2023年8月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1149.51，同比下跌2.19%，降幅較上月收窄；環(huán)比上漲1.54%，漲幅較上月擴(kuò)大。

宏觀分析：國際方面，8月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值47，較上月回落2；美國ISM制造業(yè)PMI終值為47.6，較上月提高1.2。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值為43.5，較上月提高0.8。在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的貨幣政策下，經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓，勞動(dòng)力市場(chǎng)供需不平衡一定程度上得到改善，9月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率較低。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，8月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)為18.7萬人，高于預(yù)期的17萬人。不過，前兩個(gè)月累計(jì)大幅下修超13萬人，失業(yè)率環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到3.8%，創(chuàng)一年半以來新高。

國內(nèi)方面，8月份，中國制造業(yè)PMI為49.7%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，供需雙雙回升，均處于擴(kuò)張區(qū)間。8月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)環(huán)比回升，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)施工進(jìn)度加快，土木工程建筑業(yè)市場(chǎng)需求改善。8月份宏觀政策調(diào)控力度明顯加大，國內(nèi)出臺(tái)一系列 擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)投資、促消費(fèi)等政策，包括央行年內(nèi)第二次降息，三部門推動(dòng)落實(shí)首套房貸款認(rèn)房不認(rèn)貸等。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，8月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，建材、造紙等2個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來看，8月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等8個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌，有色金屬價(jià)格指數(shù)上漲。

8月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為946.99，環(huán)比上漲0.79%，同比下跌4.61%。

8月鋼材市場(chǎng)特點(diǎn)：高成本以及政策利好存在，但受弱需求現(xiàn)實(shí)制約，8月鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。而主要原料價(jià)格中焦炭價(jià)格上漲5.2%，鐵礦石穩(wěn)，焦煤下跌2.5%，整體成本上移，導(dǎo)致噸鋼利潤收縮。

9月是傳統(tǒng)鋼材需求旺季，需求環(huán)比回升有助于鋼材利潤走擴(kuò)，加之粗鋼平控落地，鋼材庫存去化，鋼材價(jià)格整體表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)。

8月份能源價(jià)格指數(shù)為1427.16，環(huán)比上漲2.40%，同比下跌5.07%。

8月中國92#汽油市場(chǎng)交易均價(jià)為9074元/噸，環(huán)比漲3.48%；中國0#柴油市場(chǎng)交易均價(jià)為8014元/噸，環(huán)比漲7.98%。具體來看，8月初期，原油成本端支撐相對(duì)穩(wěn)固，國內(nèi)成品油批零限價(jià)接連兌現(xiàn)上調(diào)，另疊加“金九銀十”需求增量預(yù)期等因素共同提振，國內(nèi)汽柴油價(jià)格行情強(qiáng)勁上探。不過，后隨基本面利空增強(qiáng)以及前期炒漲氛圍降溫，市場(chǎng)活躍度顯著下行，部分主動(dòng)獲利了結(jié)。實(shí)質(zhì)性利好匱乏前提下，成品油市場(chǎng)價(jià)格漸入回調(diào)區(qū)間；但總體下行幅度不及前期漲幅，月內(nèi)汽柴油市場(chǎng)交易均價(jià)環(huán)比仍呈漲勢(shì)。

8月國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)走勢(shì)。上旬市場(chǎng)表現(xiàn)疲態(tài)，加之臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)，市場(chǎng)交易整體處于供需兩弱狀態(tài)，中下旬港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅探漲，疊加坑口事故影響，進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒，傳導(dǎo)至產(chǎn)地煤價(jià)出現(xiàn)小幅回升，幅度為10-20元/噸不等。展望9月，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平，而需求端，入秋后終端電廠日耗出現(xiàn)季節(jié)性回落，加之本身庫存處于較高水平，短時(shí)間內(nèi)補(bǔ)庫需求釋放量有限，下游化工、水泥等非電企業(yè)以剛需采買為主，市場(chǎng)整體需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，預(yù)判動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面將繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展，預(yù)計(jì)本輪上漲過后動(dòng)力煤價(jià)格或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

8月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為851.03，環(huán)比上漲0.52%，同比上漲4.97%。

8月，六大基本金屬價(jià)格漲跌不一，其中鋁價(jià)漲幅最大，錫價(jià)跌幅最大。國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年8月末價(jià)格70045元/噸，7月末價(jià)格69800元/噸；A00電解鋁2023年8月末價(jià)格19150元/噸，7月末價(jià)格18360元/噸；1#鉛錠2023年8月末價(jià)格16075元/噸，7月末價(jià)格15750元/噸；0#鋅錠2023年8月末價(jià)格21245元/噸，7月末價(jià)格20900元/噸；1#錫錠2023年8月末價(jià)格215750元/噸，7月末價(jià)格233500元/噸；1#電解鎳2023年8月末價(jià)格167110元/噸，7月末價(jià)格176300元/噸。

