[燒堿月評]：需求不佳，燒堿價格持續(xù)下滑（2025年4月）

摘要 【價格】4月，山東32%離子膜堿月均價809元/噸，環(huán)比-15.3%。

月評

Mysteel：美關(guān)稅政策帶來宏觀擾動 鋁價重挫后仍有基本面支撐

圖1 4月7日滬鋁主力2505合約日內(nèi)價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 上午鋁現(xiàn)貨市場交易謹慎，主流地區(qū)剛需成交為主，但是否逢低買貨的交流較為頻繁，反映出下游需求較好，國內(nèi)鋁需求具有較強韌性。

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[螢石周評]：氣氛提振 保穩(wěn)為主 （20250321-0327）

操盤必讀

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

電解鋁企業(yè)成本壓力快速緩解 氧化鋁價格的“過山車”走勢備受市場關(guān)注沖高回落的根本原因是基本面上供需結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變以及市場交易心態(tài)轉(zhuǎn)變形成了共振高利潤刺激氧化鋁產(chǎn)能利用率不斷提升，在短缺向過剩轉(zhuǎn)變的過程中，現(xiàn)貨貿(mào)易與期貨交易的“雙搶跑”使得價格大跨越式下跌至2月底北方價格降至3350元/噸附近，且跌勢仍未改變，市場貨源充裕、鋁廠庫存壓力緩解，氧化鋁期現(xiàn)倒掛的局面拖累價格繼續(xù)尋底 圖3 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 趨勢來看，氧化鋁價格在3月仍將繼續(xù)表現(xiàn)弱勢，但2月底價格已經(jīng)在行業(yè)平均成本線附近，近50%產(chǎn)能處于完全成本虧損的境地，因此價格下跌趨勢不改但跌幅會收窄。

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[液堿]：多因素交織，華東液堿市場穩(wěn)健走勢

綜合各區(qū)域情況，預(yù)計下周液堿產(chǎn)量將穩(wěn)定在81-82萬噸 非鋁需求逐步啟動，液堿需求有支撐 氯堿及下游耗堿產(chǎn)品開工走勢圖 在需求方面，近期，隨著山東部分區(qū)域現(xiàn)貨價格有下探，市場成交氛圍有回落。

熱點聚焦

[石油焦日評]：石油焦市場積極出貨，主流焦價持續(xù)走高（20250218）

1.今日摘要 ①、內(nèi)蒙古現(xiàn)有電解鋁企業(yè)11家，已建產(chǎn)能合計651萬噸，在建和擬建產(chǎn)能135萬噸。

日評

[石油焦日評]：石油焦市場積極外銷，成交價格零星調(diào)整（20250122）

1.今日摘要 ①、璞泰來(603659.SH)公布，公司2022年非公開發(fā)行募集資金投資項目之“年產(chǎn)10萬噸高性能鋰離子電池負極材料一體化建設(shè)項目”，因前期市場供需關(guān)系變化，公司結(jié)合自身經(jīng)營策略，對項目工藝技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備進行持續(xù)的升級改進，致力于高效連續(xù)性一體化產(chǎn)能的建設(shè)，導(dǎo)致項目進度有所延后，預(yù)計無法按期完成。

日評

[液堿]：貨緊提振，年前液堿價格穩(wěn)步攀升

需求及出口利好 液堿現(xiàn)貨趨緊 2022-2025年中國燒堿廠庫庫存走勢圖（萬噸） 自元月初以來，山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格上調(diào)6次，從750元/噸上調(diào)至當(dāng)前870元/噸，漲幅13.79%。

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Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

電解鋁企業(yè)壓力驟增，行業(yè)虧損加劇后對于成本控制的訴求顯著增強12月隨著鋁廠壓價采購以及貿(mào)易商高位貼水出貨增多，月中出現(xiàn)價格分水嶺，北方現(xiàn)貨價格止步于5850元/噸，隨后開啟下跌走勢，但因價格調(diào)整初期市場依舊沒有強流動性，因此價格跌勢雖現(xiàn)，但跌幅有限，當(dāng)月成本核算周期內(nèi)北方氧化鋁月度均價依舊上漲約355元/噸，西南氧化鋁月度均價上漲約400元/噸 圖3 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2024年的氧化鋁是整個商品市場的明星品種。

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[石油焦]：石油焦市場交投火熱，市場價格再度上行

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[石油焦日評]：國內(nèi)石油焦市場交投穩(wěn)定 價格大面持穩(wěn)（20241218）

1.今日摘要 ①、位于北蘇門答臘省Kuala Tanjung鋁冶煉廠項目。

日評

[石油焦日評]：交投積極 石油焦價格延續(xù)漲勢（20241213）

1.今日摘要 ①、山東永鑫石化科技有限公司擬在山東陽信經(jīng)濟開發(fā)區(qū)化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)超高功率電極材料項目。

