廣州期貨：去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導致部分高成本產(chǎn)能主動減產(chǎn)檢修，遠期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，關(guān)注逢高沽空機會電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

期貨公司評論

[石油焦]：電解鋁價格走跌，石油焦市場后續(xù)如何發(fā)展？

熱點聚焦

中國鋁業(yè)：預(yù)計下半年電解鋁氧化鋁價格仍將高位運行

電解鋁方面，葛小雷表示，從宏觀來看，下半年全球經(jīng)濟預(yù)計維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，市場普遍認為美聯(lián)儲將于9月開始降息，為大宗商品價格上漲提供寬松宏觀環(huán)境從供需來看，下半年供需增速將放緩，緊平衡格局不變，三季度開工率會小幅高于二季度，四季度由于枯水期，西南地區(qū)電解鋁企業(yè)依舊面臨減產(chǎn)風險從進口端來看，自4月中旬左右開始，俄羅斯金屬受歐美制裁以及海外生產(chǎn)恢復(fù)緩慢等因素推動LME鋁價大幅上漲，加之匯率不斷提高，電解鋁進口貿(mào)易受到影響，預(yù)計下半年中國電解鋁進口量環(huán)比將有一定下降。

國內(nèi)資訊

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比擴大98元至5251元/噸各省份的利潤水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢并不明顯的地區(qū)利潤水平相對薄弱同時，本月外購電價下降并不明顯，預(yù)計下月西南地區(qū)電解鋁廠成本優(yōu)勢將有所提升受5月鋁價上漲540元/噸影響，全行業(yè)維持完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利 5月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測 展望2024年6月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價格漲幅擴大，陽極價格窄幅下降；動力煤價格預(yù)計維持窄幅偏弱運行，考慮逐步進入豐水期、預(yù)計外購電價降幅擴大。

熱點分析

[隆眾聚焦]：電解鋁價格大幅拉漲，石油焦市場能否抓住春風？

4月份開始隨鋁下游深加工企業(yè)開工積極性提升，加之電解鋁出口表現(xiàn)良好，電解鋁社會庫存出現(xiàn)下滑拐點，需求拉動國內(nèi)現(xiàn)貨電解鋁價格一路推漲至20190元/噸，較3月底走高740元/噸，同比2023年4月份價格漲幅達到8.55% 2.西南鋁企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量提升 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 隆眾資訊市場調(diào)研獲悉，截止3月末國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能預(yù)計為4225.05萬噸/年。

熱點聚焦

姚馨：2024 年電解鋁供需平衡及價格運行邏輯推演

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉(zhuǎn) 然后，姚馨對市場供需平衡及價格運行邏輯進行了一個預(yù)測，她對云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對未來8個月電解鋁供需平衡進行推演，綜合來看，未來8個月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產(chǎn)98-120萬噸/年區(qū)間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔。

會議報道

Mysteel月報：10月電解鋁價格偏強震蕩為主

供需方面，預(yù)計10月電解鋁供需維持雙強格局，一方面電解鋁后續(xù)新投產(chǎn)能量級有限，產(chǎn)量維持穩(wěn)中有升格局；需求方面，從季節(jié)性來看，受假期影響、10月份部分加工企業(yè)有休假停產(chǎn)情況，實產(chǎn)日期偏少，所以鋁表觀需求一般環(huán)比持平左右，四季度的需求環(huán)比增量基本體現(xiàn)在11-12月為主而出口方面，受出口利潤偏低影響，疊加海外制造業(yè)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)偏弱，預(yù)計鋁材出口維持近期剛需采購水平為主、難顯增量成本端，9月電解鋁原材料價格（尤其動力煤價）顯著上漲，預(yù)計在10月逐漸影響到電解鋁冶煉成本中，疊加后續(xù)有枯水期外購電成本提高的預(yù)期，預(yù)計成本上漲導致電解鋁冶煉利潤的收縮可以抵消部分需求較8月未顯示增量的壓力。

熱點分析

瑞達期貨：國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌

夜盤AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱不排除連續(xù)加息可能性，預(yù)計到 2025 年美國核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標；國內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國內(nèi)期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開電力負荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來臨，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行。

期貨公司評論

中國鋁業(yè)：隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計會對氧化鋁價格形成一定支撐

中國鋁業(yè)近日接受機構(gòu)調(diào)研時表示，雖然今年氧化鋁整體投產(chǎn)有所增加，但從整體供需情況來看仍處于寬松平衡狀態(tài)；近期氧化鋁價格有所下降，主要原因是氧化鋁生產(chǎn)成本下降，后期隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計會對氧化鋁價格形成一定支撐