從宏觀上看，近期國內(nèi)連推多項(xiàng)刺激舉措以刺激內(nèi)需的增長，國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)舉措的期待值在逐步提升；加之美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所降溫，宏觀面對(duì)價(jià)格提振的預(yù)期表現(xiàn)尚可?；久嫔?，庫存水平雖低，但已較此前的水平有所提升，尤其是國內(nèi)華東市場(chǎng)；不過接連的銅價(jià)上漲對(duì)于市場(chǎng)消費(fèi)有所抑制，近期銅材新增訂單量有限，部分銅材廠連續(xù)兩周訂單下滑，價(jià)格繼續(xù)上漲缺少消費(fèi)端的支持。整體來看，短期的宏觀利好情緒提振市場(chǎng)，銅價(jià)雖然延續(xù)上漲趨勢(shì)，但后勁表現(xiàn)略顯不足，尤其消費(fèi)端受限的表現(xiàn)較為明顯；銅價(jià)繼續(xù)突破的壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將以區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，或有階段的回調(diào)表現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注價(jià)格回調(diào)階段需求的釋放表現(xiàn)，價(jià)格區(qū)間突破壓力大。

8月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1070.19，環(huán)比上漲4.49%，同比下跌5.56%。

8月國內(nèi)甲醇市場(chǎng)重心上漲。8月宏觀面持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行為主，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)供應(yīng)上漲，但恢復(fù)速度相對(duì)緩慢，加之部分烯烴裝置開車，其配套甲醇裝置外銷量減少，內(nèi)地樣本企業(yè)庫存維持偏低位運(yùn)行，支撐市場(chǎng)價(jià)格不斷推漲運(yùn)行；港口地區(qū)，華東某大型MTO裝置開車，進(jìn)口表需增加，港口庫存雖處累庫通道，但累庫速度不及預(yù)期。

雖供應(yīng)壓力及累庫預(yù)期持續(xù)，但9月市場(chǎng)價(jià)格的定價(jià)權(quán)或延續(xù)在宏觀因素以及消費(fèi)旺季預(yù)期，因此價(jià)格重心或仍有一定上漲，但空間或被前期上漲有一定透支。預(yù)計(jì)江蘇太倉地區(qū)價(jià)格預(yù)估在2500-2600元/噸之間，內(nèi)蒙古北線預(yù)估在2100-2300元/噸之間。

8月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為748.63，環(huán)比上漲4.12%，同比下跌4.69%。

8月中國天然橡膠市場(chǎng)行情漲跌互現(xiàn)，其中全乳膠月均價(jià)為11934元/噸，環(huán)比下跌1.55%；20號(hào)泰混、20號(hào)泰標(biāo)月均價(jià)分別為10619元/噸和1343美元/噸，環(huán)比分別上漲0.55%和0.31%。

預(yù)計(jì)9月份天然橡膠呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)受降雨及高溫天氣影響，原料產(chǎn)出偏少伴隨收購價(jià)格走高，成本端提振膠價(jià)。9月份國內(nèi)到港量未有大幅增量預(yù)期，國內(nèi)天膠社會(huì)庫存或呈現(xiàn)持續(xù)降庫，供應(yīng)端利好支撐膠價(jià)。中長期來看，供應(yīng)上量總趨勢(shì)不改，國內(nèi)消費(fèi)“金九銀十”臨近，下游輪胎需求向好但對(duì)膠價(jià)提振幅度有限，供需邏輯支撐下，預(yù)計(jì)9月份天膠仍有上漲趨勢(shì)，膠價(jià)抬升空間有限。

8月份建材價(jià)格指數(shù)為1333.19，環(huán)比下跌1.10%，同比下跌5.69%。

8月全國水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)，需求方面隨著高溫、多雨天氣影響消除后，水泥用量提升，供應(yīng)方面，多地繼續(xù)執(zhí)行二季度錯(cuò)峰生產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)弱勢(shì)，華中、華北、華南部分地區(qū)，沿江熟料價(jià)格嘗試上漲。

9月需求有季節(jié)性回補(bǔ)空間，但基建、資金、新開工拖累，大幅上升難；供應(yīng)方面，全國水泥市場(chǎng)供大于求局面難改，企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行行業(yè)自律或自主停窯，供應(yīng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行；8月價(jià)格繼續(xù)觸底，水泥行業(yè)盈利水平低，多數(shù)企業(yè)虧損，市場(chǎng)漲價(jià)心態(tài)較濃，在行業(yè)自律和企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施效果較好的情況下，9月價(jià)格有上漲機(jī)會(huì)。