日評

[石油焦日評]：交投積極 石油焦市場價格寬幅上行（20241210）

1.今日摘要 ①、12月4日，內(nèi)蒙古自治區(qū)投資項目在線審批辦事大廳公布“內(nèi)蒙古瑞景新材料有限公司年產(chǎn)10萬噸硅碳負極材料項目”已完成備案，對石油焦出貨存利好支撐。

日評

[石油焦日評]：國內(nèi)石油焦市場交投積極，焦價穩(wěn)中上行（20241204）

1.今日摘要 ①、近日，八冶安裝建設(shè)公司聚焦市場開發(fā)持續(xù)發(fā)力，依托構(gòu)建精品工程和良好社會信譽，成功中標(biāo)酒鋼集團東興鋁業(yè)隴西分公司電解槽大修和頂升項目，田東百礦三田碳素有限公司600kt/a預(yù)焙陽極碳素項目，云南神火鋁業(yè)有限公司年產(chǎn)40萬噸炭素項目，蘭州市中心城區(qū)2024年第一批用戶燃氣接入項目，中標(biāo)總金額約5000萬元。

日評

[石油焦日評]：國內(nèi)石油焦市場交投表現(xiàn)良好，焦價上漲為主（20241202）

1.今日摘要 ①、11月27日，中國石油化工股份有限公司金陵分公司（以下簡稱 “金陵石化”）、中石化（大連）石油化工研究院有限公司（以下簡稱 “大連院”）、中國石化煉油銷售有限公司（以下簡稱 “煉銷公司”）與凱金新能源在江蘇南京舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式。

日評

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

進入中下旬，期間恰逢中秋及國慶雙節(jié)，為保障原料安全庫存天數(shù)，西北部分電解鋁廠規(guī)模性采購行為逐漸增多，疊加貿(mào)易商及個別氧化鋁企業(yè)入市采購交付長單，以及川黔地區(qū)部分電解鋁廠啟槽后對現(xiàn)貨采購需求提升，市場詢價采購意愿明顯提升，導(dǎo)致持貨商挺價惜售情緒增加，并帶動現(xiàn)貨成交升水幅度擴大，南北方價格持續(xù)上行 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 展望10月，國內(nèi)供應(yīng)端表現(xiàn)較為脆弱，而因長單執(zhí)行不足，部分電解鋁廠仍未實現(xiàn)增庫，如果氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)預(yù)期以外的減產(chǎn)檢修事故，疊加市場階段性采購剛需、冬儲及下游復(fù)產(chǎn)等集中需求支撐，可能會點燃市場看漲情緒。

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[國慶專題]：國內(nèi)石油焦市場大面平穩(wěn)運行 下游需求仍有待釋放

導(dǎo)語：國慶節(jié)假期來看，國內(nèi)石油焦預(yù)計節(jié)中供應(yīng)變化不大，日產(chǎn)量保持在8.5萬噸水平；進口焦方面，港口庫存仍居高位，疏港速度一般，節(jié)日期間仍有船只陸續(xù)到港。

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[石油焦]：三季度石油焦市場下滑為主 四季度走勢如何？

導(dǎo)語：三季度國內(nèi)煉廠檢修陸續(xù)結(jié)束，港口焦陸續(xù)到港，供應(yīng)面因素對市場支持較弱，國內(nèi)供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢，而需求端多保持平穩(wěn)，量價增幅有限，國內(nèi)石油焦價格呈下行走勢。

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Mysteel：8月個別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 展望8月，雖然國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能已趨近峰值，但由于礦石應(yīng)用復(fù)雜且總量補充有限，部分氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)檢修及臨時性壓產(chǎn)的頻率也有所增加，整體供應(yīng)偏緊狀態(tài)難有明顯改善，買賣雙方均以保障長單執(zhí)行為現(xiàn)階段目標(biāo)，但因部分中小型鋁廠尚未實現(xiàn)增庫，短期主動補庫意愿仍較強，導(dǎo)致持貨商挺價惜售情緒較濃，預(yù)計8月國內(nèi)國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格延續(xù)穩(wěn)中偏強走勢，南北方運行區(qū)間且看3950-4100元/噸。

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[石油焦]：8月供應(yīng)增量環(huán)比漲幅2.51% 但需求恢復(fù)緩慢

導(dǎo)語：進入8月后，煉廠檢修數(shù)量減少，但前期檢修煉廠陸續(xù)開工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量多震蕩波動，同時進口焦集中到港，港口庫存處于高位，從供應(yīng)端看整體處于增加狀態(tài)，但下游企業(yè)謹慎入市，多剛需采購，交投偏向清淡。

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