨天氣影響，部分地區(qū)小麥毒素超標，市場質優(yōu)小麥流通稀少，陳麥價格小幅回落后震蕩上行2022年新麥上市前市場價格高漲，處于歷史高位水平；新麥上市初期各購銷主體積極收購，疊加大量第三方資金的投入，開秤價格高企糧商前期高位的建庫成本為后期的虧損埋下了伏筆 新小麥生長情況分析 目前江淮江漢冬小麥處于盛花期，黃淮、華北、西北東部等地也開始抽穗揚花，正是小麥赤霉病、條銹病防控關鍵期。

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加拿大統(tǒng)計局播種意向報告前瞻：油菜籽和小麥播種面積預計增加

朱賓威爾表示，目前春小麥價格位于10-11美元/蒲式耳的區(qū)間，雖然低于去年，但是仍然位于歷史高位 　　溫尼伯PI金融公司分析師肯·鮑爾預測所有小麥種植面積為2650萬英畝，春小麥為1920萬英畝他說，去年許多農戶收獲的春小麥單產達到歷史最高位，農戶可能認為小麥比油菜籽更可靠一些 　　雖然大多數(shù)分析師預計杜倫麥種植面積將低于去年的600萬英畝，但是溫尼伯Resilient商品分析公司分析師杰瑞·可拉森認為杜倫麥播種面積將會增加10萬英畝。

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