8月份造紙價(jià)格指數(shù)為935.81，環(huán)比下跌0.01%，同比下跌2.40%。

8月中國瓦楞紙及箱板紙價(jià)格呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)。月初市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)7月下滑走勢(shì)，規(guī)模紙企相繼下調(diào)紙價(jià)30-100元/噸。然隨著中秋節(jié)的臨近，下游包裝企業(yè)訂單略有好轉(zhuǎn)，加之下游二級(jí)廠原紙庫存低位、上下游企業(yè)多虧損經(jīng)營及局部地區(qū)開工低位等因素影響下，沈陽玖龍首發(fā)漲價(jià)函，其它基地陸續(xù)跟漲。8月中下旬，玖龍各基地相繼2-4次上調(diào)紙價(jià)，提漲金額30-140元/噸不等，市場(chǎng)提價(jià)氛圍全面展開。月底天津玖龍下調(diào)部分級(jí)別部分克重的?？垉r(jià)格70元/噸，市場(chǎng)提價(jià)信心略有受挫。

9月上旬，紙企受中秋節(jié)影響，訂單量或小幅攀升，供需關(guān)系已有緩和趨勢(shì)，然由于9月有新增投產(chǎn)情況，供應(yīng)量增大，旺季難旺，瓦楞紙市場(chǎng)仍存壓力。綜上，隆眾預(yù)計(jì)，9月瓦楞紙市場(chǎng)或可延續(xù)小幅上探局面。

8月份紡織價(jià)格指數(shù)為927.00，環(huán)比上漲1.32%，同比下跌0.28%。

8月PTA市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，加工費(fèi)低位收窄。上旬，原油持續(xù)刷新階段內(nèi)高位后趨弱，疊加PX供應(yīng)趨寬，成本邊際走弱疊加供需弱化，PTA移倉換月下市場(chǎng)價(jià)格高位下沿。中旬，成本與需求持續(xù)博弈，低工費(fèi)支撐存在，供應(yīng)商及貿(mào)易商出貨積極，市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間整理。下旬，國內(nèi)宏觀政策預(yù)期利多商品氛圍，繼而有供應(yīng)商預(yù)期檢修，市場(chǎng)價(jià)格由低位持續(xù)反彈，尾盤多裝置提負(fù)且成本邊際趨弱，抑制市場(chǎng)拉升高度。

預(yù)計(jì)9月PTA市場(chǎng)價(jià)格被動(dòng)高位整理，出行旺季尾聲疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍壓制原油，成本預(yù)期邊際趨弱；傳統(tǒng)金九終端旺季預(yù)期存在，但亞運(yùn)會(huì)稀釋聚酯需求?？紤]TA多套裝置計(jì)劃檢修，產(chǎn)業(yè)供需矛盾有緩沖。預(yù)期，主流供應(yīng)商供應(yīng)彈性與聚酯降負(fù)表現(xiàn)仍有變量，關(guān)注成本支撐與資金流動(dòng)，PTA市場(chǎng)價(jià)格仍歸于高位整理，或呈現(xiàn)前高后緩的趨勢(shì)。

8月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1686.09，環(huán)比上漲1.98%，同比下跌0.81%。

8月國內(nèi)連粕繼續(xù)大幅上漲，相比CBOT大豆走勢(shì)顯得強(qiáng)勢(shì)許多。目前連粕M2401估值較為合理，當(dāng)然對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格依舊深度貼水，但較遠(yuǎn)期豆粕基差價(jià)格貼水收斂。后期影響單邊走勢(shì)的關(guān)鍵依舊在于進(jìn)口大豆成本端的變化?，F(xiàn)貨方面，9月國內(nèi)油廠進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)740萬噸，雖高于此前預(yù)期，但將進(jìn)入去庫階段。此外，也需關(guān)注油廠具體的開停機(jī)及國內(nèi)豆粕成交情況。

8月玉米價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。展望9月玉米市場(chǎng)，隨著貿(mào)易商玉米庫存陸續(xù)出清，市場(chǎng)余糧有限，后期供應(yīng)壓力或下降。同時(shí)下游季節(jié)性需求旺季來臨，結(jié)合庫存低位，下游采購需求或?qū)⒗^續(xù)回暖。另外，小麥價(jià)格持續(xù)上漲，飼料玉米添加比例有望上升，加上進(jìn)口谷物到港不及預(yù)期，9月玉米有望繼續(xù)上揚(yáng)。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

進(jìn)入9月份，大宗商品市場(chǎng)整體有望迎來季節(jié)性回暖。同時(shí)，隨著宏觀政策調(diào)控力度加大，尤其一二線城市房地產(chǎn)政策優(yōu)化調(diào)整，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。不過，也要看到需求恢復(fù)是個(gè)循序漸進(jìn)的過程，鋼鐵、水泥、造紙等行業(yè)供給壓力仍存，行業(yè)自律需要加強(qiáng)，市場(chǎng)情緒樂觀中仍存謹(jǐn)慎，9月份大宗商品價(jià)格指數(shù)或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，警惕過快上漲也會(huì)引發(fā)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

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