國內(nèi)資訊

王宏飛：“三種假設(shè)”分析2023年中國電解鋁市場的供需結(jié)構(gòu)及價格走勢

但如缺電情況沒有惡化，云南減產(chǎn)沒有擴大，其他省區(qū)投復(fù)產(chǎn)正常推進，則預(yù)計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加1.7%，鋁錠進口則處于中性水平，則全年供需平衡表現(xiàn)為短缺31萬噸如豐水期云南電力緊張緩解，云南前期減產(chǎn)產(chǎn)能自5月起快速復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)投復(fù)正常推進，則預(yù)計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加4%；供需轉(zhuǎn)為過剩將施壓價格并影響鋁錠進口量處于偏低水平，全年約65萬噸，推演后全年供需平衡為過剩55萬噸 成本方面，2023年2月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16983元/噸，較上月下降286元/噸。

會議報道

Mysteel日報：下游電解鋁需求預(yù)期減弱 氧化鋁價格以穩(wěn)為主

一、市場總結(jié) 13日國內(nèi)氧化鋁價格以穩(wěn)為主運行，山東主流價格出現(xiàn)小幅上漲近日貴州地區(qū)再傳限電政策，后期或?qū)е庐數(shù)?em class='keyword'>電解鋁企業(yè)減少用電負荷進而影響電解鋁企業(yè)實際生產(chǎn)，不排除關(guān)停部分電解槽的可能，預(yù)計后期貴州地區(qū)氧化鋁需求將有小幅減少 二、今日價格 今日國內(nèi)氧化鋁價格以穩(wěn)為主運行，海外氧化鋁價格平穩(wěn)隨著下游詢價采購積極性提高，當前賣方議價能力較強，導致成交價格不斷上漲。

日報

Mysteel早報：議息會議臨近 預(yù)計華東電解鋁價格承壓震蕩運行

華東地區(qū)鋁錠主流18750-18790元/噸，均價18770元/噸，跌100元/噸 昨日早盤滬鋁震蕩回調(diào)，華東現(xiàn)貨市場持貨商出貨積極，但受需求冷清阻礙，下調(diào)貼水出貨為主，報價在貼20元/噸至貼10元/噸，市場謹慎觀望為主，補庫積極性較弱，整體交投一般 【今日市場預(yù)測】 美聯(lián)儲議息會議或大幅加息，大宗商品承壓，市場受盤面波動帶動，謹慎觀望為主，表現(xiàn)一般，預(yù)計今日華東市場電解鋁價格維持偏強震蕩運行。

日報

Mysteel早報：供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模擴大 預(yù)計華東電解鋁價格偏強運行

華東地區(qū)鋁錠主流18770-18810元/噸，均價18790元/噸，漲160元/噸 昨日早盤滬鋁大幅反彈，華東現(xiàn)貨市場交投情緒好轉(zhuǎn)，持貨商報價在貼20元/噸至均價，接貨方入場采購積極性有縮提升，需求跟隨盤面回暖，交投整體向好 【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)方面，云南地區(qū)再度大規(guī)模減產(chǎn)，預(yù)計影響產(chǎn)能130-150萬噸左右，現(xiàn)貨需求方面，市場受盤面大幅反彈情緒帶動，成交積極，預(yù)計今日華東市場電解鋁價格偏強運行。

日報

Mysteel早報： 鋁價寬幅震蕩 預(yù)計華東電解鋁價格維穩(wěn)運行

華東地區(qū)鋁錠主流18610-18650元/噸，均價18630元/噸，跌80元/噸 昨日早盤滬鋁弱勢震蕩，華東現(xiàn)貨市場持貨商出貨報價在貼20至貼10元/噸，小幅上調(diào)貼水出貨，現(xiàn)貨需求穩(wěn)中偏強，貿(mào)易商采購交付長單積極性尚可，下游謹慎觀望情緒濃，逢低按需采購為主，交投尚可 【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)方面，云南地區(qū)各鋁企公布減產(chǎn)的公告壓降負荷，爭取通過一些措施降低減產(chǎn)的損失和減產(chǎn)量，現(xiàn)貨需求方面，華東地區(qū)表現(xiàn)較一般，下游觀望情緒較濃，按需采購，整體情緒偏謹慎，預(yù)計今日華東市場電解鋁價格維穩(wěn)運行。

日報

Mysteel早報： 預(yù)計華東電解鋁價格維持弱穩(wěn)運行

華東地區(qū)鋁錠主流18690-18730元/噸，均價18710元/噸，跌90元/噸 昨日早盤滬鋁沖高震蕩回落，華東現(xiàn)貨市場持貨商積極出貨，報價在貼30至貼10元/噸，臨近交割換月商家接貨交付長單，下游廠家逢跌按需進行補貨，交投積極性尚可，但情緒仍較謹慎 【今日市場預(yù)測】 昨夜美國公布通脹數(shù)據(jù)，高于預(yù)期，美元維持強勢，商品市場明顯承壓，市場仍以貿(mào)易商出貨為主，整體情緒偏謹慎，預(yù)計今日華東市場電解鋁價格維持弱穩(wěn)運行。

日報

Mysteel早報：供應(yīng)端偏利多支撐價格 預(yù)計華東電解鋁價格維持弱穩(wěn)運行

華東地區(qū)鋁錠主流18430-18470元/噸，均價18450元/噸，漲50元/噸 昨日早盤滬鋁震蕩上行，華東現(xiàn)貨市場仍顯壓力，接貨方態(tài)度仍較謹慎，多觀望為主，壓價按需采購，持貨商逢高出貨變現(xiàn)，積極下調(diào)報價，下調(diào)至貼40至貼20元/噸，整體備貨跡象不強 【今日市場預(yù)測】 現(xiàn)貨方面，供應(yīng)端限電預(yù)期增強利多鋁價，短期價格表現(xiàn)較強，市場仍以貿(mào)易商出貨為主，節(jié)前備貨意愿一般，整體情緒偏謹慎，預(yù)計今日華東市場電解鋁價格維持弱穩(wěn)運行。

日報

Mysteel早報：預(yù)計華東電解鋁價格維持弱穩(wěn)運行

華東地區(qū)鋁錠主流18380-18420元/噸，均價18400元/噸，跌10元/噸昨日早盤滬鋁沖高回落反復(fù)震蕩，華東現(xiàn)貨市場承壓轉(zhuǎn)弱，持貨商出貨受阻下調(diào)報價至貼30至貼20元/噸附近，接貨方謹慎情緒謹慎，采購意愿不強，交投略顯無力，整體成交一般 【今日市場預(yù)測】 現(xiàn)貨方面，市場仍以貿(mào)易商出貨為主，節(jié)前備貨意愿暫未體現(xiàn)，整體情緒偏謹慎，預(yù)計今日華東市場電解鋁價格維持弱穩(wěn)運行。

日報

Mysteel早報：預(yù)計華東電解鋁價格維持弱穩(wěn)運行

華東地區(qū)鋁錠主流18330-18370元/噸，均價18350元/噸，跌90元/噸 昨日早盤滬鋁弱勢震蕩下跌，華東現(xiàn)貨市場維持弱穩(wěn)狀態(tài)，華南轉(zhuǎn)運至華東貨源陸續(xù)到貨，現(xiàn)貨流通寬松，持貨商小幅挺價出貨，報價在貼20至貼10元/噸，鋁價在相對低位下接貨方采購意愿有所提升，但情緒仍較謹慎，整體交投較昨日略有好轉(zhuǎn) 【今日市場預(yù)測】 現(xiàn)貨方面，華東到社庫小幅減少，絕對低價下游逢低買入意愿有所提升，但受美聯(lián)儲加息預(yù)期等宏觀因素影響，整體情緒偏空，預(yù)計今日華東市場電解鋁價格維持弱穩(wěn)運行。

日報

Mysteel早報：預(yù)計華東電解鋁價格將弱勢運行

華東地區(qū)鋁錠主流18540-18580元/噸，均價18560元/噸，跌400元/噸 昨日早盤滬鋁弱勢下跌，華東現(xiàn)貨市場持貨商下調(diào)報價出貨，報在貼20至貼10元/噸，市場看跌氛圍較濃，需求并未在低價刺激下出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，接貨方以壓價按需采購為主，整體交投依舊偏弱 【今日市場預(yù)測】 受美聯(lián)儲加息預(yù)期等宏觀因素影響，盤面走勢轉(zhuǎn)弱，市場心態(tài)整體偏弱，疊加鋁廠限電結(jié)束后再度進入復(fù)產(chǎn)的周期，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)尚不明顯，預(yù)計今日華東市場電解鋁價格將弱勢運行。

日報

Mysteel早報：預(yù)計華東電解鋁價格將偏弱震蕩運行

華東地區(qū)鋁錠主流18940-18980元/噸，均價18960元/噸，漲100元/噸 昨日早盤滬鋁高位震蕩，華東地區(qū)周末集中到貨，流通貨源增多，現(xiàn)貨市場繼續(xù)走弱，持貨商積極出貨，報價在貼20至貼10元/噸，市場看跌情緒轉(zhuǎn)濃，按需采購為主，整體交投情況較弱 【今日市場預(yù)測】 受美聯(lián)儲加息預(yù)期影響，資金避險情緒增強，盤面走勢轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨成交跟進乏力，加之后期到貨預(yù)計將陸續(xù)增加，市場心態(tài)整體偏謹慎，預(yù)計今日華東市場電解鋁價格將偏弱震蕩運行。

日報